通货膨胀与货币贬值
通货膨胀是指因通货增加导致物价上涨的现象。货币贬值是指因外汇收入小于支出导致的本币下跌的现象。一般而言,通货膨胀是应该导致货币贬值的。一般而言,货币贬值是应该导致通货膨胀的。然而,经济现实与经济学是两回事。 很有趣,有时候通货膨胀并不必然导致本币贬值,有时候货币升值反而会加剧通货膨胀。中国在近三十年的通货膨胀过程中,人民币神奇地保持着升值态势。这种持续“内贬外升”的诡异状况,有违经济学的常识。有违常识的事情,往往包藏着阴谋,这是值得我国政府和民众警觉的。 笔者一直想搞清楚通货膨胀与货币贬值的逻辑关系。笔者认为,在外汇收支平衡的前提下,通货膨胀必然导致货币贬值。当然,现实中存在着两种特别的经济现象:第一,当外汇收入大大低于外汇支出时,即便是不通货膨胀,也有可能本币贬值,改革开放初期即是如此;第二,当外汇收入大大高于外汇支出时,即便是有通货膨胀,也有可能本币升值,近十年即是如此。这个认识非常重要。这就意味着,只要人为地扭曲外汇收支(例如大幅度增加外汇储备),就可以实现通货膨胀与货币贬值的背反。 实现通货膨胀与货币贬值背反的投资(投机)意义重大。一方面,通货膨胀不断制造资产升值;另一方...
通货膨胀与货币贬值
通货膨胀是指因通货增加导致物价上涨的现象。货币贬值是指因外汇收入小于支出导致的本币下跌的现象。一般而言,通货膨胀是应该导致货币贬值的。一般而言,货币贬值是应该导致通货膨胀的。然而,经济现实与经济学是两回事。 很有趣,有时候通货膨胀并不必然导致本币贬值,有时候货币升值反而会加剧通货膨胀。中国在近三十年的通货膨胀过程中,人民币神奇地保持着升值态势。这种持续“内贬外升”的诡异状况,有违经济学的常识。有违常识的事情,往往包藏着阴谋,这是值得我国政府和民众警觉的。 笔者一直想搞清楚通货膨胀与货币贬值的逻辑关系。笔者认为,在外汇收支平衡的前提下,通货膨胀必然导致货币贬值。当然,现实中存在着两种特别的经济现象:第一,当外汇收入大大低于外汇支出时,即便是不通货膨胀,也有可能本币贬值,改革开放初期即是如此;第二,当外汇收入大大高于外汇支出时,即便是有通货膨胀,也有可能本币升值,近十年即是如此。这个认识非常重要。这就意味着,只要人为地扭曲外汇收支(例如大幅度增加外汇储备),就可以实现通货膨胀与货币贬值的背反。 实现通货膨胀与货币贬值背反的投资(投机)意义重大。一方面,通货膨胀不断制造资产升值;另一方...
美国只能选择通货紧缩
美元像水一样,哪的利益大就流向哪里。当全球化为美元提供了廉价资源和产品的肥肉时,美元就拼命的增发(故意扩大财政赤字和贸易赤字),这一增发的货币同样在其国债上表现出来(债务也在增加)。当资本收益不能抵偿债务成本时,债务风险加大同时意味着债券收益率提高(永远是高风险高收益),货币就会流向债务,从而实现美元的回流。这就是美元的【自我平衡】过程。达到这一战术目标,还有一个要求就是美元的回流不能造成美国国内的通货膨胀,也就是美元在尽量不加息的前提下,扩大美债收益率。那么表现在全球经济上就要求: 1,大宗商品的稳定的持续的贬值 2,美元撤出新兴经济体从而造成这些经济体的通缩 这里有一个公式: 资本=货币=负债 资本增量=货币增量=负债增量 全世界不得不面临着一个共同的难题:【美元即是货币又是资本】。当美元的负债增量远远大于资本增量,或者说货币供给远远大于资本收益的时候,资产泡沫就不可避免的产生。因为美元既是货币也是资本,这就出了个问题:美元币值如何稳定?如果是按照资本来定价的话,美元的资本收益率要始终高于美元基准利率;而如果是按照货币来定价的话,美元的供应增量不应超过美国GDP的增量,才能保...
美国只能选择通货紧缩
美元像水一样,哪的利益大就流向哪里。当全球化为美元提供了廉价资源和产品的肥肉时,美元就拼命的增发(故意扩大财政赤字和贸易赤字),这一增发的货币同样在其国债上表现出来(债务也在增加)。当资本收益不能抵偿债务成本时,债务风险加大同时意味着债券收益率提高(永远是高风险高收益),货币就会流向债务,从而实现美元的回流。这就是美元的【自我平衡】过程。达到这一战术目标,还有一个要求就是美元的回流不能造成美国国内的通货膨胀,也就是美元在尽量不加息的前提下,扩大美债收益率。那么表现在全球经济上就要求: 1,大宗商品的稳定的持续的贬值 2,美元撤出新兴经济体从而造成这些经济体的通缩 这里有一个公式: 资本=货币=负债 资本增量=货币增量=负债增量 全世界不得不面临着一个共同的难题:【美元即是货币又是资本】。当美元的负债增量远远大于资本增量,或者说货币供给远远大于资本收益的时候,资产泡沫就不可避免的产生。因为美元既是货币也是资本,这就出了个问题:美元币值如何稳定?如果是按照资本来定价的话,美元的资本收益率要始终高于美元基准利率;而如果是按照货币来定价的话,美元的供应增量不应超过美国GDP的增量,才能保...

终归小满胜万全
今天是中国24节气的小满,小满符合古人的智慧,小满的这一天雨水开始增多,麦穗开始逐渐饱满,但还没饱满; 小满代表了一种人生态度,这是我们一直在追求圆满的路上,不追求十全十美的状态。今天送给朋友们我喜欢的一首诗: 花未全开月未圆 半山微醉尽余欢 何须多虑盈亏事 终归小满胜万全

终归小满胜万全
今天是中国24节气的小满,小满符合古人的智慧,小满的这一天雨水开始增多,麦穗开始逐渐饱满,但还没饱满; 小满代表了一种人生态度,这是我们一直在追求圆满的路上,不追求十全十美的状态。今天送给朋友们我喜欢的一首诗: 花未全开月未圆 半山微醉尽余欢 何须多虑盈亏事 终归小满胜万全