近期ETH暴跌，下半年最重要的事情应该是ETH合并，从POW转为POS。这个转变对ETH的效率没有影响，并不会提高网络效率，也不会降低GAS费，那么两者究竟区别在哪里？

pow可以看做是价值转换，每发行一个10美元的币，需要消耗0.9美元的现实费用。但pos完全是无成本凭空就可以发行10美元的币。所以当利空或熊市来袭时，pow币的支撑是远强于pos币的。但问题在于，对于pow来说，如果市值持续大涨，那么需要消耗略现实中的矿机和电力等各种成本也会大幅上涨，它会到达一个临界点，最终人类富余的电力无法继续支撑市值上涨。

对于pos来说，就不存在这个问题，它的市值可以无限上涨，不会带来任何现实压力。所以如果在未来web3大规模取代现在的web2的话，eth作为基础设施，其市值可能会超乎所有人的想象。那么提前转pos，摆脱对矿机和电力的依赖，是很有必要的。

eth转pos最大的风险是，它是一种旁氏模型。当eth价格上涨时，挖矿收益上升，会有更多人购买eth来质押挖矿，导致eth价格飙升，而价格飙升导致挖矿收益继续上升，左脚踩右脚，螺旋升天。而一旦市值到达临界点，价格不再上升，有人卖出eth导致价格下跌，挖矿收益降低，更多人取消质押，卖出eth，导致收益进一步降低，引发更多人取消质押并卖出eth，形成死亡螺旋。

lido上的steth作为eth质押凭证，可以看做是一种期权或期货合约，在eth merge结束后就可以1:1兑现，而steth的价格是投资者对未来eth价格的预期。目前steth/eth价格下跌大概5%，表明投资者预计未来eth会进一步下跌。由于现货的大额买入必然带来较大的价格波动，所以5%的贴水，表明投资者认为未来eth现货价格必然会进一步下跌10%-30%以上。从这个角度看，投资者认为eth未来价格很可能会跌破1000美元。

如果按照前两次btc减半周期的运行规律来看，加密市场大概要到2023年上半年才会见底，也就是在此之前市场都会是熊市，而eth如果在此之前merge进入pos模式的话，可能会有“死亡螺旋”效应，引发巨大的恐慌而导致价格暴跌。这个风险是始终存在的。当然还存在merge失败的技术风险。所以无论是在8月merge，或者延期到11月，都可能导致eth暴跌。这点不得不重视。

近期ETH暴跌，下半年最重要的事情应该是ETH合并，从POW转为POS。这个转变对ETH的效率没有影响，并不会提高网络效率，也不会降低GAS费，那么两者究竟区别在哪里？

pow可以看做是价值转换，每发行一个10美元的币，需要消耗0.9美元的现实费用。但pos完全是无成本凭空就可以发行10美元的币。所以当利空或熊市来袭时，pow币的支撑是远强于pos币的。但问题在于，对于pow来说，如果市值持续大涨，那么需要消耗略现实中的矿机和电力等各种成本也会大幅上涨，它会到达一个临界点，最终人类富余的电力无法继续支撑市值上涨。

对于pos来说，就不存在这个问题，它的市值可以无限上涨，不会带来任何现实压力。所以如果在未来web3大规模取代现在的web2的话，eth作为基础设施，其市值可能会超乎所有人的想象。那么提前转pos，摆脱对矿机和电力的依赖，是很有必要的。

eth转pos最大的风险是，它是一种旁氏模型。当eth价格上涨时，挖矿收益上升，会有更多人购买eth来质押挖矿，导致eth价格飙升，而价格飙升导致挖矿收益继续上升，左脚踩右脚，螺旋升天。而一旦市值到达临界点，价格不再上升，有人卖出eth导致价格下跌，挖矿收益降低，更多人取消质押，卖出eth，导致收益进一步降低，引发更多人取消质押并卖出eth，形成死亡螺旋。

lido上的steth作为eth质押凭证，可以看做是一种期权或期货合约，在eth merge结束后就可以1:1兑现，而steth的价格是投资者对未来eth价格的预期。目前steth/eth价格下跌大概5%，表明投资者预计未来eth会进一步下跌。由于现货的大额买入必然带来较大的价格波动，所以5%的贴水，表明投资者认为未来eth现货价格必然会进一步下跌10%-30%以上。从这个角度看，投资者认为eth未来价格很可能会跌破1000美元。

如果按照前两次btc减半周期的运行规律来看，加密市场大概要到2023年上半年才会见底，也就是在此之前市场都会是熊市，而eth如果在此之前merge进入pos模式的话，可能会有“死亡螺旋”效应，引发巨大的恐慌而导致价格暴跌。这个风险是始终存在的。当然还存在merge失败的技术风险。所以无论是在8月merge，或者延期到11月，都可能导致eth暴跌。这点不得不重视。