Part1：从 “看好” 到 “必须” ——传统大厂为何不能忽视区块链？
一、区块链的底层逻辑：
区块链本质上是一种信任架构的重构方式，它不是把某项流程搬上网，而是把“信任机制本身代码化”
“银行还是链？用四个问题看清两种体系的根本区别”
二、传统行业因区块链而面临的三大挑战（被动）
（1）挑战一：中介角色正在被压缩——边际价值逐渐消失
传统模式： 每一笔交易，都要经过一层又一层的中介 —— 银行、清算行、支付网关、审计。
问题出现： 区块链用代码+共识机制直接撮合、清算与记账，让中介机构“原地隐形”。
现实现象举例：
· 有大型金融集团内部用链上结算系统，实现跨境资金分钟级到账。
· 有公链应用将交易撮合与资产清算完全去掉中间角色，直接C2C完成。
（2）挑战二：用户关系与品牌控制正在被重塑——从“管理用户”变为“服务共创者”
传统模式： 企业靠“会员系统 + 数据壁垒 +积分锁定”维持用户忠诚。
问题出现： 区块链允许用户“拥有自己的身份与资产”——他们变成了参与者而非消费者。
现实现象举例：
· 有品牌将用户任务奖励做成NFT，用户能带走、交易甚至构建身份等级。
· 一些社区应用让用户对产品更新方向拥有治理权，打破了“品牌说了算”。
（3）挑战三：资产托管与流通方式正在发生根本性改变——价值链重构
传统模式： 要投资一个资产（债券、基金、股权），必须开账户、做KYC、接受托管。
问题出现： 区块链允许原生数字资产的出现，用户自持资产、自主管理，无需开户或代销平台。
现实现象举例：
· 有资产管理公司发行链上债券基金，用户通过钱包认购，无券商中介。
· 稳定币成为跨国公司员工发薪工具，绕开银行系统直接到账。
三、区块链吸引传统大厂的四大现实因素（主动）
（1）区块链能让“本来不盈利的东西”变成资产
· Web2中的用户积分在Web3中可Token化，活动徽章可流通，内容贡献有增值收益
（2）节省交易与合规成本
· 无需客服审核、手动操作、财务结算，智能合约一经部署自动执行
（3）用户资产参与：提高留存、共创、裂变率
· 相比传统积分/会员卡，链上资产可流转、可升值、具收藏/展示价值
（4）Web3让传统大厂获得“新型金融杠杆工具”
· 可通过Token化资产提前融资（如预售、质押、空投），形成新的估值模型
小结：它把‘用户是流量’的时代，推向了‘用户即资产’的时代。
Part 2：谁在入局？他们在做什么？
6 月 18 日，美国参议院正式通过《GENIUS 法案》与此同时的两件值得关注的事情。
1. 6月18日，美国最大加密货币交易所Coinbase正式推出Coinbase Payments服务
一、传统电商支付模式：中介多、速度慢、费率高
想象你在淘宝上买双鞋：
• 你刷了 Visa/Mastercard 卡；
• 电商平台 → 银行 → 清算中心 → 商家，路径绕、层层收费；
• 商家可能几天后才收到钱，还要支付 2–3% 的手续费。
这就像你点外卖，却要先经过社区保安、超市、邻居手里转一圈——效率低、成本高、体验差。
二、对 Visa / Mastercard 的冲击：不再是“唯一清算通道”
Coinbase 这套系统，几乎复制了信用卡网络的全部功能，还做得更快、更便宜、更透明：
Visa 和 Mastercard 长期占据全球商户支付入口的位置，现在终于有了一个 “链上竞争对手”
三、Visa / Mastercard 的应对
Visa：
· Crypto.com：发卡机构，用 USDC 给 Visa 清算信用卡消费
· Worldpay & Nuvei：收单方，可以用 USDC 从 Visa 拿钱，转给全球各地的商户
· Circle：USDC 的发行方，帮助 Visa 存储和转账稳定币
Visa 不想被稳定币和区块链 “淘汰” ，它要做的是：
把稳定币纳入自己的系统；
让全球商户可以在不懂区块链的情况下用上它；
保住自己“全球清算网络霸主”的地位。
Mastercard 出了加密钱包联名卡：（eth）
· Mastercard 跟钱包公司（如 MetaMask）合作，推出支持链上支付的 加密借记卡。
· 用户可以绑定钱包里的 USDC 或 ETH，直接刷卡付款。
2. 2025，JPMorgan “三连击” ：稳定币、国债、跨境支付全链上
（1） 同一时间，JPMorgan 向美国专利与商标局（USPTO）提交名为 “JPMD” 的商标申请，计划用于链上存款代币发行（Deposit Token），（Base）
关键词解释：
Deposit Token（存款代币）：是银行发行的、锚定客户法币存款的数字资产，本质上是 “链上银行存款证明” 。
与 USDT/USDC 不同：它只在授权用户间流转，更合规、更受监管。
背后逻辑：
摩根大通想要提前卡位：未来美元的链上发行权，不能全落在 Circle、Tether 这些非银行手里。
借由 JPMD，他们保留美元的“链上清算锚定权”（谁说了算）。
潜在影响：
传统清算行业将被重构：SWIFT 或将被替代。
美元金融霸权实现数字化延续，但由“银行”而不是“协议”来掌控。
（2）首笔链上美国国债交易（2025年5月）
原本，一个企业或基金要买美国国债，要经过如下流程：
找银行下单（比如摩根大通）
银行去清算中心买债
通过 SWIFT 等清算系统划账
结算过程可能要 1-2个工作日
账务数据滞后、流程繁琐、手续费用高
关键合作方 & 技术：
Ondo Finance：将国债打包变成链上代币（比如 OUSG）
Base 公链：由 Coinbase 推出的区块链，用来承载这类资产
JPMorgan Onyx：摩根大通旗下的链上资产处理平台，提供托管与清算服务
（3）Kinexys 外汇链上清算系统（2025年2月至今）
JPMorgan 旗下外汇结算网络 Kinexys 今年扩展支持英镑，实现美元、欧元、英镑三币种链上实时交易。
· Kinexys：摩根大通原 “Onyx” 部门升级而来，专门服务链上金融结算。
· 链上外汇：在区块链上实时完成不同法币间的兑换与清算，打破传统跨境交易障碍。
这三击合起来，意味着：
他们希望打造链上美元的“全流程解决方案”：从代币发行，到资产支撑（国债），再到清算通道（外汇网关）；
用自己的监管身份与技术堆栈，把链上的美元系统“再央行化”
Part 3 “链上求生” vs “上市逆袭” ——真实案例中的转型动机
A．加密成救命稻草，上市公司转型的3种方式：
1. .“微策略式” 资产对冲型：
MicroStrategy 是该模式的典型。自2020年起，该公司通过现金、可转债、增发等方式购入比特币，并将其作为其财务战略核心。截至2025年3月，共计持有52.8万枚比特币。
其逻辑是：以低成本法币融资换取长期潜力资产，通过比特币的资产升值对冲通胀并提升估值，形成公司财务结构“比特币化”。
2025年6月，Tron通过与SRM Entertainment合并设立 Tron Inc，并计划纳入TRX代币，同样被视为 “类微策略” 尝试。
2. “学微策略” 持币融资型：
此路径为模仿MicroStrategy，但并未构建相同资本结构的公司。它们通过战略性购入加密资产刺激市场估值、改善融资能力。
早期代表包括特斯拉（Tesla）、GameStop。2024–2025年间，全球范围内，更多中小市值公司如Metaplanet（日本）、Sharplink Gaming、Upexi等也开始配置BTC、ETH、SOL等资产。
法国Blockchain Group尽管仅持有1.6亿美元比特币，但其于2025年6月宣布计划扩大融资能力至近100亿欧元，实施比特币财库战略。
不过，该模式风险较高。Sharplink因在S-3注册声明中披露可能增发5,870万股，引发投资者恐慌，股价一日下跌逾70%，市值急剧缩水。
这反映出，在缺乏实质支撑下，持币飞轮亦存在迅速反噬的风险。
3. 自营挖矿型：
与直接购币不同，Hut 8、Core Scientific等公司通过自营算力参与比特币挖矿，获取相对稳定出块奖励与潜在升值空间。
Galaxy Digital、Marathon、Riot Platforms和CleanSpark是此路径的代表，具备较强的资产管理能力与技术积累。
Cango从汽车金融到比特币矿企的极限转型:
过去：车贷撮合起家，曾获腾讯、滴滴投资
成立于2010年，深耕汽车金融服务
获腾讯、滴滴、春华资本等超20亿元融资
2018年登陆纽交所，成为汽车金融科技代表企业
变故：宏观压力叠加，主营业务快速下滑
疫情+消费疲软，2023年Q4营收同比下降超70%
多次尝试“出海+保险+AI+二手车”等救市未果
2024年11月宣布彻底退出车贷业务
转型：押注“能源+算力”，开启挖矿新航道
斥资4亿美元购入矿机（32 EH/s），部署至美加等地
推出**“云算力+代运营”**模式，规避中国监管
以3.52亿美元出售汽车资产，资本腾挪彻底转向链上
成效初现：季度收入11亿元，持币超3,400枚
2025年Q1：收入约11亿人民币，挖出1541枚BTC
全球算力占比5.5%，晋升全球Top 5矿企
吸引EWCL新股东入局，调整投票结构
B. 加密原生公司的 “正面进击”
Circle IPO:
1. 从探索到转型：Circle 的发展轨迹
2018年前后：支付+交易尝试失败
收购Poloniex布局双轮驱动，受监管打压+熊市，估值从30亿跌至7.5亿
2021：SPAC计划受挫 → 加速合规化(要求Circle证明USDC不应被归类为证券)
与Concord合并流产，剥离交易所业务，全力围绕USDC稳定币转型
2023~2024：合规+储备透明全面强化
储备结构完全美元资产化，85%国债回购+15%银行现金，主动迎合监管标准
三个值得关注的问题：
现金储备现金（15%）：存放于纽约梅隆银行等GSIBs，用于应对突发赎回 （是否会重蹈过去的硅谷银行闪崩事件）。法案要求发行人持有100%储备（现金及现金等价物），并优先使用美国联邦或州特许存款机构作为托管方是否因合规，而迁移剩下的85%
主要收益是1：1的美元锚定，主要收益是国债（高息变低息是否持久）
尽管Coinbase分走55%储备收入，但其持有的USDC份额仅20%
2018年，Circle和Coinbase 共同发起了 Centre联盟，建立USDC标准；
当时为了快速打入交易平台市场，Circle 与 Coinbase 达成了早期协议：Coinbase帮忙推动USDC流通，换取储备收入的大部分分成
这种协议在当时可能有助于 USDC 快速铺开市场，但长期看，这是一种 锁死利润的结构
Coinbase 是 USDC 的重要分销合作方，帮 Circle 推广和流通 USDC；它没有承担太多分发之外的职责，却拿走了大部分收益
Bullish IPO曾经隐秘，如今重启的加密资本实验:
背景回顾：
孵化来源：由 EOS 背后公司 Block.one 发起，承载 100 亿美元现金与数字资产。
资金基础：首轮注资包括 16.4 万枚 BTC + 1 亿美金现金 + 2000 万枚 EOS。
上市未果：2021年曾尝试通过SPAC上市（估值90亿美元）→ 市场转冷后搁浅。
为何此时重启 IPO？
政策环境好转
特朗普政府上台、监管态度缓和、稳定币立法推进。
加密资产战略储备入法，SEC创建Crypto Task Force，营造上市友好氛围。
市场资金回暖
2025年Q1 IPO募资总额达 85 亿美元；
Circle上市首日涨168%，Gemini紧随其后 → 引发估值热潮；
BTC ETF 单日净流入达 6 亿美金，加密热度回归。
自身资本/技术基础雄厚
投资机构背景强大：贝莱德、Galaxy、彼得·泰尔等；
拥有直布罗陀与香港牌照，合规结构完善；
实施客户资产隔离机制，定期接受德勤审计。
Part 4：未来主战场在哪？——趋势已现，胜负未分
在接下来的Web3进程中，哪些领域才是决定格局的关键战场？
RWA：现实资产链上化，争夺未来交易所地位 （国债、黄金、房地产、收益凭证）
稳定币：重构跨境结算体系，挑战SWIFT与Visa （USDC、SWIFT 替代、支付网络战争）
Token化经济模型：重构用户关系与激励系统（Token激励、DAO治理、Protocol Economy）
合规与身份：谁能成为Web3合法“中介”，谁就能赢得下一个十年 （KOL、KYC、链上身份、许可制度、牌照护城河）
Part5：这对普通人意味着什么？
你的钱，正在变成代码——资产开始“链上化”，无需银行也能全球转账与理财。
你的支付方式，将更快更自由——刷卡、打款、收薪，背后或已是USDC清算。
你的信用，不再只靠银行流水——链上交易记录正在重塑金融信用体系。
你的职业路径，可能已无声“上链”——你参与的远程项目、贡献的开源内容、甚至一次链上治理投票，都可能成为新简历的一部分。
谁能抓住这场制度转换中的机会？
这一轮制度与基础设施重构，不是普通人的末班车，而是一次全新的列车启程：
先理解者：能看懂稳定币、钱包、DeFi、链上数据这些新概念的人，站在认知高地；
先使用者：有钱包、有链上交互历史、有参与DAO或空投经验的人，拥有“链上原住民”身份；
先行动者：提前构建链上信用，尝试USDC工资、加入链上项目、累积协议互动记录；
先适应者：关注法规演变，理解监管下的合规路径，从灰色套利转向合法红利；
先链接者：能把传统技能转化为Web3场景价值，如财务→链上会计，设计→NFT运营，研究→链上治理。
未来不是属于懂代码的人，而是属于能在制度切换中迅速理解、融入、连接价值网络的人。
LYS LAB海报：
