上一篇文章，我为大家讲解了更适合交易的订单薄和更适合交换的unsiwap的区别，但是删除了大量内容。很多朋友告诉我其实并不了解Uniswap的原理以及什么是无偿损失、抢先交易、滑点。本文我将通过Dexnav的内容，帮大家通俗易懂的讲讲uniswap的原理。
想象一下，有个朋友联络你说：「嘿，我有个商业设想。我想开发一个做市机器人。不管谁来询价，我随时都能报出一个价格，我的定价算法会用 x * y = k。差不多就这些。想投资吗？」
你会躲得远远的。
其实，你朋友刚才描述的就是 Uniswap。Uniswap 也许是世界上最原始的链上做市商运作。
**给新手们普及一下：**Uniswap 是一个自动做市商，即 AMM。你可以把 AMM 设想成一个原始的、机器人式的做市商，它根据一个简单的定价算法，在两种资产之间随时提供报价。
如果 Uniswap 池子里有一些 x 代币，有一些 y 代币，它给每一笔交易定价，所以，它拥有的 x 数量，和拥有的 y 数量，两者相乘会等于一个常数 k。
这就形成了一个常数积的等式：x * y = k。
让两种代币的库存数相乘所得的积维持固定，为什么就能确保正确的报价呢？
假设我们在 Uniswap 的某个池里投入 50 个黄瓜（a） 和 50 个香蕉 （b） ，任何人都可以交换黄瓜香蕉，假设一级市场中黄瓜与香蕉的汇率刚好是 1:1，资金池中分别有 50 个黄瓜和 50 个香蕉，因此，按上述常数积的等式规则，a * b = 2500 。对于任何交易，Uniswap 都需要保证，池中库存的两数相乘等于 2500。
假如客户水多多进入我们的 Uniswap 池来买一个黄瓜（别问我为什么要买这两样）。 她应该支付多少个香蕉呢？
水多多买走一个黄瓜，我们的池里就剩下 49 个黄瓜，而 49* b 依然需要等于 2500。这样香蕉的总数 b 就等于 51.02。由于之前池中有 50 个香蕉，因此我们还需要 1.02 个香蕉。这位客户买一个黄瓜会得到的报价是：1.02 香蕉 /黄瓜。
请注意，这与两者之间 1:1 的原始价格很接近！因为这只是一笔小额交易，所以滑点较小。但如果订单很大呢？
如果她想买 10 个黄瓜， Uniswap 的报价会是 12.5 个香蕉，即这 10 个黄瓜每个的单价为 1.25 香蕉 / 黄瓜。如果她想要执行 25 个黄瓜这种大额交易，即要买库存苹果数量的一半，那么，单位价格会上涨到 2 香蕉 / 黄瓜！ （你能从直觉上明白这一点，因为池中的一种商品减半，另一种就得翻倍）。
这就是知识点：如果苹果与香蕉之间的真实交易价格是 1:1，当水多多买走 10 个黄瓜后，我们 Uniswap 池就有会变成 40 个黄瓜和 62.5 个香蕉。如果有位套利者王老三此时进入，买走 12.5 个香蕉，让资金池恢复到最初状态，王老三只需付 10 个黄瓜，所以 Uniswap 对他的收费只有 0.8 苹果 / 香蕉。
Uniswap 会低价甩卖香蕉！就好像我们的算法此时意识到香蕉过多，所以它低价抛售香蕉，以吸引黄瓜流入，从而实现库存的再平衡。
Uniswap 很好的完成了它工作吗？这东西真的会产生利润吗？毕竟，任何做市商都可以报价，但是否赚钱就不好说了。
答案是：这取决于一种被称为「套利 损失」（Impermanent Loss） 的概念。
如果黄瓜和香蕉之间的真实交易价格突然发生变化，会发生什么呢？
假设某家香蕉农场遭遇了无人机攻击，出现大面积的香蕉短缺。香蕉现在像黄金一样贵。交易价格蹿升到 5 个黄瓜换 1 个香蕉。
Uniswap 上会发生什么？
套利者一秒都不会耽搁，立马杀入你的 Uniswap 池，抢购便宜的香蕉。他们调整交易规模，以便买走价格低于新汇率 5:1 的所有香蕉。这意味着他们需要移动价格曲线，直到满足以下等式：5x * x = 2500。算一下这个数学题
你会得到如下结果：他们总共以 61.80 个黄瓜买到 27.64 个香蕉。平均交易价格为 2.2 个苹果：1 个香蕉，这远低于市场价，相当于得到 76.4 个免费苹果。
他们的利润从何而来？当然这是以牺牲资金池为代价的！而且，如果数一下你会发现，与某个持有最初的 50 个黄瓜和 50 个香蕉的人相比，Uniswap 池现在恰好下降了 76.4 个苹果的价值。Uniswap 出售香蕉的价格太便宜，因为它不知道香蕉在现实世界中变得如此值钱。
这种现象称为「套利 损失」。每当交易价格发生变动，就会出现套利者窃取廉价资产，直到资金池的定价达到正确为止。 （这些损失是「暂时的」，因为如果后来真实交易价格恢复为 1：1，那么就好像你从未损失过这笔钱，和开始相比。）
资金池通过交易费赚钱，通过套利损失而亏钱。这都是需求和价格背离的一个函数——需求有利于资金池，而价格背离不利于资金池。
传统的交易所中做市，不管是股市还是加密资产交易所，采用的都是订单薄模式。订单薄记录着买卖双方对资产的报价情况。在Order Book中有两个角色，第一个是做市商，即挂单者，也叫Maker；另一个是交易者，即吃单者，也叫Taker。
专业的做市商（Maker）会同时在交易所的买卖两个方向挂单，并且根据市场的波动性调整报价，为交易所提供流动性。简单来说做市商就是提供报价和流动性的人。
在做市行为中，挂单的资产数量称为流动性，提供资产的人称为流动性提供者。LP提供流动性后，还需要为资产提供一个价格，这样才算是完成做市。通常情况下，流动性与价格的提供者都是同一个人。如果一个交易所没有做市商做市，或者很少做市商，交易者想要交易就会面临没有流动性的情况。缺乏流动性就意味着会造成高滑点交易，即交易者最终成交价格与看到的价格有很大差距，这会导致整个市场交易积极性不高。为了提高交易的流动性，中心化交易所通常会吸引做市商来进行做市操作