Subscribe to skyc1e
Subscribe to skyc1e
Share Dialog
Share Dialog
<100 subscribers
<100 subscribers
Сегодня мы рады объявить о появлении хранилища Gamma Vault, первого в своем роде в DeFi. Ранее в этом месяце компания Polynomial запустила Динамические Опционные Своды (DOV), следующую итерацию наших опционных сводов. В отличие от DOV, Gamma Vault работает по полностью дельта-нейтральной стратегии, сочетающей опционы и фьючерсы на базе Lyra и Synthetix Futures.
Поскольку в Gamma Vault используется экспериментальная стратегия, хранилище будет работать в бета-режиме. В бета-режиме емкость хранилища будет ограничена всего $50 тыс., а пополнять счет можно будет только с определенных выбранных адресов. К ним относятся существующие пользователи Polynomial Earn, владельцы Cryptotesters NFT и обладатели высшего degenscore.
Опционы - это сложные финансовые инструменты, которые часто используются для спекуляций и хеджирования рисков. На цену опциона может влиять ряд факторов, эти факторы риска измеряются с помощью Greeks. Дельта(Delta), Гамма(Gamma), Вега(Vega) и Тета(Theta) - это основные Greeks.
Delta (Δ) измеряет чувствительность цены опциона по отношению к изменению цены базового актива. Другими словами, если цена базового актива увеличится на 1 доллар, цена опциона изменится на Δ суммы.
Gamma (Γ) представляет собой скорость изменения Delta относительно изменения цены базового актива. Поскольку Delta часто меняется вместе с ценой базового актива, Gamma дает представление о том, чего ожидать от будущего. Опционы, находящиеся почти в деньгах, имеют самое высокое значение Гаммы.
Vega (v) измеряет чувствительность цены опциона к волатильности. Если волатильность базового актива увеличится на 1%, цена опциона вырастет на v величину.
Theta (Θ) представляет собой скорость временного распада опциона. Если время до погашения опциона уменьшится на один день, цена опциона изменится на величину Θ.
Исходя из этого предположения, мы также можем определить греки(Greeks) для бессрочных фьючерсов. В отличие от опционов, бессрочные фьючерсы имеют постоянную дельту, равную 1, поскольку ценовые приращения базовых активов отражаются в бессрочных фьючерсах одинаково. Они также имеют нулевую гамму, поскольку дельта постоянна.
Gamma vault пытается получить прибыль от краткосрочной волатильности, используя преимущества гаммы опциона. Для этого хранилище покупает опцион "колл" с наивысшей гаммой, находящийся почти в деньгах, и шортит бессрочные фьючерсы, равные дельте опциона. Такая структура исходной позиции является дельта-нейтральной, что означает, что позиция является направленно нейтральной.
Рассмотрим пример, когда Ethereum торгуется на уровне $1820. Хранилище купит опцион колл с ценой исполнения $1800 с дельтой 0,56. Чтобы сделать позицию дельта-нейтральной, хранилище продаст бессрочные фьючерсы на 0,56 Ethereum. Чистая дельта этой позиции равна нулю. Структуру позиции можно увидеть ниже.
Из графика видно, что если рынок двинется в любую сторону, свод получит прибыль. Это связано с гаммой опциона: при изменении цены базового актива дельта опциона меняется, а дельта фьючерсной позиции остается неизменной. Так в чем же подвох? Если рынок остается бездействующим, хранилище начинает терять деньги из-за временного распада опциона. Учитывая это, Gamma Vault лучше всего работает на высоковолатильном рынке.
На рисунке выше показана та же позиция после 2 дней простоя. Очевидно, что если рынок остается нейтральным в течение более длительного времени, то для получения прибыли от сделки требуется большее движение рынка. В связи с этим хранилище будет стараться закрыть позицию через несколько часов после того, как сделка станет прибыльной. Также хранилище не будет держать позицию более 3 дней, независимо от PnL по этой сделке.
Давайте рассмотрим приведенный выше пример численно. Если Ethereum торгуется около $1820, цена опциона колл с ценой исполнения $1800, истекающего через 7 дней, составит $92. Этот опцион имеет дельту 0,56, и давайте предположим, что кредитное плечо для фьючерсной позиции составляет 1x.
Общая стоимость = цена опциона + фьючерсная маржа = $92 + 0,56 * $1820 = $1111,2
Рынок движется вверх
Допустим, через 6 часов Ethereum торгуется около $1910, цена того же опциона составит $149. Мы получили прибыль в размере $57 от позиции по опциону, но получили убыток в размере $50,4 (0,56 * $90) от позиции по фьючерсу. Это общая прибыль в размере $6,6 за единицу.
Рынок движется вниз
Если через 6 часов Ethereum будет торговаться около $1730, цена опциона составит $49. Это общий убыток в размере $43 от опционной позиции, но мы получили прибыль в размере $50,4 (0,56 * $90) от фьючерсной позиции. Это общая прибыль в размере $7,4 за единицу.
Рынок остается нейтральным
Здесь хранилище теряет деньги. Допустим, Ethereum через 6 часов торгуется около $1810, это означает, что цена опциона составит $85. Это убыток в $7 от опционной позиции, и мы получили только $5,6 прибыли от фьючерсной позиции. Таким образом, общий убыток составил бы 1,4 долл.
Мы протестировали стратегию на данных за 1 год (с 1 августа 2021 года по 1 августа 2022 года) почасовых цен Ethereum, извлеченных из API Coingecko. Данные о волатильности собираются с Deribit через их API-сервисы. Фиксированная комиссия в размере 0,35% применяется к каждой фьючерсной сделке, аналогично соответствующая комиссия применяется к опционным сделкам в соответствии с реализацией AMM в Lyra. В следующем бэктесте используются начальные инвестиции в размере $50 тыс.
Бэктест дает конечную стоимость портфеля в 69 тысяч долларов, что означает, что APR составит 38%.
Стратегия хорошо работает при высокой волатильности рынка, как видно из графика.
Стратегия терпит неудачу, когда рынок остается нейтральным в течение длительного периода времени.
В целом, дельта-нейтральная стратегия - это стратегия с низким риском, но иногда нам приходится корректировать дельту слишком много раз, что может привести к многочисленным сделкам. Большое количество сделок может привести к дорогостоящим комиссиям.
Если рынок останется нейтральным, хранилище потеряет деньги, как объяснялось выше в примере.
__ Статью перевел: skyc1e#4943
Оригинал статьи:
С любовью для коммьюнити Polynomial.fi <3
collect://
subscribe://
Сегодня мы рады объявить о появлении хранилища Gamma Vault, первого в своем роде в DeFi. Ранее в этом месяце компания Polynomial запустила Динамические Опционные Своды (DOV), следующую итерацию наших опционных сводов. В отличие от DOV, Gamma Vault работает по полностью дельта-нейтральной стратегии, сочетающей опционы и фьючерсы на базе Lyra и Synthetix Futures.
Поскольку в Gamma Vault используется экспериментальная стратегия, хранилище будет работать в бета-режиме. В бета-режиме емкость хранилища будет ограничена всего $50 тыс., а пополнять счет можно будет только с определенных выбранных адресов. К ним относятся существующие пользователи Polynomial Earn, владельцы Cryptotesters NFT и обладатели высшего degenscore.
Опционы - это сложные финансовые инструменты, которые часто используются для спекуляций и хеджирования рисков. На цену опциона может влиять ряд факторов, эти факторы риска измеряются с помощью Greeks. Дельта(Delta), Гамма(Gamma), Вега(Vega) и Тета(Theta) - это основные Greeks.
Delta (Δ) измеряет чувствительность цены опциона по отношению к изменению цены базового актива. Другими словами, если цена базового актива увеличится на 1 доллар, цена опциона изменится на Δ суммы.
Gamma (Γ) представляет собой скорость изменения Delta относительно изменения цены базового актива. Поскольку Delta часто меняется вместе с ценой базового актива, Gamma дает представление о том, чего ожидать от будущего. Опционы, находящиеся почти в деньгах, имеют самое высокое значение Гаммы.
Vega (v) измеряет чувствительность цены опциона к волатильности. Если волатильность базового актива увеличится на 1%, цена опциона вырастет на v величину.
Theta (Θ) представляет собой скорость временного распада опциона. Если время до погашения опциона уменьшится на один день, цена опциона изменится на величину Θ.
Исходя из этого предположения, мы также можем определить греки(Greeks) для бессрочных фьючерсов. В отличие от опционов, бессрочные фьючерсы имеют постоянную дельту, равную 1, поскольку ценовые приращения базовых активов отражаются в бессрочных фьючерсах одинаково. Они также имеют нулевую гамму, поскольку дельта постоянна.
Gamma vault пытается получить прибыль от краткосрочной волатильности, используя преимущества гаммы опциона. Для этого хранилище покупает опцион "колл" с наивысшей гаммой, находящийся почти в деньгах, и шортит бессрочные фьючерсы, равные дельте опциона. Такая структура исходной позиции является дельта-нейтральной, что означает, что позиция является направленно нейтральной.
Рассмотрим пример, когда Ethereum торгуется на уровне $1820. Хранилище купит опцион колл с ценой исполнения $1800 с дельтой 0,56. Чтобы сделать позицию дельта-нейтральной, хранилище продаст бессрочные фьючерсы на 0,56 Ethereum. Чистая дельта этой позиции равна нулю. Структуру позиции можно увидеть ниже.
Из графика видно, что если рынок двинется в любую сторону, свод получит прибыль. Это связано с гаммой опциона: при изменении цены базового актива дельта опциона меняется, а дельта фьючерсной позиции остается неизменной. Так в чем же подвох? Если рынок остается бездействующим, хранилище начинает терять деньги из-за временного распада опциона. Учитывая это, Gamma Vault лучше всего работает на высоковолатильном рынке.
На рисунке выше показана та же позиция после 2 дней простоя. Очевидно, что если рынок остается нейтральным в течение более длительного времени, то для получения прибыли от сделки требуется большее движение рынка. В связи с этим хранилище будет стараться закрыть позицию через несколько часов после того, как сделка станет прибыльной. Также хранилище не будет держать позицию более 3 дней, независимо от PnL по этой сделке.
Давайте рассмотрим приведенный выше пример численно. Если Ethereum торгуется около $1820, цена опциона колл с ценой исполнения $1800, истекающего через 7 дней, составит $92. Этот опцион имеет дельту 0,56, и давайте предположим, что кредитное плечо для фьючерсной позиции составляет 1x.
Общая стоимость = цена опциона + фьючерсная маржа = $92 + 0,56 * $1820 = $1111,2
Рынок движется вверх
Допустим, через 6 часов Ethereum торгуется около $1910, цена того же опциона составит $149. Мы получили прибыль в размере $57 от позиции по опциону, но получили убыток в размере $50,4 (0,56 * $90) от позиции по фьючерсу. Это общая прибыль в размере $6,6 за единицу.
Рынок движется вниз
Если через 6 часов Ethereum будет торговаться около $1730, цена опциона составит $49. Это общий убыток в размере $43 от опционной позиции, но мы получили прибыль в размере $50,4 (0,56 * $90) от фьючерсной позиции. Это общая прибыль в размере $7,4 за единицу.
Рынок остается нейтральным
Здесь хранилище теряет деньги. Допустим, Ethereum через 6 часов торгуется около $1810, это означает, что цена опциона составит $85. Это убыток в $7 от опционной позиции, и мы получили только $5,6 прибыли от фьючерсной позиции. Таким образом, общий убыток составил бы 1,4 долл.
Мы протестировали стратегию на данных за 1 год (с 1 августа 2021 года по 1 августа 2022 года) почасовых цен Ethereum, извлеченных из API Coingecko. Данные о волатильности собираются с Deribit через их API-сервисы. Фиксированная комиссия в размере 0,35% применяется к каждой фьючерсной сделке, аналогично соответствующая комиссия применяется к опционным сделкам в соответствии с реализацией AMM в Lyra. В следующем бэктесте используются начальные инвестиции в размере $50 тыс.
Бэктест дает конечную стоимость портфеля в 69 тысяч долларов, что означает, что APR составит 38%.
Стратегия хорошо работает при высокой волатильности рынка, как видно из графика.
Стратегия терпит неудачу, когда рынок остается нейтральным в течение длительного периода времени.
В целом, дельта-нейтральная стратегия - это стратегия с низким риском, но иногда нам приходится корректировать дельту слишком много раз, что может привести к многочисленным сделкам. Большое количество сделок может привести к дорогостоящим комиссиям.
Если рынок останется нейтральным, хранилище потеряет деньги, как объяснялось выше в примере.
__ Статью перевел: skyc1e#4943
Оригинал статьи:
С любовью для коммьюнити Polynomial.fi <3
collect://
subscribe://
No activity yet