第1课 什么时候买入股票当买入的价格物有所值时投资者的买价决定投资回报率的高低，投资者应该时刻把这个关键因素牢记在心……我从不购买价格并不明显低于企业价值的股票。 巴菲特认为，什么时候能够买入股票，最先应该考虑的主要因素之一是价格。只有合理的股价才能买到物有所值，才能取得合理回报。 巴菲特认为，什么时候能够买入股票，最先应该考虑的主要因素之一是价格。只有合理的股价才能买到物有所值，才能取得合理回报。 所以，他无论购买企业或股票，考虑的首先是股价是否物有所值，永远只做价格明显低于公司内在价值的投资。要做到这一点，他认为最主要的是考虑两条：一是投资报酬率，二是安全边际。 在大家都觉得1956年美国股市下跌得非常厉害时，巴菲特的评判只是“稍有下降”。他的理由是，虽然股价下跌得厉害，可是上市公司的盈利水平下跌得更多，所以投资者对大盘蓝筹股的态度依然过于乐观。 巴菲特认为，股票投资不能不考虑投资报酬率，因此也就不能不考虑买入价格。在将来的股票卖出价格不确定或现在难以确定的情况下，股票投资的升值空间，主要取决于买入价格的高低。买入价格越低，报酬率就可能越高，这是一个简单得不能再简单的道理。 ...