前言：
上一篇文章我们简述了overlay协议的内容，大体将协议怎么解决交易中的问题，还有自身如何治理做了阐述，接下来我们细分下协议的突破性和待解决的问题。 首先在加密世界中，交易是永恒存在的且风险和收益越超乎传统市场，起初的比特币交易会因为没有较深的交易深度，从而使2013年到2017年初波动性极大，并不是一个像现在这样体量的交易标的，类似于目前市场上某些新兴代币。后来的三大交易所的鼎足局面，个人信用背书的中心化市场逐渐成长起来，满足了较大额度的比特币交易，稳定了整个加密世界。再后来去中心化的市场出现，最早在2017年kyber，zrx，lend等概念的市场，同样在起初阶段被交易的深度所困扰即“流动性”。真正的发展阶段在2021年市场的回暖，defi金融的全面爆发时期。再到后来各种新兴市场的出现，巨大的波动还有大量的市场的死亡。那么深究市场的发展进程，我们发现不管是中心化的交易所还是去中心化的市场，最终成功的因素就是够深的流动性。那么现在成熟的市场需要的是完善，未来的那些新兴市场的发展才是风口，overlay就是在做使那些新兴市场流动性不足也可以有支撑来缓冲其发展。
overlay是如何做到的呢？
用户是用锁定ovl代币来持有市场头寸的，各种数据流信息是协议通过抗审查的预言机提供的， 交易者只需要解锁ovl就可以完成退出头寸，收益和损失由头寸的波动反应在ovl的数量上。没有对手盘不担心抵押不足抛开流动性问题，也可以理解任何市场都可以作为ovl的标的。举例说明：某新兴市场a我们使用overlay协议锁定ovl进入了头寸，持有100个ovl的看涨头寸，此时标的波动上涨为20%，那么此时退出头寸时获得120个ovl，相反价值下跌20%，交易者将获得80个ovl。那么此时a就可以认为有了自身的交易价值，同时持有a市场资产的用户，也可以通过锁定ovl来获得头寸来再次获利，那么a的价值波动时有意义的，从而减缓了流动性不足的初期带来的项目死亡风险，也促使了项目方更加注重做市。注入a更多的流动性的同时持有ovl看涨头寸获利ovl。这样就形成了很好的循环，此时我们可以看出overlay对于整个市场的应用是非常巨大的，更多的市场接入是未来的趋势，以锁定ovl进入头寸投资新兴市场是有很大的应用空间。
ovl代币的风险和未来发展假设
前面举例ovl的数量调节，有头寸获利有头寸缩水的比例悬殊不大，此时ovl的数量可以基本做到在一个区间内，此时数量对于ovl价格的影响那将属于正常范围，如果overlay协议中有大量的获利，从而使得市场ovl的数量突然增多，在市场进行了大量的抛压，导致市场ovl价值大幅下跌，ovl是该协议的治理代币，ovl代币的总量和现有功能很多大佬都写了，我就不做陈述了，但ovl也会因市场问题出现死亡螺旋，可以为其筑造几个护城河。
1.大量的市场接入，合作更多的项目打造更深的持续应用流动性。
2.对冲市场的应用，（杠杆，期权）这里参看社区成员wincey对于期权的文章
3.稳定币的推出，增加ovl的功能稳定其可持续发展。
本篇注重提出第三点的假设，首先谈谈稳定币的发展和优缺点。
1.最开始的稳定币都是中心化的，比如最著名的USDT，是泰达公司发行的，他发行之后规模迅速扩大，目前常驻市值前5，它的问题很简单，账目不透明，出现过N次要暴雷的危机，虽然到现在也没暴雷掉。
2。USDC，也是中心化机构，但是他的账目就是很透明的。对于传统机构来讲，这种中心化的稳定币是非常符合需求的。
3.DAI也是锚定1美元的，他是通过抵押加密资产来实现的，为了防止脱离锚定价格，它要求超额抵押（举个例子就是你用140块可以抵押借出来100块），配备清算机制来实现锚定住1美元的价格。
4.然后我们来说一下UST，他是与公链Terra的原⽣代币LUNA绑定的，锚定价格为1美元。他也是利用套利机制来进行算法稳定的，但是加入了其他的支撑要素。
当UST<1美元时，系统增发LUNA，回收UST，并允许⽤户⽤UST换取新增发的LUNA进⾏套利。比如，UST=0.9U，这个时候你就可以用1个UST换取价值1美元的LUNA，相当于比市价便宜了0.1美元。
当UST>1美元时，系统增发UST，回收LUNA，⽤户可以⽤股权代币LUNA 换取新增发的UST。
从这里可以看出来，这个机制是利用LUNA的股权属性作为UST背后的价值⽀撑的。
那么RISK就来了，如果LUNA本身的共识不够强大，那么在极端情况下，也是有可能进入死亡螺旋的。所以项目方采用了两个措施来减轻这个风险：一个是让LUNA的矿工进行锁仓质押来应对极端的价格波动（这里就是两个变量先控制住一个的办法，让你LUNA不能随便砸盘），第二个就是提升其他公链上UST的使用需求（这里就是提升增量和体量），这使得UST进入正向循环：UST使用的越多，用户对LUNA的信心就越强，对LUNA信心越强，对UST的稳定性就越有信心。
综述可以看出许多稳定币协议完全采用了一种设计范围（完全抵押）或另一种极端（完全算法，没有支持）。抵押的稳定币要么存在托管风险，要么需要链上超额抵押。ust的模式似乎较为容易参考，但是两者的本身项目定位决定了其稳定币的成功，ovl并不立即适合ust的方式，因为其本身价格稳定性还很差，生态和其应用的市场不能给予市场足够的信心，正向循环的可能性不会太大。
那么我们是不是可以将2和4结合起来，usdc和ovl作为抵押品铸造稳定币，usdc具有更加透明的账本，同时背靠强大的中心化背景，比较适合作为抵押品的一部分。这也是usdc更加被大众持有和使用的原因，那么可以形成一个部分抵押且可以套利稳定的形式，以创建高度可扩展、无需信任、极其稳定且意识形态纯正的链上货币。其中一个包含稳定币 xxx和治理代币 ovl 的两个代币系统。该协议还有一个持有 USDC 抵押品的矿池合约。可以通过治理添加或删除池。xxx、ovl、和抵押品都是使用 Uniswap 对价格和 ETH:USD Chainlink 预言机的时间加权平均值计算的。Chainlink 预言机允许协议获得美元的真实价格，而不是 Uniswap 上稳定币池的平均价格，这使得 xxx 能够相对于美元本身保持稳定，这将提供更大的弹性，而不是仅使用现有稳定币的加权平均值。
xxx的铸造抵押品就是一部分的ovl和一部分的usdc，中间就产生了套利机会，当xxx价格高于一美元时，卖出xxx获得ovl和usdc，当xxx低于一美元时，买入铸造更多的xxx，如果xxx的市场价格低于 1 美元的价格范围，则存在套利机会，通过在公开市场上廉价购买并从系统中以 1 美元的价值赎回 xxx代币来赎回 xxx代币。在任何时候，用户都可以从系统中以价值 1 美元的价格兑换 xxx。区别只是抵押品和 ovl 返还给赎回者的比例。xxx 兑换流程无缝、易于理解且经济合理。当 xxx 处于 100% 抵押阶段时，赎回 xxx 返回的价值的 100% 是抵押品。随着协议进入部分阶段，在赎回期间离开系统的部分价值变成了 ovl（铸造给赎回用户）。例如，在 92% 的抵押品比率下，每个 xxx 都可以赎回 0.92美元的抵押品和 0.08 美元的铸造ovl。在 91% 的抵押率下，每个xxx 可以赎回0.91美元的抵押品和0.09美元的ovl。，当 xxx被铸造时，ovl被烧毁。随着xxx被赎回，ovl 被铸造出来。只要对 xxx 有需求，将其兑换为抵押品和 ovl 就会在另一端开始铸造类似数量的 xxx进入流通（这会消耗类似数量的 ovl）。因此，ovl代币的增值取决于对 xxx 的需求。当 xxx 的价格跌破 1 美元时，该协议重新抵押并增加比率，直到恢复信心并且价格恢复。以此来保持稳定其价格，起初可以用某些算法使抵押比例usdc的比重高点，随后随着ovl的价值体现慢慢就可以过度到全ovl抵押，类似于luna和ust的形式，xxx的稳定1美元使得市场更愿意使用xxx，因为和其他的稳定币比起来，做到了去中心化和超抵押资产浪费的问题，更适合持有和应用。市场对于ovl的信心增加逐步形成了正向的循环，稳定了ovl的市值并赋予了新的功能。
那么由此是否可以为ovl价格做这样的规划：发展自身协议应用--用期权杠杆减缓波动--推出稳定币加强符能收益
当然这只是对ovl价格的稳定的未来发展方法，首先基于协议本身的需求下，是否推出稳定币来增加ovl的应用，来为ovl增加更多的使用减少抛压和脱离死亡螺旋，还只是我本人对协议的假设，仅代表我个人想法，如有错误的地方请大家原谅并指出。该协议正在发展中，团队是真正用心做技术的，同时又开启了任务赏金，欢迎大家加入大家庭，一起为社区贡献自己的能量，希望和你交流，谢谢您的浏览。
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