本文内容由 OKX Ventures 研究员 Sally Gu 提供，不构成任何投资参考。引用请注明来源，转载请联系 OKX Ventures 团队。 引言 Primer 疫情影响加上鲍威尔接手耶伦后美联储接连降息，使得过去几年市场在高通胀低实际利率的情况下达到二战以来金融资产最大的泡沫阶段。但中美贸易战、俄乌对峙及欧洲民粹势力的抬头从根本上已经开始瓦解过去 40 年以来的全球化根基。2018 年以来的流动性宽松和高杆杆所创造的金融财富效应一去不复返，在社会薪资底层通胀顶层通缩的趋势下，过往因利率下行估值膨胀所产生超额收益似乎正无可挽回地走向均值回归。 Source：TS Lombard Source：Bloomberg 因此在加息周期拉长后美债长短端维持深度倒挂超 50BP，元宇宙 PFP NFT 等等纯虚拟金融叙事因内生价值无法支持其牵引力而式微的当下，DeFi 或者说加密经济由虚向实地重新拥抱现实资产拥抱 TradFi，也许正是一种在衰退和去杠杆周期内的顺势而为。 为了进一步探究 DeFi 和 TradFi 的融合演进趋势，我们对目前关注和讨论度渐增的 RWA 赛道在下文做...