20-22 权益市场供需
美债利率倒挂历史上每次美债利率倒挂后（一般指10年期美国国债-2年期美国国债为负），就会出现一些金融泡沫被戳破、经济衰退的现象。这也使得美债利率倒挂，是一个很被市场重视的经济衰退信号：https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y1986年至1991年日本经济泡沫破裂；1995年至2001年互联网泡沫破裂；2007年美国次贷危机影响至2008年全球金融危机。 2019 年 8 月美债又出现了短暂倒挂，新债券之王 Jeffrey Gundlach 冈德拉克说：从 2017 年开始美国经济增长已经陷入了停滞，虽然账面显示每年 GDP 的增加，其实是美国国家负债增加所驱动的（不断的印钞放水）。 而美国债务规模是有上限的（债务是要还的），这个问题迟早要面对。如果缩小债务规模（缩表），则美股受不了；如果继续印钞借钱度日，则通货膨胀受不了，美联储面对两难问题。 特朗普的策略是让制造业回流美国（制造贸易战），让制造业成为美国GDP增长的新引擎；拜登的策略是让其他国家的资本接盘美股（制造地区混乱），继续通过资本市场拉动美国GDP的增长。美元供给暴增2020 年...
20-22 权益市场供需
美债利率倒挂历史上每次美债利率倒挂后（一般指10年期美国国债-2年期美国国债为负），就会出现一些金融泡沫被戳破、经济衰退的现象。这也使得美债利率倒挂，是一个很被市场重视的经济衰退信号：https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y1986年至1991年日本经济泡沫破裂；1995年至2001年互联网泡沫破裂；2007年美国次贷危机影响至2008年全球金融危机。 2019 年 8 月美债又出现了短暂倒挂，新债券之王 Jeffrey Gundlach 冈德拉克说：从 2017 年开始美国经济增长已经陷入了停滞，虽然账面显示每年 GDP 的增加，其实是美国国家负债增加所驱动的（不断的印钞放水）。 而美国债务规模是有上限的（债务是要还的），这个问题迟早要面对。如果缩小债务规模（缩表），则美股受不了；如果继续印钞借钱度日，则通货膨胀受不了，美联储面对两难问题。 特朗普的策略是让制造业回流美国（制造贸易战），让制造业成为美国GDP增长的新引擎；拜登的策略是让其他国家的资本接盘美股（制造地区混乱），继续通过资本市场拉动美国GDP的增长。美元供给暴增2020 年...
USN vs UST
UST$UST 是 Terra 生态的算法稳定币。 Terra 采用了 Luna-UST 双币模型，Luna 的流通规模很大程度上由 UST 铸币量所决定（铸造 UST 同时销毁等值的 Luna，反之亦然），其货币政策直接受到 UST 用户行为的影响。USN$USN 是即将推出的 Near 生态的算法稳定币。 与 UST 最本质的区别是 USN 的发行量与 Near 的铸造或销毁完全无关。 假设目前 Near 的价格为 10 美元，用户如果想要将 1 个 Near 兑换为 USN，那么 USN 的发行方（Decentral Bank）会将这 1 个 Near 投入到储备池，并向用户发行 10 USN。这 10 USN 将作为 Decentral Bank 对用户的负债，用户随时有权利从储备池中赎回价值 10 美元的Near 资产。 USN 并不是靠算法调整供应，而是依靠足额的储备资产来维持稳定的。在这个层面上 USN 更像以太坊中采用超额抵押机制的 Dai。 目前对于抵押物下跌有两个常见解决方案：一是直接采用价格不会下跌的储备资产比如美元，这就形成了 USDC 这类中心化解决方案...
USN vs UST
UST$UST 是 Terra 生态的算法稳定币。 Terra 采用了 Luna-UST 双币模型，Luna 的流通规模很大程度上由 UST 铸币量所决定（铸造 UST 同时销毁等值的 Luna，反之亦然），其货币政策直接受到 UST 用户行为的影响。USN$USN 是即将推出的 Near 生态的算法稳定币。 与 UST 最本质的区别是 USN 的发行量与 Near 的铸造或销毁完全无关。 假设目前 Near 的价格为 10 美元，用户如果想要将 1 个 Near 兑换为 USN，那么 USN 的发行方（Decentral Bank）会将这 1 个 Near 投入到储备池，并向用户发行 10 USN。这 10 USN 将作为 Decentral Bank 对用户的负债，用户随时有权利从储备池中赎回价值 10 美元的Near 资产。 USN 并不是靠算法调整供应，而是依靠足额的储备资产来维持稳定的。在这个层面上 USN 更像以太坊中采用超额抵押机制的 Dai。 目前对于抵押物下跌有两个常见解决方案：一是直接采用价格不会下跌的储备资产比如美元，这就形成了 USDC 这类中心化解决方案...
NFT 定价
对于非同质化的资产（NFT），涉及到个人主观偏好，很难被定价。因此 NFT 资产的金融属性被大打折扣，比如抵押资产获得贷款的行为就很难实现。Abacus Spot 定价一、参与角色 Owner 拥有一个 FRWC NFT 资产，他有抵押资产贷款的需求。 Traders 拥有流动性很强的 ETH 资产，他们有通过资产赚取 DeFi Emission 的需求。 Owner 将 FRWC NFT 质押到 Abacus Spot 协议的 Pool 中（ 与 Uniswap Pool 不同，Abacus Pool 中只有一侧的 ETH 流动性 ），然后可以获得 NFT 资产的定价从而获得贷款。 二、定价流程1、4 位 Trader 开始对 Owner 质押的 FRWC NFT 进行定价： （1）Trader 1 认为该 NFT 价值 0.5 Ξ，并率先出价（Lock 0.5 $ETH for 2 months）； （2）Trader 2 认为该 NFT 价值被暂时低估：市场此时的公允价格应该是 0.75 Ξ ，且价位只能持续 2 周左右，所以第二个加价（Lock 0.25 $ETH for...
NFT 定价
对于非同质化的资产（NFT），涉及到个人主观偏好，很难被定价。因此 NFT 资产的金融属性被大打折扣，比如抵押资产获得贷款的行为就很难实现。Abacus Spot 定价一、参与角色 Owner 拥有一个 FRWC NFT 资产，他有抵押资产贷款的需求。 Traders 拥有流动性很强的 ETH 资产，他们有通过资产赚取 DeFi Emission 的需求。 Owner 将 FRWC NFT 质押到 Abacus Spot 协议的 Pool 中（ 与 Uniswap Pool 不同，Abacus Pool 中只有一侧的 ETH 流动性 ），然后可以获得 NFT 资产的定价从而获得贷款。 二、定价流程1、4 位 Trader 开始对 Owner 质押的 FRWC NFT 进行定价： （1）Trader 1 认为该 NFT 价值 0.5 Ξ，并率先出价（Lock 0.5 $ETH for 2 months）； （2）Trader 2 认为该 NFT 价值被暂时低估：市场此时的公允价格应该是 0.75 Ξ ，且价位只能持续 2 周左右，所以第二个加价（Lock 0.25 $ETH for...
顶级加密 VC 成长简史
Multicoin一、基本情况 成立于 2017 年，Kyle Samani 和 Tushar Jain 决定成立一个加密货币对冲基金。他们之前都没有从事过投资工作，更不用说自己经营基金了。除了 2016 年开始的一些聪明的个人投资外（ETH 从 10刀涨到 200 刀），他们没有在该行业的新兴初创公司工作过，也没有建立过协议。简而言之，他们是加密领域的局外人。 但正是局外人使得他们可以在没有偏见的情况下从第一原则进行深入研究和推理。 他们的思路是，要想经营一支真正的基金，需要外部资本（LP），于是他们将一个公寓作为总部，并开始以非主流的方式等待 LP 的降临：“ 激怒某个 Token 的支持者以表达 Multicoin 的观点 ” 成为该基金的一个标志，比如引发了 LTC 和 ETHCash 多头的愤怒，瞬间入圈引来了流量。 怼人博眼球的前提是需要对产品、技术、趋势有着深刻的洞见和表达能力。 整个 2018 年，Multicoin 一直在寻找并赢得新的 LP。随着精明的资本管理以及新投资者的涌入，Multicoin 的管理资产（AUM）在这一年达到了 5000 万美元。但 20...
顶级加密 VC 成长简史
Multicoin一、基本情况 成立于 2017 年，Kyle Samani 和 Tushar Jain 决定成立一个加密货币对冲基金。他们之前都没有从事过投资工作，更不用说自己经营基金了。除了 2016 年开始的一些聪明的个人投资外（ETH 从 10刀涨到 200 刀），他们没有在该行业的新兴初创公司工作过，也没有建立过协议。简而言之，他们是加密领域的局外人。 但正是局外人使得他们可以在没有偏见的情况下从第一原则进行深入研究和推理。 他们的思路是，要想经营一支真正的基金，需要外部资本（LP），于是他们将一个公寓作为总部，并开始以非主流的方式等待 LP 的降临：“ 激怒某个 Token 的支持者以表达 Multicoin 的观点 ” 成为该基金的一个标志，比如引发了 LTC 和 ETHCash 多头的愤怒，瞬间入圈引来了流量。 怼人博眼球的前提是需要对产品、技术、趋势有着深刻的洞见和表达能力。 整个 2018 年，Multicoin 一直在寻找并赢得新的 LP。随着精明的资本管理以及新投资者的涌入，Multicoin 的管理资产（AUM）在这一年达到了 5000 万美元。但 20...
加密行业的垄断者
https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&mid=2247492072&idx=1&sn=b7a76cfe660b810f99a62e47780983c3&chksm=e9986069deefe97fcb366b58631125afc6cb9c7f146b1bffc8cbd375df4b1c82a845584588f8&token=1041292795&lang=zh_CN#rd
加密行业的垄断者
https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&mid=2247492072&idx=1&sn=b7a76cfe660b810f99a62e47780983c3&chksm=e9986069deefe97fcb366b58631125afc6cb9c7f146b1bffc8cbd375df4b1c82a845584588f8&token=1041292795&lang=zh_CN#rd
