PolynomialFi은 AMM에 직접 옵션을 판매하여 완전히 온체인(on-chain )인 최초의 DeFi 옵션 볼트(DOV) **프로젝트 입니다.DeFi 최초의 Gamma Vault 출시. 이달 초 Polynomial은 옵션 보관소 의 다음 버전인 DOV(Dynamic Options Vault) 를 도입했습니다. DOV와 달리 Gamma Vault는 Lyra 및 Synthetix Futures 가 제공하는 옵션과 선물을 결합 하여 완전한 온체인 델타 중립 전략 을 실행합니다 .

Gamma Vault는 실험적인 전략을 실행하기 때문에 볼트는 베타 모드로 실행됩니다. 베타 모드에서 금고 용량은 $50,000로 제한되며 선택한 특정 주소만 입금할 수 있습니다. 여기에는 기존 다항식 수익 사용자, Cryptotesters NFT 보유자 및 최고 degenscore 보유자가 포함 됩니다.

옵션은 복잡한 금융 상품이며 종종 투기와 위험 회피에 사용됩니다. 옵션의 가격은 여러 요인의 영향을 받을 수 있으며 이러한 위험 요인은 그리스를 사용하여 측정 됩니다 . Delta, Gamma, Vega 및 Theta는 기본 그리스입니다.

• Delta(Δ) 는 기초 자산 가격의 변화에 ​​대한 옵션 가격의 민감도를 측정합니다. 즉, 기초 자산의 가격이 $1 증가하면 옵션의 가격은 Δamount만큼 변경됩니다 .

• Gamma(Γ) 는 기초 자산의 가격 변화에 대한 델타의 변화율을 나타냅니다. Delta는 기초 자산의 가격에 따라 자주 변경되기 때문에 Gamma는 미래에 무엇을 기대할 수 있는지에 대한 통찰력을 제공합니다. 등가격 옵션은 감마 값이 가장 높습니다.

• Vega(v) 는 변동성에 대한 옵션 가격의 민감도를 측정합니다. 기초 자산의 변동성이 1% 증가하면 옵션의 가격은 v 만큼 증가합니다.

• ta(Θ) 는 옵션의 시간 감소율을 나타냅니다. 옵션의 만기가 하루 감소하면 옵션의 가격은 Θ 만큼 변합니다.

이 가정을 통해 우리는 또한 영구 미래에 대한 그리스어를 정의할 수 있습니다. 옵션과 달리 무기한 선물은 기초 자산의 가격 증분이 무기한 선물에 동일하게 반영되기 때문에 델타가 1로 일정합니다. 델타가 일정하기 때문에 감마도 0입니다.

감마 금고는 옵션의 감마를 이용하여 단기 변동성에서 이익을 얻으려고 합니다. 이를 달성하기 위해 금고는 감마가 가장 높은 등가격 콜옵션을 매수하고 옵션의 델타와 동일한 무기한 선물을 매도합니다. 이 초기 위치 구조는 위치가 방향 중립임을 의미하는 델타 중립적입니다.

Ethereum이 $1820에 거래되는 예를 생각해 봅시다. 금고는 델타가 0.56인 행사가 $1800의 콜 옵션을 매수합니다. 포지션을 델타 중립으로 만들기 위해 금고는 0.56 이더리움 가치의 영구 선물을 공매도합니다. 이 위치의 순 델타는 0입니다. 위치 구조는 아래에서 볼 수 있습니다.

차트에서 시장이 어느 방향으로든 움직이면 금고가 이익을 얻을 것이라는 것이 분명합니다. 이는 옵션의 감마 때문입니다. 기초 자산의 가격이 변동하기 때문에 옵션의 델타는 변경되지만 선물 포지션의 델타는 동일하게 유지됩니다. 그래서 캐치는 무엇입니까? 시장이 Idle 상태로 유지되면 옵션의 시간 감소로 인해 금고가 돈을 잃기 시작합니다. 이를 감안할 때 Gamma Vault는 변동성이 큰 시장에서 가장 잘 작동합니다.

위의 사진은 2일 동안 공회전 상태를 유지한 후의 동일한 위치를 보여줍니다. 시장이 장기간 중립을 유지한다면 거래에서 이익을 얻으려면 더 큰 시장 움직임이 필요하다는 것은 분명합니다. 이러한 특성으로 인해 금고는 거래가 수익을 올린 후 몇 시간 내에 포지션을 청산하려고 합니다. 또한 금고는 해당 거래의 PnL에 관계없이 3일 이상 포지션을 유지하지 않습니다.

위의 예를 수치적으로 다시 생각해 봅시다. 이더리움이 $1820 주변에서 거래되고 있다면 행사가 $1800의 콜옵션 가격이 7일 내에 만료되는 경우 $92가 됩니다. 이 옵션의 델타는 0.56이고 선물 포지션에 대한 1배 레버리지를 가정해 보겠습니다.

총 비용 = 옵션 가격 + 선물 증거금 = $92 + 0.56 * $1820 = $1111.2

시장이 움직인다

6시간 후 이더리움이 약 $1910에 거래되고 있다고 가정해 보겠습니다. 동일한 옵션의 가격은 $149입니다. 옵션 포지션에서 $57의 이익을 냈지만 선물 포지션에서 $50.4(0.56 * $90)의 손실을 입었습니다. 이는 단위 크기당 $6.6의 총 이익입니다.

시장이 아래로 움직인다

이더리움이 6시간 후 약 $1730에 거래된다면 옵션 가격은 $49가 됩니다. 그것은 옵션 포지션에서 $43의 총 손실을 입었지만 우리는 선물 포지션에서 $50.4(0.56 * $90)의 이익을 얻었습니다. 이는 단위 크기당 $7.4의 총 이익입니다.

시장은 중립을 유지

이것은 금고가 돈을 잃는 곳입니다. 이더리움이 6시간 후 약 $1810에 거래되고 있다고 가정해 봅시다. 이는 옵션의 가격이 $85가 된다는 것을 의미합니다. 그것은 옵션 포지션에서 $7의 손실이고 우리는 선물 포지션에서 $5.6의 이익만 얻었습니다. 이렇게 하면 단위 크기당 총 $1.4의 손실이 발생합니다.

Coingecko API에서 추출한 시간 당 이더리움 가격의 1년 데이터(2021년 8월 1일 ~ 2022년 8월 1일)에 대한 전략을 테스트했습니다. 변동성 데이터는 API 서비스를 통해 Deribit에서 수집됩니다. 각 선물 거래에는 0.35%의 고정 수수료가 적용되며, 마찬가지로 Lyra의 AMM 구현에 따라 옵션 거래에도 적절한 수수료가 적용됩니다. 다음 백 테스트 결과는 $50,000의 초기 투자를 사용합니다 .

백 테스트 는 $69,000의 최종 포트폴리오 가치를 산출하며 , 이는 APR이 38%임을 의미합니다 .

• 이 전략은 차트에서 알 수 있듯이 시장의 변동성이 매우 높을 때 잘 작동합니다.

• 시장이 장기간 중립 상태를 유지하면 전략이 실패합니다.

일반적으로 델타 중립은 위험이 낮은 전략이지만 때로는 델타를 너무 많이 조정해야 하므로 많은 거래가 발생할 수 있습니다. 많은 수의 거래는 비용이 많이 드는 수수료로 이어질 수 있습니다.

시장이 중립을 유지하면 금고는 위의 예에서 설명한 대로 돈을 잃게 됩니다.

참고자료

https://mirror.xyz/0xf3897707d8Fa5dC27b2A6575319e409a464eB8D8/QttnsvjS3JM__pJzT602iwOF0mZZ8PCeSiM3OQvYlj8

PolynomialFi은 AMM에 직접 옵션을 판매하여 완전히 온체인(on-chain )인 최초의 DeFi 옵션 볼트(DOV) **프로젝트 입니다.DeFi 최초의 Gamma Vault 출시. 이달 초 Polynomial은 옵션 보관소 의 다음 버전인 DOV(Dynamic Options Vault) 를 도입했습니다. DOV와 달리 Gamma Vault는 Lyra 및 Synthetix Futures 가 제공하는 옵션과 선물을 결합 하여 완전한 온체인 델타 중립 전략 을 실행합니다 .

Gamma Vault는 실험적인 전략을 실행하기 때문에 볼트는 베타 모드로 실행됩니다. 베타 모드에서 금고 용량은 $50,000로 제한되며 선택한 특정 주소만 입금할 수 있습니다. 여기에는 기존 다항식 수익 사용자, Cryptotesters NFT 보유자 및 최고 degenscore 보유자가 포함 됩니다.

옵션은 복잡한 금융 상품이며 종종 투기와 위험 회피에 사용됩니다. 옵션의 가격은 여러 요인의 영향을 받을 수 있으며 이러한 위험 요인은 그리스를 사용하여 측정 됩니다 . Delta, Gamma, Vega 및 Theta는 기본 그리스입니다.

• Delta(Δ) 는 기초 자산 가격의 변화에 ​​대한 옵션 가격의 민감도를 측정합니다. 즉, 기초 자산의 가격이 $1 증가하면 옵션의 가격은 Δamount만큼 변경됩니다 .

• Gamma(Γ) 는 기초 자산의 가격 변화에 대한 델타의 변화율을 나타냅니다. Delta는 기초 자산의 가격에 따라 자주 변경되기 때문에 Gamma는 미래에 무엇을 기대할 수 있는지에 대한 통찰력을 제공합니다. 등가격 옵션은 감마 값이 가장 높습니다.

• Vega(v) 는 변동성에 대한 옵션 가격의 민감도를 측정합니다. 기초 자산의 변동성이 1% 증가하면 옵션의 가격은 v 만큼 증가합니다.

• ta(Θ) 는 옵션의 시간 감소율을 나타냅니다. 옵션의 만기가 하루 감소하면 옵션의 가격은 Θ 만큼 변합니다.

이 가정을 통해 우리는 또한 영구 미래에 대한 그리스어를 정의할 수 있습니다. 옵션과 달리 무기한 선물은 기초 자산의 가격 증분이 무기한 선물에 동일하게 반영되기 때문에 델타가 1로 일정합니다. 델타가 일정하기 때문에 감마도 0입니다.

감마 금고는 옵션의 감마를 이용하여 단기 변동성에서 이익을 얻으려고 합니다. 이를 달성하기 위해 금고는 감마가 가장 높은 등가격 콜옵션을 매수하고 옵션의 델타와 동일한 무기한 선물을 매도합니다. 이 초기 위치 구조는 위치가 방향 중립임을 의미하는 델타 중립적입니다.

Ethereum이 $1820에 거래되는 예를 생각해 봅시다. 금고는 델타가 0.56인 행사가 $1800의 콜 옵션을 매수합니다. 포지션을 델타 중립으로 만들기 위해 금고는 0.56 이더리움 가치의 영구 선물을 공매도합니다. 이 위치의 순 델타는 0입니다. 위치 구조는 아래에서 볼 수 있습니다.

차트에서 시장이 어느 방향으로든 움직이면 금고가 이익을 얻을 것이라는 것이 분명합니다. 이는 옵션의 감마 때문입니다. 기초 자산의 가격이 변동하기 때문에 옵션의 델타는 변경되지만 선물 포지션의 델타는 동일하게 유지됩니다. 그래서 캐치는 무엇입니까? 시장이 Idle 상태로 유지되면 옵션의 시간 감소로 인해 금고가 돈을 잃기 시작합니다. 이를 감안할 때 Gamma Vault는 변동성이 큰 시장에서 가장 잘 작동합니다.

위의 사진은 2일 동안 공회전 상태를 유지한 후의 동일한 위치를 보여줍니다. 시장이 장기간 중립을 유지한다면 거래에서 이익을 얻으려면 더 큰 시장 움직임이 필요하다는 것은 분명합니다. 이러한 특성으로 인해 금고는 거래가 수익을 올린 후 몇 시간 내에 포지션을 청산하려고 합니다. 또한 금고는 해당 거래의 PnL에 관계없이 3일 이상 포지션을 유지하지 않습니다.

위의 예를 수치적으로 다시 생각해 봅시다. 이더리움이 $1820 주변에서 거래되고 있다면 행사가 $1800의 콜옵션 가격이 7일 내에 만료되는 경우 $92가 됩니다. 이 옵션의 델타는 0.56이고 선물 포지션에 대한 1배 레버리지를 가정해 보겠습니다.

총 비용 = 옵션 가격 + 선물 증거금 = $92 + 0.56 * $1820 = $1111.2

시장이 움직인다

6시간 후 이더리움이 약 $1910에 거래되고 있다고 가정해 보겠습니다. 동일한 옵션의 가격은 $149입니다. 옵션 포지션에서 $57의 이익을 냈지만 선물 포지션에서 $50.4(0.56 * $90)의 손실을 입었습니다. 이는 단위 크기당 $6.6의 총 이익입니다.

시장이 아래로 움직인다

이더리움이 6시간 후 약 $1730에 거래된다면 옵션 가격은 $49가 됩니다. 그것은 옵션 포지션에서 $43의 총 손실을 입었지만 우리는 선물 포지션에서 $50.4(0.56 * $90)의 이익을 얻었습니다. 이는 단위 크기당 $7.4의 총 이익입니다.

시장은 중립을 유지

이것은 금고가 돈을 잃는 곳입니다. 이더리움이 6시간 후 약 $1810에 거래되고 있다고 가정해 봅시다. 이는 옵션의 가격이 $85가 된다는 것을 의미합니다. 그것은 옵션 포지션에서 $7의 손실이고 우리는 선물 포지션에서 $5.6의 이익만 얻었습니다. 이렇게 하면 단위 크기당 총 $1.4의 손실이 발생합니다.

Coingecko API에서 추출한 시간 당 이더리움 가격의 1년 데이터(2021년 8월 1일 ~ 2022년 8월 1일)에 대한 전략을 테스트했습니다. 변동성 데이터는 API 서비스를 통해 Deribit에서 수집됩니다. 각 선물 거래에는 0.35%의 고정 수수료가 적용되며, 마찬가지로 Lyra의 AMM 구현에 따라 옵션 거래에도 적절한 수수료가 적용됩니다. 다음 백 테스트 결과는 $50,000의 초기 투자를 사용합니다 .

백 테스트 는 $69,000의 최종 포트폴리오 가치를 산출하며 , 이는 APR이 38%임을 의미합니다 .

• 이 전략은 차트에서 알 수 있듯이 시장의 변동성이 매우 높을 때 잘 작동합니다.

• 시장이 장기간 중립 상태를 유지하면 전략이 실패합니다.

일반적으로 델타 중립은 위험이 낮은 전략이지만 때로는 델타를 너무 많이 조정해야 하므로 많은 거래가 발생할 수 있습니다. 많은 수의 거래는 비용이 많이 드는 수수료로 이어질 수 있습니다.

시장이 중립을 유지하면 금고는 위의 예에서 설명한 대로 돈을 잃게 됩니다.

참고자료

https://mirror.xyz/0xf3897707d8Fa5dC27b2A6575319e409a464eB8D8/QttnsvjS3JM__pJzT602iwOF0mZZ8PCeSiM3OQvYlj8