这两天大盘下行，山寨有点崩不住。但是$RDNT似乎没受到太大影响，短暂下行后，又快速回补了。静下心来，摸一下，觉得市场还真是有效的。

1、$RDNT这个项目，从应用功能上还是有创新、比较独特的。其一，全链借贷（虽然还没有完全展开，但也看到基本架构，ARB\BSC已基本打通），未来拓展空间非常大；其二，zLP流动质押机制，说白了就是要想获得流动激励，不是只提供流动代币\触发借贷就行，还需要质押项目代币，并达到一定比例（总金额5%，看似很低，其实不低，相当于将项目代币市值和TVL挂钩了，很聪明 ）；其三，循环借贷，流动性提供者自身进行循环借贷，本质上不创造任何价值，但通过项目代币激励，将收益率提供到惊人的地步。

2、通过以上三个创新机制，尤其是超高收益率，快速形成规模。随着V2的上线，TVL从年初的3000万刀，干到目前超3个亿；且目前增长斜率仍然陡峭。

3、但是，这个项目受到争议的点，也是因为他的循环借贷带来的超高收益。有说，如果币价下跌，会带来严重的反向飞轮。现在，我们就来简单拆解一下。

4、先看看代币经济的几个要点：1）代币10亿总量，截止目前流通2.6亿（根据coingecko的数据）；2）代币中54%给到流动性激励；代币激励，主要给有zLP的流动性提供者（借、贷都有）。zLP质押时间越长，获得的代币激励越高；但是奖励有3个月的锁定期，否则要罚款。3）代币激励释放，5年，非线性，前多后少；前两年到2024年7月，激励代币就释放75%，在此之前，看官方图近似线性释放。4）借贷收费（借贷息差，协议的主要收费），60%给 $RDNT(zLP) 质押者，25%给流动性提供者（借贷），15%给DAO。

5、目前循环贷，可以做到年化90%以上，可以认为80%+的收益来自$RDNT的释放，所以，即使$Rdnt即使下跌50%，还是有非常客观的收益率。

6、综合以上的数据信息，很显然，至少到2024年7月以前，影响该平台收益的，主要是两个因素：1）$RDNT的价格，价格越高，收益率越高；2）借贷流动性规模；规模越大，平摊到的代币激励越低。

7、按照这个逻辑，如果$RDNT的价格维持不变，TVL上升10倍，在该平台上提供流动性、单靠代币激励收益率可能还在10%以上；如果再考虑借贷本身的收费在分配，该平台上提供流动性的收益率应该还能在15%左右，那也是很香的。

8、剩下的就是，$RDNT的价格影响。在现有既定趋势下，90%的年化，TVL至少10倍空间，$RNDT会趋势性、大幅下跌？可性能很小。

9、回过头了，再看他的第二的创新点，zLP流动性锁定。这是一个不太起眼，却非常聪明的机制。本质上，将TVL与$RDNT的比例关系进行了锁定。所以，如果TVL，10X，你觉得 $RDNT该怎么走？

综上，$RDNT的飞轮应该还能持续很长时间，而且，可能越是逆风，飞得越快（大势不好，通过借贷避险的需求更多）。