加密货币的价格非常不稳定。为了减缓这种波动，价格锚定诸如美 元等稳定资产的稳定币被创造出来。稳定币可以帮助用户对冲加密 货币价格的波动，并用作一种可靠的交易媒介。稳定币从此快速地 演变为DeFi的一个强有力组件，成为这个模块化生态的关键。 目前共有19种稳定币被列在CoinGecko上。按市值排名前五种稳定 币拥有总计超过50亿美元的市值。
我们将在本章研究锚定美元的稳定币。并非所有稳定币都一样，因 为它们采用了不同的机制来锚定美元。锚定类型有两种，法币抵押 型和加密货币抵押型。大部分稳定币采用了法币抵押型系统来维持 对美元的锚定。
为了简单起见，我们将研究两种锚定美元的稳定币Tether(USDT)和 Dai（DAI）来展现它们在各自锚定管理方面的差异。 Tether（USDT）通过每铸造1枚Tether代币持有1美元准备金的方式 将自身锚定为1美元。虽然Tether是规模最大且使用最广泛的稳定 币，其在2020年1月的日均交易量约为300亿美元，但是Tether的储 备金保存在金融机构种，用户不得不去信任Tether作为一个实体确 实拥有其声称的准备金数额。因此，Tether是一种中心化的，法币 抵押型稳定币。 另一方面，Dai（DAI）是通过加密货币（如ETH）抵押生成的。Dai 的价值是通过由一个去中心化自治组织表决的协议和智能合约来实 现与1美元锚定。在任何给定的时间，用于生成DAI的抵押品都可以 很容易被用户验证。DAI是一种去中心化，加密货币作抵押的稳定 币。 基于前5大稳定币的市值，我们可以看出Tether以约80%的份额在稳 定币市场中占据了主导地位。虽然DAI的市场份额仅为3%左右，但 其交易量的增长速度快得多。自2020年1月初以来，DAI的交易量增 长了超过4000%，而相比之下，Tether仅增长了126%。 DAI是在DeFi生态中使用最为广泛的原生稳定币。DAI是DeFi交易、 DeFi借贷等领域首选的美元稳定币。 为了进一步了解DAI，我们将会介绍发行它的平台Maker。
Maker是什么？
Maker是一个运行在以太坊区块链上的智能合约平台。Maker拥有三 种代币：稳定币Sai和Dai（二者皆通过算法与1美元锚定）及其治 理代币Maker（MKR）。 Sai（SAI）也被称为单抵押Dai，仅由以太币（ETH）作为抵押品背 书。 Dai（DAI）在2019年11月推出，也被称为多抵押Dai。Dai目前由以 太币（ETH）和注意力币（BAT）作为抵押品背书，并计划在未来增 加其它类型资产作为抵押品。 Maker（MKR）是Maker的治理代币，用户可以使用它通过Maker改进 提案为Maker平台的改进进行投票。Maker属于一类被称为去中心化 自治组织（DAO）的组织。我们将在本书关于治理的小节中进一步 地研究这一点。 Sai和Dai的区别在哪里？ Maker最初在2017年12月9日以单抵押Dai启动。单抵押Dai是由以太 币（ETH）作为单一抵押品铸造的。在2019年11月18日，Maker宣布 推出新型的多抵押Dai。多抵押Dai可以使用以太币（ETH）和/或注 意力币（BAT）作为抵押品铸造，并计划在未来允许更多其它加密 货币进行背书。下面重申一下，
单抵押Dai = 遗留Dai = Sai
多抵押Dai = 新型Dai = Dai
展望未来，多抵押Dai将成为Maker维护的实际稳定币标准，而最终 ，SAI将会被淘汰并且不再得到Maker的支持。简单起见，我们将仅 基于多抵押Dai（DAI）来介绍后续几节中的例子。
Maker如何进行系统治理？ 回顾一下我们对去中心化自治组织（DAO）的简介？这正是Maker代 币 MKR 的用武之地。MKR持有者在这个DAO组织中拥有与自己持有的 MKR代币数量成正比的投票权，并且可以对治理Maker协议的参数进 行投票。 MKR持有者投票的参数对于保持其生态的健康至关重要，最终有助 于确保Dai保持与1美元的锚定。我们将简要介绍Dai稳定币生态中 你需要了解的三个关键参数：
I. 抵押率 可铸造的Dai数量取决于抵押率。
以太币（ETH）抵押率 = 150%
注意力币(BAT) 抵押率 = 150%
本质上看，150%的抵押率意味着若要铸造100美元的Dai，你需 要抵押价值至少为150美元的ETH或BAT。
II. 稳定费 稳定费相当于借款人除Maker金库债务本金外所要支付的“利 率”。截至2020年2月，稳定费为8%。
III. Dai存款利率(DSR) Dai存款利率（DSR）是持有Dai一段时间后所获得的利息。它 也作为货币工具起到影响Dai需求的作用。截至2020年2月， Dai储蓄利率为7.50%。
发行DAI的目的： 为什么你会锁定价值更高的ETH或BAT来发行价值更低的Dai，而 不 是直接出售你的加密资产来获得美元？
这里有三种可能的场景：
I. 你现在需要现金并拥有一种你相信未来会升值的加密资产。
● 在这种场景下，你可以将你的加密资产存放到Maker金库 中，并通过发行Dai立即获得资金。
II. 你现在需要现金，但不想因出售加密资产而触发纳税事件的 风险。
● 你可以通过发行Dai来提取贷款。
III. 投资杠杆
● 鉴于相信你的加密资产会升值，你可以对你的资产加杠 杆。
现在让我们切换术语来理解DAI所讲述的故事：
