Adam推文原文：
有些人对于SEC的“以太坊是否为证券的时间线”和“期货ETF”为何不利于SEC感到困惑。以下是为什么这让盖恩斯勒陷入困境的简要分析：
“期货”历来是基于商品资产的，因此对这些期货的管理由商品期货交易委员会（CFTC）负责。这是CFTC唯一关心的事情，因为在美国，现货商品交易不受监管。
随着市场开始发展基于证券的期货，这导致了应该由SEC还是由CFTC管理的一些复杂性。为了解决这个问题，国会引入了“证券期货产品”（SFPs）的明确指导方针。
CFTC单独管理的是任何“广泛的证券指数”类型的期货，这些包括基于标普500指数的期货。然而，任何“狭窄的证券指数”都必须由CFTC和SEC共同管理，这包括单一证券的期货。而且，任何期货ETF必须遵循这些指导方针，并且ETF部分必须经过SEC批准。这意味着在这个时候，如果CFTC和SEC对某事的地位有分歧，SEC可以否决它。
CFTC维护着所有已注册资产的可搜索数据库，并允许您选择“证券期货产品”作为一个类别。以下是CME认证的SFPs，您会注意到比特币和以太坊期货在这里没有列出。这意味着CFTC将比特币和以太坊期货视为一种商品，因为它没有在狭窄指数范围内注册为SFP。
以太坊期货合约的时间线如下：
2021年2月：芝加哥商品交易所推出了以太期货合约。
2023年3月：SEC表明以太坊可能属于证券类别。
2023年10月：SEC加速批准了9个以太期货ETF。
为了批准这一资产，SEC必须同意期货不是SFP（证券期货产品），在加速批准下，他们做出了明确声明，即委员会审查了公众利益和保护投资者的情况以加速批准此事。因此，他们无法采用以下论点：“CFTC在我们不知情的情况下完成了以太坊期货上市”，或“以太坊期货的批准是一个独立的问题”，因为：
SEC对狭窄的SFPs有明确的管辖权。
为了加速，他们必须审查ETF中基础资产的投资者风险。
他们在批准日期之前内部声称正在审查以太坊是否为证券。
这意味着：以太坊是一种商品，盖恩斯勒知道这一点，仍然出于政治利益而对其进行追究。
或者：SEC管理混乱，他们在调查过程中加速了一个未注册的SFP的ETF，这不符合规定。
以上两种情况都足以让盖恩斯勒被罢免。
盖恩斯勒不能两面兼顾。要么以太坊不是证券，要么他在保护美国人民方面失败了，因为他“加速批准”了一个ETF，SEC本应对其进行两个不同级别的批准。
这就是为什么这很重要。