概述https://medium.com/galois-capital/state-of-the-market-6824ad7cf2fd 2020 年和 2021 年的最后一个双牛周期的特点是“叙事”占主导地位。一个新的代币项目的优点在他们的营销和模因质量上退居二线。贸易公司在第一部分转向 VC，第二部分匿名影响者在 2017 年传统 VC 摇摆不定的地方掌权。我们看到了从 DeFi、NFT、DAO（简要）、L2（简要）到 Play 的叙事转变-to-Earn，到 Metaverse，到 Web3，然后回到 NFT，L1 战争跨越了最后 5 个共同叙事。加密货币领域正在抓住新的叙事来证明部署新资本的合理性，以满足投资者对巨额回报的胃口；早期的回报可能从根本上讲是可能的，但现在只能通过逐渐减少复杂的资本来充当每个前任持有人的退出流动性。许多年前，我会认为这是一种耻辱；错误地分配了没有生产价值的资本，掠夺性地从梦想致富的 TikTok 用户那里提取刺激性支票，以摆脱薪水与薪水之间的苦差事。每个行业都有底部进料器。今天，我的想法非常不同。我将每个公牛周期视为动物王国中自然生命周期的化身...