详解Friend.tech经济模型：博弈论、期望价值和需求曲线的幻
一、如何做好一款Ponzi社交产品 Friend.tech的经济模型看起来非常简单：（1）Key价格随数量增长（2）每一笔交易收取10%的手续费，由协议和Key发行人平分 （3）未来6个月向用户发放积分 理解经济模型最好的办法就是代入项目方的角色，【如果是我来设计经济模型，我应该怎么做？】 出发点是我们希望做一款SocialFi产品，而过往的经验和当前市场流动性充裕情况让我们很难对此乐观，于是我们希望做一款带有一定Ponzi属性的产品完成冷启动。（1）（S^2） /16000 意味着什么 Ponzi的内核是让早进入者赚钱，如果假想所有用户是一个一个排队进入的话，考虑S只能取整数，所以应该使用差分和求和。可以看出，ΔP/ΔS是线性递增的，这保证了随着Key数量的增长，Key的价格会增长，而且Key价格增长的速率也是递增的（即越涨越快）。 显然这是一条非常间接且高效的Ponzi曲线，每一个进入者都会推高价格，且推动的幅度会越来越高。 至于16000也很好理解，我们需要一个参数，让S和P有一个符合市场的匹配关系。如下表所示，如果取值更小，P曲线会过于陡峭，价格波动过大；而如果取值更大，...
再谈交易所平台币估值逻辑
一、平台币的二阶段增长模型 之前的推文提到交易所平台币一个大坑是不要迷信PE，这一点的背后是股利增长模型，我们把回购、分红、打新权益、手续费抵扣统一看作股利，那么理论上交易所平台币的估值就应该和股利成正比。按照这种估值逻辑，2020年的“三大”投资价值HT＞BNB＞OKX。 但结果很显然是错的，原因就在于只看PE相当于用了一阶段估值模型，而实际上至少应该用二阶段模型，因为除了当前收入，未来增速也会发生决定性的作用。当然，加密货币市场存在典型的牛熊周期，所以实际的模型会更加复杂，但总的来说，增速会对估值和价值回归起到决定性的作用。 即：平台币的估值取决于当前价值捕获能力+增长潜力 二、牛市阶段平台币的真正驱动力 那么下一个问题就是：什么对增速起决定性作用？答案是资产。 在之前的推文中我提到平台币最好的买点是牛初，有人觉得这句话没有意义，但这里的牛初并不需要那么精确，这个牛市指的并不是6000美元的BTC，说得更加直接一点，等到BTC站稳ATH之后，平台币会出现一个好的买点。 背后的逻辑很简单，交易所的利润来自交易和资沉，而真正交易需求大爆发往往伴随着资产大爆发，当BTC从1万美元涨...
香港会对加密货币强执法吗？SEC与SFC的对比分析
之前Space聊到一个话题：香港SFC会不会和美国SEC一样，去疯狂定义证券然后监管、调查、罚款？ 这个问题的关键点是我们不能只看他们是怎么说的（组织目标），还需要看他们怎么做的（实际行为）。回答这个问题有个很简单的办法：搞明白SEC和SFC的业务和人员构成一、SEC：调查、起诉与处罚首先我们来看一下SEC的架构，最上面是包括主席+4名委员构成的委员会，下设6个部门+1个监察长办公室+11个办公室。除此以外，还有11个分地区的办公室。需要注意的是，这11个地区办公室需要同时向执法司（Enforcement）和检查司（Examinations）汇报。从组织架构上我们就可以发现，执法司（Enforcement）和检查司（Examinations）似乎在所有科室中是最重要的。在后面的各部门描述当中，我们也可以看到执法司和检查司也分列一二。 除此之外还有个更具有说服力的数据：财务情况。SEC的资金来源大致由三部分组成： 1）财政预算； 2）证券交易费用和申请费用； 3）罚没收入。 其中罚没收入又分成两个Part： A.需要赔偿受害者的，罚没收入会补偿受害者+注入美国财政部的General...
Web3 builder Researcher of Huobi Incubator Ex-Researcher of CDI (China's national high-end think tank) PHD candidate of CASS
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一、如何做好一款Ponzi社交产品 Friend.tech的经济模型看起来非常简单：（1）Key价格随数量增长（2）每一笔交易收取10%的手续费，由协议和Key发行人平分 （3）未来6个月向用户发放积分 理解经济模型最好的办法就是代入项目方的角色，【如果是我来设计经济模型，我应该怎么做？】 出发点是我们希望做一款SocialFi产品，而过往的经验和当前市场流动性充裕情况让我们很难对此乐观，于是我们希望做一款带有一定Ponzi属性的产品完成冷启动。（1）（S^2） /16000 意味着什么 Ponzi的内核是让早进入者赚钱，如果假想所有用户是一个一个排队进入的话，考虑S只能取整数，所以应该使用差分和求和。可以看出，ΔP/ΔS是线性递增的，这保证了随着Key数量的增长，Key的价格会增长，而且Key价格增长的速率也是递增的（即越涨越快）。 显然这是一条非常间接且高效的Ponzi曲线，每一个进入者都会推高价格，且推动的幅度会越来越高。 至于16000也很好理解，我们需要一个参数，让S和P有一个符合市场的匹配关系。如下表所示，如果取值更小，P曲线会过于陡峭，价格波动过大；而如果取值更大，...
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Celo：现实世界 DeFi 的稳定币生态系统
Celo 是一个平台，旨在通过任何人都可以通过手机访问加密货币进行全球支付。鉴于这一雄心勃勃的目标的广度，Celo 依靠分散式应用程序 (dApp) 开发人员在其之上利用智能合约兼容性构建解决方案。建立在 Celo 之上的 dApp 用例范围从传统汇款到极端贫困社区的普遍基本收入捐款。
Celo 在金融排斥社区中实现全球采用的主要支柱是稳定币作为交换媒介和手机钱包作为支付手段。为了适应移动使用，Celo 调整了其权益证明区块链，以优化用于手机同步的块头。此外，Gas 费可以以多种货币支付，以适应拥有多种资产的用户。
Celo Dollars (cUSD) 是一种跟随美元的稳定币，原生于 Celo 区块链的储备系统。Celo Reserve是一个智能合约系统，它使用加密货币组合来扩展和收缩供应 cUSD，类似于 MakerDAO 的借贷协议。cUSD 部分由 Celo 的原生资产 CELO 以及其他数字资产（包括 BTC、ETH 和其他稳定币）支持。用户可以使用支持的钱包发送和接收 cUSD，例如 Valora 钱包，它可以将基于 Celo 的数字货币直接转移到电话号码。
参考链接:s://www.celocamp.com/developers
2.1 CUSD
Current Reserve Holdings: $584,142,086
Celo：现实世界 DeFi 的稳定币生态系统
Celo 是一个平台，旨在通过任何人都可以通过手机访问加密货币进行全球支付。鉴于这一雄心勃勃的目标的广度，Celo 依靠分散式应用程序 (dApp) 开发人员在其之上利用智能合约兼容性构建解决方案。建立在 Celo 之上的 dApp 用例范围从传统汇款到极端贫困社区的普遍基本收入捐款。
Celo 在金融排斥社区中实现全球采用的主要支柱是稳定币作为交换媒介和手机钱包作为支付手段。为了适应移动使用，Celo 调整了其权益证明区块链，以优化用于手机同步的块头。此外，Gas 费可以以多种货币支付，以适应拥有多种资产的用户。
Celo Dollars (cUSD) 是一种跟随美元的稳定币，原生于 Celo 区块链的储备系统。Celo Reserve是一个智能合约系统，它使用加密货币组合来扩展和收缩供应 cUSD，类似于 MakerDAO 的借贷协议。cUSD 部分由 Celo 的原生资产 CELO 以及其他数字资产（包括 BTC、ETH 和其他稳定币）支持。用户可以使用支持的钱包发送和接收 cUSD，例如 Valora 钱包，它可以将基于 Celo 的数字货币直接转移到电话号码。
参考链接:s://www.celocamp.com/developers
2.1 CUSD
Current Reserve Holdings: $584,142,086
目前cUSD金库的质押品总量为5.8亿美元，其中有60.4%是celo，这意味着cUSD在某种意义上具备算法稳定币的特征，并不是真正的“足额抵押”。受制于celo自身市场规模（11.6亿流通市值），cUSD的规模也相对有限。所以cUSD的基本路线主要是两个方向：（1）做大抵押品规模，包括celo以及引入一些新的抵押品。（2）铺开cUSD、CEUR、cREAL以及更多c代币的使用场景。
2.2链上数据：
如下，Celo链上数据显示，地址数490万，转账次数9428万，区块时间5s，特点是（1）性能好到账快（2）每个钱包平均转账次数约20次，每个区块平均交易笔数为8次，链上活动并不算繁荣。
2.3Defi生态
Defillame数据：5.3亿U
Rank：23
头部应用中原生应用占比（除celo外最多支持1条链）：9/16, top 5中 4/5
头部应用中多链应用占比（除celo外最少支持2条链）：7/16, top 5中 1/5
2.4头部应用
Mento：AMM dex，tvl 3.5亿+，仅支持celo和几种锚定货币的互换
MOOLA: lending，tvl 5000万，仅支持celo和几种锚定货币的互换
Ubeswap：AMM dex，TVL4000万，支持主流加密货币
Sushi：TVL 2700万
MOBIUS: AMM dex, TVL 2800万，支持各类稳定币+BTC+ETH
需要注意的是，Mento在2020年就已经上线，但是Ubeswap、sushi、mobius等都是在2021年才上线，mobius还上线了bridge，支持eth、polygon、solana、Avalanche。
1.经典 defi 路线 or 链下支付路线，这是一个问题？
A：坚持漫长但正确的事情
Celo-native 项目一开始就设计为对移动设备友好，或者有一个明确的路线图来变得对移动设备友好。例如，借贷协议 Moola Market 和去中心化交易所 Ubeswap 和 Mobius 都支持移动优先的方法。一些Celo-native 项目特别关注社会影响和金融包容性：impactMarket 正在重新构想提供去中心化 UBI 的方法；ReSource Network 正在通过基于社区的金融模式实施相互信用系统；和 GoodGhosting 正在通过游戏化平台和 NFT 奖励帮助人们进行储蓄。重要的是，这些 Celo 原生项目协作在 Celo 上创建更强大和集成的 DeFi 解决方案。例如GoodGhosting 的储蓄率是通过将资产存入 Moola Market 产生的。Celo 基金会与蓝筹项目合作有两个原因。首先，这些最突出的协议迅速带来了来自其他链的一流工具和基础部分，从而加速了 Celo 的开发，并使构建者更容易利用这些构建块。其次，它们支持我们关于多链世界的论点，并且随着跨链桥接变得更容易，吸引新用户加入 Celo 生态系统。我们 Celo 基金会认为，蓝筹协议将加强 Celo 原生项目并为最终用户提供额外的金融工具，而不是用蓝筹协议取代 Celo 原生协议。为了支持 Celo DeFi 生态系统的发展，Celo 基金会进行试点，以探索 Web3 技术的关键机会和用例，以实现金融包容性和繁荣。最近，我们与联合国世界粮食计划署和 Corsali 合作完成了一项试点，利用 Valora、Pezesha 和 GoodGhosting 为数字微工作者测试 DeFi。2022 年第二季度初，Celo 基金会计划与 Moola Market 和 Kotani Pay 启动基于雇主的贷款试点，这将允许借款人通过功能手机（而不是智能手机）获得低利率小额贷款。这些试点旨在为 DeFi 确定新的创新用例和商业模式，以 Web3 行业目前尚未探索的方式为全球人民提供支持。
TVL 是衡量协议规模和潜力的重要指标，Celo 基金会将其用作通用关键绩效指标 (KPI) 和拨款基准。我们知道 TVL 对于流动的金融生态系统至关重要；但是，它必须与其他 KPI 一起评估，包括跨区域的活跃用户总数、每个流动性提供者的平均 TVL、保留、交易数量、gas 费用、入口和出口的交易费用，以及基于以下方面的生计改善情况项目的具体目的（例如，impactMarket 为每个受益人提供的津贴）。TVL 并不一定意味着所有人的繁荣。成功必须通过在整个 DFTP 生命周期中评估的更广泛的指标集来定义。
2.稳定币实际上并未在线下得到大规模使用，但事实上链上对于不同货币也有着确切的需求，且 celo 在这方面具备一定优势
3..新兴市场的 C 端业务会是 celo 关注的重点
（1）稳定机制
Celo：Celo 的稳定机制允许用户通过向储备金发送 1 美元的 CELO 来创建新的 Celo
Dollar，或者通过用 1 美元的 CELO 赎回 Celo Dollar 来燃烧 Celo Dollar。
Terra：用户通过燃烧 LUNA 来铸造新的 Terra 稳定币，铸造出来的稳定币以其追踪的
法币命名（如追踪美元 USD 价格的 UST，追踪韩元 KRW 价格的 KRT，可满足不同地区的
使用场景，后文以 UST 泛指 Terra stalecoins），所有的 Terra 都在同一个池子内。
（2）抵押品构成
永远不能去锚定一个你没有的东西
（3）增长策略
Celo：移动优先和聚焦落后地区的策略，是基于一个判断：智能手机普及的区域和人
口数量大于传统金融可以覆盖的人口和区域，很多落后地区的人口没有银行户口，但却有一
台智能手机。Celo 正是希望通过稳定币+Defi+移动设备，为他们带去低门槛、高效率的转
账和金融服务。
UST：极致套娃，高位套现，悄悄稀释其他人的钱
——————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————
Terra Quick Infomation
Terra 白皮书描述的愿景为：创造一个横跨法币和加密世界的去中心化的稳定币系统，以推动加密货币在现实世界中价值储备及资产交换媒介中的应用。
Terra网络采用了Cosmos SDK提供的POS共识机制。
（1）UST稳定机制
当对 UST 稳定币的需求增加而供应量较小时。terra 协议启动扩展阶段。在此阶段，terra 激励参与者出售价值 1 美元的 Luna 来铸造 1 UST。这个阶段将持续到 UST 的供需匹配并且价格达到 1 美元。当对 UST 稳定币的需求减少且供应量很大时。terra 协议启动收缩阶段。在此阶段，terra 激励参与者将 1 UST 出售给 Luna 的铸币厂 1。这个阶段将持续到 UST 的供需匹配并且价格达到 1 美元。
（2）Staking机制
质押LUNA及委托给验证节点，可获得Staking奖励，质押需要21天的解锁期，Staking奖励主要包括系统的交易费用、铸币费以及预言奖励三部分：
手续费：指的是 Terra 稳定币转账及交易的手续费，手续费是 Staking 奖励的主要来源，同时将随着系统交易量以及收入规模的增加而增加；
铸币费：指的参与铸造 Terra 需要向系统支付 0.1%-1% 的铸币费。根据白皮书，单笔费用上限为 1 TerraSDR （约 1.39 美元），铸币费用的奖励以 Terra 稳定币的形式进行发放；
预言奖励：指的是 Terra 验证人需要通过对 LUNA 与目标法币资产间的汇率进行投票所获得的奖励，该机制实际上起到价格预言机作用，若投票误差过大也将受到惩罚
（3）代币分配
Terra 是一个2018 年1 月启动的区块链项目，2019 年4 月启动主网。Terra 是韩国公司Terraform Labs 开发的第一个项目，由Do Kwon 和Daniel Shin 共同创立。
Terra 在2018 年以3200 万美元的价格完成了种子轮融资，由Polychain Capital、FBG Capital、Hashed、1kx、Kenetic Capital、Arrington XRP Capital 等知名基金领投，除此之外还得到币安实验室、OKEx、火币资本和Upbit 的投资部门的支援。
2021 年初，Terra 又进行了一轮2500 万美元的融资，得到Galaxy Digital、Pantera Capital、Coinbase Ventures 以及回归投资者Arrington XRP、Hashed 和Kenetic Capital 的支援。
2021 年7 月16 日，Terraform Labs 完成了从Arrington XRP Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital 和BlockTower Capital 等公司的1.5 亿美元融资。1.5 亿美元是指定给Terra 的「生态系统基金」，该基金将用于资助在Terra 区块链上建造的项目。
2月23日消息，据The Block报道，Luna Foundation Guard（LFG）宣布完成10亿美元融资，本轮融资通过场外销售LUNA完成，由Jump Crypto和三箭资本领投，Republic Capital、GSR、Tribe Capital、DeFiance Capital等参投。
稳定币类型：
Ø 托管稳定币：USDC、Tether、GUSD、BUSD、TUSD
Ø 超额抵押债务稳定币：Dai、sUSD、LUSD、alUSD
Ø 算法稳定币：UST、AMPL、FEI、Frax
货币的本质是债务，无论是链上稳定币还是现实货币，都有一个核心问题：
几个锅盖盖几个锅？（即你用什么来为你的债务担保？）
Ø 主权国家法定货币：1个超大锅盖，盖N个锅（国家储备资产、国内生产者提供的商品及服务、关税）
Ø 布雷顿森林体系下的美元：从N个锅盖盖N个锅→N个锅盖盖k*N个锅
Ø 港币：N个锅盖盖N个锅
Ø USDC/USDT/BUSD(无作恶假设）：N个锅盖盖N个锅
Ø DAI：1.25N-1.5N个锅盖盖N个锅（锅盖是塑料的，可能会坏几个）
Ø UST：薛定谔个锅盖盖N个锅（锅盖是纸糊的，可能全部都会坏）
Terra：用户通过燃烧 LUNA 来铸造新的 Terra 稳定币，铸造出来的稳定币以其追踪的 法币命名（如追踪美元 USD 价格的 UST，追踪韩元 KRW 价格的 KRT），可满足不同地区的使用场景，所有的 Terra 都在同一个池子内。
长期看，UST脱锚的概率很大
UST维稳三大支柱：
Ø LUNA套利机制、销毁上限机制等：自动稳定器、避免挤兑
Ø 链上套娃：锁死自己流动性+用别人的资产来为自己的债务背书
Ø 线下支付打通真实应用场景：让货币进入循环
2个例子：
Anchor：71亿 UST：让大多数锅不需要锅盖
Curve：UST-3Crv池子 5亿UST：用别人的锅来盖自己的锅
Ø 利息偿付
Ø 10亿美元维稳基金
PANews 2月23日消息，据The Block报道，Luna Foundation Guard（LFG）宣布完成10亿美元融资，本轮融资通过场外销售LUNA完成，由Jump Crypto和三箭资本领投，Republic Capital、GSR、Tribe Capital、DeFiance Capital等参投。据悉，10亿美元的融资资金将用于为Terra Stablecoin UST建立以比特币计价的外汇储备。LFG表示，通过10亿美元注资创造的储备金将有效地充当UST赎回的“释放阀”；旨在确保在加密市场大幅抛售期间，稳定币的价格仍与美元挂钩。
据推特博主分析（未confirm），LFG卖出1947万枚LUNA，均价51U，24个机构参与，2023.1开始释放，2026年全部解锁完成，交易可能是一周前完成。
Ø **Anchor：**Anchor是建立在Terra网络上的DeFi储蓄协议，该协议利用流动性赌注衍生品来实现稳定的利率。Anchor Protocol的产品定位是希望成为整个区块链市场的参考利率或储蓄版本的Stripe，希望为加密货币的持币用户提供稳定的利率收益，以推进DeFi的主流采用。
Ø **Lido：**Lido 是一个用于 PoS 区块链的流动质押协议，使用户能够在获得质押奖励的同时，使用同一笔底层资产参与各种 DeFi 项目。Top1：ETH2.0 To2：LUNA
Ø **Astro：**dex，有不同类型池子，大约3亿UST
Ø **Terraswap：**dex，大约1.2-1.5亿UST
Ø **Mirror ：**合成资产项目，抵押物包括UST、MIR、m资产，预计UST3亿+
Ø **Stader：**stakingfi
Ø Pylon Protocol : Pylon 协议，是基于 Terra 构建的收益重定向的 DeFi 储蓄与支付产品套件。其通过简单的用户存款和随着时间的推移稳定的收益支出，使参与长期价值交换的用户与创造者的利益保持一致。
彩蛋：（You Must Construct Additional Pylons）
Ø Mars Protocol：借贷协议，支持18个月的超长UST锁定期
Ø CHAI：CHAI主打韩国市场。CHAI 拥有受韩国政府监管的法币支付网关，可连接约 16 家大型银行，目前 CHAI 应用的总注册用户数约为251万
Ø 加速项目：Orion Money, Apollo DAO, and Spectrum Finance
Ø 其他：TNS、Terra World、LUNAverse等等
Ø UST是目前经济体系最优秀的算法稳定币
Ø UST的规模只能曲折上升，如果下降LUNA将承受很大压力，甚至崩盘
Ø 4.5亿美金+10亿美金让岌岌可危的UST币值变得稳妥了更多
Ø LUNA储备资产可能会进一步由单一储备向一篮子储备
Ø StakingFi、借贷、支付、合成资产、dex、等高TVL容积项目的稳步推进，以及向其他链输出通胀是UST长期存续的关键。
生态发展方向的关键词：高TVL承载、支付、跨链
目前cUSD金库的质押品总量为5.8亿美元，其中有60.4%是celo，这意味着cUSD在某种意义上具备算法稳定币的特征，并不是真正的“足额抵押”。受制于celo自身市场规模（11.6亿流通市值），cUSD的规模也相对有限。所以cUSD的基本路线主要是两个方向：（1）做大抵押品规模，包括celo以及引入一些新的抵押品。（2）铺开cUSD、CEUR、cREAL以及更多c代币的使用场景。
2.2链上数据：
如下，Celo链上数据显示，地址数490万，转账次数9428万，区块时间5s，特点是（1）性能好到账快（2）每个钱包平均转账次数约20次，每个区块平均交易笔数为8次，链上活动并不算繁荣。
2.3Defi生态
Defillame数据：5.3亿U
Rank：23
头部应用中原生应用占比（除celo外最多支持1条链）：9/16, top 5中 4/5
头部应用中多链应用占比（除celo外最少支持2条链）：7/16, top 5中 1/5
2.4头部应用
Mento：AMM dex，tvl 3.5亿+，仅支持celo和几种锚定货币的互换
MOOLA: lending，tvl 5000万，仅支持celo和几种锚定货币的互换
Ubeswap：AMM dex，TVL4000万，支持主流加密货币
Sushi：TVL 2700万
MOBIUS: AMM dex, TVL 2800万，支持各类稳定币+BTC+ETH
需要注意的是，Mento在2020年就已经上线，但是Ubeswap、sushi、mobius等都是在2021年才上线，mobius还上线了bridge，支持eth、polygon、solana、Avalanche。
1.经典 defi 路线 or 链下支付路线，这是一个问题？
A：坚持漫长但正确的事情
Celo-native 项目一开始就设计为对移动设备友好，或者有一个明确的路线图来变得对移动设备友好。例如，借贷协议 Moola Market 和去中心化交易所 Ubeswap 和 Mobius 都支持移动优先的方法。一些Celo-native 项目特别关注社会影响和金融包容性：impactMarket 正在重新构想提供去中心化 UBI 的方法；ReSource Network 正在通过基于社区的金融模式实施相互信用系统；和 GoodGhosting 正在通过游戏化平台和 NFT 奖励帮助人们进行储蓄。重要的是，这些 Celo 原生项目协作在 Celo 上创建更强大和集成的 DeFi 解决方案。例如GoodGhosting 的储蓄率是通过将资产存入 Moola Market 产生的。Celo 基金会与蓝筹项目合作有两个原因。首先，这些最突出的协议迅速带来了来自其他链的一流工具和基础部分，从而加速了 Celo 的开发，并使构建者更容易利用这些构建块。其次，它们支持我们关于多链世界的论点，并且随着跨链桥接变得更容易，吸引新用户加入 Celo 生态系统。我们 Celo 基金会认为，蓝筹协议将加强 Celo 原生项目并为最终用户提供额外的金融工具，而不是用蓝筹协议取代 Celo 原生协议。为了支持 Celo DeFi 生态系统的发展，Celo 基金会进行试点，以探索 Web3 技术的关键机会和用例，以实现金融包容性和繁荣。最近，我们与联合国世界粮食计划署和 Corsali 合作完成了一项试点，利用 Valora、Pezesha 和 GoodGhosting 为数字微工作者测试 DeFi。2022 年第二季度初，Celo 基金会计划与 Moola Market 和 Kotani Pay 启动基于雇主的贷款试点，这将允许借款人通过功能手机（而不是智能手机）获得低利率小额贷款。这些试点旨在为 DeFi 确定新的创新用例和商业模式，以 Web3 行业目前尚未探索的方式为全球人民提供支持。
TVL 是衡量协议规模和潜力的重要指标，Celo 基金会将其用作通用关键绩效指标 (KPI) 和拨款基准。我们知道 TVL 对于流动的金融生态系统至关重要；但是，它必须与其他 KPI 一起评估，包括跨区域的活跃用户总数、每个流动性提供者的平均 TVL、保留、交易数量、gas 费用、入口和出口的交易费用，以及基于以下方面的生计改善情况项目的具体目的（例如，impactMarket 为每个受益人提供的津贴）。TVL 并不一定意味着所有人的繁荣。成功必须通过在整个 DFTP 生命周期中评估的更广泛的指标集来定义。
2.稳定币实际上并未在线下得到大规模使用，但事实上链上对于不同货币也有着确切的需求，且 celo 在这方面具备一定优势
3..新兴市场的 C 端业务会是 celo 关注的重点
（1）稳定机制
Celo：Celo 的稳定机制允许用户通过向储备金发送 1 美元的 CELO 来创建新的 Celo
Dollar，或者通过用 1 美元的 CELO 赎回 Celo Dollar 来燃烧 Celo Dollar。
Terra：用户通过燃烧 LUNA 来铸造新的 Terra 稳定币，铸造出来的稳定币以其追踪的
法币命名（如追踪美元 USD 价格的 UST，追踪韩元 KRW 价格的 KRT，可满足不同地区的
使用场景，后文以 UST 泛指 Terra stalecoins），所有的 Terra 都在同一个池子内。
（2）抵押品构成
永远不能去锚定一个你没有的东西
（3）增长策略
Celo：移动优先和聚焦落后地区的策略，是基于一个判断：智能手机普及的区域和人
口数量大于传统金融可以覆盖的人口和区域，很多落后地区的人口没有银行户口，但却有一
台智能手机。Celo 正是希望通过稳定币+Defi+移动设备，为他们带去低门槛、高效率的转
账和金融服务。
UST：极致套娃，高位套现，悄悄稀释其他人的钱
——————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————
Terra Quick Infomation
Terra 白皮书描述的愿景为：创造一个横跨法币和加密世界的去中心化的稳定币系统，以推动加密货币在现实世界中价值储备及资产交换媒介中的应用。
Terra网络采用了Cosmos SDK提供的POS共识机制。
（1）UST稳定机制
当对 UST 稳定币的需求增加而供应量较小时。terra 协议启动扩展阶段。在此阶段，terra 激励参与者出售价值 1 美元的 Luna 来铸造 1 UST。这个阶段将持续到 UST 的供需匹配并且价格达到 1 美元。当对 UST 稳定币的需求减少且供应量很大时。terra 协议启动收缩阶段。在此阶段，terra 激励参与者将 1 UST 出售给 Luna 的铸币厂 1。这个阶段将持续到 UST 的供需匹配并且价格达到 1 美元。
（2）Staking机制
质押LUNA及委托给验证节点，可获得Staking奖励，质押需要21天的解锁期，Staking奖励主要包括系统的交易费用、铸币费以及预言奖励三部分：
手续费：指的是 Terra 稳定币转账及交易的手续费，手续费是 Staking 奖励的主要来源，同时将随着系统交易量以及收入规模的增加而增加；
铸币费：指的参与铸造 Terra 需要向系统支付 0.1%-1% 的铸币费。根据白皮书，单笔费用上限为 1 TerraSDR （约 1.39 美元），铸币费用的奖励以 Terra 稳定币的形式进行发放；
预言奖励：指的是 Terra 验证人需要通过对 LUNA 与目标法币资产间的汇率进行投票所获得的奖励，该机制实际上起到价格预言机作用，若投票误差过大也将受到惩罚
（3）代币分配
Terra 是一个2018 年1 月启动的区块链项目，2019 年4 月启动主网。Terra 是韩国公司Terraform Labs 开发的第一个项目，由Do Kwon 和Daniel Shin 共同创立。
Terra 在2018 年以3200 万美元的价格完成了种子轮融资，由Polychain Capital、FBG Capital、Hashed、1kx、Kenetic Capital、Arrington XRP Capital 等知名基金领投，除此之外还得到币安实验室、OKEx、火币资本和Upbit 的投资部门的支援。
2021 年初，Terra 又进行了一轮2500 万美元的融资，得到Galaxy Digital、Pantera Capital、Coinbase Ventures 以及回归投资者Arrington XRP、Hashed 和Kenetic Capital 的支援。
2021 年7 月16 日，Terraform Labs 完成了从Arrington XRP Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital 和BlockTower Capital 等公司的1.5 亿美元融资。1.5 亿美元是指定给Terra 的「生态系统基金」，该基金将用于资助在Terra 区块链上建造的项目。
2月23日消息，据The Block报道，Luna Foundation Guard（LFG）宣布完成10亿美元融资，本轮融资通过场外销售LUNA完成，由Jump Crypto和三箭资本领投，Republic Capital、GSR、Tribe Capital、DeFiance Capital等参投。
稳定币类型：
Ø 托管稳定币：USDC、Tether、GUSD、BUSD、TUSD
Ø 超额抵押债务稳定币：Dai、sUSD、LUSD、alUSD
Ø 算法稳定币：UST、AMPL、FEI、Frax
货币的本质是债务，无论是链上稳定币还是现实货币，都有一个核心问题：
几个锅盖盖几个锅？（即你用什么来为你的债务担保？）
Ø 主权国家法定货币：1个超大锅盖，盖N个锅（国家储备资产、国内生产者提供的商品及服务、关税）
Ø 布雷顿森林体系下的美元：从N个锅盖盖N个锅→N个锅盖盖k*N个锅
Ø 港币：N个锅盖盖N个锅
Ø USDC/USDT/BUSD(无作恶假设）：N个锅盖盖N个锅
Ø DAI：1.25N-1.5N个锅盖盖N个锅（锅盖是塑料的，可能会坏几个）
Ø UST：薛定谔个锅盖盖N个锅（锅盖是纸糊的，可能全部都会坏）
Terra：用户通过燃烧 LUNA 来铸造新的 Terra 稳定币，铸造出来的稳定币以其追踪的 法币命名（如追踪美元 USD 价格的 UST，追踪韩元 KRW 价格的 KRT），可满足不同地区的使用场景，所有的 Terra 都在同一个池子内。
长期看，UST脱锚的概率很大
UST维稳三大支柱：
Ø LUNA套利机制、销毁上限机制等：自动稳定器、避免挤兑
Ø 链上套娃：锁死自己流动性+用别人的资产来为自己的债务背书
Ø 线下支付打通真实应用场景：让货币进入循环
2个例子：
Anchor：71亿 UST：让大多数锅不需要锅盖
Curve：UST-3Crv池子 5亿UST：用别人的锅来盖自己的锅
Ø 利息偿付
Ø 10亿美元维稳基金
PANews 2月23日消息，据The Block报道，Luna Foundation Guard（LFG）宣布完成10亿美元融资，本轮融资通过场外销售LUNA完成，由Jump Crypto和三箭资本领投，Republic Capital、GSR、Tribe Capital、DeFiance Capital等参投。据悉，10亿美元的融资资金将用于为Terra Stablecoin UST建立以比特币计价的外汇储备。LFG表示，通过10亿美元注资创造的储备金将有效地充当UST赎回的“释放阀”；旨在确保在加密市场大幅抛售期间，稳定币的价格仍与美元挂钩。
据推特博主分析（未confirm），LFG卖出1947万枚LUNA，均价51U，24个机构参与，2023.1开始释放，2026年全部解锁完成，交易可能是一周前完成。
Ø **Anchor：**Anchor是建立在Terra网络上的DeFi储蓄协议，该协议利用流动性赌注衍生品来实现稳定的利率。Anchor Protocol的产品定位是希望成为整个区块链市场的参考利率或储蓄版本的Stripe，希望为加密货币的持币用户提供稳定的利率收益，以推进DeFi的主流采用。
Ø **Lido：**Lido 是一个用于 PoS 区块链的流动质押协议，使用户能够在获得质押奖励的同时，使用同一笔底层资产参与各种 DeFi 项目。Top1：ETH2.0 To2：LUNA
Ø **Astro：**dex，有不同类型池子，大约3亿UST
Ø **Terraswap：**dex，大约1.2-1.5亿UST
Ø **Mirror ：**合成资产项目，抵押物包括UST、MIR、m资产，预计UST3亿+
Ø **Stader：**stakingfi
Ø Pylon Protocol : Pylon 协议，是基于 Terra 构建的收益重定向的 DeFi 储蓄与支付产品套件。其通过简单的用户存款和随着时间的推移稳定的收益支出，使参与长期价值交换的用户与创造者的利益保持一致。
彩蛋：（You Must Construct Additional Pylons）
Ø Mars Protocol：借贷协议，支持18个月的超长UST锁定期
Ø CHAI：CHAI主打韩国市场。CHAI 拥有受韩国政府监管的法币支付网关，可连接约 16 家大型银行，目前 CHAI 应用的总注册用户数约为251万
Ø 加速项目：Orion Money, Apollo DAO, and Spectrum Finance
Ø 其他：TNS、Terra World、LUNAverse等等
Ø UST是目前经济体系最优秀的算法稳定币
Ø UST的规模只能曲折上升，如果下降LUNA将承受很大压力，甚至崩盘
Ø 4.5亿美金+10亿美金让岌岌可危的UST币值变得稳妥了更多
Ø LUNA储备资产可能会进一步由单一储备向一篮子储备
Ø StakingFi、借贷、支付、合成资产、dex、等高TVL容积项目的稳步推进，以及向其他链输出通胀是UST长期存续的关键。
生态发展方向的关键词：高TVL承载、支付、跨链
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