Coinlist突然不香了？

这个观点其实并不新鲜，而且在不同历史周期内不断重复出现。HUMAN、Efinity宣布发售时市场一片哀嚎，群众们纷纷表示绝不参与，最后的数据是HMT 42.5万人参加，而EFI更是打破Coinlist参与纪录 — 62.5万人！「嘴上说不要，半夜肝废掉」成了最真实的打新写照。

在5、6月集中发售了一堆项目之后，市场正式进入下跌通道，Coinlist公募的几个项目迟迟未能按期发行，头铁强上的项目都遭遇了大幅下跌。二级市场的低迷表现（其实也有数倍收益）反过来推动一级市场转变，一方面是7月公募项目锐减，另外一方面是特色的账户交易、中签号场外交易活跃度锐降。

东南亚资料从最早的150–200 USDT暴跌到如今的15–30 USDT，中签号的场外收益预期从最早的十倍、百倍变成了五倍、两倍、保本……场外交易Swarm（BZZ）、Clover（CLV）、Centrifuge（CFG）五倍以上的都遭受了不同程度程度的损失，更有很多「大户」、「科学家」中签号砸在手中无法按预期售出，只能上所后在二级市场交易。

公募一级市场的玩法在于资本和时间的转换，也就是常说的「时间换空间」，资金成本和收益预期的失调会让游资快速撤离，临走之前，他们会告诉这个市场的参与者：Coinlist不香了。

Coinlist真实数据怎样？

市场的氛围很容易影响人的判断，但数据可以给予相对准确的参考。稳赢研究院整理了Coinlist最近一年半的公募项目投资回报数据表，详细记录了项目的发售日期、形式、初始价格、当前日期（7月21日）投资回报率、参与人数、中签率等，这些数据的整理足以证明，Coinlist是且长期是公募市场的最强平台，筛选的项目也经得起时间考验，Coinlist出品、必属精品的宗旨还在延续。

对于数据的研究要放在整体加密市场甚至是全球经济环境下来进行，Solana、Flow创造的百倍神话发生的周期正好在这一轮牛市启动前，而且两个项目本身也都是优质项目。Flow最高创造了400倍以上的投资回报率，要知道在发售时的拍卖轮甚至都需要考虑延期才能完全售出，行情低迷不比今日乐观。

对比现在的项目Casper（CSPR）、Qredo（QRDO）、Human（HMT）穿越到下一个牛市周期依旧可以有百倍预期，在什么样的时间段相遇，注定会发生什么样的故事。故事的A面是真正的好项目在熊市前募集了足够资本去研发、运营，故事的B面是一、二级的投资者高呼垃圾项目快拉盘。

诚然，最近的公募项目在二级市场表现并不理想。作为新币上所，对比公募价格依然能保持有利润已经是非常难得，但这个趋势随着行情下跌加剧很快会被打破，这是可预期的结果。新项目上市会遇到解锁抛压、流动性不足、技术运营偏弱等诸多问题，叠加整个加密市场牛熊周期、政策监管、全球经济环境多重因素，像一个新生儿，前几年，生存才是最重要的。

对比Coinlist发售的项目之间的数据，也会发现一些差异。稳赢研究院统计了最近上所的公募项目，并对比了同一时间段（5月11日 — 7月21日）BTC、ETH的走势图。这个周期是Coinlist项目集中发行的时间，可以得到两个结论，首先同期内所有项目跌幅都超过了BTC/ETH，跑输了大盘，其次几乎所有项目上所日就是ATH（All Time High）历史最高价，也就意味着上所第一时间跑可以获得最大收益，以此推理如果在二级市场买入，本周期内全部亏损（听说有人做空和套保？）。

周期内Casper（CSPR）以-98.53%跌幅排名第一，当前价格$0.055接近公募价格$0.03，依然保持0.8倍利润，Internet Computer（ICP）以-92.32%跌幅紧随其后。上所时间比较接近的Swarm（BZZ）、Mina（Mina）、Covalent（CQT）跌幅基本接近。饱受争议的四叶草Clover（CLV）在经历了“跑路”风波后突然首发Coinbase，市场呼声从垃圾、退款瞬间变成了真香，上所后经历首发下跌后逆势拉盘，录得5倍左右利润，非常难得（这里再次给“国人”团队点赞）。但对于CLV和CFG真正的考验才刚刚开始，稳赢研究院对于他们能避免同门兄弟周期下跌情况并不乐观。

暂未上所（解锁）项目包括Human（HMT）、Qredo（QRDO）、Swarm（BZZ）、VEGA（VEGA）和Efinity（EFI）。在场外市场，NFT主题的EFI最受欢迎，目前还能维持3–5倍的溢价，Swarm（BZZ）则溢价在1–2倍，稳赢研究院重点看好项目Human（HMT）、Qredo（QRDO）无人问津……

对比其他公募平台如何？

单独研究Coinlist数据并不客观，还需要横向对比其他的公募平台数据。稳赢研究院从平均投资回报率（最高/制表）、无常损失、投资规模3个维度统计分析ID0平台数据，最终结论依然如本文开篇结论：Coinlist会长期是公募市场的最强平台。

① 投资回报率（avg ATH ROI + avg Current ROI）

Coinlist录入项目当前制表平均回报率(avg Current ROI)为2281.4%，最高价平均回报率（avg ATH ROI）为8925.4%，排在所以下热门ID0平台之首。市场表现较好的DAO Maker、Polkastart、BSCPad、Ignition、Bounce、Pools在同级别数据对比上回报率偏低于Coinlist。

② 无常损失（Impermanent Loss）

无常损失一词来源于Defi里的流动性挖矿，通常指交易对的代币价格背离，在这里引用无常损失指的是为了参加ID0必须购买、质押平台币并因为平台币价格下跌造成的损失。在录入的ID0平台中除了Coinlist绝大部分都要求购买并质押平台币，以此来换取参与投资的资格，不同等级的质押获得不同的参与比重。稳赢研究院在统计主流ID0平台币的走势情况，在周期内（2月10日 — 7月17日）绝大部分平台币都经历大比例的跌幅，也就是参与项目的无常损失巨大。

这些平台币持有损失在一定程度上拉低了中签项目的回报率，也增加了参与投资的难度。数据中平台Poolz代币(ETH-PARE)以-93.96%跌幅最大，大热项目$FEAR、$OOE、$HORD的ID0平台DAO Maker平台币DAO则下跌了-52.50%。

③ 投资规模

投资规模可以从融资额、参与人数等指标进行对比分析。根据市场统计，项目方倾向于用不同平台配置ID0方案来达到融资、市场推广的不同效果效果。Coinlist更多作为项目方主力融资的平台，而诸如DAO Maker、PolkaStart等多作为社区经营、市场宣传之选，所以在投资规模上不可同日而语。

Coinlist录入项目（14个）当前募资总额高达310,760,000美元，平均每个项目融资额为22,197,143美元，其中HUMAN（HMT）获得近期Coinlist最大募资额达到51,000,000美元。与此对应的我们来看仅次于Coinlist的公募平台DAO Maker的融资情况。录入项目（14个）总募资为8,226,000美元，平均每个项目融资额为587,571美元，最大单笔募资为3,750,000，最项目方为ONR，最小募资为60,000美金，项目方为CWS。对比计算，Coinlist项目平均募资额是DAO Maker的38倍，最高募资额为13.8倍。

再从参与热度对比来看，虽然绝大部分ID0平台并未公布参与人数，但我们依然可以从新增持币地址数来推算。新增持币地址也就是ID0发售的最大购买数，因为之前的牛市行情，几乎所有的ID0都是满额抢购，所以根据这个数字可以横向对比参与热度。

Coinlist录入项目12个，平均每个项目参与人数为382,167人，最高新增地址为63,000个，项目是HUMAN（HMT）；最多参与人数达到了652,000人，项目是Efinity（EFI）；最低中签率为3.5%，项目是Covalent（CQT）；平均中签率为17.72%。同比DAO Maker平台，OOE白名单人数为100人、SEED白名单为245人、DeltaTheta白名单为300人、Lossless白名单195人……

当前加密市场趋势向下，7月至今Coinlist只上了一个项目，新上所的项目预期收益也不断降低，这一切都是正常的市场反馈，不必惊慌。市场的涨跌都有自在规律，而真正从财富积累都在默默无人之时如花开寂静之夜，根据自己的筹码跟得上市场变化，才是真正的客观认知。

Coinlist突然不香了？

这个观点其实并不新鲜，而且在不同历史周期内不断重复出现。HUMAN、Efinity宣布发售时市场一片哀嚎，群众们纷纷表示绝不参与，最后的数据是HMT 42.5万人参加，而EFI更是打破Coinlist参与纪录 — 62.5万人！「嘴上说不要，半夜肝废掉」成了最真实的打新写照。

在5、6月集中发售了一堆项目之后，市场正式进入下跌通道，Coinlist公募的几个项目迟迟未能按期发行，头铁强上的项目都遭遇了大幅下跌。二级市场的低迷表现（其实也有数倍收益）反过来推动一级市场转变，一方面是7月公募项目锐减，另外一方面是特色的账户交易、中签号场外交易活跃度锐降。

东南亚资料从最早的150–200 USDT暴跌到如今的15–30 USDT，中签号的场外收益预期从最早的十倍、百倍变成了五倍、两倍、保本……场外交易Swarm（BZZ）、Clover（CLV）、Centrifuge（CFG）五倍以上的都遭受了不同程度程度的损失，更有很多「大户」、「科学家」中签号砸在手中无法按预期售出，只能上所后在二级市场交易。

公募一级市场的玩法在于资本和时间的转换，也就是常说的「时间换空间」，资金成本和收益预期的失调会让游资快速撤离，临走之前，他们会告诉这个市场的参与者：Coinlist不香了。

Coinlist真实数据怎样？

市场的氛围很容易影响人的判断，但数据可以给予相对准确的参考。稳赢研究院整理了Coinlist最近一年半的公募项目投资回报数据表，详细记录了项目的发售日期、形式、初始价格、当前日期（7月21日）投资回报率、参与人数、中签率等，这些数据的整理足以证明，Coinlist是且长期是公募市场的最强平台，筛选的项目也经得起时间考验，Coinlist出品、必属精品的宗旨还在延续。

对于数据的研究要放在整体加密市场甚至是全球经济环境下来进行，Solana、Flow创造的百倍神话发生的周期正好在这一轮牛市启动前，而且两个项目本身也都是优质项目。Flow最高创造了400倍以上的投资回报率，要知道在发售时的拍卖轮甚至都需要考虑延期才能完全售出，行情低迷不比今日乐观。

对比现在的项目Casper（CSPR）、Qredo（QRDO）、Human（HMT）穿越到下一个牛市周期依旧可以有百倍预期，在什么样的时间段相遇，注定会发生什么样的故事。故事的A面是真正的好项目在熊市前募集了足够资本去研发、运营，故事的B面是一、二级的投资者高呼垃圾项目快拉盘。

诚然，最近的公募项目在二级市场表现并不理想。作为新币上所，对比公募价格依然能保持有利润已经是非常难得，但这个趋势随着行情下跌加剧很快会被打破，这是可预期的结果。新项目上市会遇到解锁抛压、流动性不足、技术运营偏弱等诸多问题，叠加整个加密市场牛熊周期、政策监管、全球经济环境多重因素，像一个新生儿，前几年，生存才是最重要的。

对比Coinlist发售的项目之间的数据，也会发现一些差异。稳赢研究院统计了最近上所的公募项目，并对比了同一时间段（5月11日 — 7月21日）BTC、ETH的走势图。这个周期是Coinlist项目集中发行的时间，可以得到两个结论，首先同期内所有项目跌幅都超过了BTC/ETH，跑输了大盘，其次几乎所有项目上所日就是ATH（All Time High）历史最高价，也就意味着上所第一时间跑可以获得最大收益，以此推理如果在二级市场买入，本周期内全部亏损（听说有人做空和套保？）。

周期内Casper（CSPR）以-98.53%跌幅排名第一，当前价格$0.055接近公募价格$0.03，依然保持0.8倍利润，Internet Computer（ICP）以-92.32%跌幅紧随其后。上所时间比较接近的Swarm（BZZ）、Mina（Mina）、Covalent（CQT）跌幅基本接近。饱受争议的四叶草Clover（CLV）在经历了“跑路”风波后突然首发Coinbase，市场呼声从垃圾、退款瞬间变成了真香，上所后经历首发下跌后逆势拉盘，录得5倍左右利润，非常难得（这里再次给“国人”团队点赞）。但对于CLV和CFG真正的考验才刚刚开始，稳赢研究院对于他们能避免同门兄弟周期下跌情况并不乐观。

暂未上所（解锁）项目包括Human（HMT）、Qredo（QRDO）、Swarm（BZZ）、VEGA（VEGA）和Efinity（EFI）。在场外市场，NFT主题的EFI最受欢迎，目前还能维持3–5倍的溢价，Swarm（BZZ）则溢价在1–2倍，稳赢研究院重点看好项目Human（HMT）、Qredo（QRDO）无人问津……

对比其他公募平台如何？

单独研究Coinlist数据并不客观，还需要横向对比其他的公募平台数据。稳赢研究院从平均投资回报率（最高/制表）、无常损失、投资规模3个维度统计分析ID0平台数据，最终结论依然如本文开篇结论：Coinlist会长期是公募市场的最强平台。

① 投资回报率（avg ATH ROI + avg Current ROI）

Coinlist录入项目当前制表平均回报率(avg Current ROI)为2281.4%，最高价平均回报率（avg ATH ROI）为8925.4%，排在所以下热门ID0平台之首。市场表现较好的DAO Maker、Polkastart、BSCPad、Ignition、Bounce、Pools在同级别数据对比上回报率偏低于Coinlist。

② 无常损失（Impermanent Loss）

无常损失一词来源于Defi里的流动性挖矿，通常指交易对的代币价格背离，在这里引用无常损失指的是为了参加ID0必须购买、质押平台币并因为平台币价格下跌造成的损失。在录入的ID0平台中除了Coinlist绝大部分都要求购买并质押平台币，以此来换取参与投资的资格，不同等级的质押获得不同的参与比重。稳赢研究院在统计主流ID0平台币的走势情况，在周期内（2月10日 — 7月17日）绝大部分平台币都经历大比例的跌幅，也就是参与项目的无常损失巨大。

这些平台币持有损失在一定程度上拉低了中签项目的回报率，也增加了参与投资的难度。数据中平台Poolz代币(ETH-PARE)以-93.96%跌幅最大，大热项目$FEAR、$OOE、$HORD的ID0平台DAO Maker平台币DAO则下跌了-52.50%。

③ 投资规模

投资规模可以从融资额、参与人数等指标进行对比分析。根据市场统计，项目方倾向于用不同平台配置ID0方案来达到融资、市场推广的不同效果效果。Coinlist更多作为项目方主力融资的平台，而诸如DAO Maker、PolkaStart等多作为社区经营、市场宣传之选，所以在投资规模上不可同日而语。

Coinlist录入项目（14个）当前募资总额高达310,760,000美元，平均每个项目融资额为22,197,143美元，其中HUMAN（HMT）获得近期Coinlist最大募资额达到51,000,000美元。与此对应的我们来看仅次于Coinlist的公募平台DAO Maker的融资情况。录入项目（14个）总募资为8,226,000美元，平均每个项目融资额为587,571美元，最大单笔募资为3,750,000，最项目方为ONR，最小募资为60,000美金，项目方为CWS。对比计算，Coinlist项目平均募资额是DAO Maker的38倍，最高募资额为13.8倍。

再从参与热度对比来看，虽然绝大部分ID0平台并未公布参与人数，但我们依然可以从新增持币地址数来推算。新增持币地址也就是ID0发售的最大购买数，因为之前的牛市行情，几乎所有的ID0都是满额抢购，所以根据这个数字可以横向对比参与热度。

Coinlist录入项目12个，平均每个项目参与人数为382,167人，最高新增地址为63,000个，项目是HUMAN（HMT）；最多参与人数达到了652,000人，项目是Efinity（EFI）；最低中签率为3.5%，项目是Covalent（CQT）；平均中签率为17.72%。同比DAO Maker平台，OOE白名单人数为100人、SEED白名单为245人、DeltaTheta白名单为300人、Lossless白名单195人……

当前加密市场趋势向下，7月至今Coinlist只上了一个项目，新上所的项目预期收益也不断降低，这一切都是正常的市场反馈，不必惊慌。市场的涨跌都有自在规律，而真正从财富积累都在默默无人之时如花开寂静之夜，根据自己的筹码跟得上市场变化，才是真正的客观认知。