Cover photo

Synthetix Perps Price Impact Function

Synthetix Perps นั้นอาศัยกลไกหลายอย่างเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดและปกป้อง LP (stakers) จากตลาดที่ไม่สมดุล (imbalanced) ซึ่งกลไกสำคัญประการหนึ่งคือ Price Impact ซึ่งช่วยให้ Synthetix Perps จำลองพฤติกรรมของ Order Booked แบบดั้งเดิมและช่วยส่งเสริมตลาดให้เป็นกลาง (Neutral) ในบล็อกโพสต์นี้ เราจะเจาะลึกเกี่ยวกับฟังก์ชัน Price Impact ประกอบไปหด้วยบทบาทของฟังก์ชันในการส่งเสริมความเป็นกลางของตลาด (Neutral) และการปกป้อง LP (stakers) และเหตุใดจึงเป็นส่วนสำคัญของกลยุทธ์การจัดการความเสี่ยงของ Synthetix

Understanding Synthetix Perps

Synthetix Perps คือ สัญญา decentralized perpetual futures ที่มา leverage สภาพคล่องของ Synthetix ซึ่งช่วยให้ trader ได้มี exposure สู่สินทรัพย์ต่างๆ โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของ ยิ่งไปกว่านั้น perpetual futures ไม่มีวันหมดอายุซึ่งแตกต่างจากฟิวเจอร์แบบดั้งเดิม ทำให้ traders สามารถถือ position ได้อย่างไม่มีกำหนด หากพวกเขารักษามาร์จิ้นไว้ได้อย่างเพียงพอ เพื่อทำให้แน่ใจว่าตลาดมีความสมดุล (Neutral) Synthetix Perps ใช้กลไก Dynamic Funding Rate และฟังก์ชัน Price Impact เครื่องมือทั้งสองนี้ทำงานร่วมกันเพื่อทำให้ LP นั้นเป็นกลางอยู่ตลาดเวลา

Price Impact Function: Simulating Orderbook-like Behavior

Synthetix Perps จำลอง orderbook depth โดยใช้ฟังก์ชัน Price Impact ซึ่งจะปรับราคา execution ตามขนาดของการซื้อขายและการบิดเบือนของตลาดในปัจจุบัน(skew)

ฟังก์ชัน Price Impact จะสร้าง premium หรือ discount ในราคาดำเนินการ(execution price) โดยขึ้นอยู่กับทิศทางของการเทรด(long or short) และ ความเบ้ของตลาดที่มีอยู่(long skew or short skew)

Promoting Delta-Neutral Markets

ฟังก์ชัน Price Impact ส่งเสริมความเป็นกลางของตลาดโดยเสนอสิ่งจูงใจให้เทรดเดอร์เปิดโพสิชั่นที่ลดความเบ้ของตลาด เมื่อมีการเบ้ยาว(long skew) เทรดเดอร์ที่เข้า Short จะได้รับ premium จากเทรดเดอร์ที่ Long ในทางกลับกัน เมื่อมีการเบ้สั้น(short skew) เทรดเดอร์ที่ซื้อ Long จะได้รับ discount และผู้ที่ซื้อ Short จะจ่าย premium

กลไกนี้สร้างแรงจูงใจให้เทรดเดอร์เข้าโพสิชั่นที่ช่วยให้ตลาดเกิดความสมดุล ส่งเสริมเสถียรภาพและลดความเสี่ยงสำหรับ stakers

กลไกนี้สร้างแรงจูงใจในการปรับสมดุลความถี่สูง(high-frequency rebalancing) และช่วยลดความเสี่ยงของ debt pool โดยการเก็บ premium จาก takers (เพิ่ม skew) และแจกจ่ายให้กับ makers (ลด skew)

Protecting Liquidity Providers (Stakers)

ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (Stakers) ในระบบนิเวศของ Synthetix เป็นผู้ให้หลักประกันและสภาพคล่อง ซึ่งทำให้ protocol นั้นทำงานได้ ฟังก์ชัน Price Impact ช่วยปกป้อง stakers โดยทำให้แน่ใจว่ามีสิ่งจูงใจมากพอเพื่อให้ตลาดมีความเป็นกลาง(neutral) สำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่อง

A Practical Example: Calculating Price Impact

Scenario:

  • Current ETH long OI: 800 ETH

  • Current ETH short OI: 200 ETH

  • Next trade: 300 ETH short

  • ETH/USD oracle price: $2000

การคำนวณ price impact:

  • Initial skew: 600 ETH (800 ETH long skew - 200 ETH short skew)

  • Final skew: 300 ETH (800 ETH long skew - 500 ETH short skew)

  • InitialPremium: 0.0006 (Initial skew / SkewScale) (600 / 1,000,000)

  • FinalPremium: 0.0003 (Final skew / SkewScale) (300 / 1,000,000)

  • ExecutionPrice: ≈ $1999.1 (OraclePrice * (1 - 0.5 * (InitialPremium + FinalPremium)))

  • Discount of 4.5bps