写在前面：代币经济（Token Economics）的本质是一个又一个的叙事经济学（Narrative Economics），而人类是喜欢故事的生物群，人类甚至热衷于参与到故事的创作中。 1.token的经济学叙事 每一个token都有生老病死的生命过程，就如一个完整的经济学叙事。 项目方讲一个故事，并邀请市场的各方来参与。市场认可故事的逻辑，资金和流量就进来，token上涨，甚至形成反身性过程，达到戴维斯双击的完美效果。当市场不再认可，或者因为其他原因离去，token就衰落了。衰落的过程可能会发生戴维斯双杀的悲惨过程。 token价格的涨涨跌跌反映了参与故事创作的各方的全部观点——价格是对观点的投票。 2.token的本质 token的制造成本很低，市场可以约零成本、无限量地供应token，长期看token:USD的比率必然接近于0。随机持有某一个或某几个token组合的收益大概率是归零，持有所有token的加权组合的收益率也不乐观。自由市场的本质决定了，资源必然集中到极少数的几个token上，这些价值token会获得超额增长，而绝大多数的token没有长期持有的价值。 长期超...