#VC Fund Raising 101 - الفبای جذب سرمایه

در این مقاله قراره کامل ترین راهنما و الفبای صفر تا صد جذب سرمایه توسط VCهارو با هم بررسی کنیم که فک نکنم شبیه شو در منابع فارسی داشته باشیم و نکاتی که بهش پرداختیم اکثرش آلفا محسوب میشه و برخی دیگه تجربه هاییه که برای رسیدن بهش نیازمند مطالعه و آزمون خطا بسیار زیادی هست

(برای راست چین شدن متن از افزونه گوگل کروم استفاده کنید)

اما برای شروع اصلا VC یا ونچر کپیتال به چه معناست؟ یه فریم سرمایه گذاری خطر پذیر که پول صاحبین و سرمایه گذارها خودش در استارتاپ ها High Risk سرمایه گذاری میکنه

سرمایه گذاری VCها معمولا به دو روش صورت میگیره: 1-بدهی (Debt): استارتاپ باید پولی که فریم بهش پرداخت کرده باید برگردونه و این نوع سرمایه گذاری کم ریسک و مطمئنه اما بازگشت (Return) کمی داره

2-سهام (Equity): استارتاپ در ازای سرمایه ای که از vc یا فریم سرمایه گذاری میگیره بهش سهام میده که مشخصا ریسک بالایی داره اما بجاش ممکنه بازگشت چند برابری بده که در کریپتو وقتی گفته میشه سهام مشخصا منظور اینه به فریم توکن تخصیص میگیره نوع جذب سرمایه در کریپتو اغلب Equity هست که خودش به چند بخش مختلف تقسیم میشه که در ادامه بهش میپردازیم..

نوع جذب سرمایه در کریپتو اغلب Equity هست که خودش به چند بخش مختلف تقسیم میشه: 1-قراردادی (SAFT): یه قرارداد بین فریم و پروژه شکل میگیره که در توکن آینده سهیم هستن که معمولا بر اساس مقدار سرمایه گذاری و استیجی که صورت گرفته هست که معمولا در استیج های اولیه اینطوره تا فریم ریسک زیادی متحمل نشه

2-تضمین توکن (Token Warrant): فریم حق داره مقدار مشخصی توکن با قیمت معمولا پایین خریداری کنه که اینجا فروش معمولا با FDV اولیه صورت میگیره و طبیعتا هر چه استیج ارلی تر باشه قیمت و ارزشگذاری بسیار پایینتر و در نتیجه سود چند برابری داره اما فریم هایی که در استیج های آخر اضافه میشن امکان داره متضرر بشن و با ارزشگذاری بالایی خرید کنن و پروژه بعد از آنلاک چند ساله FDV خودش از دست داده باشه

و اما استیج ها، جذب سرمایه در استارتاپ ها شامل راندها و مراحل مختلفی هست که میزان و ساختار و ارزشگذاری هر کدوم متفاوته که هر کدوم بررسی میکنیم تا جزییات خبرهای جذب سرمایه و اینکه پروژه در چه مرحله ای هست بهتر متوجه بشید:

1-مرحله Pre Seed یا پیش از بذر ابتدایی ترین مرحله جذب سرمایه است که عموما توسط بنیان گذاران پروژه و خانواده و افراد نزدیک اونها یا Angel Investor (افرادی که کانکشن یا نفوذ زیادی دارن و به تنهایی سرمایه گذاری میکنن)

2-مرحله Seed Round یا کاشت ایده که ایده اولیه پخته شده و حالا وقت مراحل بعدی و توسعه محصوله که نیازمند سرمایه اولیه هست که اینجا علاوه بر افراد نزدیک و انجل اینوسترها فریم های خطر پذیر (VC) وارد میشن و معمولا حجمش کمتر از 10 میلیون دلاره

3-مرحله Serie A که زمانی برگذار میشه که ایده اولیه رشد کرده باشه و در عمل به اهداف اولیه رسیده باشه و حالا زمان گسترش فعالیت و دادن نقشه راه پروژه فرا رسیده باشه که معمولا یه سرمایه گذار Lead یا ارشد داره که بیشترین سرمایه گذاشته و نگاه سرمایه گذارها دیگه به تصمیمات اونه

4-مرحله Serie B زمانی برگذار میشه که محصول توسعه داده شده باشه و هدف گسترش زیرساخت پروژه و جذب افراد متخصص بیشتر و در نهایت پیاده سازی بیزینس نهاییه که طبیعتا حجم بیشتری نسبت به راندها قبلی داره اما معمولا راندهای بعد C در کریپتو صورت نمیگیره که در قسمت بازگشت سرمایه متوجه دلیلش میشید

استیج های اولیه طبیعتا ریسک بیشتری دارن اما معمولا امتیازاتی به فریم هایی که سرمایه گذاری اولیه انجام دادن میدن که شامل: •حق اولویت شرکت در راند بعد •حق دونستن اطلاعات و روند پروژه و حتی دخالت در تصمیمات تیم •حق خرید با ارزشگذاری پایینتر و بازگشت ده ها برابری •حق انتقال سهام و فروش

حالا با دونستنش میتونید بفهمید وقتی یه فریم چندین راند پشت سر هم شرکت میکنه چقدر نفوذ در تصمیمات و روند یک پروژه داره و در صورت موفقیت میتونه چه ارزش عظیمی از پروژه استخراج کنه! به علاوه هر چقدر سایز سرمایه گذاری و ارزشگذاری بالاتر باشه فریم تلاش در کاهش ریسک و خروج سریعتری داره

دلیل اینکه چند وقت پیش گفتم جذب سرمایه چند صد میلیون دلاری خوب نیستن هم همین نکته بود چون حجم سرمایه گذاری فریم بالا باشه در اولین فرصت اگزیت میزنه تا اصل سرمایه بازگشت داده بشه و ریسکش تعدیل پیدا کنه

به علاوه سرمایه گذاری در دفعات و استیج های متعدد عموما موقعی صورت میگیره که بعد گذشت مدت زمان مشخصی پروژه به درامد (Revenue) یا اهدافی که مشخص کرده رسیده باشه و شبکه و کاربران رشد کرده باشن و بعد تقاضای افزایش سرمایه بدن اما وقتی که بجای افزایش سرمایه مقدار کمتری نسبت به استیج قبلی جذب کنید به معنای شکست اولیه و ناامیدی سرمایه گذار به روند استارتاپ دیده میشه

اما پول VCها از کجا میاد؟ پارتنرها جنرال (GP): صاحب ها و بنیان گذاران فریم مانند اندرسون و هارویتز در A16Z لیمیتد پارتنرها (LP): سرمایه گذاران محدود که در فریم سرمایه گذاری کردن و بدنبال سرمایه گذاری پسیو یا غیرفعال یا شراکت در درامد (Revenue) استارتاپ ها هستن و معمولا بیشترین بخش پول ونچرها از سمت LP هاست

جریان پول معمولا به این شکله LP>VC>Startup>Exit و بعد از خروج پول به فریم میرسه و بعد از کسر سهم و کارمزد به سرمایه گذارهای پارتنر برگشت داده میشه و چرخه از دوباره شروع میشه، معمولا نوع سرمایه گذاری فریم ها هم به این شکله که پولی دارن به چند ده یا صد پارت تقسیم میکنن و در استارتاپ های متنوع سرمایه گذاری میکنن تا اگر یک کدوم رشد خوبی داشت سرمایه اولیه بازگشت پیدا کنه و دوباره در استارتاپ های جدید سرمایه گذاری شه

همچنین بهتره بدونید ساز و کار VCهای قانونی کاملا با ونچرهایی که در کریپتو فعالن متفاوته و بسیار کم ریسک تر و متنوع تر سرمایه گذاری میکنن و نمیتونن خیلی در فعالیت های ریسک بالا مثل کریپتو سرمایه گذاری کنن و به همین دلیل چند وقت پیش فریم قانونی A16Z از VC به RIA تغییر پروفایل داد تا دستش بازتر بشه

به علاوه هر چه استارتاپ کندتر پیش بره و بازگشت سرمایه نسبت به مدت زمان (IRR) پایینتری بده یعنی این سرمایه گذاری خوب نبوده که اینجا مفهوم IRR= Return/ year-to-exit تعریف میکنیم که شامل بازگشت سرمایه به نسبت زمان خروجی هست که حالا اهمیت زمان متوجه میشید و میفهمید چرا برخی VCها بعد از عدم سود آور بودن پروژه ها اونارو مجبور به توکن دادن میکنن تا خروج سرمایه سریعتری از یه استارتاپ شکست خورده داشته باشن

بازگشت سرمایه (Retrun) معمولا به چند روش صورت میگیره که روش عمومی خروج سالانه طبق وستینگ و پلن فریم هست و روش های خصوصی که شامل فروش سهام/توکن در مارکت ثانویه (Secondary) و باز خرید (Acquire) توسط تیم یا فریم های دیگه هست

اما در آخر VCها چه ارزشی برای یک پروژه ایجاد میکنن؟ احتمالا هیچی چون VCها در کریپتو اغلب ارزش استخراج و روی کاربر خرد دامپ میکنن اما تعداد معدودی که دیدگاه آینده نگرانه به کریپتو دارن به تیم مشاوره و نقشه راه میدن در صورت نیاز کانکشن ایجاد میکنن یا حتی در جذب نیروهای تازه به تیم کمک میکنن

References: VC 101 - The Ultimate VC Metrics - Cryptorank - Mihanblockchain - Self Thoughts & Expreriences

nft://7777777/0x639dd1a6C61bc2329aCD1aF93E199DE2edeED819/?showBuying=true&showMeta=true