2021/09/08 旧文

昨晚23点，市场又迎来了一次暴力插针测试，BTC直逼39K，分钟级暴跌5000刀，小时级暴跌1万刀，日内回撤高达20%。市场一夜回到解放前。

经此一役，不知道又有多少因为“价格”而产生信仰、满仓垃圾币的炒家，信仰崩盘、欲罢不能了。BTC暴跌25%，垃圾币就会暴跌60%，然而BTC收复失地突破前高是大概率事件，但是垃圾币呢？归零是迟早的事。

我在芥末圈反复提及，一定要大仓位配置BTC和ETH，中仓位配置DeFi龙头，极小仓位配置风口上的价值小币-----你看，如果是这样的配置，面对这种极端行情，你还会担心吗？

更何况，7.20建仓的我们，成本价才多少？

下半场才刚刚开始，再次用《币圈如海，你我如舟》的话来劝诫大家：

一个伟大的加密资产投资者，他的投资周期绝对不是几个月，而是以三年计，以五年计。这确实不容易，因为你需要伴随着行业的成长，用对行业、对投资的认知，当成行情中暴涨暴跌的锚。

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不用悲观，希望总酝酿在绝望之后。昨天迎来大瀑布，今天就市场就迎来了史上最大空投。

8月3日，去中心化衍生品交易平台dYdX准备发币，同一时间，dYdX宣布向老用户发放空投。

dYdX的这次空投数量占总供应量的7.5%，Tokenlnsight对比同类项目交易额、锁仓量等一些数据后，给了一个在6.22~12.08美元的币价估值。

按照当时的空投政策来看，每个用户最低可以拿到三百多个dYdX，最高可以拿到近万个dYdX。也就是说，这一轮老用户，最少可以撸1928刀，最多可以撸11万刀。

可以想见，今天不少人朋友圈里会晒出因为dYdX一夜暴富的截图。记得阿空在社群里跟大家说过dYdX的空投，还做了教程，希望大家都是在朋友圈“炫耀”的那一位。

想起当时Curve发币。

那时候Curve发币和Mstable（聚合协议）拍卖是市场关注度最高的新闻。上到机构、下到各路KOL都在蹭热点，但最后发现，最大的赢家是ren和YFI。这个事其实很有意思，大部分人预期一致时，反而收益率不高；往往是市场大热的时候，突然杀出来的程咬金，才最有看头。

这次dYdX发币跟Curve就有点反着来的意思。

目前市场热点都是围绕着NFT、元宇宙打转，又因为以太坊高Gas费，带动了一波公链和layer2的行情，大家的关注点都在Opnesea和小狐狸，这时候dYdX跳出来高调发币+大手笔空投，倒是有可能引发新一轮的DeFi热点。

NFT的热度难以持续。

说实话，NFT从JPG的BAYC（无聊猿头像）、crpytopunks（加密朋克头像）玩到了LOOT（TXT NFT），不少大佬都在盛赞这种创新，但我们要搞明白一件事，NFT更需要的是务实并非是创新。作为链上万物的基石，如何让元宇宙、WEB3.0更加具象化才是业界需要探索的问题。

关于NFT艺术藏品，最好还是不要轻易去接盘。

虽然往后看十几年，在元宇宙成型以后，这些东西都可能成为“古董”而获得更高的价格。但在这个过程中，缺乏对NFT的认知，对加密世界的归属感，又很难建立这种在美学之上的投资观，接盘是大概率的。

说到这，其实又会牵扯到关于对加密世界的“沉浸”度。

不管是免费（极低价格）拿到NFT藏品，或者是领到诸如dYdX、RARE的空投。其实都是需要“沉浸式”的参与到这个行业才行。

临时抱佛脚肯定是不行的，只能吃一堑长一智。

当uniswap发币的时候，就应该发现，拿到福利的都是早期参与者。而没拿到uni空投的朋友，最好的方式其实就是去寻找下一个uni，自上而下的去使用各类DAPP。

DeFi，是加密行业永恒的主题。

dYdX在这时候发币，对市场、对行业，都有非常大的正向反馈。纵向看，场子不能冷下来，NFT热点过后，让DeFi接力是非常棒的事；横向看，DeFi在几大板块龙头确定后，又亟待一个新的方向来打开市场。

是什么？我给的答案是：近则DeFi，远则NFT、WEB3.0、元宇宙。而DeFI的答案就是金融衍生品。

去年是DeFi元年，但其中有两个非常大的趋势。一个是年初中心化交易所的衍生品交易市场大爆发，BTC合约持仓从27亿美金涨到94亿美金，涨幅248.15%；第二件事就是确定了借贷、DEX对DeFi的主导地位，总锁仓量从6.7亿上涨到795.66亿美金，涨幅高达17800%。

摸着石头过河。

如果看中心化交易所的金融产品发展，接下来DeFi的突破点就是金融衍生品行业。从种类来说，目前DeFi的衍生品已经非常丰富了，有dYdX这样的衍生品交易平台，有做暗池交易的woo，有做期权的Opyn、也有指数基金，其中期权和指数的产品线是最丰富的。

产品线虽丰富，但流量太少。DeFi的衍生品协议的流动性比CEX差太远了，最关键的还是不赚钱。7月份的统计，跟借贷比起来，衍生品的收益率基本倒数，指数衍生品75%都是负数，最高的亏损达到了30%。

不过这都不是问题，DeFi的金融创新是非常迅速的，我们只需要判断这个市场是否够大----好像市场也已经给出了答案。

7月14日的数据，DeFi金融衍生品的交易量加起来不到一个亿美金，而11家 CEX的金融衍生品交易量是578.43美元。截止到9.6日，dYdX一家的日交易量高达20亿美金。

综合来看，就是DeFi的基本面在不断变好，蓝筹系的UNI\AAVE\SNX\COMP有很大的增长空间；而金融衍生品赛道还有更大的增长空间。

目前来看，龙头就是dYdX，未来极有可能还是龙头。dYdX穿越2017年走到现在，并且至今没有发币，还有挂掉，足见项目方的态度和实力。

从产品模型上看，dYdX主打的永续合约，实用度明显是要超过掉期合约、期权协议。说起来，加密行业更需要的，可能就是解决门槛问题。永续合约是非常大的创新，也是最容易从CEX复刻到DeFi上去的金融衍生品，甚至没有之一。

另外一点其实就是扩容。dYdX是最早一批投诚以太坊layer2的项目，和rollup的StarkWare的合作，提前打通了任督二脉。唯一一个不是问题的问题，就是dYdX的资方有点太强了： Paradigm 领投，原投资方还有A16Z、Polychian等顶级机构-----这就意味着，一级大佬们不会给二级市场太多的空间...

大玉小瑕。

如果你有闲钱，仍然可以放5~10%的资金去投一投dYdX。DeFi金融衍生品这个赛道，注定是强者恒强的赛道，而在几个关键性的节点上，dYdX已经是踩在了时代的脉搏之上。

总之，我非常看好dYdX和金融衍生品这个赛道。

对了今天晚上7:30直播，我会更加细致的聊一聊dYdX和接下来的几大趋势。

市场已经进入到了下半场，是需要注意力更加集中的时候了。