探究交易平台激励模式，流动性和交易行为哪个更值得激励?
本篇内容来自于 Mint Ventures 小组的一次在线讨论，当时我提出了两个问题，我们的研究员 Lawrence 和投资经理 Scarlett 给出了自己的想法，再结合了我对该问题的思考和延展，构成了本篇 Clip 的主要内容。 我提出的两个问题是： 1. 交易平台的代币激励，是应该激励流动性，还是应该激励交易量？为什么？ 2. 假设平台有交易激励机制，为了获得激励的刷量交易（wash trading）对于协议来说利弊哪个更大？为什么？ 需要说明的是：以上两个问题中的「交易平台」是泛指，包括现货 Dexs（Uniswap、Curve）、去中心化衍生品项目（Gmx、Gains）以及 Blur 这样的 NFT 交易平台，甚至包括中心化交易所（尽管他们目前大多没有直接的流动性或交易挖矿机制）。 以下文章内容为笔者和团队截至发表时的阶段性看法，可能存在事实、观点的错误和偏见，仅作为讨论之用 在笔者看来，交易平台类项目（包括现货、NFT、衍生品）之所以要发行权益代币，主要有三个原因：代币募资。这条好理解，不做赘述。去中心化治理。权益代币的出现和分发是社区化治理的前提条件。增长和经济系统...
探究交易平台激励模式，流动性和交易行为哪个更值得激励?
本篇内容来自于 Mint Ventures 小组的一次在线讨论，当时我提出了两个问题，我们的研究员 Lawrence 和投资经理 Scarlett 给出了自己的想法，再结合了我对该问题的思考和延展，构成了本篇 Clip 的主要内容。 我提出的两个问题是： 1. 交易平台的代币激励，是应该激励流动性，还是应该激励交易量？为什么？ 2. 假设平台有交易激励机制，为了获得激励的刷量交易（wash trading）对于协议来说利弊哪个更大？为什么？ 需要说明的是：以上两个问题中的「交易平台」是泛指，包括现货 Dexs（Uniswap、Curve）、去中心化衍生品项目（Gmx、Gains）以及 Blur 这样的 NFT 交易平台，甚至包括中心化交易所（尽管他们目前大多没有直接的流动性或交易挖矿机制）。 以下文章内容为笔者和团队截至发表时的阶段性看法，可能存在事实、观点的错误和偏见，仅作为讨论之用 在笔者看来，交易平台类项目（包括现货、NFT、衍生品）之所以要发行权益代币，主要有三个原因：代币募资。这条好理解，不做赘述。去中心化治理。权益代币的出现和分发是社区化治理的前提条件。增长和经济系统...
天才想法带来的「轻松商业胜利」，在 Web3 也将越来越稀少。
尽管在大多数情况，流动性和交易二选一进行激励，对流动性进行激励往往是更稳妥的选择，但是对交易行为的激励探索仍然有着重要的价值，因为交易平台的最终收益还是来自于交易，对流动性的激励也是为了给交易者提供更好的交易体验而获得更高的交易量和交易费用。而在设计交易激励时，注意以下几点或许能取得更好的效果： 不直接激励交易行为或交易量，而激励那些交易量更大的流动性池或交易对 典型的案例就是 AC 在设计 ve（3,3）项目 Solidly 时所提出的理念，即 ve 治理代币的持有人，只能获得那些自己投票的 Pool 的交易手续费，而不是无论投个哪个 Pool，都能获得整个协议手续费。这会引导 ve 代币的持有人更多向那些交易量大、给协议贡献手续费更多的 Pool（交易对）投票，让这些池子获得更多的流动性引导（增加给该 Pool 的代币排放激励），进而拥有更好的深度，并进一步获得更多的交易量和费用，等于在「变相激励交易」。目前除了 Solidly 的 Fork 项目之外，还有一些其他项目也开始尝试这样的激励方式，比如 Pendle 就采取了「把 Pool 手续费的 80% 分配给那些给 Poo...
天才想法带来的「轻松商业胜利」，在 Web3 也将越来越稀少。
尽管在大多数情况，流动性和交易二选一进行激励，对流动性进行激励往往是更稳妥的选择，但是对交易行为的激励探索仍然有着重要的价值，因为交易平台的最终收益还是来自于交易，对流动性的激励也是为了给交易者提供更好的交易体验而获得更高的交易量和交易费用。而在设计交易激励时，注意以下几点或许能取得更好的效果： 不直接激励交易行为或交易量，而激励那些交易量更大的流动性池或交易对 典型的案例就是 AC 在设计 ve（3,3）项目 Solidly 时所提出的理念，即 ve 治理代币的持有人，只能获得那些自己投票的 Pool 的交易手续费，而不是无论投个哪个 Pool，都能获得整个协议手续费。这会引导 ve 代币的持有人更多向那些交易量大、给协议贡献手续费更多的 Pool（交易对）投票，让这些池子获得更多的流动性引导（增加给该 Pool 的代币排放激励），进而拥有更好的深度，并进一步获得更多的交易量和费用，等于在「变相激励交易」。目前除了 Solidly 的 Fork 项目之外，还有一些其他项目也开始尝试这样的激励方式，比如 Pendle 就采取了「把 Pool 手续费的 80% 分配给那些给 Poo...
无论是 Dragonex 还是 Fcoin 的
然而，无论是 Dragonex 还是 Fcoin 的辉煌都没有持续太久，前者由于被盗资不抵债倒闭，后者由于所谓的「内部财务错误」亏空巨大而倒闭。两个平台倒下的原因略有差别，但共性是财务亏空，前者是因为外部攻击，后者则是内部问题。 但我们不禁要问：如果当年没有被盗事件和内部财务问题，交易挖矿能否帮助它们稳住在交易量上的市场份额，形成壁垒？ Uniswap 的出现把 AMM 机制进一步推向市场，这一机制大大降低了流动性做市的门槛，也给流动性挖矿的激励提供了天然的便利，Sushiswap 通过自己代币对 LP 的补贴一度迅速抽离了 Uniswap 的大量流动性，导致当时 Uniswap 短时间也推出了流动性挖矿计划来作为应对。 除了 Dexs 之外，Looksrare、X2Y2 以及 Blur 等 NFT 交易平台也开展了对于流动性激励的大量实践，将补贴的战场从同质化代币（FT）迁移到了 NFT 领域，也是从 Blur 开始，Opensea 感到了明显的威胁，开始实践 0 手续费来应对。 另一方面，或许是由于 Fcoin 惨烈的失败犹言在耳，DeFi 领域比较大的交易挖矿实践还要到 D...
无论是 Dragonex 还是 Fcoin 的
然而，无论是 Dragonex 还是 Fcoin 的辉煌都没有持续太久，前者由于被盗资不抵债倒闭，后者由于所谓的「内部财务错误」亏空巨大而倒闭。两个平台倒下的原因略有差别，但共性是财务亏空，前者是因为外部攻击，后者则是内部问题。 但我们不禁要问：如果当年没有被盗事件和内部财务问题，交易挖矿能否帮助它们稳住在交易量上的市场份额，形成壁垒？ Uniswap 的出现把 AMM 机制进一步推向市场，这一机制大大降低了流动性做市的门槛，也给流动性挖矿的激励提供了天然的便利，Sushiswap 通过自己代币对 LP 的补贴一度迅速抽离了 Uniswap 的大量流动性，导致当时 Uniswap 短时间也推出了流动性挖矿计划来作为应对。 除了 Dexs 之外，Looksrare、X2Y2 以及 Blur 等 NFT 交易平台也开展了对于流动性激励的大量实践，将补贴的战场从同质化代币（FT）迁移到了 NFT 领域，也是从 Blur 开始，Opensea 感到了明显的威胁，开始实践 0 手续费来应对。 另一方面，或许是由于 Fcoin 惨烈的失败犹言在耳，DeFi 领域比较大的交易挖矿实践还要到 D...
