Chính phủ Mỹ đóng cửa một phần từ 1/10 tuần vừa rồi sau khi Quốc hội không đạt thỏa thuận ngân sách trước hạn chót ngày 30/9.

Đến nay, tình hình vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc rõ ràng, với các cuộc đàm phán giữa hai đảng đang diễn ra nhưng đầy bất đồng.

Điều này làm cho dự báo kinh tế trở nên khó lường, vì shutdown có thể kéo dài và ảnh hưởng lan tỏa đến thị trường lao động, du lịch, và các dịch vụ công.

Nên tình hình là rất khó đoán, chỉ cần biết mỗi một ngày đóng cửa thì chuyê gia dự đoán GDP Mỹ giảm 0.1%.

Đây là cách diễn giải phổ biến từ các nguồn kinh tế như Moody's Analytics hoặc CBO (Congressional Budget Office), phản ánh tác động gián tiếp qua việc hoãn chi tiêu chính phủ, mất việc làm tạm thời cho khoảng 800.000 nhân viên liên bang, và giảm hoạt động kinh tế liên quan.

Với tình hình hiện tại đã 4 ngày đóng cửa tính đến 4/10, ước tính sơ bộ là giảm ~0.4% GDP hàng năm, tương đương ~110b USD.

→ Về cơ bản ngắn hạn người ta sẽ panic vào thị trường rủi ro

→ Nhưng LƯU Ý tiền bơm ra không phải TRONG DÂN, nó còn PHẢI thực hiện chức năng bất ổn kinh tế trước → dân có tiền bét vào tài sản rủi ro là tiền sẵn, không phải tiền bơm ra.

Điểm qua vài điểm nhấn về quyết định cắt lãi suất của Fed và cục diện thị trường Mỹ (trích của thầy Tuấn béo)

• Cắt 0,25% và CÓ THỂ sẽ cắt 2 lần nữa năm nay.

• Nếu cắt 2 lần nữa, mỗi lần 0,25%, thì dư địa cắt năm sau sẽ khá ít với kỳ vọng hiện tại cho 2026, và 3% vẫn là chặn cận dưới.

• Lạm phát vẫn là nỗi lo với kỳ vọng trên 3% năm nay và trên 2,5% năm sau, cao hơn đáng kể mục tiêu 2% của Fed.

• Nhận định cắt lãi suất là một giải pháp risk management cho thấy Fed vẫn sợ lạm phát sẽ bùng lên, nhất là khi dấu hiệu tác động của thương chiến lên lạm phát chưa thấy đâu.

• Tác động lên thị trường Mỹ: với chiếc neo Fed cắt lãi suất đã hết, thị trường Mỹ sẽ phụ thuộc lớn vào cú bet vào AI và các công ty Big Tech chỉ có 1 con đường là số đẹp, hoặc thị trường sẽ phải điều chỉnh.

• Dân retail mua ETF mà large cap hoặc chơi option mua chỉ số thì thực tế vẫn quanh quẩn là bet on big tech.

• Stock buyback là một cách để giữ giá cho nhóm bank và một số value stock.

• Tóm lại, sức nặng gánh thị trường dồn lên big tech và một số tiền sẽ shift về nhóm có thể trả cổ tức/buy back với valuation thấp hơn để phòng thủ.

• Và funds managers nhiều khả năng sẽ tăng mua vàng với cùng lo ngại lạm phát sẽ bay lên như Fed.

• Lạm phát có bay lên hay không thì là một trò đoán mò. Nó là trò chơi của các anh thống kê, tình hình kinh tế thực và thực tế áp dụng thuế quan.

• Thị trường lao động của Mỹ bắt đầu lủng nhiều chỗ và không thể vá nó bằng giảm lãi suất.

• Nếu thị trường lao động lủng nhiều quá thì thị trường cho vay mua nhà có rủi ro.

• Position của thị trường Mỹ đã bắt đầu chạm tới ngưỡng full cổ phiếu, áp lực hedge và tăng cash sẽ bắt đầu cho quỹ qui mô lớn. Tuy nhiên hedge funds tầm trung và nhỏ vẫn còn dư địa chơi margin thêm tí.

TOP COIN & XU HƯỚNG ĐỊNH GIÁ

Tuần vừa rồi trend OG coins và privacy coins có sóng, tuy nhiên sentiment đoạn này khả năng cao là sóng xoay trend, đa số sẽ không hold ngoại trừ BTC ETH… → dòng tiền lan sang các protocol có revenue thực.

85% DeFi revenue hiện tại tập trung vào 6 dự án này: Hyperliquid, Pump, Aerodrome, Jupiter, Sky, M0

• @hyperliquidx | $HYPE → $77M/tháng, perps orderbook, 99% phí để buyback

• @pumpdotfun | $PUMP → $50m/tháng, 100% buyback & burn, cắt giảm 6,7% trong 2 tháng

• @aerodromfi | $AERO → $20m/tháng, trung tâm thanh khoản trên base với ve-model

• @jupiterexchange | $JUP → $15m/tháng, Solana aggregator + Perps, vol 30D $111B

• @skyecosystem | $SKY → $12m/tháng, Stablecoin + Lending, $8B, yields cho holders

• @M0 → $10M/tháng, cho vay được hỗ trợ RWA, nổi lên dưới dạng động cơ năng suất của DeFi

Tất nhiên quan sát thấy $HYPE thuộc narative Perp DEX vẫn là nhóm tiềm năng tốt, sẽ phải cạnh tranh tiếp với $ASTER, $ORDER, $AVNT, $MYX…

→ Dự án chưa ra token hưởng hiệu ứng: Lighter Pacifica edgeX GRVT Ostium GTE Ranger Finance Variational

$20-$25 tỷ FDV vẫn là cái mốc trần cực cứng trong crypto, ngay cả với mấy con scam pump hạng s-tier, hoàn toàn phi lý cũng chưa vượt qua dược mốc tâm lý này:

→ $MYX: đỉnh $20b FDV

→ $M: đỉnh $15b FDV

→ $IP: đỉnh $15b FDV

Cho nên sẽ có những con mới launch rất khỏe tiếp cận mốc này, chúng ta quan sát để 1) tham gia nhóm dự án tiềm năng 2) chuẩn bị kịch bản chốt lời.

Ứng viên mới:

• $ASTER: gần $20b FDV ATH và đang điều chỉnh về $15b

• $XPL: vừa trade đỉnh $14b, điều chỉnh sâu về ~$8b FDV

Chỉ 4 con phá mốc trần trong cycle này:

• $HYPE → đỉnh $60b, winner tuyệt đối từ sau $SOL

• $SUI → đỉnh $54b, alt L1 nổi bật cycle

• $WLD → đỉnh $120b, low float nên tính mcap thì fair hơn

• $TRUMP → đỉnh $78b, hiệu ứng Trump mà die nhanh

Nhìn chung, mấy con vượt trần $25b đều bay xa hơn nhiều.

Kỳ vọng phần lớn top token mùa TGE này sẽ bị kẹp quanh $20b FDV… nhưng nếu đủ conviction với đúng con, thì có thể hold moon bag.

Danh sách coin từng đỉnh quanh $20-$25b FDV xong giờ vẫn đang chật vật: $STRK $ARB $APT $ENA $TIA $ONDO $APE $GMT $OP $W $JUP $TAO

Danh sách mấy con top TGE có thể đạt mốc này ở cập nhật số trước… Monad MegaETH Lighter Meteora Opensea…

NFT META

• Hyperliquid: Hypurr NFT airdrop đang có FP ở $50K+

• Monad: 10K Monad cards cho cộng đồng → NFT là công cụ bootstrap cộng đồng trước TGE

• Opensea token ra mắt trong Q4

• Binance US đổi avatar sang Doodle NFT → mainstream signal, dù chỉ mới là branding

• Nhóm TCG coins $CARDS, $TCG… tiếp tục hot, dễ ăn sóng vì narrative NFT x gaming x TradFi TCG

• DupeFi là dự án mới trading CS:GO skin → use case thực, Web2 gamer x Web3

Nhóm này Bluechip NFT có token:

• $DOOD → được Binance push

• $PENGU → mass adoption toy + brand

• $REKT → degen play

→ combo hợp lý nhất khi NFT sector nóng trở lại

CƠ HỘI Ở MẢNG ĐANG HOT

Vẫn theo view cũ, tháng 9, 10 là giai đoạn phân phối nên tầm nhìn có cú nước rút trước cuối năm, chúng ta tận dụng để đánh giá lại ngành nào / cơ hội nào còn đáng đầu tư.

[1] Stablecoin

Mcap stablecoin đã tăng 50% chỉ trong 3 quý, từ ~$200B đầu năm → ~$295B gần đây.

Stablecoin = nền móng, chia phe rõ ràng, nhiều nhánh + cơ hội airdrop.

Các phe lớn

→ Tether USDT + USAT

USDT vẫn bá chủ ~60% market share

Công bố ra USED là stablecoin tuân thủ tại Mỹ theo GENIUS Act, được Anchorage custodian.

Hai L1 liên quan Tether: Plasma & Stable đang phát triển mạnh.

USDT vẫn thống trị global CEX settlement, USAT làm cầu nối cho thị trường Mỹ.

→ Circle USDC + Coinbase

Sau IPO, USDC vững vàng số 2 ~25% thị phần.

Circle + Coinbase market cap > $110B trên sàn Mỹ.

CCTP = cross-chain chính thức.

Arc chain với tầm nhìn “home of stablecoin finance”, sẽ mainnet 2026.

USDC/Arc hướng tới mảng compliant payments, cross-border settlement, tokenized capital markets.

→ Ethena USDe + Converge chain

Ethena = stablecoin lợi nhuận khủng nhất chu kỳ này. USDe giữ vị trí #3 ~5% thị phần.

Converge (Ethena + Securitize) = stablecoin làm gas, tích hợp TradFi.

Ethena hợp tác Binance + MegaETH với USDm.

Nếu được chấp thuận pháp lý → Converge có tiềm năng lớn.

→ Sky USDS (ex-DAI)

MakerDAO rebrand → USDS, Spark.

Cap ~$4.5–5B vị thế #4.

Chiến lược phòng thủ: overcollateral + RWA + DeFi infra.

→ USD1

Stablecoin của World Liberty Financial, liên quan Trump.

Được MGX (Abu Dhabi) dùng $2B cùng Binance đầu tư.

Cap > $2B, dùng trong BNB chain + Binance Launchpad, DeFi lending (Venus).

USD1 sẽ nổi dần trong mảng wealth management + ecosystem token issuance.

→ Paxos × PayPal USDG

Stablecoin mới, ưu tiên Solana, do Paxos phát hành tại Singapore.

Hướng tới doanh nghiệp, redis revenue cho network participants.

Hậu thuẫn bởi Anchorage, Galaxy, Kraken, Robinhood, DBS…

Lợi thế trong mảng payment, card integration, cross-border settlement.

→ Stripe + Paradigm: Tempo chain

Stripe incubate, Paradigm đầu tư.

Payment-first chain, xử lý throughput, stability, merchant UX.

Kỳ vọng tích hợp Stripe gateway → settlement layer tốc độ cao cho USDC, USDG.

→ Hyperliquid USDH

Native Markets sẽ phát hành USDH do cộng đồng vote.

Mục tieu dùng reserve income để buyback HYPE, giảm phụ thuộc stablecoin bên thứ 3.

Vai trò của USDH làm margin, settlement, ecosystem subsidies → tạo được flywheel nội sinh.

Cơ hội ở đâu?

Stablecoin chia 2 loại: payment-focused (USDT, USDC) và financial-focused (USDe, USDG, USDS, …).

» Ăn subsidies

• CEX: USDC subsidy 12% (Coinbase), USDe subsidy 12% (Binance)…

• Wallet/Web3: Binance Wallet, OKX Wallet → nhiều campaign như Mitosis, USDG, USDC…

• DeFi/Public chains: USDe (Ton wallet 16–20% APY), USDS/USDCG trên Solana (Kamino, Jupiter).

• Plasma sau TGE → mining lãi khủng.

» Airdrop từ stablecoin protocol mới

• Hiện có ~300 stablecoin, nhưng chỉ 8 top cạnh tranh được.

• Cơ hội: Pendle (PT/YT), USDf (Falcon Finance), USDai/sUSDai, Ethena ecosystem (Ethereal, Terminal, Strata…).

• Solana TGE projects: Hylo, Leverage Finance…

→ Lưu ý lad mấy con này TVL thấp nên có depeg risk.

[2] Perp Track (tiếp tuần trước)

Aster: vampire attack trên Hyper, airdrop to → bùng nổ cả mảng perp DEX.

StandX: team cũ Binance Futures, đang pre-deposit stablecoin DUSD, đóng sổ cuối tháng 10.

Lighter: zk-rollup perp, backed by a16z.

EdgeX: incubated by Amber, liên quan MEXC.

Ethereal: perp DEX của Ethena.

Byreal: back của Bybit

Backpack: CEX compliant của Solana, có contract section.

Ngoài ra còn BasedOne, Boros… → track này vẫn đang đẻ thêm dự án liên tục.

[3] Launchpads: vốn nhỏ, rủi ro thấp

Điểm đặc biệt chu kỳ này: launchpad mở cửa cho retail → vốn ít, vào sớm vẫn có thể x mấy lần.

→ Quan sát ICM = Believe + Light

Các nền tảng nổi bật:

• Buidlpad

• Virtual

• Kaito

• Kraken (Legion partner)

• Byreal (Bybit successor)

• Four Meme (Binance)

• Echo (Cobie startup)

• BasedOne (Ethena invest)

→ Vấn đề còn lại là định giá. Vào sớm ok, nhưng cuối chu kỳ dễ dính lỗ ngược nếu ham quá.