啥也不会nftfi 投研者
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ParaSpace 研报
1. **ParaSpace **
作者：0xkk_9
日期：2023/3/16
如果喜欢该文章请关注作者
产品功能：
1. NFT购买
2. NFT借贷
3. 基于蓝筹NFT使用开发的衍生功能
一. NFT购买功能：
此功能目前较为普通，仅支持OS市场和产品本身的市场，支持批量扫货。根据产品路线图后期会支持更多的市场扩充NFT购买的渠道。
二. NFT借贷功能：
此功能和APE质押为产品的重要功能，首先para 采用点对池的借贷模式，点对池的借贷模式相对于点对点的借贷模式，优点是可以快速帮助用户撮合交易，降低交易摩擦，但也存在一定的短板，相当于把稀有的NFT和普通的NFT放在一个池子中这样降低了稀有NFT的持有者的资金运作效率。Para 回顾了之前NFT市场的整体数据，利用NFTGO的api 特征分析和关于稀有NFT的底价波动相对于产品地板价波动的百分比，同时为了考虑NFT市场的清算流动性,结合以前市场波动计算了立即购买（floor price）和立即出售（offer）之间存在流动性溢价。根据不同类型的蓝筹稀有特征NFT计算了流动性溢价，从而增加稀有特征NFT的持有者的NFT使用效率。
图 1 部分NFT稀有特征溢价表
附完整google列表：
这一功能成功解决了点对池稀有NFT使用效率的问题，但由于链上关于稀有特征的数据并不完善，对于一些更小的特征分析并不包含在内，所以有可能存在只有最珍贵的特征和普通特征两类之分。并不存在中间类。
信用分系统：
para平台支持用户存入蓝筹NFT资产，erc20代币和部分univ3 lp对，当用户存入这类资产时会获得相应的信用分：目前存入NFT将根据NFT的价值获得30%的信用分，ERC20代币：75%，LP交易对：70%
通过信用分系统加杠杆购买NFT：
系统会自动计算出根据你当前抵押品所计算出的信用分（CR），加杠杆的逻辑就是 根据你当前的信用分系统+未来信用分系统。未来信用分系统是根据你想购买的NFT来计算的。具体公式如下：
其中CR代表你当前的信用分，floor_price表示你想要加杠杆立即购买NFT的底价，CF代表抵押因子，i代表数量。这些构成了你全部的信用分系统 CR（max）
杠杆购买NFT借用的是协议里erc20代币，用户能够借用的钱兑成积分只能＜= CR(MAX),且用户完成杠杆购买的NFT时，NFT只能存储和抵押在协议中，等你偿还足够的信用分时 才能够将NFT提取至自己的钱包。
利用信用分杠杆给用户带来的好处：我可以将自己抵押品放在协议中收取稳定的利息，但当我看中自己喜欢的NFT当下却没钱时可以利用自己的信用分先进行购买并抵押在协议中，等待我后续有钱了，慢慢还钱利用信用积分进行还债。相当于用户可以分期购买NFT，但这里并未对未来信用分的借贷是否要支付利息进行详细的说明，有可能在蓝筹nft出现利好消息造成抢购时，借款利息将有所上升，用以鼓励更多的erc20代币持有者将自己的币存入协议中，增强平台的流动性。
信用积分可以参与NFT Bid ：
Bid 前积分计算：
其中Collateral in ETH 代表你存入的NFT 的以太坊价值
LTV是抵押率；i 是你拥有的NFT数量
当你bid成功后你剩余的CR额度是：
同时用户用来抵押的NFT可以在处于抵押状态下进行售卖，这个小的功能放大了NFT流动性。
做空NFT功能：
此功能实现使用了NFTX 的碎片化功能，用户可以在NFTX 平台购买碎片化的代币，在para的协议中进行出售，等待NFT价格下降时再将代币买回归还用以做空目标NFT。
三. 基于蓝筹NFT使用开发的衍生功能
主要介绍Para 基于蓝筹NFT的使用开发的一些附属功能，帮助用户在使用平台时同时不遗漏任何关于蓝筹NFT的空投福利。
闪电空投功能：当用户将NFT存入协议时会获得相应的ntoken，ntoken 代表NFT元数据和对NFT的所有权，ntoken 无法转让。用闪电空投功能用户可以在不用偿还贷款的情况下 在一笔交易内完成以下操作：利用Ntoken暂时取出NFT，领取空投，然后将NFT返回协议。对于一些基于蓝筹协议的热门空投Para将自动帮助用户领取空投，然后用户可以在Para 的airdrop 内进行领取。
同时还支持了其他蓝筹NFT的质押等功能 如图：
APE的质押功能：
Para 将 ape质押功能分为点对池和点对点；
P2pool：用户将NFT存入协议作为抵押品同时按照抵押率借出一定的ape 将NFT和ape 进行质押获得APE的利息。
这里重点说明一个功能：由 于ape的价格和NFT价格存在较强的关联性，因此大部分情况下ape价格上涨那么NFT价格也会相应的上涨，这里在大部分情况下不会出现抵押率不足的情况。但如果出现ape价格突然上涨而导致NFT抵押率不足情况，NFT也不会因为抵押率不足而被强行清算，协议会自动帮你解除NFT和ape 的配对，同时收取一定APE 质押费用。但当用户抵押NFT借出其他erc20代币（例如：eth）,最后也用nft和APE进行配对质押时 NFT会因为抵押率不足而导致清算。
在点对池中有这么小的一个细节还是非常不错的，既减小了摩擦同时又能够保证NFT持有者的安全。
图 2 点对池中ape池和nft池
其中关于抵押NFT借入ape进行配对是协议自行帮助NFT持有者进行，用户只需将NFT存入NFT池即可
P2P功能： 部分蓝筹NFT持有者不愿意将自己的NFT进行抵押借贷，因此点对点的功能很大程度上满足了这部分用户，持有蓝筹NFT的用户可以将NFT列出同时标注apy share 的百分比。Ape同样如此用户可以按照自己的需求进行选择。如图：
图 3 点对点质押
但摩擦相对较高，不能马上获得质押收益。
在APE质押中协议能够自动帮助用户复利，使得用户的收益呈现指数增长。这也是为什么协议上线后TVL等数据快速上涨的原因。
接下来看看数据：
这张图可以看出协议中NFT和erc20 代币供给大于需求，且TVL份额中大部分来自于nft价值，同时根据完整数据可以了解大部分tvl来自于猴质押（BAYC,MAYC），从借款中可以看到大部分借款的使用来自于CAPE,其中CAPE是跟APE一比一质押且带有自动复利功能代币。
附完整数据链接：https://dune.com/paraspace_dune_owner/paraspace
融资：ParaSpace由顶级投资机构红杉、coinbase、polychain等投资，具体金额未知
总结：NFTFI 是一个相对小众的市场，个人更愿意将Para 定义为一个 Protocol,而不是一个简单的工具。经过分析Para的购买功能算是极为普通的，那么意味着会失去很大一部分非蓝筹NFT的市场，着重于蓝筹NFT的流动性进行发展，但目前根据猴子质押来看，协议如何完善取决于蓝筹NFT是否有各种各样的玩法，有可能蓝筹NFT 后续都会发币 质押 那么Para 会不断完善蓝筹NFT 的玩法和功能。 这样会吸引很多蓝筹NFT玩家参与协议的使用增加协议的TVL。但这并不是一条坚固的护城河。
信用分系统是我非常看好的一个功能，目前来看用户使用率较低，可能是项目处于早期的原因。但初期如何激励用户来提供平台的流动性，这就需要一个良好的经济模型了。
目前还未看到任何关于协议要发币的官方信息，谣传项目方会进行空投。
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产品功能：
1. NFT购买
2. NFT借贷
3. 基于蓝筹NFT使用开发的衍生功能
一. NFT购买功能：
此功能目前较为普通，仅支持OS市场和产品本身的市场，支持批量扫货。根据产品路线图后期会支持更多的市场扩充NFT购买的渠道。
二. NFT借贷功能：
此功能和APE质押为产品的重要功能，首先para 采用点对池的借贷模式，点对池的借贷模式相对于点对点的借贷模式，优点是可以快速帮助用户撮合交易，降低交易摩擦，但也存在一定的短板，相当于把稀有的NFT和普通的NFT放在一个池子中这样降低了稀有NFT的持有者的资金运作效率。Para 回顾了之前NFT市场的整体数据，利用NFTGO的api 特征分析和关于稀有NFT的底价波动相对于产品地板价波动的百分比，同时为了考虑NFT市场的清算流动性,结合以前市场波动计算了立即购买（floor price）和立即出售（offer）之间存在流动性溢价。根据不同类型的蓝筹稀有特征NFT计算了流动性溢价，从而增加稀有特征NFT的持有者的NFT使用效率。
图 1 部分NFT稀有特征溢价表
附完整google列表：
这一功能成功解决了点对池稀有NFT使用效率的问题，但由于链上关于稀有特征的数据并不完善，对于一些更小的特征分析并不包含在内，所以有可能存在只有最珍贵的特征和普通特征两类之分。并不存在中间类。
信用分系统：
para平台支持用户存入蓝筹NFT资产，erc20代币和部分univ3 lp对，当用户存入这类资产时会获得相应的信用分：目前存入NFT将根据NFT的价值获得30%的信用分，ERC20代币：75%，LP交易对：70%
通过信用分系统加杠杆购买NFT：
系统会自动计算出根据你当前抵押品所计算出的信用分（CR），加杠杆的逻辑就是 根据你当前的信用分系统+未来信用分系统。未来信用分系统是根据你想购买的NFT来计算的。具体公式如下：
其中CR代表你当前的信用分，floor_price表示你想要加杠杆立即购买NFT的底价，CF代表抵押因子，i代表数量。这些构成了你全部的信用分系统 CR（max）
杠杆购买NFT借用的是协议里erc20代币，用户能够借用的钱兑成积分只能＜= CR(MAX),且用户完成杠杆购买的NFT时，NFT只能存储和抵押在协议中，等你偿还足够的信用分时 才能够将NFT提取至自己的钱包。
利用信用分杠杆给用户带来的好处：我可以将自己抵押品放在协议中收取稳定的利息，但当我看中自己喜欢的NFT当下却没钱时可以利用自己的信用分先进行购买并抵押在协议中，等待我后续有钱了，慢慢还钱利用信用积分进行还债。相当于用户可以分期购买NFT，但这里并未对未来信用分的借贷是否要支付利息进行详细的说明，有可能在蓝筹nft出现利好消息造成抢购时，借款利息将有所上升，用以鼓励更多的erc20代币持有者将自己的币存入协议中，增强平台的流动性。
信用积分可以参与NFT Bid ：
Bid 前积分计算：
其中Collateral in ETH 代表你存入的NFT 的以太坊价值
LTV是抵押率；i 是你拥有的NFT数量
当你bid成功后你剩余的CR额度是：
同时用户用来抵押的NFT可以在处于抵押状态下进行售卖，这个小的功能放大了NFT流动性。
做空NFT功能：
此功能实现使用了NFTX 的碎片化功能，用户可以在NFTX 平台购买碎片化的代币，在para的协议中进行出售，等待NFT价格下降时再将代币买回归还用以做空目标NFT。
三. 基于蓝筹NFT使用开发的衍生功能
主要介绍Para 基于蓝筹NFT的使用开发的一些附属功能，帮助用户在使用平台时同时不遗漏任何关于蓝筹NFT的空投福利。
闪电空投功能：当用户将NFT存入协议时会获得相应的ntoken，ntoken 代表NFT元数据和对NFT的所有权，ntoken 无法转让。用闪电空投功能用户可以在不用偿还贷款的情况下 在一笔交易内完成以下操作：利用Ntoken暂时取出NFT，领取空投，然后将NFT返回协议。对于一些基于蓝筹协议的热门空投Para将自动帮助用户领取空投，然后用户可以在Para 的airdrop 内进行领取。
同时还支持了其他蓝筹NFT的质押等功能 如图：
APE的质押功能：
Para 将 ape质押功能分为点对池和点对点；
P2pool：用户将NFT存入协议作为抵押品同时按照抵押率借出一定的ape 将NFT和ape 进行质押获得APE的利息。
这里重点说明一个功能：由 于ape的价格和NFT价格存在较强的关联性，因此大部分情况下ape价格上涨那么NFT价格也会相应的上涨，这里在大部分情况下不会出现抵押率不足的情况。但如果出现ape价格突然上涨而导致NFT抵押率不足情况，NFT也不会因为抵押率不足而被强行清算，协议会自动帮你解除NFT和ape 的配对，同时收取一定APE 质押费用。但当用户抵押NFT借出其他erc20代币（例如：eth）,最后也用nft和APE进行配对质押时 NFT会因为抵押率不足而导致清算。
在点对池中有这么小的一个细节还是非常不错的，既减小了摩擦同时又能够保证NFT持有者的安全。
图 2 点对池中ape池和nft池
其中关于抵押NFT借入ape进行配对是协议自行帮助NFT持有者进行，用户只需将NFT存入NFT池即可
P2P功能： 部分蓝筹NFT持有者不愿意将自己的NFT进行抵押借贷，因此点对点的功能很大程度上满足了这部分用户，持有蓝筹NFT的用户可以将NFT列出同时标注apy share 的百分比。Ape同样如此用户可以按照自己的需求进行选择。如图：
图 3 点对点质押
但摩擦相对较高，不能马上获得质押收益。
在APE质押中协议能够自动帮助用户复利，使得用户的收益呈现指数增长。这也是为什么协议上线后TVL等数据快速上涨的原因。
接下来看看数据：
这张图可以看出协议中NFT和erc20 代币供给大于需求，且TVL份额中大部分来自于nft价值，同时根据完整数据可以了解大部分tvl来自于猴质押（BAYC,MAYC），从借款中可以看到大部分借款的使用来自于CAPE,其中CAPE是跟APE一比一质押且带有自动复利功能代币。
附完整数据链接：https://dune.com/paraspace_dune_owner/paraspace
融资：ParaSpace由顶级投资机构红杉、coinbase、polychain等投资，具体金额未知
总结：NFTFI 是一个相对小众的市场，个人更愿意将Para 定义为一个 Protocol,而不是一个简单的工具。经过分析Para的购买功能算是极为普通的，那么意味着会失去很大一部分非蓝筹NFT的市场，着重于蓝筹NFT的流动性进行发展，但目前根据猴子质押来看，协议如何完善取决于蓝筹NFT是否有各种各样的玩法，有可能蓝筹NFT 后续都会发币 质押 那么Para 会不断完善蓝筹NFT 的玩法和功能。 这样会吸引很多蓝筹NFT玩家参与协议的使用增加协议的TVL。但这并不是一条坚固的护城河。
信用分系统是我非常看好的一个功能，目前来看用户使用率较低，可能是项目处于早期的原因。但初期如何激励用户来提供平台的流动性，这就需要一个良好的经济模型了。
目前还未看到任何关于协议要发币的官方信息，谣传项目方会进行空投。
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