国债也有“过山车”行情？
是的，上周的后半周，首批30年期超长期特别国债在沪深交易所进行交易，短短三个交易日让国债投资者坐了一次“过山车”。
深交所“特国2401”（102267.SZ）债券首日两次涨幅超过10%临停，收盘报119.700元；次日5月23日便出现大幅回调，跌幅一度超过15%，盘中因跌幅超过10%触发一次临停，收盘报100.654元；第三日5月24日延续小幅回调，收盘报100.414元。
前三个交易日算是把债券的剧烈波动体现得淋漓尽致，当然，与市场的流动性、超长期特别国债的热度、投资者的行为以及市场的情绪都有关系，不过，可能最关键的还是投资者的专业性不够，以及对于超长期特别国债存在不确定性。
1、万亿超长期特别国债
从已经首发的两期国债来看，市场投资者对于这种“优质资产”还是追捧的。从投资标的的角度看，目前可供投资者投资的标的不多、优质标的更是凤毛麟角，这个时候出来国债自然受到青睐；其次国债相较于其他地方债、企业债，基本上是无风险的，毕竟这是拿国家主权信用做背书的。
简单看一下什么是“超长期特别国债”，“超长期”指期限，这次的万亿国债期限在20年、30年和50年；“特别”指资金用途特别，一般就是强国建设、民族复兴工程等等，这次专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设；“国债”指财政部发行的债券，信用度最高。
发行安排上，20年期超长期特别国债有两批，每批分3-4次发行；30年期超长期特别国债有三批，每批分4次发行；50年期超长期特别国债有一批，分三次发行。最近的一次在6月7日30年期的续发，50年期超长期特别国债的首发要等到6月14日。
在购买超长期特别国债的时候，投资者一般比较关注多久付一次息，以及债券的流动性如何。付息方式基本上是确定的，但流动性要看后面的市场，一些具体的交易细则还没确定，包括个人投资者如何购买，从此前的30年期超长期特别国债的发行情况看，并不是所有的银行都对个人投资者开放购买。
2、四次特别国债各不相同
我国发行过四次特别国债。
第一次，1998年财政部发行了2700亿元特别国债，这次筹到的资金用于补充国有独资商业银行资本金，当时亚洲金融危机；
第二次，2007年财政部发行一万五千五百亿元特别国债，这次主要用于购买美元外汇，既有效对冲了流动性，也有效降低外汇储备规模，这笔钱作为资本金成立国家外汇投资公司，2008年爆发全球金融危机；
第三次，2022年财政部发行7500亿元特别国债，支持国民经济和社会事业发展，此时全球经济体正处在疫情之后的恢复期；
第四次，2024年开始发行的1万亿超长期特别国债，这次主要用于“两重”。
可以看到，这四次发行特别国债的时间点都是经济遇到困难的时候，在特殊的节点发行特别国债确实有助于经济体的经济恢复，历史上的几次发行对经济增长都起到了关键作用。不过，每一次发行所处的环境完全不同，当前经济环境、世界格局与十年前、二十年前也是完全不同的，特别是目前国内经济存在两大隐患，房地产和地方债，以及可能的隐忧，中小银行，这些都将对超长期特别国债的效果有决定性的影响。
3、各大经济体热衷发债
当一国对本国经济的发展充满信心，经济基本面向好，国际资本也看好该国的发展时，经济体通过负债来获得发展是正向的，借债发展经济，经济好了再借债继续发展经济。
如此我们可以看到，美国和日本政府的债务总额持续大幅增长，wind数据显示，截至2023年末，美国债务规模是GDP的120%，日本债务规模更是该国GDP的220%，日本果然是全球“最负”的国家，同时也是美国国债的忠实爱好者，近年来，中国不断减持美国国债，已降至2009年以来的新低，但日本并没有减持，反而增持，成为第一大持有国。
借更多的钱买美国国债，这或许就是日本。日本大量发行国债，国债的供给就会增多，进而国债的价格就会下降，利率就会上升，利率的过度走高对经济体的发展是弊大于利的，那么为什么日本的利率还能维持那么久的负利率呢？这就要提到日本央行的作用了，安倍经济学的妙处，一边是财政大量发国债，利率走高；一边是央行出手直接购买国债，国债需求增加，价格走高，利率走低，如此将利率维持在一个稳定的水平。
美国的债务水平也是相当高的，IMF曾做过一项预测，全球经济体的债务都呈现走高的趋势，并且伴随着显著的债务增加，截至2022年末全球债务总额为全球GDP的238%，其中，发达经济体的债务水平明显高于新兴市场国家。最近经常在媒体上听到美国债务危机的报告，但耶伦称，美国的债务水平是良性的可控的，尽管较十年前美国的债务水平确实有不小幅度的增长，但债务给美国经济带来的增长远高于债务的成本。
再说回中国，IMF对于中国的债务数据是缺失严重的，也无法统计真实的债务水平，统计机构和媒体也各有各的说法，由于没有官方的数据，我们暂不讨论具体的数值比。但我们可以确定的是，国内的地方债规模不小，把显性债务加上隐性债务，或许可以和日本比一比。
4、可以无限制地发债吗？
政府没钱了就发债，没钱了再发债，债务规模越来越大，再继续发债用新债补旧债……这样的方式明显是不可取的。
一国发不发债要受到国家利率水平和通胀水平的限制。大量发行国债，会导致利率的上升，国债利率和无风险利率是息息相关的，进而就相当于是实施了加息的货币政策，利率的上升也直接拉高了后面发债的成本。所以，经济体在衡量利率和通胀水平之后，也不会无限制地发债。
当然，历史上也有疯狂负债最后破产的国家，比如阿根廷、冰岛。当一个经济体负债水平过高时，要么违约，要么借新债还旧债。采用第一种方式的可能性不大，一旦违约会严重影响国家的主权信用，以后再想发债就难了，所以大都数国家都采用第二种方式，风险累积越来越大。
5、被称为“债之年”的2024年
哪一种类型的投资者会购买50年期超长期特别国债？是20岁的投资者还是50岁的投资者？这类投资者的风险偏好又是如何？这些答案下个月就会一一揭晓。
今年被称为“债之年”，相较于债券，投资者对股票要熟悉得多，不过股票的波动性明显放大，这个时候有安全标签的债券就得到了投资者的青睐。我们在投资债券时，收益主要有两部分，一部分是利息，一部分是资本利得，就是赚差价，通常来讲期限越长，收益越高，同时承担的风险也越大。
目前，对于专业投资者来说，一般会同时持有短期和长期债券以实现互补和对冲；对于个人投资者来说，ETF或许更加适合。债券不比股票，但也有风险也有波动性，投资者在做投资决策之前要具备一定的专业知识，切记不能盲目跟风炒作。
国债也有“过山车”行情？
是的，上周的后半周，首批30年期超长期特别国债在沪深交易所进行交易，短短三个交易日让国债投资者坐了一次“过山车”。
深交所“特国2401”（102267.SZ）债券首日两次涨幅超过10%临停，收盘报119.700元；次日5月23日便出现大幅回调，跌幅一度超过15%，盘中因跌幅超过10%触发一次临停，收盘报100.654元；第三日5月24日延续小幅回调，收盘报100.414元。
前三个交易日算是把债券的剧烈波动体现得淋漓尽致，当然，与市场的流动性、超长期特别国债的热度、投资者的行为以及市场的情绪都有关系，不过，可能最关键的还是投资者的专业性不够，以及对于超长期特别国债存在不确定性。
1、万亿超长期特别国债
从已经首发的两期国债来看，市场投资者对于这种“优质资产”还是追捧的。从投资标的的角度看，目前可供投资者投资的标的不多、优质标的更是凤毛麟角，这个时候出来国债自然受到青睐；其次国债相较于其他地方债、企业债，基本上是无风险的，毕竟这是拿国家主权信用做背书的。
简单看一下什么是“超长期特别国债”，“超长期”指期限，这次的万亿国债期限在20年、30年和50年；“特别”指资金用途特别，一般就是强国建设、民族复兴工程等等，这次专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设；“国债”指财政部发行的债券，信用度最高。
发行安排上，20年期超长期特别国债有两批，每批分3-4次发行；30年期超长期特别国债有三批，每批分4次发行；50年期超长期特别国债有一批，分三次发行。最近的一次在6月7日30年期的续发，50年期超长期特别国债的首发要等到6月14日。
在购买超长期特别国债的时候，投资者一般比较关注多久付一次息，以及债券的流动性如何。付息方式基本上是确定的，但流动性要看后面的市场，一些具体的交易细则还没确定，包括个人投资者如何购买，从此前的30年期超长期特别国债的发行情况看，并不是所有的银行都对个人投资者开放购买。
2、四次特别国债各不相同
我国发行过四次特别国债。
第一次，1998年财政部发行了2700亿元特别国债，这次筹到的资金用于补充国有独资商业银行资本金，当时亚洲金融危机；
第二次，2007年财政部发行一万五千五百亿元特别国债，这次主要用于购买美元外汇，既有效对冲了流动性，也有效降低外汇储备规模，这笔钱作为资本金成立国家外汇投资公司，2008年爆发全球金融危机；
第三次，2022年财政部发行7500亿元特别国债，支持国民经济和社会事业发展，此时全球经济体正处在疫情之后的恢复期；
第四次，2024年开始发行的1万亿超长期特别国债，这次主要用于“两重”。
可以看到，这四次发行特别国债的时间点都是经济遇到困难的时候，在特殊的节点发行特别国债确实有助于经济体的经济恢复，历史上的几次发行对经济增长都起到了关键作用。不过，每一次发行所处的环境完全不同，当前经济环境、世界格局与十年前、二十年前也是完全不同的，特别是目前国内经济存在两大隐患，房地产和地方债，以及可能的隐忧，中小银行，这些都将对超长期特别国债的效果有决定性的影响。
3、各大经济体热衷发债
当一国对本国经济的发展充满信心，经济基本面向好，国际资本也看好该国的发展时，经济体通过负债来获得发展是正向的，借债发展经济，经济好了再借债继续发展经济。
如此我们可以看到，美国和日本政府的债务总额持续大幅增长，wind数据显示，截至2023年末，美国债务规模是GDP的120%，日本债务规模更是该国GDP的220%，日本果然是全球“最负”的国家，同时也是美国国债的忠实爱好者，近年来，中国不断减持美国国债，已降至2009年以来的新低，但日本并没有减持，反而增持，成为第一大持有国。
借更多的钱买美国国债，这或许就是日本。日本大量发行国债，国债的供给就会增多，进而国债的价格就会下降，利率就会上升，利率的过度走高对经济体的发展是弊大于利的，那么为什么日本的利率还能维持那么久的负利率呢？这就要提到日本央行的作用了，安倍经济学的妙处，一边是财政大量发国债，利率走高；一边是央行出手直接购买国债，国债需求增加，价格走高，利率走低，如此将利率维持在一个稳定的水平。
美国的债务水平也是相当高的，IMF曾做过一项预测，全球经济体的债务都呈现走高的趋势，并且伴随着显著的债务增加，截至2022年末全球债务总额为全球GDP的238%，其中，发达经济体的债务水平明显高于新兴市场国家。最近经常在媒体上听到美国债务危机的报告，但耶伦称，美国的债务水平是良性的可控的，尽管较十年前美国的债务水平确实有不小幅度的增长，但债务给美国经济带来的增长远高于债务的成本。
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当然，历史上也有疯狂负债最后破产的国家，比如阿根廷、冰岛。当一个经济体负债水平过高时，要么违约，要么借新债还旧债。采用第一种方式的可能性不大，一旦违约会严重影响国家的主权信用，以后再想发债就难了，所以大都数国家都采用第二种方式，风险累积越来越大。
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UME财经一位在70年代听贝多芬和讲洛克的人
今天南方小年，下起了大雪。 看着窗外飘起的雪花，想起了存在原来小学课本上的《十里长街送总理》，同样是寒冷的冬季，但今天想缅怀的是另一位总理，李克强。今天是总理离开的第100天，为逝者祈福。100天前，据说当时的北京街道也出现了这般场景，民众自发地为这位鞠躬尽瘁的总理送行。 很小的时候便听身边的长辈常常提及李克强，当总理之后更频繁了，缘由是同村的一位叔叔和他是同一届的北大校友，那位叔叔的经历也颇具故事，村里第一个考上北大的，刻苦、勤奋……特别是还有总理校友的这层关系。 （我）上大学后，对经济学感兴趣的缘故，便开始关注“克强经济学”，克强指数也一度被《经济学人》认为是比GDP指标更好地反映中国经济的现实状况。 不过李克强真的不止“克强经济学”。 高考第一志愿安徽师范学院，第二志愿北大，填报的历史专业，最后被北大法律系录取。一切看起来阴差阳错。从资料中得知，总理第一志愿填安徽师范学院的原因是读师范学院不要钱。 后来进入北大之后，勤奋学习，选修了经济学，不过总理一开始并没有想到自己会走仕途，临毕业时，邓小平大量派遣留学生，一直是学霸的他自然是选择出国进行学术深造的，结果事与愿违，没能留学...
UME财经1分钟了解上市企业——湖北宜化000422.SZ
1、公司简介 基本情况：湖北宜化化工股份有限公司（000422.SZ）主要经营化肥、化工产品的生产与销售，所处行业涵盖尿素、磷肥、氯碱和精细化工领域，在湖北、内蒙、青海、新疆等地拥有27家子公司。公司产品涵盖化肥、化工、热电3大领域10余个品种，尿素产能为156万吨/年，处于行业前列；磷酸二铵产能为126万吨/年，市场占有率位列全国第四；聚氯乙烯产能84万吨/年，位列国内PVC产能前十；季戊四醇产能约6万吨/年，产能排名全球第二、亚洲第一。 公司荣誉：知识产权优势企业，高新技术企业 2、创始人及股权结构 董事长：卞平官，1971年出生，研究生学历。曾任公司党委副书记、副总经理，公司党委书记、总经理；宜化集团党委委员，党委副书记、副总经理；内蒙宜化董事长、总经理。现任宜化集团党委副书记、总经理，公司党委书记、董事长。 实际控制人：宜昌市国资委3、资本运作4、公司业务 主营构成：磷酸二铵，公司子公司宜化肥业、松滋肥业结合市场需求生产磷酸二铵产品，收入比例26.79％；聚氯乙烯，收入比例26.51%；尿素，公司子公司联化公司、新疆天运结合市场需求生产气头尿素产品，收入比例18.72%；...
UME财经“第一动物蛋白”价格暴涨300%，宠物食品会涨价吗？
7月份以来，国内鸡苗价格就迎来一波上涨行情，在肉鸡主产省山东，鸡苗价格一个多月的时间上涨了300%。 近期，白羽鸡价格经历了罕见的“过山车”行情。 7月初，部分地区白羽鸡毛鸡价格跌破3元/斤，行业陷入深度亏损，种禽企业为减亏甚至采取抽毛蛋、提前淘汰种鸡等极端措施；然而短短一个多月后，毛鸡价格最高飙升至3.7元/斤，鸡苗价格更是从1.5元/羽暴涨至4.2元/羽，涨幅高达180%，仍然是“一苗难求”。在肉鸡主产省山东，鸡苗价格涨幅更是惊人，一个多月的时间上涨了300%。这轮价格剧烈波动不仅冲击肉鸡养殖端，也通过产业链迅速传导到宠物食品行业，因为白羽鸡是猫犬粮配方中的“第一动物蛋白”，其价格走势与宠物食品成本密切相关。 一、白羽鸡，宠物食品的“基础蛋白” 在宠物食品配方体系中，渲染类动物蛋白和动物脂是最核心的原料，它们兼具高蛋白含量、高消化率、必需氨基酸平衡和成本竞争力等优势。其中，**鸡副产粉长期位列猫粮动物蛋白用量第一，在犬粮中同样占据重要比例。**鸡脂则是干粮的重要能量来源与风味载体，稳定性和适口性优势突出。 【知识点】渲染类动物蛋白（Rendered Animal Protei...
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UMEDAO是国内🇨🇳第一家专注于财经领域的媒体DAO! 目前，UMEDAO社区汇聚了200+财经媒体，投融资机构，创业者和创作者，充分发挥平台的资源性和专业性，为社区成员提供优质服务。我们承诺不以任何形式向社区成员收费!!!
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