在这篇文章中，我们讨论了去中心化自治组织（DAO）的估值框架。尽管我们是基于公司金融的概念框架，但我们引入了 DAO 原生估值概念。 *注：拟议的 DAO 估值框架是初步的，因为我们刚刚了解到 DAO 的特异性以及市场参与者如何评价它们。 与 DAO 背后的开发公司相比，DAO 代币的估值是一个独立的估值框架。估值框架将使社区能够衡量 DAO 在为代币利益相关者创造价值方面的表现，并有助于对 DAO 背后的开发团队引入更多的责任。 本文重点关注 DAO 代币的估值，以及在估值工作中可能要考虑的各种代币的具体因素。 首先，我们需要正确定义我们的定价。在本文中，我们将 DAO 视为在智能合约上自主运行并由利益相关者社区管理的组织。许多协议都采用了公司-DAO 的双重结构，公司作为 DAO 的开发公司和底层协议的运营商。协议背后的公司往往是在 DAO 之前创建的，并保持对相关知识产权和资产的所有权。例如，Uniswap 可以被看作是一个拥有治理令牌（UNI）的 DAO，其开发工作由 Uniswap Labs 公司负责。 Web3 利用代币经济学来实现股权和代币的激励，以创造出适当的去中...