Nỗ lực bứt phá mới nhất của Bitcoin được hỗ trợ bởi sự trở lại của dòng vốn vào các quỹ ETF.

Phạm vi giá dự kiến cho 30 ngày tới từ $111K đến $131K, với giá dự kiến xác nhận cần phá lên $121K.

Hiện tại, ba yếu tố đang ủng hộ Bitcoin:

→ Dòng vốn ETF vừa phải trở lại.

→ Nasdaq 100 thiết lập đỉnh mới.

→ Tâm lý chấp nhận rủi ro đang gia tăng khi dự đoán FED sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Sự đồng pha của những yếu tố này hỗ trợ cho mục tiêu phạm vi cao hơn.

Cập nhật Bitcoin Treasuries

[1] Non-Mining companies

• Tổng hold = 712.11K BTC ~3.5772% ($83.74B)

• Tổng 25 công ty, trung bình >100

→ Xu hướng mua giảm hẳn trong tháng 8, Net buy = $63M so với $2.53B tuần cuối tháng 7.

[2] Mining companies

• Tổng hold = 106.57K BTC ~0.5353% ($12.53B)

• Mỗi tháng sản xuất được ~2,836.9 BTC, tính trên 14 công ty public

→ xu hướng hold không bán (gia đoạn này), nhóm đào không mua Bitcoin nên tín hiệu bán sẽ có nhiều giá trị phân tích.

Từ [1] [2] thấy rõ rằng nhóm mua Bitcoin đang có nhu cầu nắm giữ Bitcoin lớn gấp nhiều lần các công ty đào. Hiện tại nhóm có nhu cầu mua tiếp tục mua thêm, nhóm mining không bán → tín hiệu tốt, phù hợp với timing và range giá tăng trong 30 ngày tới.

LENDING AGGREGATION

Lending Aggregation là lớp hạ tầng kết nối và tối ưu hoá việc vay/cho vay onchain, bằng cách gom và định tuyến thanh khoản qua nhiều giao thức, nhiều chain, nhiều mô hình khác nhau, để người dùng nhận được điều kiện tốt nhất mà không cần tự tìm kiếm và quản lý từng chain/dự án.

4 điểm quan trọng đang chống lưng cho narrative này:

[1] Tính phân mảnh sẽ tiếp diễn

Số lượng chain, protocol, collateral type, và curator sẽ không giảm mà còn tăng → complexity tăng → càng cần aggregator

[2] Khả năng tùy chỉnh sẽ là nhu cầu chính

Từ retail đến tổ chức, nhu cầu về lending cá nhân hóa (LTV, collateral rules, KYC) sẽ tăng mạnh.

[3] Aggregator sẽ hấp thụ giá trị từ như cầu thật

Chắc chắn nhu cầu routing/automation/UX layer vẫn có moat cạnh tranh, không bị tình trạng mất nguồn thu từ phí (routing + gas)

[4] Thanh khoản mảng DeFi chắc chắn dồi dào và nhạy yield

Aggregator cần môi trường có yield spread đủ lớn để routing có ý nghĩa.

Về cơ bản, logic vận hàn của aggregator ở lending có 3 lớp:

• Thông tin (discovery) – DeFiLlama Borrow Aggregator: giúp user biết các option hiện có

• Giao diện (execution UI) – DeFiSaver: quản lý nhiều vị thế, tự động hóa

• Protocol-level (meta-protocol) – Altitude: thực sự nắm custody/tương tác trực tiếp với underlying để refinance, tối ưu lãi suất, deploy yield để trả nợ

Đây là logic tương tự meta-liquidity routing ở DEX nhưng khó hơn vì phải duy trì trạng thái vị thế + quản lý rủi ro cross-protocol.

Phân bổ dự án

[1] Information Layer (Discovery)

Nhóm này có thể xếp các Agentic Protocols: Infinit, Theoriq, Surf → nhóm này tổng hợp tông tin yields bằng AI

Dự án gốc: DeFiLlama

[2] Execution Layer (Interface Aggregation)

Pendle → Không phải lending trực tiếp, nhưng đóng vai trò execution trong yield management, có thể tích hợp với lending aggregator để tối ưu chiến lược (e.g., auto-roll yield → repay debt)

Nếu Pendle mở API/SDK cho lending aggregator tích hợp yield token (PT/YT) vào chiến lược vay → trả nợ, sẽ trở thành mảnh ghép execution/optimization quan trọng

[3] Protocol Layer (Meta-Lending Protocol)

Aave → Base lending layer (pool-based) → cung cấp thanh khoản cho aggregator. Thanh khoản lớn, thương hiệu mạnh. Tiềm năng V4 sẽ mở rộng customizability → thu hút institutional flows

Spark → CDP-style (MakerDAO fork) → yield-optimized stablecoin minting, dễ tích hợp vào meta-protocol để refinance hoặc loop

Euler → Customizable lending markets + permissionless market creation, hạ tầng tốt cho aggregator vì linh hoạt trong thiết kế sản phẩm

Silo Labs → Isolated lending markets (rủi ro tách biệt), phù hợp với aggregator khi cần bỏ vốn vào các niche market an toàn hơn

INFOFI CLONE

InfoFi (Information Finance) = mô hình Web3 token hóa thông tin, attention, tín nhiệm dữ liệu → tạo marketplace cho dữ liệu/tín hiệu/attention.

Các fork/variant như Wallchain hướng tới AttentionFi / influence scoring đang xuất hiện nhiều hơn, tức thị trường đang thử nghiệm nhiều cấu trúc kinh tế và kỹ thuật khác nhau.

Mùa DeFi bùng nổ hồi trước, chuyện fork một AMM hay yield farm là quá dễ. Chỉ cần copy code, đổi skin, thêm chút tokenomics là đủ kéo TVL.

Nhưng hạng fork trên InfoFi cần phức tạp hơn, sinh ra sau mà lại yêu cầu cao hơn thành ra khó hút người tham gia hơn.

Một InfoFi protocol (đúng nghĩa) cần 3 primitive gốc:

[1] Nguồn thông tin / tín hiệu = chất lượng, chống spam, sybil.

[2] Người tiêu thụ thông tin = trader, quỹ, dự án, brands, DAO.

[3] Cơ chế trả thưởng = incentive khớp giữa hai bên.

Đa số clone hiện tại chỉ copy 1 & 3 (cơ chế thu và trả), bỏ qua 2 → khố sống vì ít người ai tham gia.

Thêm cơ chế phức tạp vào 1 hoặc 3, nhưng không ẩn được thì lại khó scale user.

Trong InfoFi, độ phức tạp hiệu quả khi:

→ Giải quyết failure mode thật như sybil, spam, attribution

→ Cơ chế đơn giản, thưởng dễ hiểu và uy tín

Như vậy giải quyết điểm yếu của của first‑mover ví dụ Kaito có thể bị spam, fake signals → cần cơ chế chống sybil phức tạp để đảm bảo chất lượng → sinh ra fork.

Thế nhưng tính đơn giản lại là USP của Kaito, mọi tạo content chất lượng là được ghi nhận = yaps + mindshare… người tham gia mặc định có cơ hội nhận incentive.

[1] Kaito: First-mover, lợi thế mạnh nhất ở distribution, liquidity, PMF.

[2] Cookie: Ăn nhờ UX đơn giản và cost thấp, phù hợp mass onboarding, nhưng dễ bị cạnh tranh.

[3] Pulse: Cải tiến cơ chế chất lượng Action Layer, nhưng adoption risk cao vì UX phức tạp.

[4] Bantr: Định vị độc đáo attribution/reputation capital, nhưng cần giải bài toán chuyển đổi thưởng và network growth.

Nhưng cái user quan tâm là incentives, dự ná đi sau + phức tạp hóa cơ chế thưởng → mà thưởng thì ít hoặc không thấy đâu thì người tham gia tự nhiên ít hơn.

Kaito đang có TVD > $106M (chưa tính airdrop của chính KAITO)

Trong khi đó

• Cookie mới có $SPK airdrop = ~$150K tại TGE (giá pump sau này ko tính)

• Bantr/Pulse/Xeet… mới bắt đầu LBs, thưởng = 0

Cá nhân mình nghĩ InfoFi sẽ không có Uniswap clone ăn dễ như DeFi mùa trước. Ai cũng phải tìm được lý do tồn tại thật sự, hoặc niche đủ sâu, hoặc giải đúng failure mode của Kaito, thì mới có cửa sống.

Nỗ lực bứt phá mới nhất của Bitcoin được hỗ trợ bởi sự trở lại của dòng vốn vào các quỹ ETF.

Phạm vi giá dự kiến cho 30 ngày tới từ $111K đến $131K, với giá dự kiến xác nhận cần phá lên $121K.

Hiện tại, ba yếu tố đang ủng hộ Bitcoin:

→ Dòng vốn ETF vừa phải trở lại.

→ Nasdaq 100 thiết lập đỉnh mới.

→ Tâm lý chấp nhận rủi ro đang gia tăng khi dự đoán FED sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Sự đồng pha của những yếu tố này hỗ trợ cho mục tiêu phạm vi cao hơn.

Cập nhật Bitcoin Treasuries

[1] Non-Mining companies

• Tổng hold = 712.11K BTC ~3.5772% ($83.74B)

• Tổng 25 công ty, trung bình >100

→ Xu hướng mua giảm hẳn trong tháng 8, Net buy = $63M so với $2.53B tuần cuối tháng 7.

[2] Mining companies

• Tổng hold = 106.57K BTC ~0.5353% ($12.53B)

• Mỗi tháng sản xuất được ~2,836.9 BTC, tính trên 14 công ty public

→ xu hướng hold không bán (gia đoạn này), nhóm đào không mua Bitcoin nên tín hiệu bán sẽ có nhiều giá trị phân tích.

Từ [1] [2] thấy rõ rằng nhóm mua Bitcoin đang có nhu cầu nắm giữ Bitcoin lớn gấp nhiều lần các công ty đào. Hiện tại nhóm có nhu cầu mua tiếp tục mua thêm, nhóm mining không bán → tín hiệu tốt, phù hợp với timing và range giá tăng trong 30 ngày tới.

LENDING AGGREGATION

Lending Aggregation là lớp hạ tầng kết nối và tối ưu hoá việc vay/cho vay onchain, bằng cách gom và định tuyến thanh khoản qua nhiều giao thức, nhiều chain, nhiều mô hình khác nhau, để người dùng nhận được điều kiện tốt nhất mà không cần tự tìm kiếm và quản lý từng chain/dự án.

4 điểm quan trọng đang chống lưng cho narrative này:

[1] Tính phân mảnh sẽ tiếp diễn

Số lượng chain, protocol, collateral type, và curator sẽ không giảm mà còn tăng → complexity tăng → càng cần aggregator

[2] Khả năng tùy chỉnh sẽ là nhu cầu chính

Từ retail đến tổ chức, nhu cầu về lending cá nhân hóa (LTV, collateral rules, KYC) sẽ tăng mạnh.

[3] Aggregator sẽ hấp thụ giá trị từ như cầu thật

Chắc chắn nhu cầu routing/automation/UX layer vẫn có moat cạnh tranh, không bị tình trạng mất nguồn thu từ phí (routing + gas)

[4] Thanh khoản mảng DeFi chắc chắn dồi dào và nhạy yield

Aggregator cần môi trường có yield spread đủ lớn để routing có ý nghĩa.

Về cơ bản, logic vận hàn của aggregator ở lending có 3 lớp:

• Thông tin (discovery) – DeFiLlama Borrow Aggregator: giúp user biết các option hiện có

• Giao diện (execution UI) – DeFiSaver: quản lý nhiều vị thế, tự động hóa

• Protocol-level (meta-protocol) – Altitude: thực sự nắm custody/tương tác trực tiếp với underlying để refinance, tối ưu lãi suất, deploy yield để trả nợ

Đây là logic tương tự meta-liquidity routing ở DEX nhưng khó hơn vì phải duy trì trạng thái vị thế + quản lý rủi ro cross-protocol.

Phân bổ dự án

[1] Information Layer (Discovery)

Nhóm này có thể xếp các Agentic Protocols: Infinit, Theoriq, Surf → nhóm này tổng hợp tông tin yields bằng AI

Dự án gốc: DeFiLlama

[2] Execution Layer (Interface Aggregation)

Pendle → Không phải lending trực tiếp, nhưng đóng vai trò execution trong yield management, có thể tích hợp với lending aggregator để tối ưu chiến lược (e.g., auto-roll yield → repay debt)

Nếu Pendle mở API/SDK cho lending aggregator tích hợp yield token (PT/YT) vào chiến lược vay → trả nợ, sẽ trở thành mảnh ghép execution/optimization quan trọng

[3] Protocol Layer (Meta-Lending Protocol)

Aave → Base lending layer (pool-based) → cung cấp thanh khoản cho aggregator. Thanh khoản lớn, thương hiệu mạnh. Tiềm năng V4 sẽ mở rộng customizability → thu hút institutional flows

Spark → CDP-style (MakerDAO fork) → yield-optimized stablecoin minting, dễ tích hợp vào meta-protocol để refinance hoặc loop

Euler → Customizable lending markets + permissionless market creation, hạ tầng tốt cho aggregator vì linh hoạt trong thiết kế sản phẩm

Silo Labs → Isolated lending markets (rủi ro tách biệt), phù hợp với aggregator khi cần bỏ vốn vào các niche market an toàn hơn

INFOFI CLONE

InfoFi (Information Finance) = mô hình Web3 token hóa thông tin, attention, tín nhiệm dữ liệu → tạo marketplace cho dữ liệu/tín hiệu/attention.

Các fork/variant như Wallchain hướng tới AttentionFi / influence scoring đang xuất hiện nhiều hơn, tức thị trường đang thử nghiệm nhiều cấu trúc kinh tế và kỹ thuật khác nhau.

Mùa DeFi bùng nổ hồi trước, chuyện fork một AMM hay yield farm là quá dễ. Chỉ cần copy code, đổi skin, thêm chút tokenomics là đủ kéo TVL.

Nhưng hạng fork trên InfoFi cần phức tạp hơn, sinh ra sau mà lại yêu cầu cao hơn thành ra khó hút người tham gia hơn.

Một InfoFi protocol (đúng nghĩa) cần 3 primitive gốc:

[1] Nguồn thông tin / tín hiệu = chất lượng, chống spam, sybil.

[2] Người tiêu thụ thông tin = trader, quỹ, dự án, brands, DAO.

[3] Cơ chế trả thưởng = incentive khớp giữa hai bên.

Đa số clone hiện tại chỉ copy 1 & 3 (cơ chế thu và trả), bỏ qua 2 → khố sống vì ít người ai tham gia.

Thêm cơ chế phức tạp vào 1 hoặc 3, nhưng không ẩn được thì lại khó scale user.

Trong InfoFi, độ phức tạp hiệu quả khi:

→ Giải quyết failure mode thật như sybil, spam, attribution

→ Cơ chế đơn giản, thưởng dễ hiểu và uy tín

Như vậy giải quyết điểm yếu của của first‑mover ví dụ Kaito có thể bị spam, fake signals → cần cơ chế chống sybil phức tạp để đảm bảo chất lượng → sinh ra fork.

Thế nhưng tính đơn giản lại là USP của Kaito, mọi tạo content chất lượng là được ghi nhận = yaps + mindshare… người tham gia mặc định có cơ hội nhận incentive.

[1] Kaito: First-mover, lợi thế mạnh nhất ở distribution, liquidity, PMF.

[2] Cookie: Ăn nhờ UX đơn giản và cost thấp, phù hợp mass onboarding, nhưng dễ bị cạnh tranh.

[3] Pulse: Cải tiến cơ chế chất lượng Action Layer, nhưng adoption risk cao vì UX phức tạp.

[4] Bantr: Định vị độc đáo attribution/reputation capital, nhưng cần giải bài toán chuyển đổi thưởng và network growth.

Nhưng cái user quan tâm là incentives, dự ná đi sau + phức tạp hóa cơ chế thưởng → mà thưởng thì ít hoặc không thấy đâu thì người tham gia tự nhiên ít hơn.

Kaito đang có TVD > $106M (chưa tính airdrop của chính KAITO)

Trong khi đó

• Cookie mới có $SPK airdrop = ~$150K tại TGE (giá pump sau này ko tính)

• Bantr/Pulse/Xeet… mới bắt đầu LBs, thưởng = 0

Cá nhân mình nghĩ InfoFi sẽ không có Uniswap clone ăn dễ như DeFi mùa trước. Ai cũng phải tìm được lý do tồn tại thật sự, hoặc niche đủ sâu, hoặc giải đúng failure mode của Kaito, thì mới có cửa sống.