而用同样的方法测试热门组，发现低股息率这组收益算是最高的，但也只有8.7%，远远跑输市场的11.6%，高市盈率组只有8.3%，高市净率组是8.1%，最差的是高股价现金比率组，收益只有7.7%。换句话说，同样用1万现金投资，40年后，投资低市盈率组，你就有327万元，而投资高市盈率组，你只有26万元，相差了12.5倍。 所以作者的结论，第一，无论选择何种评测指标，逆向策略，都能跑赢所谓的成长策略，其次，长期表现差异巨大，差异都在10倍以上，中间，无论发生萧条还是衰退，都并不影响结果的有效性。 但是，逆向投资策略的好处并不止于此，在最差的熊市当中，逆向投资的回撤非常小，高股息率的最大季度回撤只有3.8%，低股价现金流比率回撤是5.4%，低市净率最大7.1%，低市盈率是5.2%，而市场平均季度回撤是7.6%，而那些热门股，低股息率回撤达到了10.8%，高股价现金流比率回撤10.6%，高市净率也回撤达到10.4%，高市盈率是回撤9.5%。所以，从波动率的表现来看，也肯定是逆向策略回撤更小。更加平稳。那些所谓市场追捧的热门股票，则表现非常差。 下面我们再来聊聊投资者的过度反应，这其实是逆向...