本期是NFT金融化主题推送的第一期，笔者希望利用1个月的时间，系统化的研究NFT金融化赛道，恰好前段日子聊了一个很有意思的碎片化项目，感觉有机会革新目前死气沉沉的碎片化赛道。所以就以NFT碎片化作为第一期推送吧！
NFT碎片化是NFT金融化的基础之一，对于NFT未来发展起到决定性作用，提高资本效率，让NFT市场成为更加“可投资”的标的
目前NFT碎片化平台在机制设计上仍存在一些问题如持有人身份、稀有NFT估值等，这是导致目前碎片化平台使用者较少的原因
NFT碎片化和NFT自身发展息息相关，正如黄金交易所的出现源于大量的线下交易，NFT目前的交易行为与黄金的线下交易相似，如果NFT的交易量能够持续提升，使用场景继续拓展，相信碎片化平台会有更高的天花板
NFT全称为Non-fungible Token，中文译为不可分割代币。正因为其不可分割的特性，确保了NFT的独一无二性。而NFT碎片化，则可以将NFT拆分无数个小块，就像拼图一样，从而让多个人获得该NFT的一部分所有权。
通过部署智能合约，使用ERC-721或者ERC-1155两种代币标准，生成与NFT相关联的多个ERC-20代币，即可实现NFT碎片化，任何持有ERC-20代币的人都可以被制作这款NFT的持有者。
同时，NFT碎片化是一个可逆的过程，拆分后可重组成完成的NFT。NFT碎片化智能合约中包含买断选项，NFT碎片的持有者可以购买所有碎片，从而解锁原始NFT。通常情况下，NFT碎片的持有者可以将一定量的ERC-20代币传回智能合约，从而除法买断选项。除法后，将在一段时间内进行回购拍卖（荷兰拍形式）。其他NFT碎片持有者需要在一段时间内做出决定。如果买断成功，碎片会自动传回智能合约中，买断这即可拥有完整的NFT。
在讨论这个问题之前，先思考一下NFT为什么会具备较差的流动性？个人认为，NFT作为一种可被交易的资产，其非标性和不可分割性导致了它较差的流动性
非标。每个NFT都是独一无二的，这就导致每个NFT的交易都需要由买卖双方协商决定，此外NFT的文化属性也造成即便大部分NFT都属于基础款，买家的审美差异也会让基础款NFT的价格有所不同。因此，这就造成交易的高滑点和低效率，从而降低了NFT的流动性
**不可分割性。**NFT定义为不可分割代币，该属性让其成为数字艺术的载体，然而同时也极大伤害了NFT的流动性，你很难想象一支股票的股价能到$10k（伯克希尔-哈撒韦除外），但一个蓝筹NFT动辄$10k的价格，把绝大多数投资者拒之门外，也就造成了NFT较差的流动性
我猜你可能会有另一个问题，为什么要提高NFT的流动性？似乎我们从来没有要求艺术收藏品市场去提高名画的流动性。我确实认为一部分NFT应该作为数字艺术品，向传统艺术方向靠拢。但同时我们也要认识到，相较于传统艺术，NFT已经在数据透明度、交易公开性、确权上有了长足的进步， 如果能提流动性，NFT市场将会成倍的增长，未来的空间会非常广阔。
因此，NFT碎片化能够从根本上解决NFT较差的流动性，通过将NFT转换为标准化且可分割的ERC-20代币，从而提高NFT的流动性。此外，目前市面上主流蓝筹NFT价格昂贵，例如BAYC和Cryptopunks，对于多数参与者来说根本没有足够多的资金去购买。因此，如果能够将NFT碎片化，可以降低蓝筹NFT的投资门槛，让更多人参与NFT投资。
此外，NFT碎片化可以带来诸多好处，例如：
**降低门槛，促进社区治理。**碎片化NFT可以降低购买成本，让跟多用户参与到项目治理中，同时也可以起到治理代币的作用。例zuki发行的Bobu Token，就以Azuki#40为主体，发行了50,000个NFT碎片，持有该碎片的用户可以加入Azuki的专属社区，参与社区决策流程等
**价值发现。**通过将NFT碎片化，让更多人参与交易，从而获得一个市场的公允价格。但笔者认为这个方法参考性不强，因为低单价实质上提高了人们的接受度。
**蓝筹NFT。**正如上文提到，高单价严重影响了蓝筹NFT的流动性，然而蓝筹NFT无论从价值角度还是传播角度，都受到了大部分用户的认可，因此蓝筹NFT的碎片化更具现实意义和投资价值，能够吸引本就不多的NFT投资者参与其中。
**高稀有度NFT。**这类NFT的流动性更加匮乏，如果能够找个合理的估值手段，那么该类型NFT的持有者有充分的理由去将自己的NFT碎片化，来提高流动性。
**持有人身份。**目前所有NFT碎片化平台，一旦持有者将NFT碎片化，那么他就会立刻失去自己持有人的身份，这一点对于蓝筹NFT持有者而言是难以接受的。坦白来说，大部分蓝筹NFT持有者是非常珍惜自己持有人身份的，这个身份会给他带来很多的增值和赋能。因此，作为需要提高流动性的蓝筹NFT，碎片化平台应该找到一种方式，在让持有者碎片化自己NFT时不会失去持有人身份，依然可以享有该NFT所带来的权益
**稀有度估值问题。**目前碎片化平台缺乏有效的高稀有度NFT估值问题，基本都以地板价为参考，这显然对于高稀有度NFT持有者来说无法接受。如果把BAYC比作A股，那么高稀有度的猴子就是茅台，普通猴子只能算长江电力，显然二者不能一视同仁。
个人认为，目前NFT碎片化平台可以按金融属性分类，NFTX，NFT20和unic.ly更具备金融属性，而Fractional.art则属于非金融性平台。
金融属性的NFT碎片化平台可以理解为将NFT项目变为上市公司，碎片化后的NFT代币就是股票。通过自动做市商建立NFT代币和eth的交易对池，NFT代币持有者可以将代币兑换为eth，也可以集齐足额的代币去赎回NFT。
**核心功能：**NFTX可以让用户将自己的NFT抵押给平台，然后将NFT转换为ERC-20的代币。在完成这一步骤后，NFTX将会为该NFT项目创建一个集合，其他用户可以将同项目的NFT抵押至该集合中，获得ERC-20代币。用户可以将该代币在Defi平台上直接兑换为ETH
**基础数据：**NFTX目前TVL为$27.5m，网站月访问量89k，用户主要来源于美国、波兰、加拿大等
**产品分析：**NFTX可以说是目前NFT碎片化平台的代表，在修改了极其不合理的随机赎回功能后，相信会吸引更多蓝筹NFT持有者。但是，NFTX仍存在一些问题，例如缺乏对高稀有度NFT的估值方法，显然不应该简单的参考地板价，其次是当用户把NFT存入平台后，就立刻失去了对该NFT的所有权，显然这对蓝筹NFT持有者来说是一个艰难的选择。
**核心功能：**与NFTX类似，同样允许用户存入NFT后换出相应代币，代币持有者代表着对该NFT的部分所有权，享有对该NFT定价等权力，但Fraciontal.art并不主打金融属性，更多在强调分散权力、价格发现等
**基础数据：**目前Fractional的TVL为0，网站月访问量在42k，用户主要来自美国和中国
**产品分析：**Fractional更多在强调共同拥有、权力分散、价格发现等功能，然而坦白来讲这些只能算是伪需求，就像没有人愿意和别人贡献一幅名画一样，除了作为治理代币的形式，共同所有权对于NFT而言并不成立。