从base开始了解coinbase

从监管和营收到入股circle、获批期货交易、全球申请合规许可、全面的投资策略、发base链实现用户增长和用户粘性的各个方面看coinbase的发展策略。

监管：

美国证券交易委员会（SEC）一直反对质押，称其符合豪威测试下的投资合同标准。

2 月 9 日，SEC 宣布与加密交易平台 Kraken 达成和解，Kraken 同意「立即」停止为美国客户提供链上质押服务，并支付 3000 万美元罚款以了结 SEC 对其提供未注册证券的指控。

Bitstamp 表示，由于美国的监管环境，该公司将于 9 月 25 日关闭在美国的质押服务。

6 月 6 日，美国 SEC 在纽约联邦法院起诉加密交易平台 Coinbase，称其运营未注册的交易平台，且其质押服务未经注册。

Coinbase (COIN) 请求法官驳回美国证券交易委员会对其提起的诉讼，称监管机构在起诉这家加密货币交易所时远远超出了其管辖范围。SEC 必须在 10 月 3 日之前对 Coinbase 的动议做出回应。

8.25日美国财政部、国税局发布关于经纪人销售和交易数字资产的拟议法规

拟议的法规将于 10 月 30 日之前公开征求公众意见和反馈，其中要求数字资产经纪人报告某些销售和交易情况。

根据该提案，经纪人的定义将包括平台、支付处理器和某些托管钱包。

好消息：

纽约一家法院在周三提交的文件中，将流行的加密货币以太坊（ETH）和比特币（BTC）归类为“商品”，同时驳回了针对领先的去中心化加密货币交易所 Uniswap 的集体诉讼提议。

负责监督 SEC 对 Coinbase 诉讼的法官在她对裁决的意见中将以太币 (ETH) 归类为商品，尽管 SEC 一直回避这样做。

总体而言，随着监管缩和LSD的兴起给coinbase的ETH质押业务带来了负面的影响。

小结：

虽然coinbase强势回应，但监管的不确定性还是给coinbase带来了负面影响。我们对消息背后的博弈无法了解，但从数据上来看coinbase的质押份额在下滑至8.7%，但binance的市场份额也经历了下跌，虽然binance也受到了监管冲击，但影响更多的是binance.US。所以不能把原因全部归咎于监管，LSD的兴起对CEX的质押服务同样带来了影响。

营收：

Coinbase 公布了今年第二季度的财务业绩，超出了分析师的预期。

财务分析师预计营收为 6.34 亿美元，每股亏损 0.76 美元，而该公司报告每股亏损 0.42 美元，营收为 7.08 亿美元。

贝伦贝格资本市场 (Berenberg Capital Markets) 金融分析师马克·帕尔默 (Mark Palmer) 认为，“Coinbase 的收入超出市场普遍预期，很大程度上是由于利息收入和质押收入好于预期，这是公司业务的两个领域，似看起来将面临风险。

该交易所发布收益报告之际，Coinbase 正与美国证券交易委员会陷入困境。美国证券交易委员会指控该公司作为未注册的经纪人和证券交易所运营。

https://www.theblockbeats.info/news/44280?search=1

占比最大的利息收入（interest income）中，有 1.51 亿美元收入来自其持有的 USDC，占总收入的 75%。Needham & Company 分析师 John Todaro 认为，Coinbase 的 USDC 利息收入很大程度上受益于此前就 USDC 稳定币储备金与 Circle 及 Center 达成的收入分成协议，虽然 USDC 的市值跌落导致 Coinbase 的利息收入下降，但美联储的加息所产生的收益又可以抵消一部分亏损。

小结：

虽然coinbase的收入好于预期，但随着熊市市场降温，交易手续费降低，订阅和服务虽然上升但未来可能将面临监管风险。coinbase需要在合规的前提下扩大市场份额和实现收入的多元化。

两手都要抓，两手都要硬

一手抓稳定币

稳定币监管背景：

经过欧洲政策制定者三年的讨论，世界第三大经济体最终于去年 6 月在其官方注册机构发布了《加密资产市场（MiCA）法》，其中大部分条款将于 2024 年底生效。

日本在 4 月份发布了一份 Web3 白皮书，讨论了日本广泛采用 Web3 技术（包括加密技术）的道路。

香港证券及期货事务监察委员会（证监会）于 6 月开始接受加密货币交易平台牌照申请。6 月还推出了受监管的美元支持的稳定币（但目前零售准入受到限制）。

8.8日：英国最近通过了《2023 年金融服务和市场法案》，赋予英国央行建立系统性稳定币制度的权力。

8.15日：新加坡央行发布稳定币监管框架。

8.16日：美国众议院金融服务委员会和众议院农业委员会对《21 世纪金融创新和技术法案》（FIT 法案）的投票通过。

稳定币市场：

2023.8.27日，根据欧洲对冲基金 Brevan Howard 的一份新报告，稳定币正在支付领域掀起巨大浪潮，主要作为非投机交易的工具。

2022 年，稳定币市场的价值超过 11 万亿美元，与支付巨头 Visa 的年度数字 11.6 万亿美元相媲美，并超过了 Paypal 和万事达卡当年公布的数字。

Paypal 全年处理总额为 1.4 万亿美元，而万事达卡报告的结算总额为 6.57 万亿美元。

2023.8.7日：Paypal 在以太坊主网上推出了自己的稳定币 PayPal USD (PYUSD)

Visa 的实验性解决方案通过引入信用卡支付来应对波动的以太坊 Gas 费用，从而简化了区块链交易

小结：

稳定币监管态势逐渐明朗，各国都在积极制定稳定币监管框架。稳定币市场超出认知，支付和科技巨头正在跑步进场抢占市场份额。

Coinbase 入股 Circle，USDC开启新篇章

Circle 和 Coinbase 是 Center Consortium（USDC 联合管理的自治联盟）背后的创始公司，他们一致认为，随着美国和世界各地对稳定币的监管日益明确，像 Center 这样的单独治理机构已经不再需要。

Center 将不再作为独立实体存在，Circle 将继续作为 USDC 的发行人，将中心的治理和运营职责纳入内部。

新的结构将简化运营和治理，并增强 Circle 作为发行人的直接责任，包括持有所有智能合约密钥、遵守储备治理法规以及在新区块链上启用 USDC。

Coinbase 和 Circle 达成了一项新协议。 Coinbase 正在收购 Circle 的股权，这反映了 Coinbase 相信稳定币对更广泛的加密经济的根本重要性。

投资的性质意味着 Coinbase 和 Circle 现在将在金融体系的未来方面具有更大的战略和经济一致性。 Coinbase 致力于稳定币生态系统和 USDC 的长期成功。

Coinbase 和 Circle 将继续从 USDC 储备利息收入中获得收入。

根据双方的新安排，这笔收入将继续根据我们每个平台上持有的 USDC 数量进行分享，此外，我们现在还将平均分享 USDC 更广泛的分发和使用所产生的利息收入。

galaxy research的看法：

两家公司都在为其主要业务活动（分别作为交易所/托管人和稳定币发行人）进行一系列监管斗争。

由于这两项活动可能属于不同监管机构的职权范围，如果 USDC 的监管属于一个单一实体，那么各方的管理可能会更简单。

尽管 Coinbase 不再是中心联盟的一部分，但 USDC 仍会感觉非常像 Coinbase 产品，对其用户来说不会有太大变化。

此次分离简化了 USDC 的管理，这应该有助于立法者为美国加密货币公司制定更好的运营指南。 – 查尔斯·余

小结：

随着全球稳定币监管趋于明朗，coinbase和circle分家不分产，通过各自独立的面对不同的监管。同时借助USDC利息在做好充足现金流准备的前提下，获取更多国家和地区的支付牌照，扩大USDC的市场份额。

一手抓扩展

收入多元化

2023.8.16日，Coinbase 已获准在美国上市加密货币期货

Coinbase Financial Markets, Inc. 宣布已获得美国国家期货协会 (NFA) 和商品期货交易委员会 (CFTC) 的批准，使其能够向美国符合条件的客户提供加密货币期货投资。

对于 Coinbase 来说，衍生品提供了另一个收入来源（比现货交易更大的潜在市场）。

合规全球化

Coinbase 已获得英国、德国、荷兰、爱尔兰、意大利等批准，一旦欧盟加密资产市场 (MiCA) 法规生效（24年底），Coinbase 将能够在其他 26 个欧盟国家提供加密交易服务。

BlockBeats 消息，2022年10 月 11 日，据彭博社报道，Coinbase 表示新加坡金融管理局已根据《支付服务法案》原则上批准该公司在新加坡提供受监管的服务。

2023年3月，据报道加密货币交易所 Coinbase 获得在百慕大运营的许可证，5月Coinbase 计划让国际用户通过一个新平台Coinbase International Exchange在百慕大进行永久期货交易。

2023年5月，Coinbase 正在讨论获得适当的许可证，以继续在加拿大开展业务。

2023.5.8日，据The block报道：加密货币交易所 Coinbase 正在加强与阿拉伯联合酋长国监管机构的关系，因为它在美国面临着日益严峻的挑战。

Coinbase 在周日的博客文章中表示：“众所周知，Coinbase 还与阿布扎比全球市场 (ADGM) 监管机构合作，进一步扩大 Coinbase 国际交易所的许可和可用性。”

“我们还一直在与迪拜虚拟资产监管局（VARA）合作，该机构是虚拟资产的专门监管机构，他们提出了一个基于经济可持续性和跨境金融安全原则的全面零售框架。这扩大了我们的全球足迹，帮助我们更接近让 10 亿用户使用加密货币。

投资版图全面化

https://www.rootdata.com/Investors/detail/Coinbase%20Ventures?k=MjE5

用户增长

base主网于 8 月 9 日向所有人开放，对于coinbase来说可以扩大品牌辐射范围，带动因监管无法接触到coinbase的用户增长。base chain还给coinbase带来新的收入方式。

Base 的创建有一个明确的愿景：将下一批百万建设者和十亿用户带入链上。这有助于加速全球去中心化金融体系的建设，从而增加世界各地的经济自由度。

“我们希望 Base 成为 Coinbase 用户访问更广泛的加密经济的无缝网关，最终使更多人更容易访问 web3”.

所以，不管是出于用户增长还是收入多元化的目的，引导用户使用base是目前coinbase的主要目的。

可以期待的叙事：

由于coinbase和circle的深度合作，所以coinbase是很多defi rwa的网关，如果对base倾斜一些资源想必base的RWA会有很好的发展叙事。
Base 链上已经上线 $cbETH / $ETH 池子，如果coinbase希望引导CEX用户逐步适应DeFi，让CEX用户接触LSD,放大资金效率是一个不错的选择。从链上用户的角度来说给 $cbETH / $ETH 添加流动性获取激励，或者base上容纳cbETH的lsdfi可能会给base带来LSD的叙事发展。
从$bald到firend.tech可以看到base上的热度这在段时间是独树一帜的，也让项目方和base的手续费收的手软。从这个角度来说，base的造富神话不会停止，即使没有爆款应用估计base也会像zksync一样用空投（op）来吸引撸毛用户来撸空投。

https://tokenterminal.com/terminal/projects/base

培养用户习惯

coinbase wallet是一个集支付、社交、defi、浏览器、dapp等功能为一体的超级app.

2023.7.14 Coinbase 钱包添加聊天和 USDC 支付功能.

Coinbase 钱包消息传递由 web3 通信公司 XMPT 与去中心化社交图谱 Lens Protocol 合作推动。该功能支持钱包用户之间的直接加密消息，并与通过以太坊名称服务 (ENS)、Lens Protocol 和 Coinbase 的 cb.id 关联的短格式句柄相关的以太坊地址兼容。

第一次使用coinbase wallet验证这个消息的具体情况，被惊艳到了！

基本只使用metamask的浏览器扩展钱包的我，在体验了coinbase wallet手机端的消息传递功能后，大敢震撼，原来不同dapp之间的通信能如此顺滑。