关键要点：
DeFi 生态系统的第一个“金钱乐高”，例如 LP 代币和去中心化稳定币，为 DeFi 的进一步发展奠定了基础。
DeFi 2.0 是生态系统中的一个新术语，主要是指建立在初始资金 LEGO 之上的新兴协议子集，以推进当前的 DeFi 格局，主要以流动性供应和激励的形式。
随着这些新金融原语的加入，整个 DeFi 经济正迅速变得更加用户友好、安全和可访问。
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去中心化金融，通常称为DeFi，一直是基于区块链的创新浪潮中最具影响力和最成功的浪潮之一。DeFi由具有内置智能合约功能的区块链和 Chainlink 等安全预言机网络提供支持，指的是范围广泛的去中心化应用程序，这些应用程序使现有的传统金融服务脱媒并解锁全新的金融原语。
在其无需许可的可组合性和开源开发文化的固有优势的推动下，DeFi 协议不断推进和迭代经过验证的基于金融的协议模型。DeFi 生态系统以闪电般的速度发展——在过去的几个月里，以流动性为中心的 DeFi 项目的兴起带来了新的 DeFi 创新浪潮，通常被称为 DeFi 2.0。
DeFi 2.0 是更大区块链社区中的一个新兴术语，主要是指 DeFi 协议的子集，这些协议建立在先前的 DeFi 进步之上，例如收益农业、借贷等。著名的 DeFi 2.0 协议的一个主要焦点是克服许多拥有原生代币的链上协议所面临的流动性限制。
本文考虑了为 DeFi 2.0 运动奠定基础的过去创新，并介绍了 DeFi 2.0 协议试图解决的流动性问题，然后深入探讨 DeFi 2.0 生态系统引入的实用程序和新的金融范式。
Uniswap、Bancor、Aave、Compound、MakerDAO 等早期 DeFi 先驱为发展中的 DeFi 经济奠定了坚实的基石，将许多关键且可组合的“货币乐高”引入生态系统。
Uniswap 和 Bancor 是最初的去中心化自动做市商(AMM)，率先为用户提供无缝交换代币而不放弃托管的能力。Aave 和 Compound 引入了去中心化借贷，为存款提供链上收益，并以无需许可的方式获得营运资金。MakerDAO 使生态系统用户能够持有去中心化的稳定币并进行交易，从而对冲加密货币的波动性。
通过这些协议，用户可以访问可靠的交易所、无摩擦的借贷和稳定的锚定货币——传统金融市场中广泛使用的三个核心金融原语。然而，这些熟悉的基于 DeFi 的服务背后的基础设施在透明度和用户控制方面与中心化组织完全不同。这些去中心化服务背后的各种技术实现是 DeFi 创新的基石。
特定于区块链的 DeFi 创新的一个核心示例是自动做市商 (AMM) 去中心化交易 (DEX) 协议中的流动性提供者 (LP) 代币。虽然 DEX 有效地充当了集中式订单簿交换的替代方案，但最受欢迎的 DEX 采用了称为恒定乘积自动做市商(CPAMM) 的 AMM 模型。
AMM 中的去中心化流动性池用于促进代币交易，其中各个流动性提供者通常提供等量的每种加密货币，以贡献于交易对的流动性池。作为回报，他们会收到一个 LP 代币，该代币既代表了他们在流动性池中的份额，也代表了通过促进掉期获得的费用。
用户通过向 AMM 矿池合约提供双面流动性来获得 LP 代币。
LP 代币引发了一系列 DeFi 创新，因为它们很快被其他 DeFi 协议以多种方式采用。例如，Aave 和 Compound 等借贷协议迭代了向用户提供代表基础存款的收据代币的想法，现在称为 aTokens 和 cTokens。
AMM 和 LP 代币的无许可性质也赋予了 DeFi 初创公司权力，它们不再需要为其推出的代币通过集中交易所上市流程。有了足够的流动性，新推出的代币可以立即在 DEX 上交易。然而，在没有足够流动性的情况下，DEX 的代币兑换功能在实用性上变得有限，由于滑点，用户需要为大额掉期支付天文数字的价格。这导致了 DeFi 目前存在的最突出的问题之一：流动性问题。
自 DeFi 经济早期以来，流动性一直是许多新兴 DeFi 项目的挫折之源。整个生态系统由代币引导，代币作为团队调整参与者激励、从用户费用中收取奖励并与更大的 DeFi 生态系统组合的一种方式。然而，为了为用户提供强大的流动性来源，以便在 AMM 协议上交易他们的代币，DeFi 团队需要获得大量资金。
这个问题的部分答案是在 AMM 协议的第三方流动性提供商中找到的，任何拥有足够资金的独立人士都可以通过该协议为代币对提供流动性。团队可以假设从其他人那里获得足够的流动性，而不是自己提供流动性。然而，最终用户几乎没有动机为新代币引导流动性，因为这意味着将自己暴露在无常损失的风险中，以换取掉期的最低费用收入。他们需要充分的经济理由来承担这种风险。
这导致了鸡和蛋的问题。如果没有足够的流动性，掉期引起的滑点会阻碍用户参与 DeFi 协议的生态系统。如果没有用户通过代币交易参与，就没有足够的费用产生来激励第三方参与者汇集他们的代币并提供流动性。
低流动性池抑制了鸡和蛋问题中的新流动性。
于是，又一项至关重要的 DeFi 创新诞生了。基于 LP 代币的奖励成为引导新 DeFi 协议流动性的主要方式，这一过程被称为收益农业。
收益农业（也称为流动性挖矿）的出现导致 2020 年夏季 DeFi 活动激增，被区块链爱好者称为“DeFi Summer”。
单产农业背后的想法很简单。用户在 AMM 协议上为交易对提供流动性，为他们的麻烦获得一个 LP 代币，然后将 LP 代币质押以获得在项目的原生代币中得到补偿的回报。该实施通过为第三方流动性提供者提供令人信服的经济理由来为代币提供流动性，从而解决了先有鸡还是先有蛋的问题：更高的收益。除了在 AMM 掉期产生更高的累积费用（受更深的流动性激励）外，他们还可以通过质押和接收更多项目的原生代币来获得更多收益。
收益农业增加了通过原生代币奖励提供流动性的额外激励。
随着单产农业的引入，新的 DeFi 项目能够引导足够的流动性来开始和维持运营，并降低用户进入其生态系统的滑点。这导致 DeFi 协议的数量呈指数级增长，这证明了单产农业降低了用户和 DeFi 项目创始人的准入门槛。
尽管收益农业非常有效，但由于长期收益农业计划的特殊限制，其本身并不能完全解决流动性问题。单产农业擅长引导初始流动性，但必须考虑长期计划，以确保长期、可持续的流动性。
这是因为供应稀释，这是单产农业的固有特征。创始团队将原生代币分发给流动性提供者并提供额外的收益来源，激励流动性提供者将其流动性锁定在 AMM 池中。然而，随着越来越多的代币被分配给第三方流动性提供者，代币总供应量中越来越多的比例被分配给了租用的流动性，流动性提供者可以随时移除他们的流动性并出售他们获得的 LP 质押奖励。DeFi 团队无法确定如果质押奖励消散，流动性提供者是否会留下来，而长期保持高水平的质押奖励会越来越稀释原生代币的供应。
随着项目越来越多地寻求扩展到不同的跨链 AMM 甚至是同一链上的 AMM 协议，需要跨不同交易所的各种收益农业计划来为每个交易所建立一个深度流动性池。这加剧了上述限制，因为新兴的 DeFi 项目必须很好地平衡对众多 AMM 协议的供应扩展——通常没有人力、手段或信息来有效地做到这一点。
必须充分激励第三方流动性提供者，以便为高风险持股提供流动性。由于新推出的代币往往具有高波动性，因此无常损失的风险增加，这抵消了 AMM 协议的交易费用和收益农业计划的收益。这代表了第三方流动性提供者的激励结构错位，他们没有太多选择来管理提供流动性和收益农业的风险。
单产农业是为 DeFi 项目引导流动性的一种有效方式，但它并非没有长期风险。对于大多数 DeFi 项目来说，运行收益农业计划和引导流动性既必要又健康，但项目团队必须注意他们的代币供应和长期收益农业策略，以避免负面的、长期的影响。
在流动性的背景下，DeFi 2.0 指的是一些新兴的 DeFi 项目，它们希望彻底改变与流动性供应和激励相关的常见问题。它们为单产农业模式提供了替代方案和补充，为项目提供了一种获取可长期维持的流动性的方法。但是，具有原生代币的基于区块链的项目究竟如何保持以理想方式分配的健康流动性？
在 2021 年上升到 DeFi 社区最前沿的一种解决方案是 OlympusDAO 的绑定模型，该模型专注于协议拥有的流动性（POL）。
通过其绑定模型，OlympusDAO 颠覆了单产农业的剧本。OlympusDAO 没有通过扩大供应的收益农业计划来租用流动性，而是使用债券以折扣价从第三方交换 LP 代币，以换取协议的原生代币。这为协议以及使用该协议的任何项目（例如，绑定即服务）提供了优势。通过债券，协议可以购买自己的流动性，消除流动性退出的可能性，并建立一个持久的池，也可以为协议产生收入。
保税流动性对协议及其用户都是互惠互利的。
另一方面，用户被激励通过债券交换他们的 LP 代币，因为该协议提供了代币折扣。例如，如果代币 X 的价格为 500 美元，折扣为 10%，则用户可以绑定价值 450 美元的 LP 代币以获得 500 美元的代币 X。结果是 50 美元的净利润，取决于较短的归属时间表（通常大约 5 天到一周），以帮助防止套利者提取价值。
以流动性为重点的债券的另一个关键方面是债券价格动态变化并且可能具有硬性上限。这为协议提供了一个重要目的，允许它控制两个杠杆：代币交换流动性的速率和交换流动性的总量。
如果有太多用户购买债券，贴现率会下降，甚至可能变为负数，这是控制协议代币供应扩张速度的一种方式。该协议还可以通过硬性上限确定其所需的流动性数量，其中债券不再可用，从而根据精确确定的参数进一步控制供应扩张。
这种多方面的模型有助于重新调整第三方流动性提供者和链上协议之间的激励机制。与独立的第三方流动性提供者相比，协议更容易承受无常损失。虽然第三方流动性提供者面临着代表市场上所有其他流动性池和收益农业协议的机会成本，但协议有额外的动力来保持流动性，因为它有助于为使用其原生代币进行交易的用户确保低滑点掉期，降低进入各自生态系统的成本。
最终，OlympusDAO 的绑定模型允许协议以长期、可持续的方式更好地降低流动性低的风险。结合单产农业，DeFi 协议现在可以使用更多工具来精心规划其增长阶段，从最初的流动性引导到可持续的长期增长。
另一个以流动性为重点的 DeFi 2.0 项目是 Tokemak，这是一种旨在优化流动性和流动性流动的 DeFi 协议。简而言之，大规模的 Tokemak 旨在通过两个不同的方——Tokemak 协议和流动性提供者 (LP)——促进流动性，目标是通过流动性主管 (LD) 有效地分散流动性流动。
这是它的工作原理。考虑 LP 代币的内容。流动性提供者需要在给定的交易对中提交等量的两种货币，随着权重的变化和价格的变化，这会导致永久性损失。为了解决这个问题，Tokemak 协议持有稳定币和第一层资产储备，作为新兴代币的基础对。这构成了流动性对的一方面。对于 Uniswap 上的 Token X-ETH 流动性池，Tokemak 储备贡献了 ETH。
独立的第三方流动性提供者和 DeFi 项目可以共同组成流动性的 Token X 方。从那里，流动性主管成为焦点。流动性主管使用 Tokemak 的原生代币来控制流动性流动，使用这两个单面流动性池，然后将流动性引导到广泛的 AMM 协议。
代币反应器帮助 DeFi 项目获得流动性并有效分配。
该系统的最终结果是，流经 Tokemak 的流动性旨在实现整个 DeFi 生态系统中高效、可持续的流动性方向的目标。
流动性董事基于投票机制转移流动性，而流动性提供者通过提供单面流动性获得 Tokemak 的原生代币。每一方都获得与另一方平衡的可变收益，以实现流动性董事和流动性提供者之间的优化比例，确保提供的流动性数量具有最佳董事人数。
这可以使新兴的 DeFi 项目（尤其是由 DAO 运行的项目）以及收益农民和流动性提供者受益。在基本层面上，Tokemak 的单面资产分配允许 DeFi 项目仅使用其原生代币引导初始流动性，而不需要稳定币和第一层资产的流动性。Tokemak 反应器还可以为基于 DAO 的项目的流动性流动提供集体决策结构，同时为第三方流动性提供者和收益农民提供替代收益选择，从而减轻无常损失。
DeFi 2.0 协议的另一个子集是在以前的收益生成机制和资产之上构建新的金融工具。
一个典型的例子是 Alchemix，这是一个具有“无清算”设计的自还贷款平台。该协议借出与抵押资产 1:1 挂钩的代表性代币。例如，通过将 DAI 稳定币作为抵押品，用户可以借入 50% 的金额作为 alDAI。然后将基础抵押品存入产生收益的协议中，使其逐渐增加。
通过将代表性代币和产生收益的抵押品相结合，Alchemix 可以提供一个免清算的借贷平台，使用户能够同时消费和储蓄——随着抵押品继续获得收益，贷款本金金额会减少。
另一个 DeFi 2.0 协议 Abracadabra 采用了类似的机制，但系统与 MakerDAO 相关。用户可以发布有收益的抵押品并获得 MIM 稳定币作为交换，保持对抵押品的敞口，同时为用户获得收益并释放流动性。
如果没有最初将去中心化经济带入生命的早期创新——AMM 协议、去中心化稳定币和价格预言机——就不会有流动性绑定、流动性流动机制或产生收益的抵押品。从 AMM LP 代币和去中心化稳定币的早期阶段到今天的 DeFi 2.0 协议，每个项目都是构建去中心化经济的宝贵迭代。
DeFi 基础设施的另一个至关重要的组成部分是去中心化的预言机网络，例如建立在Chainlink上的预言机网络。这是因为作为所有 DeFi 协议的构建块的智能合约本质上无法连接到现实世界的数据和链下计算。预言机通过提供连接链上和链下环境所需的安全链下基础设施来解决这个问题。Chainlink 价格馈送就是一个例子，它提供了对金融市场数据安全来源的访问，以支持抵押贷款等用例。
此外，由Chainlink VRF和Chainlink Keepers等预言机提供支持的链下计算服务继续在整个生态系统中启用和增强 DeFi 协议。可验证的随机性和安全的智能合约自动化为 DeFi 开发人员提供了现成的基础设施，以支持无损抽奖、自动变基、限价订单功能等。
Chainlink 预言机网络为 DeFi 生态系统的顶级协议提供了宝贵的服务。这包括提供价格数据以确定 Aave 和 Compound 中的最大贷款发行规模和清算事件，自动化 Bancor 改进的 v3 AMM 实施中的关键功能，以及帮助确保在基于 L2 的 dYdX 协议中交换基于加密的金融产品。
DeFi 2.0 协议也不例外。鉴于尖端 DeFi 2.0 协议和流动性解决方案的兴起，下面列出了一些示例，说明如何使用 Chainlink 服务来升级这些新类别的流动性解决方案并帮助它们提供安全、用户友好的产品。
通过部署多层聚合来分散链下数据的采购和交付，Chainlink Price Feeds 有助于确保需要金融市场数据的 DeFi 产品免受市场波动和突发事件（如闪崩、交易所停机和价格操纵攻击）的影响通过闪贷。
例如，Chainlink Price Feeds 可以通过提供有关 LP 代币当前价格的实时信息，为流动性债券价格提供额外的安全性和准确性。流动性债券协议可以利用这些数据来提高债券支付的可靠性，甚至扩展流动性债券的效用——从为二级债券市场提供动力到为依赖当前债券价格的债券提供额外的激励。
对于产生收益的抵押品机制，当使用产生收益的代币作为抵押品时，Chainlink Price Feeds 可实现防篡改定价，有助于确保准确计算抵押品要求和清算阈值。
Chainlink Keepers——一种安全、去中心化的智能合约自动化服务——可以卸载和自动化手动智能合约 DevOps 流程。这使开发人员能够专注于构建和完善其应用程序的核心业务逻辑。
在 DeFi 2.0 环境中，这可以采取基于基础供应变化自动重新设置代表性代币的形式。Chainlink Keepers 还可用于定期启动流动性方向的新治理程序，为用户提供智能合约服务的更多可预测性和可靠性。
DeFi 协议和基于区块链的协议的一个增长趋势是游戏化。无偏见的熵元素使 DeFi 协议更加令人兴奋和引人入胜，有助于将社区凝聚在一起。通过 Chainlink VRF 可审计的链上随机性可以成为一种强大的工具，为用户提供基于风险偏好的多种收益生成途径。
OlympusDAO目前使用PoolTogether 和 Chainlink VRF 运行其 (3,3) 无损失抽奖活动，该抽奖活动将抽奖池中的所有赌注奖励，并选择三名获胜者以可验证的随机方式获得总奖励。类似的过程可以应用于流动性供应的收益产生，流动性提供者也能够存入他们的收益并进入无损抽奖游戏。此外，随着 DeFi 2.0 项目及其他项目希望利用NFT，Chainlink VRF 还提供了一种防篡改方式来构建随机铸币流程、公平分配模型等。
Chainlink 去中心化预言机网络提供广泛的链下数据和计算服务，这些服务与任何希望跟上智能合约创新快速步伐的基于区块链的项目越来越相关——DeFi 中基础货币乐高的另一个例子生态系统。
在概念化 DeFi 经济如何作为一个整体移动时，金钱乐高是一个有用的类比。尖端的创新和新技术可以结合起来，每一部分都建立在另一部分之上，从而创造出比其部分总和更大的东西。
DEX 和 LP 代币是区块链行业最著名的货币 LEGO 之一，可实现代币的大规模链上交换，并使收益农业成为可能。最初的去中心化稳定币浪潮通过无懈可击的超额抵押流程和风险缓解，为更新的稳定币设计和去中心化借贷平台奠定了基础。Chainlink 的链下数据和计算服务提供了无数 DeFi 应用所需的底层基础设施，帮助这些创新成为可能。
这些钱乐高积木都不能被孤立地考虑，而应该被视为一个相互关联的生态系统，它支持、连接和突出其他构建块以创造新的可能性。通过结合 Chainlink Price Feeds 和 AMM LP 代币，动态的收益农业计划变得可行。通过将稳定币集成到 AMM 中，用户获得了仅在去中心化交易所进行交易所需的稳定性。
借助 DeFi 2.0，新一代货币乐高积木正在其前身之上构建，以使去中心化金融环境更加高效、用户友好且对其参与者有用。乐高积木不断积累的资金——每增加一个区块，就会为 DeFi 生态系统带来新的价值和机会。
原文链接：
https://blog.chain.link/defi-2-0-and-liquidity-incentivization/