Timeswap是采用了三变量恒积公式的AMM借贷平台，并且结合了多个原生代币保证借贷流程的顺利完成，简单的可以查看此前发的科普文，详细的参考官方相关的文章，里面的公式演算都非常完善并且复杂。本文主要是结合当前的游戏测试网，详细介绍Timeswap的borrow操作为主无风险/低风险套利模型，lend模型的盈利可能存在某种场景，暂未测试出来。

套利模型一

1，选择抵押品不足的借贷池，提供最少的抵押资产借入目标资产； （Timeswap Pool 中的借用操作）

2，将借入的目标资产用于兑换其他二级市场的抵押资产/swap dex。 （Dex 中的交换操作）

3，使用兑换的抵押资产，重复步骤1和步骤2的操作；

套利模型一前提

1，Timeswap的抵押资产金额小于借入资产和抵押资产的兑换金额。差值越大，套利空间越大，差值越小，套利空间越小；

2，总套利操作通常包括借贷费用、掉期费用和网络交易gas。当所有费用都可以被套利空间覆盖时，整个操作都是有利可图的。否则，这种套利最终可能会导致亏损；

套利模型二

1，选择抵押品不足的借贷池，提供最少的抵押资产借入目标资产； （Timeswap Pool 中的借用操作）

2、将借入的标的资产借入其他借贷池中抵押物不足的抵押资产； （在其他时间交换池中借用操作）

3、使用兑换的抵押品，重复步骤1和步骤2的操作；

套利模型二前提

1，Timeswap的抵押资产数量小于为其他借贷池借入的抵押品数量。差值越大，套利空间越大，差值越小，套利空间越小；

2，总套利操作通常包括借贷费用、掉期费用和网络交易gas。当所有费用都可以被套利空间覆盖时，整个操作都是有利可图的。否则，这种套利最终可能会导致亏损；

介绍完基本的套利模型和操作流程后，我们将更详细地解释当前的测试网

以 TS-ETH — TS-DOGE 为例。目前市场没有套利空间。这里的截图仅用于演示。 （当然可以从Gif看到Gamified Testnet套利操作，虽然套利空间很小）

1、抵押 21,000 TS-DOGE 并贷出 1 TS-ETH；

2、1 TS-ETH 兑换 21,310 TS-DOGE；

3、重复步骤1和2；

收益（不考虑所有费用）：21,310 TS-DOGE - 21,000 TS-DOGE = 210 TS-DOGE

以 TS-SHIB — TS-DOGE 和 TS-DOGE — TS-SHIB 为例。目前市场没有套利空间。这里的截图仅用于演示。

1、抵押 18,000 TS-DOGE 并借出 100,000,000 TS-SHIB；

2、抵押100,000,000 TS-SHIB，借出18,500 TS-DOGE；

3、重复步骤1和2；

收益（不考虑所有费用）：18,500 TS-DOGE - 18,000 TS-DOGE = 500 TS-DOGE

希望这篇文章能让你了解Timeswap的borrow基本套利模型操作。

当然，最后还是要强调一下， 以上两种套利模型可以说是最简单的。对于其他复杂的模型，比如多池/多交易套利（三角套利），核心思想是一样的，只是通过多池/多交易产生套利空间。另外，目前的Gamified Testnet基本不需要考虑费用，所以套利模型的计算会比较简单，可以直接手动操作。未来，当Timeswap的主网上线时，如果不计算所有的费用，甚至是ETH的价格，那么这两种套利模式的操作很可能都是亏损的。