随着美元兑换人民币汇率在端午假期突破7.2，并在这段时间持续攀升，人民币贬值引起了越来越多人的关注。

但也有萌新朋友好奇，我既不出国，也不留学，活动范围仅在国内，那么人民币兑换美元汇率对我真的有影响吗？答案是肯定的。

为什么这么说？今天就给大家来捋一捋人民币汇率对于市场究竟会有什么影响。

影响机制

首先，我们先搞清楚在理论层面上人民币汇率会通过什么机制影响市场。

用一个例子来解释，大家就比较容易理解了。

假如现在有一位小土豪阿牛，手握巨额人民币，想要找项目（股票、债券、房地产等等）来投资。

如果阿牛预期人民币即将要贬值，那么还没找到好项目来投资的阿牛，可能首先会想到的是赶紧把手里的人民币转为其他不会贬值的货币，以免手里的资产缩水了。

如果很多个阿牛都是这样想，结果就是大家都在“卖掉”手里的人民币，这就会导致资金流出。

我们都知道，“物以稀为贵”，任何一样东西，出手的人多了，就变得不值钱。

结果，人民币可能就真的“贬值”了。

看到人民币贬值，阿牛更想要换掉手里的人民币……结果就是陷入了**“跌跌不休”的恶性循环**。

这种情况下，政府为了留住这些钱，可能会采取紧缩的货币政策，提高利率：货币政策收紧→市场上的钱变少了→要给更多利息才能借到钱→利率上升。

利率提高了，大家把钱留在本国能赚到的利息增多了，就不会老想着把手里的人民币换掉了，减缓资金的流出。而我们都知道，无论是股市还是债市，利率上升都不是一件好事。与此同时，因为外资（QFII、北上资金）都是需要兑换成人民币在A股交易的，一旦人民币贬值，意味着他们的资产在缩水。所以汇率会影响外资，尤其是交易型外资对A股的投资意愿。外资投资意愿不足，就会削弱市场的流动性。当然，以上仅仅是理论层面的分析，实际情况并不完全就会按照这个路径来演绎。举个例子，按照分析，在一国货币出现持续贬值时，一般情况下政府会更倾向于采取收缩的货币政策；

而实际情况是，6月中旬时我国出台了一系列的宽松货币政策，还降息了。

再来看大家担心的外资进出情况。

这一轮人民币贬值是从2023年1月13日开始，我们统计了该时间区间北向资金的流入情况，结果发现这段时间里人民币对美元汇率从6.71贬值至7.25，北向资金反而净流入1289.69亿元。

为什么会出现这种情况？

因为无论是货币政策，还是外资的流动，影响因素有很多，汇率只是其中的一个因素。并不是说人民币贬值就必然导致货币政策收紧、资金外流，而是说人民币贬值会造成外资流出压力，对政策宽松产生一定制约，从而影响股市和债市。

实际表现

从理论层面搞清楚影响机制之后，我们再来看一下历史上人民币汇率贬值时，股市的表现如何。

开源证券统计了2016年-2022年期间6轮人民币贬值周期，发现人民币贬值初期市场整体趋于下跌，但贬值中后期有可能出现反弹。

人民币贬值初期 在历史6轮人民币贬值初期，无论是A股还是港股，均录得负收益，且多数情况下港股的调整幅度高于A股。

期间，市场偏向于选择防御策略，以金融和消费为代表的价值风格表现相对占优。

人民币贬值中后期 因此，在6轮人民币贬值周期内，其中5轮人民币贬值中后期伴随积极因素出现，市场迎来反弹。

人民币贬值中后期一旦市场反弹，多数情况下成长风格表现较为占优，包括2019年8月、2020年4月、2022年5月以及2022年10月。

此外，人民币贬值+市场反弹期间亦出现过消费和周期相对占优的情况：周期风格占优是在2016年5~12月，消费风格占优是在2016年5~12月、2019年8月和2020年4月。

未来怎么看

看到这里，可能就有小伙伴会问了，那现在人民币对美元汇率水平，到底是属于贬值初期呢，还是贬值中后期呢？

说实话，人民币贬值未来还会持续多长时间，谁也不能给个准数，不过我们可以从历史数据得到一点参考。对比2016-2022年人民币6轮贬值周期，我们发现终点值范围是6.77-7.32，持续时间2个月-7个月不等。而6月29日在岸人民币兑美元收盘报7.2423，按照从今年1月份开始算起，这轮贬值周期已经持续了近6个月。

按照路透最新的人民币汇率 POLL（未来1个月、3个月、6个月、12个月后的期末汇率预测）看，市场对人民币汇率中长期走势的预期为**“先平后升”**，近期人民币兑美元汇率的疲软态势，并没有形成持续贬值预期。最新市场预测中值的未来4期值（2023年6月底、8月底、11月底，2024年5月底）分别为7.00、7.00、6.90、6.75。可见，市场对人民币汇率的中短期走势预期保持稳定，缓回升、而非持续贬值，仍是主流看法。（来源：上海证券）