期权交易的是在固定期限以预定价格买卖的权力。

期权的意义，或者说盈利方式，就在于以"更优惠"的价格来买入/卖出标的物。

与无限期的现货市场不同，在不讨论交易所手续费的情况下，期权赚的是对手盘的钱。

期权的分类：

Buy, Sell, Call, Put

Buy和Sell可以直接翻译成买和卖。

买入期权 -> 付出权益金 -> 可以行权

卖出期权 -> 收获权益金 -> 必须配合行权，且在平仓/行权前有保证金做抵押

Call, Put

中文说法是"看涨"和"看跌"，不可直接按照标的物与购买期权时的市场价或者行权价来理解盈亏，而应该按照"Call - 买权"，"Put - 卖权"去理解。

以买权为例，就是标的物市场价格大于行权价，你有权以更优惠的价格(更低)买入，买入之后立刻"涨"到了市场价，因此获利，所以为"看涨"。

标的物价格低于行权价，你有权以更优惠的价格(更高)卖出，卖出之后标的物立刻"跌"到了市场价，所以为"看跌".

Buy Call = 买入看涨期权

含义：[支出]权益金，在期权到期，标的物价格[高于行权价]时，[可以]选择以约定价格买入。

Sell Call = 卖出看涨期权

含义：[收入]权益金，在期权到期，标的物价格[高于行权价]时，[必须]配合以约定价格卖出。

到期才能行权，不到期不能行权，只能平掉该期权单。

举例：某标的物现价100，行权价120，权利金10。

权益到期时(行权日)，现货价格<120，例如为110：

双方不行权——因为行权会亏，系统也不会让你行权。

买方亏损权利金10

卖方盈利权利金10

权益到期时(行权日)，现货价格>120，例如为150：

买方行权，盈利 = 150 - 120 - 10 = 20

类比1：买方以120的价格买入了价值150的标的物并立即在市场上售出。

类比2：实际上市场上150才能买到，但是从期权对手方处可以以120买到。

行权时市场价越高，盈利越多。

最大亏损为不行权时，亏损10.

最大盈利上不封顶。

卖方被行权，盈利 = 120 - 150 + 10 = -20

可以理解成要从以市场价150买入标的物，并且必须以120卖出。

整个过程中，最大亏损由于行权时市场价上不封顶，所以最大亏损不封顶

最大盈利为权利金，盈利10.

所以这个时候回到Call和Put在"看涨/看跌"中的定义，就可以发现涨跌与否，是[行权时市场价][高于(低于)][行权价]时[是否行权]的相对关系。

Call意味着

[行权时市场价][高于][行权价]时——行权

[行权时市场价][低于][行权价]时——不行权

按此推理，Put意味着

[行权时市场价][高于][行权价]时——不行权

[行权时市场价][低于][行权价]时——行权

Buy Put = 买入看跌期权

含义：[支出]权益金，在期权到期，标的物价格[低于行权价]时，[可以]选择以约定价格卖出。

Sell Put = 卖出看跌期权

含义：[收入]权益金，在期权到期，标的物价格[低于行权价]时，[必须]配合以约定价格买入。

举例：某标的物现价100，行权价70，权利金10。

权益到期时(行权日)，现货价格>70，例如为80：

双方不行权——因为行权会亏，系统也不会让买方行权。

买方亏损权利金10

卖方盈利权利金10

权益到期时(行权日)，现货价格<70，例如为50：

买方行权，盈利 = 70 - 50 - 10 = 10

类比1：买方以50的价格从市场上买入标的物并以70的价格卖给期权卖方。

类比2：手中持有标的物，本来在市场上只能卖50，现在可以70卖给期权的对手方。

行权时市场价越低，盈利越多。

最大盈利为标的物归零时。

最大亏损为不行权时，亏损10.

最大盈利上不封顶。

注意，此处的买方不是指买入标的物，而是买入期权单的一方。

卖方被行权，盈利 = 50 - 70 + 10 = -10 

可以理解成要必须以行权价70买入标的物，并在市场上以50卖出。

最大亏损为标的物价格归零时。

最大盈利为权利金，盈利10.

从上述例子中，可以注意到， 盈利水平与购买期权时，标的物的市场价无关，只与期权到期时的标的物市场价以及行权价有关。

和杠杆，合约等交易方式一样，期权也有"套利"的玩法。

因为期权的Sell是收入权益金的，所以肯定Sell要作为套利的一端，而另一端，就要结合现货。

直接看Sell Call：

本质是，不行权时，收入权益金，行权时，以行权价卖出手中的现货。

现货中经常涉及到一个词：止盈。

例如现价100，预期价格200，涨再多我也不眼红。在现货里面设定一个委托交易就可以了，200自动卖出落袋为安。

但是如果涨不到200呢？

如果只有现货，那涨到200之前毫无收益。

但是此时按照200的行权价Sell Call，就会发生：

现货价格没到200，收入权益金，到了200，期权行权，按原计划落袋为安。

期权让我们多收入了一份权益金。

和止盈对应的，就是抄底。

反之就很简单了，现价100，但是我想在50的时候抄底。

跌不到50，Sell Put可以收入权益金，只有现货的话就是傻等。

跌到50，按计划买入就行了。

两个方向都是Sell的原因在于，Sell是收入权益金，不行权就赚权益金，行权就回归原交易计划。

而Call会在不行权的时候损失权益金，所以不叫套利。

总结：

Buy：支出权益金，享受优惠

Sell：收入权益金，提供优惠

Call：买入时的优惠

Put：卖出时的优惠

止盈：Sell Call

抄底：Sell Put