目录

一、2022年NFT市场回顾

二、PFP NFT项目

三、比特币Ordinals

四、NFTFi

（一）NFTFi赛道现状

（二）NFTFi赛道细分

1、估值定价

2、交易所&聚合器

3、分期付款

4、借贷

5、衍生品

6、碎片化

7、租赁

8、基础设施和分析工具

五、总结

2020到2022年，NFT行业在短短2年内经历了许多变化。在许多人眼里2020年NFT还仅仅是个空中楼阁的概念，到了2022年NFT的资产属性、金融属性已经深入人心。

NFT（Non-Fungible Token）是在区块链技术支持下的加密数字凭证，用以记录艺术品或收藏品等虚拟数字资产的所有权，具有独一无二、不可替代、不可分割、可编程性、可追溯性、永久保存等特点。基于以上特征，NFT能够实现数字资产版权确权、赋能数字资产交易流转，并为用户提供收藏性、投资性与功能性等多种消费价值，从而构成Web3经济体系重要底层设施。

根据NFTGO披露的数据，NFT总市值在2022年年初的2月和 3月达到峰值，随后整体市值呈现下降趋势，截至2022年年底NFT行业的总市值约在220亿USD上下横盘。

与2021的火热相比，2022的NFT市场持续低迷，平均每月市值不超过5亿USD。

从交易的维度来看，NFT交易量在过去的一年中有两次交易峰值，分别是2022年1月13日和2022年5月1日，NFT的交易额在5月第1周达到18 亿美元的年度新高后便开始持续下跌。截至2022年年底，NFT的每日交易量基本在6000万USD左右徘徊。

而与交易量持续低迷不同，NFT持有者和交易者数量呈上升趋势，低迷市场形势之下用户活跃的交易行为说明了市场拥有足够多的、持续增长的用户。

1月份至12月，NFT搜索量下降了约90%，充分说明了熊市期间用户对数字收藏品的兴趣明显减少。NFT的搜索量按1-100 的等级评分，100为搜索峰值。搜索趋势基本与NFT市值大盘的涨跌趋势一致。

2022年也是传统Web2品牌相继入局NFT的一年，而在所有Web2品牌和NFT结合的案例中，运动品牌表现最为亮眼，尤其是Nike，在收购了RTFKT Studios后，其二级市场交易量已突破100亿美金，并产生了高达1.85亿美金的收入，其中包含9313万美金的一级市场收入和9281万美金的版税收入。

此外，和NFT相关的前十个话题中，关注度飙升的最相关主题是：Stepn, azuki, labyrinth和Neymar。而世界杯和move-to-earn吸引了许多新人加入NFT生态并参与交易。

NFT中最主要和最流行的当属“PFP”项目。PFP（Profile Picture） NFT指的是用作个人头像的NFT，部分NFT玩家会在诸如Twitter、Facebook、Instagram等社群媒体使用这种NFT以表示自己的地位或对某个群体的归属，这让PFP NFT的热度居高难下。PFP NFT的价格不一，昂贵的PFP NFT有BAYC、Moonbirds等。

“Bored Ape Yacht Club （BAYC）是由10,000个“Bored Apes” 组成的NFT系列，于2021年4月30日推出，它是著名的Yuga Labs上线的第一个项目。BAYC最初于2021年4月以0.08 ETH 的初始价格铸造，堪称有史以来最成功的NFT项目之一。

Azuki是2022年最热门的NFT 项目之一，其社区在熊市下的发展和建设十分亮眼。Azuki NFT是一个以动漫为灵感的NFT系列，由Chiru Labs于2022年1月12日推出。Azuki这个词语是一个日文词语，意思是“小豆”或“红豆”。

Azuki NFT系列包含10,000个独特的、偏日系风格的动漫化身，所有者可以进入The Garden，并且加入各个文化社区，比如Azuki中国花园、Azuki新加坡社区、Azuki日本社区和韩国社区。从这几个国家推特的粉丝数量分析，中国社区的活跃度远超其他几个国家。在发布后的一个月内，Azuki的销售额达到了3亿美元，其总销售额甚至一度超过了CryptoPunks和 BAYC。

Moonbirds 是由PROOF公司在以太坊上推出NFT头像系列。其发行总量为10,000只，含有不同风格和特色的猫头鹰形象 NFT。于2022年4月16日Moonbirds开启公铸，初始铸造价格为 2.5 ETH。Moonbirds NFT具有实用功能的PFPs组成的集合，具有丰富多样和独特的稀有性特征。

Valhalla是“面向全球游戏玩家的加密本土品牌”，Valhalla的10000 PFP在11月铸造后在二级市场上大受欢迎，与 CryptoPunks和BAYC一起进入前三名。

2022年8月底，Reddit宣布推出在Polygon链上发行的NFT——Reddit Collectible Avatars。Reddit把CollectibleAvatars 总计分为29个系列，每个系列设计了3个NFT，总计有87个NFT。如Foustlings系列中的Classic Foustling、Rainbow Foustling、Fishy Foustling；Wearing Your Emotions的系列的Mio Armor、Mia Flames、Diamond Diablo；The Senses的系列的The Eyes、The Mouths、The Hands。

这些NFT定价不一，分为五个价位，分别是9.99 美元、24.99 美元、49.99 美元、74.99 美元以及 99.99 美元。用户使用信用卡或者储蓄卡通过美元等法定货币购买。Reddit 会从中收取 5%的提成，包括铸造和交易费用及支持创作者计划等，而其余的收益归于NFT的创造者 。在此之后，Reddit开放了针对所有用户空投的四个系列，分别是Aww Friends、Drip Squad、Meme Team 和 The Singularity。付费版本的NFT早期主要是由艺术家设计，有一定的收藏价值，而空投的NFT主要是由用户自定义在Reddit生成。该系列一经发布便成功售罄。

在过去两个月，比特币生态诞生了一个全新领域。自2022年12 月14日以来，比特币上已经产生了超过20万个Inscription（铭文）。这些数字化铭文是被刻在世界上最古老最安全的分布式账本上的文件，包括图像、文本、音频甚至应用程序。每个铭文可以与一个Ordinal（序数）相关联，即一个独特的聪（sat），BTC的最小单位。虽然铭文和NFT之间存在显著差异，但可以公平地说，在比特币上出现了一个原生的链上NFT生态——这在以前是不可能的，而如今其使用已经爆炸。2023年2月27日星期一，全球最大的NFT发行商Yuga Labs宣布在比特币上发行新 NFT系列TwelveFold。

Ordinals确保了“NFT”的数据都在链上，改变了当前众多NFT项目数据在链下生成的现状，那么就此而言，比特币Ordinals项目有望推动比特币生态系统的文化变革以及NFT的技术改进。同时，Ordinals引入JPEG 图像、PDF、视频或音频格式内容，这很可能有助于打破比特币生态系统单一化的困局。此前，许多人认为比特币生态系统只能专注做好一件事，而Ordinals的推出注定将为该区块链注入多元活力。

许多人认为Ordinals协议可能可以解决比特币安全预算缩水的问题，但协议的安全性是不能建立在人们对NFT的需求之上的。我们可以预期，在牛市中，人们会对NFT很感兴趣，针对安全问题的支出也会随之提高。但比特币不需要在短期牛市中解决安全预算问题，而需要在无人关心加密货币的长期熊市中解决。目前来看，Ordinals对于解决预算问题而言并不是好办法，但有一定的帮助。

首先是可扩展性问题。现在的比特币网络已经存在可扩展性受限，交易吞吐量有限等问题，而整合NFT可能会加剧这些问题，使得交易变得更加困难和昂贵。此外，Ordinals大幅提高了Taproot的利用率，而这可能导致交易成本的增加以及网络拥塞。

其次是存储问题，Ordinals的引入意味着比特币区块链需要存储更多信息，那么存储成本也会随之被拉高。Ordinals在链上存储文件的元数据，如果其占用了太多的区块存储空间，那将影响链上的正常交易数量。

最后不得不提到的是环境问题。大型区块链的能耗巨大，而作为世界上最大的区块链，比特币生态系统使用的还是高耗能的工作量证明（PoW）共识机制。由于生态规模和PoW共识机制，比特币在能源需求方面远超其他区块链。根据2022年8月美国政府的一份报告，比特币占全球加密资产总用电量的60%至77%。如果说Ordinals扩展了比特币的生态内容，那引入新的东西必将需要新一轮的耗能，而耗能又必将带来环境影响。

NFTFi（非同质代币金融）是围绕NFT的金融化应用市场。它支持更有效的NFT交易形式，比如交换、对冲、细分和评估以及租赁。

在引入NFT之前，主流的DeFi协议是围绕模仿传统金融产品进行设计的。而在与NFT结合之后，催生了一系列更具潜力的新型金融产品。

一些借贷协议现在允许将NFT质押为贷款抵押品，从而使借贷双方都可以用NFT来替代DeFi中更传统的稳定币或加密货币所支持的贷款。将NFT与DeFi结合的项目要比以往的DeFi项目中的产品更具吸引力与灵活性，也能更好地吸引用户参与。

NFTFi是一个极具趣味性和发展活力的新领域。对于用户来说，它可以提供新玩法且颇具吸引力；对于项目方而言，这也是一个具备良好发展前景的未知赛道。

不过基于市场情况，一些项目方似乎更愿意通过增加NFT的属性占比来适应DeFi的项目玩法。例如，通过流动性资金池和分权协议在实现流动性的同时也给予资本不足的投资者置换高价值代币的机会。此外，也有其他项目方侧重于通过使用基于NFT的资产来强化DeFi模型，以质押为主的锁仓玩法使得NFT的持有与代币的发放及流通变得更加便利。

总的来说，由于NFT自身的可玩性和多玩性，NFTFi为DeFi生态带来了更多丰富的东西和改变，并在此基础上为用户和项目都提供了更强的抗风险机制。

目前NFTFi还处于发展的早期阶段，市场规模方面可以从两个方面估算，一个是NFT市场交易量，一个是NFT的蓝筹估值。

A、根据Nonfungible.com发布的《NFT市场2021年度》报告显示，2021年NFT市场的交易量为176亿美元，较2020年的 8200万美元增长了210倍，是同年全球传统艺术市场销售量（650 亿美元）的27%。而根据CryptoSlate的统计数据，2022年NFT总交易量为555亿美元，环比增长175%，相较2020年则增长了390倍。

B、基于蓝筹NFT的估值，对当前NFTFi的赛道规模进行估算。根据DappRadar的统计，2022年NFT市值为37亿美元：其中BAYC约为9.34亿美元、CryptoPunks为11亿美元、Moonbirds 9740万美元、Meebits1.1亿美元，而土地类型的The Sandbox，Arcade与Decentraland因为有明显稀有度排名，不宜用地板价进行计算，故未作纳入。

由于目前NFT估值定价机制还不太成熟，所以上述测算仅做参考。现在NFT的市场规模占加密货币总市值的0.5%左右，渗透率较低，提升空间较大。

NFT的定价和估值可以说是整个NFTFi的基石，不管是借贷还是租赁都需要涉及到定价，好的定价体系对于NFT的流动非常重要，能促进整个 NFTFi 的发展，目前这个赛道包括 Abacus、NFTBank和Upshot、Banksea等。

目前定价方法主要包括两类：人来定价（博弈定价）、算法定价（预言机）。

（1）预言机

在任何的链上项目中，预言机一直扮演着重要的角色，也是重要的风险向量。运行良好的预言机需要由可靠的数据源和合理的数据聚合方式，目前在NFT领域被使用最多的两个数据源分别是 Opensea的API和NFTX的地板价。协议将来自Opensea和 NFTX的价格以及其他

一些来源的价格进行加权汇总后以最终的结果作为定价参考，是目前常见的模式。

代表项目：Taker

Taker是建立在CuratorDAO之上的NFT借贷协议，CuratorDAO由一些NFT鲸鱼收藏家和知名的NFT项目组成。个人和项目团队在Taker中构建了他们自己的CuratorDAO。每个CuratorDAO都会有自己的白名单和借贷价格，借款人可以得到即时贷款。Taker提供点对池的NFT借贷解决方案，其中NFT池的资金和收益由DAO管理。

此外，在租赁方面，Taker有独特的模式，可以为租客和出租人提供无抵押、无风险的模式，从而很受游戏、公会和公链的欢迎。在这种独特的模式中，租客只会得到一个镜像的NFT，上面有时间标签，在租用期满后就会过期。而原始NFT始终被锁定在智能合约中，出租人无需担心原始NFT丢失。

（2）博弈定价

Abacus协议通过使利润最大化的理性行为者来确定NFT的估值。Abacus创建了一个由流动性支持的估值系统。用户可以在 Abacus上创建不同的NFT池，然后向池中投入ETH流动性。池中NFT的价值等于任何时间点锁定在池中的ETH的总价值。

代表项目：Abacus

Abacus利用Optimism PoS创建了一个以流动池为基础的NFT估值方法，为NFT估值给出了新的解决方案。Abacus的估值方法很大程度上依赖于LP主观决策的定价方式，优势是其可以实现NFT的实时估值，将交易价值与真实价值挂钩，释放出更大的流动性。

在Abacus中，代理人估值者通过锁定ETH为估值的可靠性进行担保，并从可靠的估值中得到回报。NFT所有者获得不同的估值者给出的众包估值，并且在估值期间无需失去对其NFT的所有权。

（3）预言机与博弈定价的优劣对比

预言机：

A、优点：能实时报价，且紧跟市场。

B、缺点：精确度稍弱

博弈定价：

A、优点：能够精确定价，释放更高的流动性，例如质押率从30% 提高到70%；

B、缺点：定价过程复杂，博弈机制还有不完善的地方；无法大批量对多个项目估值；需要防止围标价格。

目前预言机算法定价已经有了一定的效果，从市场需求的角度，等NFT历史数据不断积累，模型进一步迭代和优化后，算法定价有着更广阔的前景。

交易所和聚合器是用户用来购买NFT的场所，也是目前市场占有率最大的细分赛道，包括中心化交易平台：Opensea、Blur、looksRare，聚合器Gem、Genie，去中心化交易平台：Sudoswap 等。

A、中心化NFT交易所：在第三方平台进行NFT的交易，目前最主流的交易方式。

B、聚合器：通过多平台价格聚合，一方面提供更好的报价，另一方面一键扫货可以高效省 gas fee。

C、去中心化NFT交易所：代表项目是 Sudoswap，逻辑和DEX逻辑类似。

（1）代表项目：Sudoswap

Sudoswap率先推出NFT AMM机制后，NFT自动化做市商赛道百花齐放。有直接跨链火速上线，而没有增加任何新机制的 Goatswap；也有尝试改进AMM机制的其他协议。目前大多数协议都处于概念探索或者开发阶段，已上线的项目中尚无超越 Sudoswap交易量的产品。

21年7月，创始人0xmons发布了发了一个名为LSSVM的 NFT流动性提供协议，并发布了最初的白皮书《[LSSVM：NFT的流动性提供协议]（https://0xmons.xyz/assets/nftamm.pdf）》，简单介绍了NFT AMM的基本思想。

SudoAMM 正式上线后，主要支持功能：

A、买卖NFT；

B、为NFT添加流动性：buy wall, sell wall, 双边 LP；

C、池创建者可以调池子参数：LP 费用、任意 Token 提币/存入、自定义收款地址。

（2）代表项目：Blur

2022年10月19日，NFT市场迎来一个新的平台——Blur。

与其他NFT平台不同，Blur旨在提升专业交易者的NFT交易体验。它的开发团队认为其他交易平台存在界面混杂、无法获取分析数据和工具、处理速度缓慢等问题。因此，Blur的设计初衷是为了在这些方面超越其他平台。

Blur采用自定义版税的方式，给用户更多的选择，而为了鼓励用户支付版税，对支付高税率版税的用户进行空投奖励。而作为一个聚合器平台，Blur聚合了来自Opensea、LooksRare 和X2Y2等知名交易市场上的NFT系列。当买家获得NFT时，他们可以通过Blur的投资组合选项卡查看数字资产。该选项卡包含稀有度、价值、收益和损失等信息。

据DappRadar报告显示，自2022年10月推出到12月底，Blur的总交易额为3.01亿美元。

2023年以来，Blur发展迅猛，更是威胁到Opensea的市场份额。

最新数据显示，今年1月，Blur以1.87亿美元的交易额位居第二，占市场份额的 20%，同期OpenSea占市场份额53%。2月，Blur以13亿美元的交易量领跑所有NFT交易平台,在整体市场交易量的占比高达64.8%。相比之下,竞争对手Opensea占比为28.7%。

先买后付的诉求核心在于透支将来的消费能力来解决当下的资金短缺，这个支付场景从Web2也延伸到了Web3世界，为了满足Z世代的消费习惯，Web3的建设者们也开始将此支付方式应用到NFT领域，包括Cyan、Cedar、Teller 等产品。

（1）代表项目：Cyan

Cyan是一个先买后付的服务平台。目标是让每个人都能买到NFT和元宇宙资产。用户可以分四期，在三个月中分期购买（BNPL, Buy Now Pay Later），同时也允许用户抵押现有NFT

获得贷款，按期还款，取回NFT（Pawn）。

支持的NFT Collections分为四个Vault，即Blue-Chip PFP Vault、Trending PFP Vault、Digital Land Vault和Emerging Vault。

Cyan开发了可在NFT MarketPlace平台使用的浏览器插件，以

便用户快速使用Cyan的BNPL以及Pawn的功能。当进行 BNPL或Pawn时，用户将会得到原始NFT的cNFT版本。cNFT版本保留原始NFT的所有权益，包括ERC20、ERC721向该NFT 的空投；Twitter六边形头像；买卖、转移cNFT。

最后Cyan针对核心功能BNPL以及Pawn均提供了API的

封装以方便开发者快速集成。

借贷作为金融的基础设施有广阔的发展空间，NFT借贷核心机制是将NFT作为抵押品获取贷款。其中最核心的要素就是风控，需要市场对NFT价格有共识。由于目前定价估值项目较为早期，当下主要从项目类型（蓝筹）和贷款价值比（Loan to Value）两方面进行风控。和DeFi领域的情况一样，借贷也是NFTFI中爆发比较早的项目类型，目前NFT借贷项目包括：BendDAO、NFTFi.com、DropsDao、Nexo、JPEGd、Pine Protocol、Arcade xyz等。目前的NFT借贷可以主要分为三种模式：点对点、点对池和中心化模式。

（1）点对点（Peer to Peer）

借款人挂单展示自己的需求，然后出借人在平台浏览所有的借款需求，选择有意向的订单与借款人商量利率和期限后完成借贷。当贷款如期还清时，NFT物归原主；如果不能还清，则NFT归对方所有。

代表项目：NFTFi.com

NFTFi.com是2020年上线的点对点的借贷平台。借款人将持有的NFT抵押到平台上，并展示自己的借款需求，主要包括借款金额、借款期限、利率、接受资金的币种等。

出借人可以在平台上浏览所有的借款需求，然后选择自己有意向的订单，与借款人商定利率、期限后提供出借资金。当贷款到期时，如果借款人能如期还清，则NFT回到借款人手中，如果不能还清，则NFT会转为由出借人所有。

（2）点对池（Peer to Pool）

点对池模式是NFT持有者将NFT抵押至NFT池中，凭此获得贷款。这种模式下，借款人不需要花费时间等待与出借人匹配，从而缩短借款时间，使资金效率更高。与DeFi中的Aave和 Compound逻辑类似，借款人通过注入货币来获取利息。

代表项目：BendDAO

BendDAO 是基于NFT流动性协议的去中心化点对池的借贷协议，可以实现以NFT为抵押品的即时借贷，为头部蓝筹NFT持有者提供无信任的流动性解决方案。

协议目前接受头部8个蓝筹NFT系列用做抵押品借出ETH，包括BAYC、Azuki、Moonbrids、CloneX、CryptoPunk、Doodles

、MAYC和Space Doodles。而贷方可以将ETH存入协议的流动性池中，以尝试从借款人支付的利息中赚取收益。

BendDAO用一个最直接的指标“健康因子”来对当前的借贷情况

进行评估，健康因子是对抵押的NFT相对于借出的ETH及其基础价值的安全性的数字表示，数值越高则资金状态就越安全，可以抵御清算风险。它的计算公式为：健康因子= （地板价*清算阈值） /有利息的债务。用户可以自行设置需要贷出的金额，设置的借贷价格越低，健康因子越高。

此外，BendDAO还有一个称为抵押率LTV（借贷金额或债务价值/抵押物市场价值）的关键数值。

（3）中心化借贷

中心化的NFT借贷平台主要针对的用户是机构，只为持有蓝

筹NFT的大客户提供金融服务。

代表项目：Nexo

Nexo是一个中心化的借贷平台，用户可以在平台上进行NFT和其他加密资产的借款或出借自己的加密资产赚取利息。Nexo的NFT借贷服务面向持有价值超过50万美元的加密朋克、BAYC 等蓝筹NFT的机构用户，为用户配备专门的账户经理，通过审核的用户可以获得即时发放的贷款。

（4）补充说明

点对点借贷

优点：借贷范围更广，不需要借助预言机。

缺点：交易周期较长，效率低下。

点对池借贷

优点：效率高

缺点：NFT稀有属性被低估了；当市场不好贷款人集体恐慌，导致流动性枯竭，极易形成死亡循环。

NFT衍生品的工作方式与在TradFi中的工作方式完全相同。最著名的NFT衍生项目NiftyOption，让您以金融期权的形式购买NFT，赋予买方在未来以指定价格和日期执行交易的权利而非义务。

（1）代表项目：NiftyOption

Nifty Options是最早的NFT协议之一, 项目发布于2021年9月,其产品设计相对简单。在Nifty Options的产品设计中。订单创建者等于权利的持有者，而市场的参与者则收取期权费并有责任履行义务。

在Nifty Options中订单创建者可以填入标的物、期权金、履约价格以及履约日期，从而为自己的NFT生成一个看跌的期权 （Long Put）。订单创建者需要将设定的期权金质押到Nifty Option的合约中，当市场参与者B购买时，B需要质押符合订单创建者所设定的履约价格的Token才能进入到Nifty Option的合约中, 并获取订单创建者所设定的期权金。

NFT的非同质化属性使其天然流动性受到了限制。而碎片化通过分割所有权的方式，将NFT转化为多个FT，从而达到改善流动性的效果。这种做法有点类似于将一个高面额的股票拆成多个股，从而让用户可以购买部分股票。碎片化NFT可以激活更多玩法，比如在Uniswap里交易，在AAVE里借贷等等。同样，用户也可以买断NFT。

（1）代表项目：Fractional

Fractional也是最早一批的NFT碎片化协议。用户可以将一个或多个NFT锁进智能合约然后创建自己的vaults，自定义起拍价格和买断价格，以供其他收藏者进行竞拍。而vaults的所有者可以为NFT碎片添加流动性。

Fractional已经集成了Matcha，支持ERC20现货与NFT碎片化交易；用户也可以对钱包内的NFT碎片进行交易。在Buyout vault中，价格由时间加权算法和碎片持有人决定。

（2）碎片化的优缺点

优点：

A、作为一种提高流动性的方法，可以带来更高的资金效率（借贷、流动性挖矿等）

B、降低参与门槛

C、提升更高的曝光度

缺点：

A、只适用于高价值的NFT

B、仍存在定价困难的问题

C、碎片化后的FT也会面临流动性问题

D、碎片化后空投等各类权益如何分配也需解决

一方面，NFT租赁使持有者可以利用闲置的NFT产生更大收益，另一方面，它又让承租方可以不用花高价买入便能获得NFT一段时间的使用权。其中，Gamefi、元宇宙土地和权益类NFT的发展也助推着NFT租赁的发展。

（1）代表项目：Double Protocol

Double Protocol是一个主要面向游戏类NFT的租赁协议。Double的技术团队提出了以太坊的4907提案，并最终通过了审核，成为ERC-4907协议。这个协议规定了NFT中一些与租赁相关的属性，如使用者、租赁期限等。这个协议使NFT所有权和使用权实现分离，从而让NFT租赁有了统一的、可靠的标准。

NFT的持有人可以在Double Protocol的平台上选择要出租的NFT，并设定租赁的最短和最长期限以及租金然后发布租赁信息。

承租人在选择租赁期限后支付租金，就可以获得代表NFT使用权的doNFT。当租赁到期时，合约会自动终结承租人的使用权。

这一赛道是新近发展的一个NFTFi赛道，代表项目为Charged Particles。

（1）代表项目：Charged Particles

Charged Particles启动于2019年，是融合DeFi和NFT的协议。用户可以任意ERC代币，如ERC-20、ERC-1155和ERC-721代币“嵌入”铸造“Particle” NFT，“energized”来赚取利息。如存入DAI则自动转换为相应的收益资产（如aDAI），并在NFT内赚取利息。在选择“release”前，用户存放资产的本金和利息保留在NFT中。创作者也可以自动选择创作者版税的分配比例，或通过可编程的方式对NFT进行时间锁设置。

虽然NFT资产的交易随着市场环境逐渐向冷，但越是在熊市期间，具有实际价值和技术前景的项目越有可能崛起，而这也为加密世界提供了更多的可能性。同时，NFTfi赛道的增长仍在继续，越来越多的项目像雨后春笋一样涌现。

NFT具有广阔的前景，其在稀有收藏品上面的价值与应用、以及在推动数字专利、版权登记事业方面的潜力都是有目共睹的。随着以DeFi为主体的经济逻辑的引入，二者结合所产生的NFTFi将会在无限可能的基础上具备更加完整与全面的发展框架与经济体系，未知的同时却有着合理的变化。

随着NFT领域的不断发展，如何释放NFT的资本价值和流动性也是摆在各项目方眼前的重要课题和难题。

来源：

DappRadar：NFT Valuation Report: Which Ethereum collections outperformed the market?

DefiLlama 24：NFT-Fi终极指南

DAOrayaki DAO：NFTFi的核心机制和七个子赛道分析

GateLearn：什么是NFTFi？

Web3CN：聊聊这个让Opensea头疼的新对手Blur ($BLUR)

Web3CN：争议不断：比特币Ordinals会带来变革吗？

星球日报：年度NFT市场回顾，2023NFT是开发者的最优选择吗？

MarsBit：一览2022年NFT赛道发展

DODO Research：全解NFTfi赛道版图

话李话外：99%的NFT收藏都是骗局？2023年NFTFi赛道潜力项目分析

目录

一、2022年NFT市场回顾

二、PFP NFT项目

三、比特币Ordinals

四、NFTFi

（一）NFTFi赛道现状

（二）NFTFi赛道细分

1、估值定价

2、交易所&聚合器

3、分期付款

4、借贷

5、衍生品

6、碎片化

7、租赁

8、基础设施和分析工具

五、总结

2020到2022年，NFT行业在短短2年内经历了许多变化。在许多人眼里2020年NFT还仅仅是个空中楼阁的概念，到了2022年NFT的资产属性、金融属性已经深入人心。

NFT（Non-Fungible Token）是在区块链技术支持下的加密数字凭证，用以记录艺术品或收藏品等虚拟数字资产的所有权，具有独一无二、不可替代、不可分割、可编程性、可追溯性、永久保存等特点。基于以上特征，NFT能够实现数字资产版权确权、赋能数字资产交易流转，并为用户提供收藏性、投资性与功能性等多种消费价值，从而构成Web3经济体系重要底层设施。

根据NFTGO披露的数据，NFT总市值在2022年年初的2月和 3月达到峰值，随后整体市值呈现下降趋势，截至2022年年底NFT行业的总市值约在220亿USD上下横盘。

与2021的火热相比，2022的NFT市场持续低迷，平均每月市值不超过5亿USD。

从交易的维度来看，NFT交易量在过去的一年中有两次交易峰值，分别是2022年1月13日和2022年5月1日，NFT的交易额在5月第1周达到18 亿美元的年度新高后便开始持续下跌。截至2022年年底，NFT的每日交易量基本在6000万USD左右徘徊。

而与交易量持续低迷不同，NFT持有者和交易者数量呈上升趋势，低迷市场形势之下用户活跃的交易行为说明了市场拥有足够多的、持续增长的用户。

1月份至12月，NFT搜索量下降了约90%，充分说明了熊市期间用户对数字收藏品的兴趣明显减少。NFT的搜索量按1-100 的等级评分，100为搜索峰值。搜索趋势基本与NFT市值大盘的涨跌趋势一致。

2022年也是传统Web2品牌相继入局NFT的一年，而在所有Web2品牌和NFT结合的案例中，运动品牌表现最为亮眼，尤其是Nike，在收购了RTFKT Studios后，其二级市场交易量已突破100亿美金，并产生了高达1.85亿美金的收入，其中包含9313万美金的一级市场收入和9281万美金的版税收入。

此外，和NFT相关的前十个话题中，关注度飙升的最相关主题是：Stepn, azuki, labyrinth和Neymar。而世界杯和move-to-earn吸引了许多新人加入NFT生态并参与交易。

NFT中最主要和最流行的当属“PFP”项目。PFP（Profile Picture） NFT指的是用作个人头像的NFT，部分NFT玩家会在诸如Twitter、Facebook、Instagram等社群媒体使用这种NFT以表示自己的地位或对某个群体的归属，这让PFP NFT的热度居高难下。PFP NFT的价格不一，昂贵的PFP NFT有BAYC、Moonbirds等。

“Bored Ape Yacht Club （BAYC）是由10,000个“Bored Apes” 组成的NFT系列，于2021年4月30日推出，它是著名的Yuga Labs上线的第一个项目。BAYC最初于2021年4月以0.08 ETH 的初始价格铸造，堪称有史以来最成功的NFT项目之一。

Azuki是2022年最热门的NFT 项目之一，其社区在熊市下的发展和建设十分亮眼。Azuki NFT是一个以动漫为灵感的NFT系列，由Chiru Labs于2022年1月12日推出。Azuki这个词语是一个日文词语，意思是“小豆”或“红豆”。

Azuki NFT系列包含10,000个独特的、偏日系风格的动漫化身，所有者可以进入The Garden，并且加入各个文化社区，比如Azuki中国花园、Azuki新加坡社区、Azuki日本社区和韩国社区。从这几个国家推特的粉丝数量分析，中国社区的活跃度远超其他几个国家。在发布后的一个月内，Azuki的销售额达到了3亿美元，其总销售额甚至一度超过了CryptoPunks和 BAYC。

Moonbirds 是由PROOF公司在以太坊上推出NFT头像系列。其发行总量为10,000只，含有不同风格和特色的猫头鹰形象 NFT。于2022年4月16日Moonbirds开启公铸，初始铸造价格为 2.5 ETH。Moonbirds NFT具有实用功能的PFPs组成的集合，具有丰富多样和独特的稀有性特征。

Valhalla是“面向全球游戏玩家的加密本土品牌”，Valhalla的10000 PFP在11月铸造后在二级市场上大受欢迎，与 CryptoPunks和BAYC一起进入前三名。

2022年8月底，Reddit宣布推出在Polygon链上发行的NFT——Reddit Collectible Avatars。Reddit把CollectibleAvatars 总计分为29个系列，每个系列设计了3个NFT，总计有87个NFT。如Foustlings系列中的Classic Foustling、Rainbow Foustling、Fishy Foustling；Wearing Your Emotions的系列的Mio Armor、Mia Flames、Diamond Diablo；The Senses的系列的The Eyes、The Mouths、The Hands。

这些NFT定价不一，分为五个价位，分别是9.99 美元、24.99 美元、49.99 美元、74.99 美元以及 99.99 美元。用户使用信用卡或者储蓄卡通过美元等法定货币购买。Reddit 会从中收取 5%的提成，包括铸造和交易费用及支持创作者计划等，而其余的收益归于NFT的创造者 。在此之后，Reddit开放了针对所有用户空投的四个系列，分别是Aww Friends、Drip Squad、Meme Team 和 The Singularity。付费版本的NFT早期主要是由艺术家设计，有一定的收藏价值，而空投的NFT主要是由用户自定义在Reddit生成。该系列一经发布便成功售罄。

在过去两个月，比特币生态诞生了一个全新领域。自2022年12 月14日以来，比特币上已经产生了超过20万个Inscription（铭文）。这些数字化铭文是被刻在世界上最古老最安全的分布式账本上的文件，包括图像、文本、音频甚至应用程序。每个铭文可以与一个Ordinal（序数）相关联，即一个独特的聪（sat），BTC的最小单位。虽然铭文和NFT之间存在显著差异，但可以公平地说，在比特币上出现了一个原生的链上NFT生态——这在以前是不可能的，而如今其使用已经爆炸。2023年2月27日星期一，全球最大的NFT发行商Yuga Labs宣布在比特币上发行新 NFT系列TwelveFold。

Ordinals确保了“NFT”的数据都在链上，改变了当前众多NFT项目数据在链下生成的现状，那么就此而言，比特币Ordinals项目有望推动比特币生态系统的文化变革以及NFT的技术改进。同时，Ordinals引入JPEG 图像、PDF、视频或音频格式内容，这很可能有助于打破比特币生态系统单一化的困局。此前，许多人认为比特币生态系统只能专注做好一件事，而Ordinals的推出注定将为该区块链注入多元活力。

许多人认为Ordinals协议可能可以解决比特币安全预算缩水的问题，但协议的安全性是不能建立在人们对NFT的需求之上的。我们可以预期，在牛市中，人们会对NFT很感兴趣，针对安全问题的支出也会随之提高。但比特币不需要在短期牛市中解决安全预算问题，而需要在无人关心加密货币的长期熊市中解决。目前来看，Ordinals对于解决预算问题而言并不是好办法，但有一定的帮助。

首先是可扩展性问题。现在的比特币网络已经存在可扩展性受限，交易吞吐量有限等问题，而整合NFT可能会加剧这些问题，使得交易变得更加困难和昂贵。此外，Ordinals大幅提高了Taproot的利用率，而这可能导致交易成本的增加以及网络拥塞。

其次是存储问题，Ordinals的引入意味着比特币区块链需要存储更多信息，那么存储成本也会随之被拉高。Ordinals在链上存储文件的元数据，如果其占用了太多的区块存储空间，那将影响链上的正常交易数量。

最后不得不提到的是环境问题。大型区块链的能耗巨大，而作为世界上最大的区块链，比特币生态系统使用的还是高耗能的工作量证明（PoW）共识机制。由于生态规模和PoW共识机制，比特币在能源需求方面远超其他区块链。根据2022年8月美国政府的一份报告，比特币占全球加密资产总用电量的60%至77%。如果说Ordinals扩展了比特币的生态内容，那引入新的东西必将需要新一轮的耗能，而耗能又必将带来环境影响。

NFTFi（非同质代币金融）是围绕NFT的金融化应用市场。它支持更有效的NFT交易形式，比如交换、对冲、细分和评估以及租赁。

在引入NFT之前，主流的DeFi协议是围绕模仿传统金融产品进行设计的。而在与NFT结合之后，催生了一系列更具潜力的新型金融产品。

一些借贷协议现在允许将NFT质押为贷款抵押品，从而使借贷双方都可以用NFT来替代DeFi中更传统的稳定币或加密货币所支持的贷款。将NFT与DeFi结合的项目要比以往的DeFi项目中的产品更具吸引力与灵活性，也能更好地吸引用户参与。

NFTFi是一个极具趣味性和发展活力的新领域。对于用户来说，它可以提供新玩法且颇具吸引力；对于项目方而言，这也是一个具备良好发展前景的未知赛道。

不过基于市场情况，一些项目方似乎更愿意通过增加NFT的属性占比来适应DeFi的项目玩法。例如，通过流动性资金池和分权协议在实现流动性的同时也给予资本不足的投资者置换高价值代币的机会。此外，也有其他项目方侧重于通过使用基于NFT的资产来强化DeFi模型，以质押为主的锁仓玩法使得NFT的持有与代币的发放及流通变得更加便利。

总的来说，由于NFT自身的可玩性和多玩性，NFTFi为DeFi生态带来了更多丰富的东西和改变，并在此基础上为用户和项目都提供了更强的抗风险机制。

目前NFTFi还处于发展的早期阶段，市场规模方面可以从两个方面估算，一个是NFT市场交易量，一个是NFT的蓝筹估值。

A、根据Nonfungible.com发布的《NFT市场2021年度》报告显示，2021年NFT市场的交易量为176亿美元，较2020年的 8200万美元增长了210倍，是同年全球传统艺术市场销售量（650 亿美元）的27%。而根据CryptoSlate的统计数据，2022年NFT总交易量为555亿美元，环比增长175%，相较2020年则增长了390倍。

B、基于蓝筹NFT的估值，对当前NFTFi的赛道规模进行估算。根据DappRadar的统计，2022年NFT市值为37亿美元：其中BAYC约为9.34亿美元、CryptoPunks为11亿美元、Moonbirds 9740万美元、Meebits1.1亿美元，而土地类型的The Sandbox，Arcade与Decentraland因为有明显稀有度排名，不宜用地板价进行计算，故未作纳入。

由于目前NFT估值定价机制还不太成熟，所以上述测算仅做参考。现在NFT的市场规模占加密货币总市值的0.5%左右，渗透率较低，提升空间较大。

NFT的定价和估值可以说是整个NFTFi的基石，不管是借贷还是租赁都需要涉及到定价，好的定价体系对于NFT的流动非常重要，能促进整个 NFTFi 的发展，目前这个赛道包括 Abacus、NFTBank和Upshot、Banksea等。

目前定价方法主要包括两类：人来定价（博弈定价）、算法定价（预言机）。

（1）预言机

在任何的链上项目中，预言机一直扮演着重要的角色，也是重要的风险向量。运行良好的预言机需要由可靠的数据源和合理的数据聚合方式，目前在NFT领域被使用最多的两个数据源分别是 Opensea的API和NFTX的地板价。协议将来自Opensea和 NFTX的价格以及其他

一些来源的价格进行加权汇总后以最终的结果作为定价参考，是目前常见的模式。

代表项目：Taker

Taker是建立在CuratorDAO之上的NFT借贷协议，CuratorDAO由一些NFT鲸鱼收藏家和知名的NFT项目组成。个人和项目团队在Taker中构建了他们自己的CuratorDAO。每个CuratorDAO都会有自己的白名单和借贷价格，借款人可以得到即时贷款。Taker提供点对池的NFT借贷解决方案，其中NFT池的资金和收益由DAO管理。

此外，在租赁方面，Taker有独特的模式，可以为租客和出租人提供无抵押、无风险的模式，从而很受游戏、公会和公链的欢迎。在这种独特的模式中，租客只会得到一个镜像的NFT，上面有时间标签，在租用期满后就会过期。而原始NFT始终被锁定在智能合约中，出租人无需担心原始NFT丢失。

（2）博弈定价

Abacus协议通过使利润最大化的理性行为者来确定NFT的估值。Abacus创建了一个由流动性支持的估值系统。用户可以在 Abacus上创建不同的NFT池，然后向池中投入ETH流动性。池中NFT的价值等于任何时间点锁定在池中的ETH的总价值。

代表项目：Abacus

Abacus利用Optimism PoS创建了一个以流动池为基础的NFT估值方法，为NFT估值给出了新的解决方案。Abacus的估值方法很大程度上依赖于LP主观决策的定价方式，优势是其可以实现NFT的实时估值，将交易价值与真实价值挂钩，释放出更大的流动性。

在Abacus中，代理人估值者通过锁定ETH为估值的可靠性进行担保，并从可靠的估值中得到回报。NFT所有者获得不同的估值者给出的众包估值，并且在估值期间无需失去对其NFT的所有权。

（3）预言机与博弈定价的优劣对比

预言机：

A、优点：能实时报价，且紧跟市场。

B、缺点：精确度稍弱

博弈定价：

A、优点：能够精确定价，释放更高的流动性，例如质押率从30% 提高到70%；

B、缺点：定价过程复杂，博弈机制还有不完善的地方；无法大批量对多个项目估值；需要防止围标价格。

目前预言机算法定价已经有了一定的效果，从市场需求的角度，等NFT历史数据不断积累，模型进一步迭代和优化后，算法定价有着更广阔的前景。

交易所和聚合器是用户用来购买NFT的场所，也是目前市场占有率最大的细分赛道，包括中心化交易平台：Opensea、Blur、looksRare，聚合器Gem、Genie，去中心化交易平台：Sudoswap 等。

A、中心化NFT交易所：在第三方平台进行NFT的交易，目前最主流的交易方式。

B、聚合器：通过多平台价格聚合，一方面提供更好的报价，另一方面一键扫货可以高效省 gas fee。

C、去中心化NFT交易所：代表项目是 Sudoswap，逻辑和DEX逻辑类似。

（1）代表项目：Sudoswap

Sudoswap率先推出NFT AMM机制后，NFT自动化做市商赛道百花齐放。有直接跨链火速上线，而没有增加任何新机制的 Goatswap；也有尝试改进AMM机制的其他协议。目前大多数协议都处于概念探索或者开发阶段，已上线的项目中尚无超越 Sudoswap交易量的产品。

21年7月，创始人0xmons发布了发了一个名为LSSVM的 NFT流动性提供协议，并发布了最初的白皮书《[LSSVM：NFT的流动性提供协议]（https://0xmons.xyz/assets/nftamm.pdf）》，简单介绍了NFT AMM的基本思想。

SudoAMM 正式上线后，主要支持功能：

A、买卖NFT；

B、为NFT添加流动性：buy wall, sell wall, 双边 LP；

C、池创建者可以调池子参数：LP 费用、任意 Token 提币/存入、自定义收款地址。

（2）代表项目：Blur

2022年10月19日，NFT市场迎来一个新的平台——Blur。

与其他NFT平台不同，Blur旨在提升专业交易者的NFT交易体验。它的开发团队认为其他交易平台存在界面混杂、无法获取分析数据和工具、处理速度缓慢等问题。因此，Blur的设计初衷是为了在这些方面超越其他平台。

Blur采用自定义版税的方式，给用户更多的选择，而为了鼓励用户支付版税，对支付高税率版税的用户进行空投奖励。而作为一个聚合器平台，Blur聚合了来自Opensea、LooksRare 和X2Y2等知名交易市场上的NFT系列。当买家获得NFT时，他们可以通过Blur的投资组合选项卡查看数字资产。该选项卡包含稀有度、价值、收益和损失等信息。

据DappRadar报告显示，自2022年10月推出到12月底，Blur的总交易额为3.01亿美元。

2023年以来，Blur发展迅猛，更是威胁到Opensea的市场份额。

最新数据显示，今年1月，Blur以1.87亿美元的交易额位居第二，占市场份额的 20%，同期OpenSea占市场份额53%。2月，Blur以13亿美元的交易量领跑所有NFT交易平台,在整体市场交易量的占比高达64.8%。相比之下,竞争对手Opensea占比为28.7%。

先买后付的诉求核心在于透支将来的消费能力来解决当下的资金短缺，这个支付场景从Web2也延伸到了Web3世界，为了满足Z世代的消费习惯，Web3的建设者们也开始将此支付方式应用到NFT领域，包括Cyan、Cedar、Teller 等产品。

（1）代表项目：Cyan

Cyan是一个先买后付的服务平台。目标是让每个人都能买到NFT和元宇宙资产。用户可以分四期，在三个月中分期购买（BNPL, Buy Now Pay Later），同时也允许用户抵押现有NFT

获得贷款，按期还款，取回NFT（Pawn）。

支持的NFT Collections分为四个Vault，即Blue-Chip PFP Vault、Trending PFP Vault、Digital Land Vault和Emerging Vault。

Cyan开发了可在NFT MarketPlace平台使用的浏览器插件，以

便用户快速使用Cyan的BNPL以及Pawn的功能。当进行 BNPL或Pawn时，用户将会得到原始NFT的cNFT版本。cNFT版本保留原始NFT的所有权益，包括ERC20、ERC721向该NFT 的空投；Twitter六边形头像；买卖、转移cNFT。

最后Cyan针对核心功能BNPL以及Pawn均提供了API的

封装以方便开发者快速集成。

借贷作为金融的基础设施有广阔的发展空间，NFT借贷核心机制是将NFT作为抵押品获取贷款。其中最核心的要素就是风控，需要市场对NFT价格有共识。由于目前定价估值项目较为早期，当下主要从项目类型（蓝筹）和贷款价值比（Loan to Value）两方面进行风控。和DeFi领域的情况一样，借贷也是NFTFI中爆发比较早的项目类型，目前NFT借贷项目包括：BendDAO、NFTFi.com、DropsDao、Nexo、JPEGd、Pine Protocol、Arcade xyz等。目前的NFT借贷可以主要分为三种模式：点对点、点对池和中心化模式。

（1）点对点（Peer to Peer）

借款人挂单展示自己的需求，然后出借人在平台浏览所有的借款需求，选择有意向的订单与借款人商量利率和期限后完成借贷。当贷款如期还清时，NFT物归原主；如果不能还清，则NFT归对方所有。

代表项目：NFTFi.com

NFTFi.com是2020年上线的点对点的借贷平台。借款人将持有的NFT抵押到平台上，并展示自己的借款需求，主要包括借款金额、借款期限、利率、接受资金的币种等。

出借人可以在平台上浏览所有的借款需求，然后选择自己有意向的订单，与借款人商定利率、期限后提供出借资金。当贷款到期时，如果借款人能如期还清，则NFT回到借款人手中，如果不能还清，则NFT会转为由出借人所有。

（2）点对池（Peer to Pool）

点对池模式是NFT持有者将NFT抵押至NFT池中，凭此获得贷款。这种模式下，借款人不需要花费时间等待与出借人匹配，从而缩短借款时间，使资金效率更高。与DeFi中的Aave和 Compound逻辑类似，借款人通过注入货币来获取利息。

代表项目：BendDAO

BendDAO 是基于NFT流动性协议的去中心化点对池的借贷协议，可以实现以NFT为抵押品的即时借贷，为头部蓝筹NFT持有者提供无信任的流动性解决方案。

协议目前接受头部8个蓝筹NFT系列用做抵押品借出ETH，包括BAYC、Azuki、Moonbrids、CloneX、CryptoPunk、Doodles

、MAYC和Space Doodles。而贷方可以将ETH存入协议的流动性池中，以尝试从借款人支付的利息中赚取收益。

BendDAO用一个最直接的指标“健康因子”来对当前的借贷情况

进行评估，健康因子是对抵押的NFT相对于借出的ETH及其基础价值的安全性的数字表示，数值越高则资金状态就越安全，可以抵御清算风险。它的计算公式为：健康因子= （地板价*清算阈值） /有利息的债务。用户可以自行设置需要贷出的金额，设置的借贷价格越低，健康因子越高。

此外，BendDAO还有一个称为抵押率LTV（借贷金额或债务价值/抵押物市场价值）的关键数值。

（3）中心化借贷

中心化的NFT借贷平台主要针对的用户是机构，只为持有蓝

筹NFT的大客户提供金融服务。

代表项目：Nexo

Nexo是一个中心化的借贷平台，用户可以在平台上进行NFT和其他加密资产的借款或出借自己的加密资产赚取利息。Nexo的NFT借贷服务面向持有价值超过50万美元的加密朋克、BAYC 等蓝筹NFT的机构用户，为用户配备专门的账户经理，通过审核的用户可以获得即时发放的贷款。

（4）补充说明

点对点借贷

优点：借贷范围更广，不需要借助预言机。

缺点：交易周期较长，效率低下。

点对池借贷

优点：效率高

缺点：NFT稀有属性被低估了；当市场不好贷款人集体恐慌，导致流动性枯竭，极易形成死亡循环。

NFT衍生品的工作方式与在TradFi中的工作方式完全相同。最著名的NFT衍生项目NiftyOption，让您以金融期权的形式购买NFT，赋予买方在未来以指定价格和日期执行交易的权利而非义务。

（1）代表项目：NiftyOption

Nifty Options是最早的NFT协议之一, 项目发布于2021年9月,其产品设计相对简单。在Nifty Options的产品设计中。订单创建者等于权利的持有者，而市场的参与者则收取期权费并有责任履行义务。

在Nifty Options中订单创建者可以填入标的物、期权金、履约价格以及履约日期，从而为自己的NFT生成一个看跌的期权 （Long Put）。订单创建者需要将设定的期权金质押到Nifty Option的合约中，当市场参与者B购买时，B需要质押符合订单创建者所设定的履约价格的Token才能进入到Nifty Option的合约中, 并获取订单创建者所设定的期权金。

NFT的非同质化属性使其天然流动性受到了限制。而碎片化通过分割所有权的方式，将NFT转化为多个FT，从而达到改善流动性的效果。这种做法有点类似于将一个高面额的股票拆成多个股，从而让用户可以购买部分股票。碎片化NFT可以激活更多玩法，比如在Uniswap里交易，在AAVE里借贷等等。同样，用户也可以买断NFT。

（1）代表项目：Fractional

Fractional也是最早一批的NFT碎片化协议。用户可以将一个或多个NFT锁进智能合约然后创建自己的vaults，自定义起拍价格和买断价格，以供其他收藏者进行竞拍。而vaults的所有者可以为NFT碎片添加流动性。

Fractional已经集成了Matcha，支持ERC20现货与NFT碎片化交易；用户也可以对钱包内的NFT碎片进行交易。在Buyout vault中，价格由时间加权算法和碎片持有人决定。

（2）碎片化的优缺点

优点：

A、作为一种提高流动性的方法，可以带来更高的资金效率（借贷、流动性挖矿等）

B、降低参与门槛

C、提升更高的曝光度

缺点：

A、只适用于高价值的NFT

B、仍存在定价困难的问题

C、碎片化后的FT也会面临流动性问题

D、碎片化后空投等各类权益如何分配也需解决

一方面，NFT租赁使持有者可以利用闲置的NFT产生更大收益，另一方面，它又让承租方可以不用花高价买入便能获得NFT一段时间的使用权。其中，Gamefi、元宇宙土地和权益类NFT的发展也助推着NFT租赁的发展。

（1）代表项目：Double Protocol

Double Protocol是一个主要面向游戏类NFT的租赁协议。Double的技术团队提出了以太坊的4907提案，并最终通过了审核，成为ERC-4907协议。这个协议规定了NFT中一些与租赁相关的属性，如使用者、租赁期限等。这个协议使NFT所有权和使用权实现分离，从而让NFT租赁有了统一的、可靠的标准。

NFT的持有人可以在Double Protocol的平台上选择要出租的NFT，并设定租赁的最短和最长期限以及租金然后发布租赁信息。

承租人在选择租赁期限后支付租金，就可以获得代表NFT使用权的doNFT。当租赁到期时，合约会自动终结承租人的使用权。

这一赛道是新近发展的一个NFTFi赛道，代表项目为Charged Particles。

（1）代表项目：Charged Particles

Charged Particles启动于2019年，是融合DeFi和NFT的协议。用户可以任意ERC代币，如ERC-20、ERC-1155和ERC-721代币“嵌入”铸造“Particle” NFT，“energized”来赚取利息。如存入DAI则自动转换为相应的收益资产（如aDAI），并在NFT内赚取利息。在选择“release”前，用户存放资产的本金和利息保留在NFT中。创作者也可以自动选择创作者版税的分配比例，或通过可编程的方式对NFT进行时间锁设置。

虽然NFT资产的交易随着市场环境逐渐向冷，但越是在熊市期间，具有实际价值和技术前景的项目越有可能崛起，而这也为加密世界提供了更多的可能性。同时，NFTfi赛道的增长仍在继续，越来越多的项目像雨后春笋一样涌现。

NFT具有广阔的前景，其在稀有收藏品上面的价值与应用、以及在推动数字专利、版权登记事业方面的潜力都是有目共睹的。随着以DeFi为主体的经济逻辑的引入，二者结合所产生的NFTFi将会在无限可能的基础上具备更加完整与全面的发展框架与经济体系，未知的同时却有着合理的变化。

随着NFT领域的不断发展，如何释放NFT的资本价值和流动性也是摆在各项目方眼前的重要课题和难题。

来源：

DappRadar：NFT Valuation Report: Which Ethereum collections outperformed the market?

DefiLlama 24：NFT-Fi终极指南

DAOrayaki DAO：NFTFi的核心机制和七个子赛道分析

GateLearn：什么是NFTFi？

Web3CN：聊聊这个让Opensea头疼的新对手Blur ($BLUR)

Web3CN：争议不断：比特币Ordinals会带来变革吗？

星球日报：年度NFT市场回顾，2023NFT是开发者的最优选择吗？

MarsBit：一览2022年NFT赛道发展

DODO Research：全解NFTfi赛道版图

话李话外：99%的NFT收藏都是骗局？2023年NFTFi赛道潜力项目分析