发现一个判断牛熊的新指标（2022第4周研报分析）

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上周币圈暴跌，从最高点回撤了接近50%，到34407美元，上周最高单天损失25亿美元，总损失75.7亿美元；我在年初第1周的报告中，就判断了宏观熊市行情，目前依然是看空（到年中），短期可能出现回调；今天我们通过另两个维度的数据分析下当前行情走势

NUPL指标显示市场盈利能力在市值中的占比，就是看看大家的平均持仓是赚的还是亏的；NUPL现在是0.325，说明32.5%的持仓是赚的；低盈利能力通常是熊市初期的特征。

MVRV-Z指标是跟踪现价与链上价格的差值，并通过计算获得，这个指标用来判断牛熊趋势非常好用，也可以用于买卖点分析。

通常在熊市末期，这个值会在0一下，在牛市末期，这个值会在7以上，目前值0.85属于熊市，且非熊市末期；如下图

蓝色箭头：通常是熊转牛的标志，也是牛初价格的支撑点；

红色箭头：通常是牛转熊的标志，不过根据历史情况看，通常第一波到达该点位后，会反弹一波

也就是说，短期可能会迎来反弹，长期依然看跌。

今天我们引用一个新的指标模型，来分析宏观牛熊特征，这个指标是通过链上价格以及活跃度计算得到一个比特币的RTLR价格；通过它来判断市场处于超买还是超卖状态

下图蓝线是链上价格（比特币上次链上交易的价格，上次链上交易市值除以流通量），而非最新成交价，橙色线是RTLR价格；

可以看到，目前币加低于RTLR价格（3.92万），高于链上（2.42万）价格，如果经常做数据分析，可以看出这种情况，通常是一波价格下跌，导致短线持有者割肉离场，而长期持有者却不受影响，下面我们通过其他数据指标来证实这一点。

下图是市场的盈亏情况分布(盈利-亏损)，大于0（绿色线）代表盈利，小于0（红色钱）代表亏损；上周六市场暴跌，导致25亿美元的净亏损，与去年5月的26.1亿美元接近，上周总亏损75.7亿美元。

我们先来看看短期持有者的的盈亏分析，下图有色部分代表短期持仓量的占比，可以看到在牛市中，占比上升，在熊市中占比下降，目前占比约为18.3

有色部分中深红色代表的是盈利，浅红色代表的是亏损，目前短线用户基本全军覆没，都是亏损状态，被割的很惨。

与短期投资者不同的是，长期持有量目前处于高位，占有81.7%的持有量，虽然有6.04%处于亏损状态，但是他们似乎没有卖出的打算，币依然安稳的躺在冷钱包中；

从去年10月以来，长期持有者一直在默默屯币，截止目前5.8%的流通落入屯币者手里。估计只有他们有实力和耐心穿越牛熊周期，用时间积累巨量财富。

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YanWuDong