Polkadot 的质押率是 47.05%，质押年化收益是 15.29%， 质押锁定 28 天。Polkadot 的共识机制是 NPOS（提名权益证明），具有验证者和提名者两种角色，验证者需要运行验证节点，提名者通过选择优秀的验证人并质押 DOT 支持验证者的工作来获取收益同时保护网络。如果被提名的验证者遵循网络规则维护了网络安全，提名者则可以分享他们产生的质押奖励。反之，验证者行为不当，验证者将被罚没，用户也会失去 DOT 奖励。 

而 PolkaDot 的另一个特色是其卡槽拍卖机制：其允许多条专用区块链在安全的、无信任环境中相互沟通，从而实现了区块链的可扩展性。平行链与中继链相连，这就需要平行链插槽。简单理解就是中继链是插座，平行链是电器，插座孔位有限需要通过拍卖竞争，所以项目发明了众贷（Crowdloan，PLO），项目方向市场募资参与拍卖，成功后获得带项目 Token 奖励。

但不参与拍卖的项目也可以使用 Parathread 机制，相较于平行链区别就是这个需要按量付费，平行链是无限免费使用。下图是 PLO 的一些案例，由于 Crowdloan 的存在，在收益率上，LSD 吸引力有些不足，很多 DeFi 围绕 PLO 建立。Lido 在 3 月 15 日，正式暂停了 Polkadot 与 KSM 质押存款，我查阅当时的提案，其中提案发起人 soyome（Lido 合作商 MixBytes 负责人）和 Marin（Lido 的 BD）的评论如下：

大概意思就是 Polkadot 内的 DeFi 生态系统仍然相对不发达，限制了 LSD 的潜在应用和好处还有一些市场和运营问题。因为 PolakaDot 生态比较复杂，我对其只进行了简单研究，不过分深究其生态发展带来的原因。

但搜集资料时，很多关于 Polakadot 以及众贷的文章都发表于 21 年和 22 年，最近的新文章确实很少。Messari 发表的报告《State of Polkadot Q4 2022》或许会给我们一些答案。Aptos 根据 Aptos Explorer 的数据，Aptos 的节点质押量占 $APT 供应量的 82.5%，矿工平均年化收益在 7% 左右，在调查过程中，我们实际发现了很多 Aptos 相关的 LSD 项目，但大部分都在 2022 年 10 月后，停止其 Twitter 更新，这些项目网站暂无法打开，且 Aptos DeFi 的目前 TVL 仅有 $37M，相应的 LSD 基础协议更少。

且从 Pancake，Liquid Swap 的 LP 池来看最高的一个池 APY 能到 10%+（whUSDC-tAPT LP），其余都是 2.78% 以下。不过 tAPT 和 stAPT 的持有者分别达到 45.2K，29.9K，这个数目远高于其他生态同规模 LSD 。

理论上 ，Aptos 和 Sui 都属于 Move 生态，LSD 协议能管理 APT 也就能管理 SUI，Sui 主网将于 Q2 上线，届时会不会促进 Move 生态的 DeFi 发展从而为 LSD 创造更多基础设施及用例呢？这值得期待。

1.从 Lido，Stader，Bifrost 等 LSD 的多链规划中可以看出，LSD 业务多链化是一个必然趋势，仅从质押角度出发，只要 POS 机制，理论上都可以创建 LSD。但从以上这些项目的案例中，绝大多数 LSD 项目应该是从某条链或者某生态起步后再开始做其他公链。

2.操作性问题：在整理数据的过程中，很多 LSD 项目 UI 体验非常差，另外，很多项目的 LSD 有很多 Use Case，但不告诉用户如何使用，整体 UX 体验很差。

3.CEX 是一个绝不能忽略的因素，作为 Web3 最大的流量入口也是各种 Token 的汇集地，以 Coinbase 为例，仅 CBETH-ETH 带来的交易量高达 $8.4M，除流动性外，这也将影响 token 投机者对 LSD 赛道的更多关注。