“Curve War”:Convex Finance——军备竞赛中遥遥领先的一匹战马

关于The Curve War

Curve协议规定将$CRV分配给一些流动性池子作为LP奖励,并同时允许veCRV持有人投票决定每个池子得到多少$CRV代币。

因此,如果外部协议的流动池得到足够多的票数,就不必用自己的代币来激励流动性,取而代之可以使用$CRV提供LP激励。

这意味着赢得$CRV持有人投票的协议将省下为自己的协议提供流动性的资金。

这使得投票这件事本身就很值钱。

Convex Finance发现,Curve的价值不仅仅是作为Curve的治理代币和激励代币,并且是一种可以真正帮助其他协议节省资金的代币。因此他们开始积累$CRV。

CVX持有人投票决定流动性的去向,而投票本身是有价值的,所以寻求廉价流动性的外部协议开始向$CVX和$CRV的持有者提供大量贿赂,向任何对他们有利的投票者空投代币,从而赢得分配权重投票(Gauge Weight)。

正文

回顾一下,在上一篇文章中解释了CRV和它的质押产物veCRV是如何在Curve War中成为稀缺资源的。这自然导致了下一个问题:如何才能尽可能多地获得$CRV?

答案1:在公开市场上购买。

答案2:在Curve协议的流通池中提供流动性来获得CRV奖励,并且为了获得更多的CRV。可以通过质押锁定CRV获得veCRV,并对这些流通池的CRV分配权重进行投票,以获得更多CRV奖励。

但上述2个答案很明显受到个人资金量/CRV数量的限制。比如veCRV数量过少,无法通过投票影响流通池的分配权重,那么个人将很难获得额外的CRV奖励。

但如果有一个全新的DeFi协议建立在Curve之上,旨在最大程度地获得的大量CRV,那么这个协议可能是个人用户在Curve War中资金收益最大化的最优解

Convex Finance

Convex是一个为最大化$CRV持有量而设立的DeFi协议。

Convex提供的一项功能是让用户将他们的Curve LP代币(如提供crv-ETH流动性获得crveth LP代币)转换为Convex LP代币(在Convex质押crveth LP代币获得crvethCRV LP代币),然后将新获得的Convex LP代币质押在Convex协议中。

用户在Convex质押Convex LP代币的奖励包括:

1.作为Curve LP会获得该交易对在Curve上50%的交易手续费;

2.作为veCRV持有人(将1中获得的CRV以及额外购买的CRV质押进Convex),将获得Curve高分配权重奖励的更多$CRV以及Convex提供的$CVX奖励;

从当前 APR数据上看,将LP代币质押在Convex相比将LP代币质押在Curve,用户能获得额外9% APR年化收益。

$CVX

根据Convex白皮书描述:CVX是 "Convex的原生平台代币"。这意味着CVX本身没有价值,那么$CVX的价值在哪里?

质押(Staking)

用户可以将CVX质押在Convex协议上,这也是项目方希望用户做的事情——以降低CVX的流通量。用户质押CVX,将获得cvxCRV代币作为奖励。而获得的cvxCRV奖励可以再次质押在Convex协议上获得更多奖励(套娃,详见下文cvxCRV)

投票锁仓(Lock CVX)

相比质押吃利息,用户可以选择将CVX用于锁仓获得vlCVX用于投票——这与Curve上的将CRV锁定获得veCRV的机制完全相同。

Curve用户必须将其CRV投票锁定在1年到4年之间的任何整数周期,而与Curve不同的是在Convex上投票锁定CVX则仅需要锁仓16周后+4天。用户投票锁定CVX,可以获得两个好处:

1.更多的cvxCRV奖励:相比质押(Stake)CVX所获得的奖励更多。例如,目前质押CVX的结果是3.6%的APR,而投票锁定CVX的APR是4.23%。这是因为质押CVX的存入和取出相比投票锁定的CVX更加灵活——锁仓用户至少需要等待16周;

2.决定Convex对Curve pools的投票权。

用户通过投票锁定$CVX,从而获得了对Convex所拥有的veCRV对于Curve流动性池分配权重的投票的宝贵权利。这创造了一个 "治理上的治理 "或 "元治理 "结构(Meta-Governance):在投票上投票。因此,如果一个用户认为veCRV有价值,是因为它能够决定Curve如何分配其CRV奖励(即分配权重),那么基于这个原因,相信投票锁定的CVX也是有价值的 (另一个渐入主流的元治理项目是Btrfly)。

cvxCRV

如果用户已经拥有CRV,其可以在Convex将其CRV转换为另一种ERC-20代币,即cvxCRV,然后将其抵押。CRV和cvxCRV之间使1:1的兑换关系。但一旦用户将CRV转换成cvxCRV,就不能再把它转换回来;这是一个单向的转换过程。

用户质押cvxCRV时,会获得如下奖励:

  1. 50%Curve交易手续费奖励。上一章提到过,这是以Curve 3pool LP代币支付的流动池50%的交易手续费奖励;

  2. Convex LP质押获得的CRV收益的10%。

  3. 额外的$CVX奖励

例如,现在,质押cvxCRV会有48.02%的APR,其中2.096%来自Curve 3pool LP代币,25.36%来自CRV奖励,20.564%来自$CVX奖励。

但是弊端是:将CRV转换为cvxCRV,相当于用户放弃了将其转换为veCRV和直接投票给Curve池的资格。

Bribes(贿选奖励)

由于资本具有逐利性,现在许多外部协议为了获得Curve提供的额外$CRV奖励,向$CRV代币持有人提供贿赂(外部协议本身代币,如Frax项目方为获得投票支持提供$FRAX,SPELL项目方提供$SPELL等)。Convex在获得外部贿赂金后,会按照代币份额向$CVX持有人发放,但Convex项目方会对贿选金抽成(好像是20%?),作为协议收入。

结语

利用这一策略,Convex Finance已经成功积累了约47%的veCRV,使Convex Finance成为Curve War中最具影响力的力量之一。

最近几个月,不少外部协议已经意识到对投票权的控制对任何想要稳定币流动性的项目来说是多么重要。如。

  • $OHM

  • $FRAX

  • $SPELL

  • $YFI

正在不断地积累$CRV和$CVX。

而且这仅仅是开始:随着越来越多的协议买入$CRV和$CVX并将其锁定,veCRV选票将变得越来越有价值。 这就是Curve War。

The Curve War:这是一场价值数百亿美元针对稀缺资源“流动资金”的争夺战。

-There is but one way to win this war.

-BUY.

-只有一个办法可以赢得这场战争。

-买。

第三章,完