最近的行情有点极端，但是挖了一年的defi了，小农心情还是比较平静的。有点感想写了点东西，可能不太成熟，抛砖引玉，欢迎大家讨论交流。 1.不能追涨。不能看短期曲线。不能情绪。 选定的优质资产需要找准自己的时间投资标尺来进行操作。 如果你的时间标尺足够长，那么就可以在足够长的时间维度里审视这个资产。 2.杠杆是把双刃剑，即使是借贷低杠杆，仍然风险很大 事实上我进行了很多次低杠杆的操作，抵押ethbtc借u进行其他操作，有时去挖矿有时复购eth btc。健康系数往往在1.6-2.0，能承受大约50%左右的资产价格下跌。 但这种操作却有输有赢，其实和合约差别也不大了，甚至现在觉得可能操作性上还不如合约。赢的时候往往是在高点进行了抛售的操作。比如在这次感觉行情太热在4200抛出了部分以太得以幸免。 但是这样的操作其实是很看短期波动的。以前没算准也被清算过100多个以太。 这和我长期投资的理念期待可能有背。 而且多次的低杠杆操作其实算下来，可能受益也可能比不上正常的现货受益。还影响心态。 基于接下来行情的极端化，可能之后尽量采取现货为主的投资手段。 对了，关于借贷这部分，现在我最常用的投资手段是，eth btc抵押+u稳定币挖矿。行情一危险，赶紧还u清杠杆这样，但是有时候还不及时，还是危险，所以链的响应速度对于这个策略很重要。 3.即使是eth，btc这样的优质资产 目前也是年轻的，高波动的资产。一定要正确认识到这点。 其次在于，虽然eth作为许多子币的底层资产。 但是这也意味着，其一，他承担了过多其他币的下跌风险。虽然现在还不够明显，但是之后可能会更明显。 也就是“eth的纯度被稀释了”，要认识到这个事情。 其次在于，流动性挖矿这一事物。比如sushi和eth的流动对，有人单纯拿eth和sushi做对，挖出sushi一直进行抛售。 那么在这个过程中，sushi的价值在被defi矿工提前攫取了。 而作为sushi流动对的eth，他需要持续不断的补充到sushi上，也就是，sushi在被攫取价值的同时， eth也被攫取了。 也就是“eth的部分价值被defi矿工的挖提卖给提前攫取了” 4.eth的系统性风险 eth是个年轻的生态，比如这次暴露出来的defi清算风险。 做空者会从整个defi系统的清算中获益，这是个庞大的系统性风险。 希望能对这个事情有个比较整体的进一步理解。 5.处于defi环境中的defi子代币的池子深度和价格曲线的关系。 在这次的暴跌中，defi的跌幅非常巨大，比起eth和btc。Btc是最稳的。 这源于其池子的深度小。比如eth下跌过程中产生的量能，会对其产生的影响更大。 可以简单理解这个事情的模型。 btc的下跌打折，损失市值的部分。通过lp传导到了eth，eth因为市值比btc小，所以其实承受的来自btc的市值抛压其实更大。 所以跌幅会更大。同理，eth开始传导到他的各个子代币。子代币的池子更浅。这个抛压也就更大。所以跌幅更大。 基于这个原理，对应的策略就是，当你觉得风险越高的时候，越要减少低市值资产的投资仓位。