一、引言币圈最重要的基础设施之一就是交易所。交易所的重点在于流动性，有足够多的流动性才能让用户顺利买卖代币。中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）采用了两种截然不同的解决方案。 中心化交易所会：聘请专门的做市商，通过订单簿的方式，提供流动性。用户支付的手续费被平台及做市商共同瓜分。 去中心化交易所：普遍上，采用AMM机制（自动做市商机制），所有用户都能投入两两代币来进行“流动性挖矿”，共同分享平台手续费收入。 DeFi Summer期间，Uniswap V2成功推广AMM机制，解决了去中心化交易所的流动性难题。二、V2 AMM缺点V2版本的AMM机制有个致命的缺点，那就是“资金效率太低”！ AMM机制发展至今，已经有了好几种不同的变异形态。Uniswap V2采用的是业内最早也是最广泛的恒定乘积做市商（CPMM），基于函数x*y=k。 该函数将根据每个代币的流动性，来确定代币的汇率及价格。当，代币X供给量增加，则代币Y的供给量减少，保持恒定的乘积K。因此，这个函数是一个双曲线，两端接近无穷大。 ————人话分界线———— 说人话就是，用户把两两代币组成LP之后，系统为了...