星空社区.ETH万字长文总结：公开我过去六年在从事传统投资和加密投资中，建立起的投资推演模型和思维决策体系。
说在前面的话：这是一篇对我过去从事传统、加密行业的投资中，在投资决策、项目研判、认知市场等方面，毫无保留、全方位的体系总结。非常主观，但我觉得非常有用。 作为传统投资人出身，我很明白个人投资者在投资上的困境。大部分人在过去生活、学习、工作的过程中，极少接触到关于赚钱、投资或者理财方面的知识，更别说有系统的认知了。 但大家又身处信息爆炸的时代，特别容易接触到资本市场碎片化的消息，极容易被其中的“财富效应”所吸引，拿出大半辈子积蓄进入到这个血腥残酷的修罗场中，最后血本无归。 另一方面，不得不说，比传统资本更加无序的Crypto市场，将人性放大了无数倍。谈“投资”这种需要建立思维框架、系统方法论，从而获取“相对长期、稳定”回报的方式，实在是不为大多数人所接受。 然而在过去数年的投资从业经历来看，这恰恰是最适合大部人在资本市场，在加密行业拿到结果的方式。并且，这种参与正和博弈而创造财富的方式，能让我可以毫无保留的分享这些经验，并不会受到利益上的损害，并且还会获得更多回报（比如流量）。 在本文里，我会在总结投资体系方法论中，加入我对自己所投资标的具体分析过程，以帮助大家更深刻地了解。文章会...
星空社区.ETH我看AAVE：估值篇。
所有的胜利，都是来自对信仰的坚持。相信相信的力量，这里从未让你我失望。欢迎关注星空价值投资，总要有人，仰望星空。前几天直播的时候说了Lido的情况，从赛道和项目的护城河、长期发展逻辑、估值再到如何对待LDO，确实有很多朋友喜欢听。正好，最近AAVE的Lens上线了，就来学习一下AAVE。 AAVE，前身是ETHLend，DeFi的借贷协议，说再细致一点就是P2P借贷协议。ETHLend是Stani在校时期创建，是去中心化对传统P2P借贷平台的一次摸索。 但这时候我们去直接看AAVE的各项数据是没有意义的，因为在这之前，我们需要确定的是“P2P信贷”的市场，以及实现去中心化P2P以后，对P2P信贷有什么样的意义？ P2P就是点对点借贷，是移动互联网普及全面进入P2P社会化以后，金融体系里非常重要的业务革新。这里面其实不用说多少专业的金融知识，反而是从常识出发就能看明白的东西。 金融的核心就是借贷。P2P借贷最大的社会意义就是增加了资本效率和生活效率，比如在你需要做一笔短时间内的借款应急的时候，P2P就可以靠着社会信用体系，来提供给你非常方便的借款途径。 同时，对于在P2P平台的借款...
星空社区.ETH“狗王币”暴涨542倍！背后却是币圈让人暴负的残酷真相
国内Crypto圈子里，估计有一大票的人后悔今年没看春晚了。沈腾一句“元宇宙养狗”直接把土狗项目Dogeking拉升了542倍，小品里自称“狗王”的段子，直接给演成了现实。 更有意思的是，在Dogeking暴涨542倍以后，突然又冒出一大堆靠着Dogeking实现财富自由的大神，晒出动辄收益数十倍、上百倍的盈利截图后，就背着镰刀振臂高呼，说错过了Dogeking没关系，我这还有下一个财富密码巴拉巴拉，结果被Fomo上头的韭菜们直愣愣的就冲进去了..... 但Dogeking背后到底是什么情况？DogeKing币价由0.000000000007美元短线拉升至0.00000000372美元，当时的24小时交易量46万美金-------这意味着项目方的市值管理团队最多只用了10%，也就是4.6万美金，就把DogeKing给翻了542倍，如果算上中途被Fomo的散户，市值管理用的资金可能会更少。 这意味着，不管你翻了多少倍，最大收益也不会超过46W美金。想一想吧，小水滩一样的交易深度，最大收益只有46万美金，能支撑起多少个“财富自由”的大神？可能吗？为什么散户会被fomo呢？why？ 前...
Crypto风险价值投资人、Starrycoin Capital执行合伙人。 公众号：Meta星空 微信号：kongshen889
微信公众号“星空价值投资”被封，此为11.6日文章补发。
FTX 事件过后，大家都在传 CZ 登基。
传多了大家也信了，这信多了就促成 CZ 指哪打哪、口含天宪一样的喊单效果。
先是 Welcome UltiChamp，代币直接暴涨 400%；随后一句足球 to the moon，又带出了“世界杯小行情”。
这其实是很恐怖的事情，普罗大众总会因为资本家给出的一点小甜头疯狂，随后又因为上套被收割骂骂咧咧。
这个状态在未来很长一段时间其实也没办法改变，这跟市场的结构有关。过去美股散户参与者高达 40%~60% 的时候是这样，现在散户率 60% 的 A 股也是这样。说白了就是市场不成熟的表现，但我们加入这个市场就不要被情绪化左右。
当然，不止散户是这样，现阶段机构也是这样。下午的时候很多地方在传灰度的兄弟公司，著名的加密借贷平台 Genesis 可能会暴雷。
DCG 的这个小儿子也是生不逢时，3AC 暴雷时期就被坑了 12 亿美金；现在 FTX 暴雷以后，又被卡了一亿多美金。据消息说 DCG 准备给小儿子注资 1.4 亿美金来渡过难关，但如果小儿子欠债太多，老爹也没办法了，最后的结果就是清盘卖币赔付，破产。
Gensesis 的问题其实不是什么大问题，但**DCG 如果出了问题那真的就是大问题了。**现在很多大佬都站出来发声，说这个机构倒闭、那个机构倒闭，说 BTC 下跌，说 ETH 下跌，原因都归结到流动性不足。我用人话翻译一下，他们所谓的流动性不足就是没钱。
再换句话说，就是现在的 90% 的加密机构都在裸泳。
不算那些从传统行业过来的老牌机构，大部分原生的加密机构他们的资产结构就很有问题。
正常来说，风投的收益率看的是 DPI，意思就是算你收回来的钱是多少；但加密 VC 的投资收益率算的是持有的股权和代币市值。这里面有多少的水分呢？
我举个例子，比如 FTT 按他的说法，资产端有240 亿美金。但是，这里面加密资产的市值是150 亿美金（60 亿 FTT，22 亿 SOL，54 亿 SRM），股权是32 亿美金。
好了，这 150 亿美金的代币，真的能换到价值 150 亿美金的 USDT 吗？显然不可能的。
因为市场没有那么多的流动性，也不会有那么多钱来接盘，如果去市场抛售 FTT\SOL\SRM，最终可能换到的现金只有 1/3 或者更低，如果集中大面积抛售甚至只能换到 1/10 或者更低。
那 32 亿美金的股权价格更是为零。因为代币没有上市，这个行情下也很难在一级市场上找到接盘侠。
明白了吗？整个加密行业原生的 VC，他们真正的资产规模可能不到账面规模的 1/3。
但他们可以用账面规模去融资，加杠杆。如果在牛市，这些机构都是神，因为大家都在 FOMO，有更多的钱愿意进来接盘；
一旦换成了熊市，市场失去信心，那些看起来很值钱的“代币资产”就会极限缩水，引发清算、挤兑等一系列问题。同时又会牵连那些有敞口的其他机构，变成多米诺骨牌一起倒下去。
并且现在，我敢肯定，很多原生的加密 VC 都摇摇欲坠。别看 DCG、A16Z、Paradigm 在年初那些高达百分之几万的投资回报，但那都是代币的涨幅。以机构的持仓体量和市场现状，二级市场根本没有能力支持机构的套现。所以，大部分机构手上捏的不是USDT\BTC\ETH，而是各种代币。
一旦发生危机，他们大概率都是拿不出钱来的。但在加密行业里，他们胆子更大，同样这些“雷”也更有隐蔽性。因为不透明，没有监管，没有正规的财务审计，更容易滋生腐败。
很多时候都是 VC 自己说啥是啥，加上牛市的歌舞升平，FOMO 情绪下还有各路媒体疯狂吹捧，比如 DCG。
媒体的说法是“仅九名全职员工管理的隐秘帝国 Digital Currency Group 投资了 125 家加密货币相关企业，触角触及了加密世界各个角落，并掌握行内最权威话语权的媒体 CoinDesk”。
这种话能信？只有九个全职员工投出了 125 家加密相关企业，如果这是真的，就意味着他们投前决策几乎就是拍脑门决定的。再去仔细想一下，很多项目有这样、那样的顶级机构“背书”，到底能做出个什么东西来？
推特：星空价值投资（@Meta_starry）
公众号:区块链虚空
微信公众号“星空价值投资”被封，此为11.6日文章补发。
FTX 事件过后，大家都在传 CZ 登基。
传多了大家也信了，这信多了就促成 CZ 指哪打哪、口含天宪一样的喊单效果。
先是 Welcome UltiChamp，代币直接暴涨 400%；随后一句足球 to the moon，又带出了“世界杯小行情”。
这其实是很恐怖的事情，普罗大众总会因为资本家给出的一点小甜头疯狂，随后又因为上套被收割骂骂咧咧。
这个状态在未来很长一段时间其实也没办法改变，这跟市场的结构有关。过去美股散户参与者高达 40%~60% 的时候是这样，现在散户率 60% 的 A 股也是这样。说白了就是市场不成熟的表现，但我们加入这个市场就不要被情绪化左右。
当然，不止散户是这样，现阶段机构也是这样。下午的时候很多地方在传灰度的兄弟公司，著名的加密借贷平台 Genesis 可能会暴雷。
DCG 的这个小儿子也是生不逢时，3AC 暴雷时期就被坑了 12 亿美金；现在 FTX 暴雷以后，又被卡了一亿多美金。据消息说 DCG 准备给小儿子注资 1.4 亿美金来渡过难关，但如果小儿子欠债太多，老爹也没办法了，最后的结果就是清盘卖币赔付，破产。
Gensesis 的问题其实不是什么大问题，但**DCG 如果出了问题那真的就是大问题了。**现在很多大佬都站出来发声，说这个机构倒闭、那个机构倒闭，说 BTC 下跌，说 ETH 下跌，原因都归结到流动性不足。我用人话翻译一下，他们所谓的流动性不足就是没钱。
再换句话说，就是现在的 90% 的加密机构都在裸泳。
不算那些从传统行业过来的老牌机构，大部分原生的加密机构他们的资产结构就很有问题。
正常来说，风投的收益率看的是 DPI，意思就是算你收回来的钱是多少；但加密 VC 的投资收益率算的是持有的股权和代币市值。这里面有多少的水分呢？
我举个例子，比如 FTT 按他的说法，资产端有240 亿美金。但是，这里面加密资产的市值是150 亿美金（60 亿 FTT，22 亿 SOL，54 亿 SRM），股权是32 亿美金。
好了，这 150 亿美金的代币，真的能换到价值 150 亿美金的 USDT 吗？显然不可能的。
因为市场没有那么多的流动性，也不会有那么多钱来接盘，如果去市场抛售 FTT\SOL\SRM，最终可能换到的现金只有 1/3 或者更低，如果集中大面积抛售甚至只能换到 1/10 或者更低。
那 32 亿美金的股权价格更是为零。因为代币没有上市，这个行情下也很难在一级市场上找到接盘侠。
明白了吗？整个加密行业原生的 VC，他们真正的资产规模可能不到账面规模的 1/3。
但他们可以用账面规模去融资，加杠杆。如果在牛市，这些机构都是神，因为大家都在 FOMO，有更多的钱愿意进来接盘；
一旦换成了熊市，市场失去信心，那些看起来很值钱的“代币资产”就会极限缩水，引发清算、挤兑等一系列问题。同时又会牵连那些有敞口的其他机构，变成多米诺骨牌一起倒下去。
并且现在，我敢肯定，很多原生的加密 VC 都摇摇欲坠。别看 DCG、A16Z、Paradigm 在年初那些高达百分之几万的投资回报，但那都是代币的涨幅。以机构的持仓体量和市场现状，二级市场根本没有能力支持机构的套现。所以，大部分机构手上捏的不是USDT\BTC\ETH，而是各种代币。
一旦发生危机，他们大概率都是拿不出钱来的。但在加密行业里，他们胆子更大，同样这些“雷”也更有隐蔽性。因为不透明，没有监管，没有正规的财务审计，更容易滋生腐败。
很多时候都是 VC 自己说啥是啥，加上牛市的歌舞升平，FOMO 情绪下还有各路媒体疯狂吹捧，比如 DCG。
媒体的说法是“仅九名全职员工管理的隐秘帝国 Digital Currency Group 投资了 125 家加密货币相关企业，触角触及了加密世界各个角落，并掌握行内最权威话语权的媒体 CoinDesk”。
这种话能信？只有九个全职员工投出了 125 家加密相关企业，如果这是真的，就意味着他们投前决策几乎就是拍脑门决定的。再去仔细想一下，很多项目有这样、那样的顶级机构“背书”，到底能做出个什么东西来？
推特：星空价值投资（@Meta_starry）
公众号:区块链虚空
星空社区.ETH万字长文总结：公开我过去六年在从事传统投资和加密投资中，建立起的投资推演模型和思维决策体系。
说在前面的话：这是一篇对我过去从事传统、加密行业的投资中，在投资决策、项目研判、认知市场等方面，毫无保留、全方位的体系总结。非常主观，但我觉得非常有用。 作为传统投资人出身，我很明白个人投资者在投资上的困境。大部分人在过去生活、学习、工作的过程中，极少接触到关于赚钱、投资或者理财方面的知识，更别说有系统的认知了。 但大家又身处信息爆炸的时代，特别容易接触到资本市场碎片化的消息，极容易被其中的“财富效应”所吸引，拿出大半辈子积蓄进入到这个血腥残酷的修罗场中，最后血本无归。 另一方面，不得不说，比传统资本更加无序的Crypto市场，将人性放大了无数倍。谈“投资”这种需要建立思维框架、系统方法论，从而获取“相对长期、稳定”回报的方式，实在是不为大多数人所接受。 然而在过去数年的投资从业经历来看，这恰恰是最适合大部人在资本市场，在加密行业拿到结果的方式。并且，这种参与正和博弈而创造财富的方式，能让我可以毫无保留的分享这些经验，并不会受到利益上的损害，并且还会获得更多回报（比如流量）。 在本文里，我会在总结投资体系方法论中，加入我对自己所投资标的具体分析过程，以帮助大家更深刻地了解。文章会...
星空社区.ETH我看AAVE：估值篇。
所有的胜利，都是来自对信仰的坚持。相信相信的力量，这里从未让你我失望。欢迎关注星空价值投资，总要有人，仰望星空。前几天直播的时候说了Lido的情况，从赛道和项目的护城河、长期发展逻辑、估值再到如何对待LDO，确实有很多朋友喜欢听。正好，最近AAVE的Lens上线了，就来学习一下AAVE。 AAVE，前身是ETHLend，DeFi的借贷协议，说再细致一点就是P2P借贷协议。ETHLend是Stani在校时期创建，是去中心化对传统P2P借贷平台的一次摸索。 但这时候我们去直接看AAVE的各项数据是没有意义的，因为在这之前，我们需要确定的是“P2P信贷”的市场，以及实现去中心化P2P以后，对P2P信贷有什么样的意义？ P2P就是点对点借贷，是移动互联网普及全面进入P2P社会化以后，金融体系里非常重要的业务革新。这里面其实不用说多少专业的金融知识，反而是从常识出发就能看明白的东西。 金融的核心就是借贷。P2P借贷最大的社会意义就是增加了资本效率和生活效率，比如在你需要做一笔短时间内的借款应急的时候，P2P就可以靠着社会信用体系，来提供给你非常方便的借款途径。 同时，对于在P2P平台的借款...
星空社区.ETH“狗王币”暴涨542倍！背后却是币圈让人暴负的残酷真相
国内Crypto圈子里，估计有一大票的人后悔今年没看春晚了。沈腾一句“元宇宙养狗”直接把土狗项目Dogeking拉升了542倍，小品里自称“狗王”的段子，直接给演成了现实。 更有意思的是，在Dogeking暴涨542倍以后，突然又冒出一大堆靠着Dogeking实现财富自由的大神，晒出动辄收益数十倍、上百倍的盈利截图后，就背着镰刀振臂高呼，说错过了Dogeking没关系，我这还有下一个财富密码巴拉巴拉，结果被Fomo上头的韭菜们直愣愣的就冲进去了..... 但Dogeking背后到底是什么情况？DogeKing币价由0.000000000007美元短线拉升至0.00000000372美元，当时的24小时交易量46万美金-------这意味着项目方的市值管理团队最多只用了10%，也就是4.6万美金，就把DogeKing给翻了542倍，如果算上中途被Fomo的散户，市值管理用的资金可能会更少。 这意味着，不管你翻了多少倍，最大收益也不会超过46W美金。想一想吧，小水滩一样的交易深度，最大收益只有46万美金，能支撑起多少个“财富自由”的大神？可能吗？为什么散户会被fomo呢？why？ 前...
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