和市场一起波动的部分叫Beta收益，不和市场一起波动的部分叫做Alpha收益

以Binance的永续合约资金费率为例，假设一年不存在任何溢价情况，那么每8小时存在一次0.01%的资金费率，一天即0.03%，年化10.95%（不考虑复利的情况）。 这10.95%的年化利率，即为Beta收益。如果某一套利团队，一年之后的实际收益为20%，那么20% - 10.95% = 9.05%即为Alpha收益。

同样，假设市场一年内都存在稳定的正溢价，每8小时一次的资金费率始终为0.02%，一天即0.06%，年化21.9%（不考虑复利的情况）。则Beta为21.9%。如果这个团队，一年之后的实际收益仍为20%，那么Alpha = 20% - 21.9% = -1.9%。即这个团队连市场都没跑赢，市场给的钱都没有捡到。

根据上文中的关于套利的Alpha和Beta的定义，我们设计了套利基线，也可以理解为市场给套利者送的钱。如果一个套利团队连这个收益都没有跑赢，那他大概率是不合格的。

每分钟资金费率的加权平均数，权重为每分钟的交易量。

即每分钟取一次资金费率，取一次交易量，然后用资金费率*交易量，1440分钟的结果求和再除以当天的交易量之和。

权重也可以采用市场的总持仓量。

因为当前最好的流动性在USDT保证金的永续合约，而不是币本位永续合约或者交割合约

因为实际过程中，每分钟的资金费率，代表了当时的溢价情况。同时如果只取3次资金费率的话，由于数据较少，当天的数据可能不是很有效。

通过套利基线可以看到，从2021/12/01左右开始，套利收益已经降到了比较低的位置。虽然在2022/01/21-2022/02/10左右有几天还不错，但都比较短暂，不持续。

也就是说，套利的熊市到现在已经持续了将近4-6个月左右，同时这几天的交易量和活跃度，也下降的非常明显。个人猜测，可能即将到来大的波动，但价格是上涨还是下跌，就不得而知了。