2020 年3月至今，美国加息 11 次，联邦基准利率从 0.25% 提高到5.5%。美国加息空间已经很小，市场预期 2024 年底之前就要降息。在这种背景下，美债吸引了很多投资人的注意，那么对于大陆投资者来说，到底什么才是投资美债的正确姿势呢？

美债的分类

美债是一个宽泛的说法，事实上美债和国内的债券一样，也包括信用债和利率债两种。其中利率债是指没有信用风险，也就是很安全、一定能还本付息的债权，它的市场表现只受利率影响，所以叫利率债，典型的利率债是国债、地方政府债。而信用债是有信用风险的，也就是说有可能无法还本付息。典型的信用债就是企业债，由于企业存在这种爆雷的风险，所以信债的收益率一般也会高于利债。整体来说，由于信债发行主体良莠不齐，更加适合风险偏好比较高、专业性较强的投资者，所以不是我们的重点，所以下面我们重点讲更适合大多数人的利率债。

利率债怎么玩？

以美国国债为例，根据期限不同可以分为三类，期限小于等于 1 年的叫做短期国债。 Treasury BILLS，简称 T BILLS，期限大于 1 年，但是不长于 10 年的叫做中期国债。 Treasury Notes 简称 T- Notes，期限超过 10 年的叫做长期过债 Treasury bonds 简称 T-Bonds。

我们一个说，首先是短期过债 T-Bills。 T-Bills 最短有一个月到期的，最长有一年到期的。截止现在，T-Bills 的年化收益率高达 5% 以上，其中一个月期的 T-Bills 年化收益率更是达到了5.37%，可以说十分诱人。

毕竟标普 500 的年化收益率也就 8% 左右，而且要承担更大的风险。说完了 T-Bills 的优势，我们再来说说他的缺点，那就是投资 T-Bills 需要面临再投资风险。

假如说你今天投资了一个月期的 T-Bills，但是一个月后你收回这笔资金并想再次投资T BILLS，却发现美联储降息了，导致你新购买 T-Bills 的利率也同步降低了。

这个就叫再投资风险。建议通过 ETF 布局TPU，因为单独购买债券资金门槛高，到期了还要自己再手动购买，比较麻烦。 ETF 更方便，只需要付出很少的管理费。相关， ETF 是SGOV，近一年的收益率是5.43%，管理费0.07%。

再来是中长期国债 T-Notes 和 T-Bonds。如果你投资了 T-Bonds，那么对你来说美联储越加息越好，因为这样你的收益率也会越来越高，也就是说 T-Bills 由于期限较短，利率风险并不明显。但是对于中长期国债就并非如此了，因为他们对利率的变动更加敏感。这是什么逻辑呢？

我们这里就来展开讲，比如说现在美国政府发行了一张 100 美元面值的 10 年起国债，票面利率是5%，也就是每年年底固定付息 5 美元，到第 10 年年底还本付息。所以这张国债给投资者带来的现金流就是这样的，如果此时市场上的利率是6%，那显然每年只付给你 5% 利息的这张债券肯定不值得你花费，其面值也就是 100 美元去购买它。你会要求按照现在市场上 6% 的利率来给这张债权评价，将债权的现金流按照 6% 的预期收益率折现后，你发现这张债券现在只值 92.64 美元，那么如果此时市场利率又从 6% 降低到4%，那你这个票面利率 5% 的债券就会很抢手、很值钱。

同样的方式计算一下，价值是 108.11 美元，比原来利率 6% 的时候高了 15.47 美元，涨幅高达16.7%，甚至比面值还高了 8 美元，所以说利率的变化会直接影响你手中债券的价格，利率越低，债券价格就越高，利率越高，债券价格就越低，这就是所谓的利率风险。而且你会发现期限越长的债券利率风险越高，也就意味着债券期限越长，同样的利率变化带来的价格涨跌幅度也越大。

比如在美国，自从 2020 年3月开始的这轮加息期间，联邦基准利率从 0.25% 快速上调到了如今的5.52%， 10 年以上的偿债 ETF 一度腰斩，这跌幅比股票也不弱。所以对于中长期美债而言，除非你持有到期，否则风险并不低。况且，即使你持有到期，在持有期间，你也需要忍受较大的价格波动，尤其是处在加息周期的时候。好在目前美联储加息已经几乎到了尾声，市场已经开始期待降息。从这个角度讲，无论你是采取持有到期赚利息的策略，还是等待降息周期到来赚差价，中长期美债确实可以开始关注起来的。

那么如何布局中长期美债呢？和短债一样，尽管通过部分券商可以购买中长期美债，但我并不建议你这么做，因为它的购买方便性和复杂性对亲手来说很不友好，而且流动性比较差，一不小心就会踩坑。相比之下，买美债 ETF 就会好很多。

如果你开通了港美股账户，可以自己按照代码去搜索和购买，操作方式和买股票一个道理，非常方便。

2020 年3月至今，美国加息 11 次，联邦基准利率从 0.25% 提高到5.5%。美国加息空间已经很小，市场预期 2024 年底之前就要降息。在这种背景下，美债吸引了很多投资人的注意，那么对于大陆投资者来说，到底什么才是投资美债的正确姿势呢？

美债的分类

美债是一个宽泛的说法，事实上美债和国内的债券一样，也包括信用债和利率债两种。其中利率债是指没有信用风险，也就是很安全、一定能还本付息的债权，它的市场表现只受利率影响，所以叫利率债，典型的利率债是国债、地方政府债。而信用债是有信用风险的，也就是说有可能无法还本付息。典型的信用债就是企业债，由于企业存在这种爆雷的风险，所以信债的收益率一般也会高于利债。整体来说，由于信债发行主体良莠不齐，更加适合风险偏好比较高、专业性较强的投资者，所以不是我们的重点，所以下面我们重点讲更适合大多数人的利率债。

利率债怎么玩？

以美国国债为例，根据期限不同可以分为三类，期限小于等于 1 年的叫做短期国债。 Treasury BILLS，简称 T BILLS，期限大于 1 年，但是不长于 10 年的叫做中期国债。 Treasury Notes 简称 T- Notes，期限超过 10 年的叫做长期过债 Treasury bonds 简称 T-Bonds。

我们一个说，首先是短期过债 T-Bills。 T-Bills 最短有一个月到期的，最长有一年到期的。截止现在，T-Bills 的年化收益率高达 5% 以上，其中一个月期的 T-Bills 年化收益率更是达到了5.37%，可以说十分诱人。

毕竟标普 500 的年化收益率也就 8% 左右，而且要承担更大的风险。说完了 T-Bills 的优势，我们再来说说他的缺点，那就是投资 T-Bills 需要面临再投资风险。

假如说你今天投资了一个月期的 T-Bills，但是一个月后你收回这笔资金并想再次投资T BILLS，却发现美联储降息了，导致你新购买 T-Bills 的利率也同步降低了。

这个就叫再投资风险。建议通过 ETF 布局TPU，因为单独购买债券资金门槛高，到期了还要自己再手动购买，比较麻烦。 ETF 更方便，只需要付出很少的管理费。相关， ETF 是SGOV，近一年的收益率是5.43%，管理费0.07%。

再来是中长期国债 T-Notes 和 T-Bonds。如果你投资了 T-Bonds，那么对你来说美联储越加息越好，因为这样你的收益率也会越来越高，也就是说 T-Bills 由于期限较短，利率风险并不明显。但是对于中长期国债就并非如此了，因为他们对利率的变动更加敏感。这是什么逻辑呢？

我们这里就来展开讲，比如说现在美国政府发行了一张 100 美元面值的 10 年起国债，票面利率是5%，也就是每年年底固定付息 5 美元，到第 10 年年底还本付息。所以这张国债给投资者带来的现金流就是这样的，如果此时市场上的利率是6%，那显然每年只付给你 5% 利息的这张债券肯定不值得你花费，其面值也就是 100 美元去购买它。你会要求按照现在市场上 6% 的利率来给这张债权评价，将债权的现金流按照 6% 的预期收益率折现后，你发现这张债券现在只值 92.64 美元，那么如果此时市场利率又从 6% 降低到4%，那你这个票面利率 5% 的债券就会很抢手、很值钱。

同样的方式计算一下，价值是 108.11 美元，比原来利率 6% 的时候高了 15.47 美元，涨幅高达16.7%，甚至比面值还高了 8 美元，所以说利率的变化会直接影响你手中债券的价格，利率越低，债券价格就越高，利率越高，债券价格就越低，这就是所谓的利率风险。而且你会发现期限越长的债券利率风险越高，也就意味着债券期限越长，同样的利率变化带来的价格涨跌幅度也越大。

比如在美国，自从 2020 年3月开始的这轮加息期间，联邦基准利率从 0.25% 快速上调到了如今的5.52%， 10 年以上的偿债 ETF 一度腰斩，这跌幅比股票也不弱。所以对于中长期美债而言，除非你持有到期，否则风险并不低。况且，即使你持有到期，在持有期间，你也需要忍受较大的价格波动，尤其是处在加息周期的时候。好在目前美联储加息已经几乎到了尾声，市场已经开始期待降息。从这个角度讲，无论你是采取持有到期赚利息的策略，还是等待降息周期到来赚差价，中长期美债确实可以开始关注起来的。

那么如何布局中长期美债呢？和短债一样，尽管通过部分券商可以购买中长期美债，但我并不建议你这么做，因为它的购买方便性和复杂性对亲手来说很不友好，而且流动性比较差，一不小心就会踩坑。相比之下，买美债 ETF 就会好很多。

如果你开通了港美股账户，可以自己按照代码去搜索和购买，操作方式和买股票一个道理，非常方便。