关键词：通胀何时见顶 & 加息何时止步

• 利率现状

  目前市场观点预计22年底加息至3.5%以上，目前利率为1.75%，未来 FOMC 会议时间：0727、0921、1102、1214；综上，此前“9月能够能够停止加息或者放缓”的言论基本失效，所以在宏观上，的确如dovey所说，到年底前可能不会有大动作了，当然还得留意通胀&失业&是否衰退这一类数据。

• 行情

  币圈内部：在机构清算潮的推动下，行情的暴跌几乎让所有历史周期指标都进入了抄底区域，但是还是恐慌下的那句话，这次熊市不一样了，加息周期以及经济衰退的宏观背景下，多一份谨慎问题不大；但是过分谨慎，可能也是恐慌情绪下的贪婪（例如前阵子的抄底后止损）。

  目前就内部而言，币圈的潜在利空是内外部的流动性紧缩会不会导致进一轮下跌，但是观察了一周，似乎没有再听到相关的进一步被迫清算卖出，价格也似乎在区域内“短期”筑底。

  接下来，可以观察主流交易所的一些动作，如 IEO 这类的，春江水暖鸭先知，交易所的动态也是他们对短中期行情的一个判断的表现（FTX 准备开启 IEO 了，看看币安接下来有没有相关活动）。

  另外，目前的矿工抛售流动已经很少了，可以猜测，此前比特币 17k 的短期底部可能就是机构清算以及矿工抛售共同作用下的抛售底。假设短期内矿工的运营资金周转没啥问题，也不存在相关的抵押贷款问题的话，这一块也是可以企稳，短期利多。

  宏观外部：短中期内宏观政策变化不大，但是7 月美股出业绩，在目前的大环境下，预计业绩不达预期，是否可以预期利空风险？

• KOL 观点

  BitMex CEO 老黑：到 6 月 30 日（第二季度末），美联储将实施 75 个基点的加息并开始缩减其资产负债表，加密基金必须通过继续出售任何流动的加密资产来筹集法定货币以满足赎回要求。6 月 30 日至 7 月 5 日将是一场疯狂的下跌。

  我怀疑美联储被视为对抗通胀的政治压力，直到 11 月美国中期选举之后才会减弱。到那时，它变成了为 2024 年总统选举而战，所有的政治能量都将集中在 2024 年哪些叙事对选民有好处。

  美国选民最关心的第一件事是他们的个人财务状况。更好的市场，包括就业和金融，将赢得选票。实现这两个目标的最简单方法是印钞票。

  Dovey：在年底，宏观政策不会有大变化；关键时间点在于：11 月 8 日的美国中期选举、国内的话是10月份开始的第十二届中国共产党全国代表大会。

  漫谈经济衰退对股票及加密市场的影响：从数据不完全归纳统计的角度来看，历史与衰退相关的 S&P 回撤均值 40%，历时 1 年；截止目前为止，S&P 回撤 5 个月，回撤幅度 20%，看起来赛程刚半。而若结合各方面数据来判断经济是否进入衰退（消费数据、消费者信心、制造业 PMI、服务业 PMI、失业率），其实整体形式还好，除了 GDP 数据和消费者信心。也就是说，现在还没进入实质性衰退，但是已经有了衰退的迹象。（若真的经济衰退，预期 S&P 在 4~5 个月内再跌 20%，考虑 11 月中期选举，盘面不能太难看？所以在 11 月之前再跌 20% ？）

• 熊市的几个版本

  1、预期熊市：在 6 月缩表后完成最后一波下跌，完成探底，预期位置比特币 20k 以太坊 1.3k，即 MVRV 的底部区域。这也是 200w MA 的支撑点。（目前来看似乎较为乐观，这一情况已被打破，当然不排除 880 已经是底部的可能性，应对策略可能就是还是要留有一小部分长期仓位，如 1~2 成）

  2、长期熊市（经济衰退，战争危机）：加息和缩表的影响深远，经济衰退，币圈无热点，可能如很多 VC 投资人所预期的那样，底部没有那么快结束，如 FREID 的 18 个月后，等。这种情况下，可以参考的一个信号是 FED 的态度是否转为宽松救市，但金融市场肯定会抢跑FED，而币圈应该会更提前。

• 关键事件

  06.29：美国第一季度 GDP 数据

  07.13：CPI 公布

  07.27：FOMC 会议

  07 中下旬：美股业绩披露

  11 月：内部流动性危机能够解除、美国中期选举、经济是否衰退应该能够定论。