众所周知，包括英伟达 ( NVDA ) 在内的芯片股一直是全年股市表现最好的股票之一。美光 ( NASDAQ: MU ) 等内存硬件供应商也从人工智能应用和数据中心投资激增中获益匪浅，扭转了最近陷入供过于求的周期性行业。

今年迄今，美光股价已上涨近 60%，最近的下跌已使该股从年初至今 150 美元以上的高点进入技术回调。对于那些错过了美光早期上涨机会的人来说，我相信这是一个买入的机会。

尽管今年迄今美光股价涨势强劲，我仍将其评级定为买入。我看好这只股票的关键在于，虽然主要内存供应商（美光、西部数据 ( WDC ) 和韩国竞争对手 SK 海力士）通常都会经历内存行业短暂的兴衰周期，受供应紧张和供应过剩时期的影响，但预计人工智能投资周期将是一个持续多年的投资周期，这将在一段持续的时间内使内存价格受益。

但推动需求的不仅仅是企业对 AI 数据中心的投资。正如我们将在下一节中讨论的那样，其他终端市场也受益于长期需求顺风，这将有利于美光的发展轨迹。

总而言之，虽然在今年的快速上涨之后，许多人工智能类型的投资可能都是投机性买入，但美光的上涨势头仍然强劲。

我建议你抓住这个买入机遇，可以前往 BiyaPay，在平台搜索股票代码，监测行情走势，适时上车；也可以把该平台当做一个专业的美港股出入金工具，充值数字货币兑换成美元或港币，提现至银行账户，再入金到其他券商，买入股票，到账速度快，还不限额。

终端市场前景看好，原因如下

我们不需要重申客户抢购内存和其他芯片来投资 AI 数据中心的首要原因：

但这里需要强调几个较小的关键点：

人工智能将推动多年的投资周期，尤其是在应用程序和用例仍在摸索中，客户继续投资以满足不断调整的需求的情况下

人工智能的影响将遍及各个设备，而不仅仅是企业数据中心。PC 和移动设备的预期升级也将刺激消费者的升级周期

然而，同样重要的是要认识到，人工智能并不是目前推动内存需求强劲的唯一因素。特别要注意的是，Windows 10 将在 2025 年底终止使用，这将使许多 PC 变得无用，需要升级。随着 Windows 12 于今年晚些时候推出，美光预计今年和明年之间将有大量 PC 升级：

移动和汽车领域也存在长期的顺风。在移动领域，最大的推动因素之一是，随着手机摄像头的不断改进，应用程序变得越来越复杂，文件大小将继续增加，需要更多的 NAND 存储。而在汽车领域，随着越来越多的汽车推出联网功能以及车载显示器和控制中心，内存也将继续成为核心投入。

行业动态正在推高价格并提高利润率

内存市场将经历多年上涨行情的观点并非美光公司内部的观点，而是整个行业的共识。

我们注意到西部数据刚刚举办了一场题为“NAND 新时代”的特别投资者会议，其中提到，COVID 推动了大量数据中心和设备投资提前（使得 2023 年成为内存供应商的荒芜之年），再加上由于利率非常低（刺激了对资本支出的投资），各内存供应商供应过剩。

然而，现在供需关系已经发生了变化。在供应方面，美光指出，数据中心库存已经正常化，我们已经讨论了所有巨大的需求驱动因素，尤其是人工智能。

最终结果是内存价格大幅上涨。如美光最近一个季度（FQ3，即美光 5 月底的季度）按内存部分划分的收益摘要所示，DRAM 和 NAND 的平均售价与 FQ2 相比环比上涨“约 20%”：

此外，价格上涨让很多客户感到紧张，促使他们提前购买内存，以期抢在现货价格上涨之前抢占先机。

根据首席执行官 Sanjay Mehrotra 在最近的第三季度收益电话会议上的讲话：

大多数数据中心客户库存已恢复正常，客户需求持续增强。由于价格走势上升、AI PC 和 AI 智能手机的预期增长，以及由于越来越多的 DRAM 和 NAND 产量用于满足不断增长的数据中心需求而导致供应紧张，PC 和智能手机客户已经建立了额外的库存。由于预期前沿节点供应将继续紧张，我们看到许多细分市场的客户对提前达成 2025 年长期协议的兴趣日益浓厚。在数据中心，行业服务器出货量预计将在 2024 年实现中高个位数增长，这得益于 AI 服务器的强劲增长和传统服务器恢复温和增长。美光凭借 HBM、D5、LP5、高容量 DIMM、CXL 和数据中心 SSD 产品组合占据有利地位。最近，我们的客户公布了他们的长期 AI 服务器产品路线图，未来几年每年都会推出新产品，功能将得到显著提升。美光的技术和产品领导地位使我们处于支持这一增长的绝佳位置。”

我们无需等待几个季度后才能看到对美光业绩的影响。在第三季度，美光的毛利率从去年同期的**-16%**（对于内存供应商来说，这是一个特别急剧的下滑周期）跃升至正 28%（环比增长 8 个百分点，同时 DRAM 和 NAND 每比特平均售价环比增长 20%）。

这反过来又帮助净收入跃升至 7.02 亿美元，尽管去年同期的亏损是其两倍。

估值和关键要点

华尔街分析师预计，美光 2025 财年（美光的年度结束于 2025 年 8 月）的预测每股收益将达到 9.53 美元，这是基于收入同比增长 54% 至 386 亿美元（相比之下，美光最近一个季度的同比增长率为 82%，而市场普遍预期第四财季的增长率为 91%）。这使得美光的估值倍数达到2025 财年市盈率的 13.7 倍。

由于内存定价的短暂兴衰性质，美光及其同行的估值倍数历来低于大盘（在百分之十几以下）：但如上所述，有许多理由相信人工智能和其他终端市场驱动因素的好处可能会引发多年的上升周期。

值得注意的是，美光的预期市盈率约为其竞争对手西部数据的 10 倍，但这种溢价是合理的，因为西部数据的投资者正在等待今年晚些时候即将完成的闪存部门分拆的明确消息。

总结

总而言之，基于前文分析，我认为在市盈率约为 15 倍的情况下，美光是值得买入的股票。请抓住这次下跌机会买入。

众所周知，包括英伟达 ( NVDA ) 在内的芯片股一直是全年股市表现最好的股票之一。美光 ( NASDAQ: MU ) 等内存硬件供应商也从人工智能应用和数据中心投资激增中获益匪浅，扭转了最近陷入供过于求的周期性行业。

今年迄今，美光股价已上涨近 60%，最近的下跌已使该股从年初至今 150 美元以上的高点进入技术回调。对于那些错过了美光早期上涨机会的人来说，我相信这是一个买入的机会。

尽管今年迄今美光股价涨势强劲，我仍将其评级定为买入。我看好这只股票的关键在于，虽然主要内存供应商（美光、西部数据 ( WDC ) 和韩国竞争对手 SK 海力士）通常都会经历内存行业短暂的兴衰周期，受供应紧张和供应过剩时期的影响，但预计人工智能投资周期将是一个持续多年的投资周期，这将在一段持续的时间内使内存价格受益。

但推动需求的不仅仅是企业对 AI 数据中心的投资。正如我们将在下一节中讨论的那样，其他终端市场也受益于长期需求顺风，这将有利于美光的发展轨迹。

总而言之，虽然在今年的快速上涨之后，许多人工智能类型的投资可能都是投机性买入，但美光的上涨势头仍然强劲。

我建议你抓住这个买入机遇，可以前往 BiyaPay，在平台搜索股票代码，监测行情走势，适时上车；也可以把该平台当做一个专业的美港股出入金工具，充值数字货币兑换成美元或港币，提现至银行账户，再入金到其他券商，买入股票，到账速度快，还不限额。

终端市场前景看好，原因如下

我们不需要重申客户抢购内存和其他芯片来投资 AI 数据中心的首要原因：

但这里需要强调几个较小的关键点：

人工智能将推动多年的投资周期，尤其是在应用程序和用例仍在摸索中，客户继续投资以满足不断调整的需求的情况下

人工智能的影响将遍及各个设备，而不仅仅是企业数据中心。PC 和移动设备的预期升级也将刺激消费者的升级周期

然而，同样重要的是要认识到，人工智能并不是目前推动内存需求强劲的唯一因素。特别要注意的是，Windows 10 将在 2025 年底终止使用，这将使许多 PC 变得无用，需要升级。随着 Windows 12 于今年晚些时候推出，美光预计今年和明年之间将有大量 PC 升级：

移动和汽车领域也存在长期的顺风。在移动领域，最大的推动因素之一是，随着手机摄像头的不断改进，应用程序变得越来越复杂，文件大小将继续增加，需要更多的 NAND 存储。而在汽车领域，随着越来越多的汽车推出联网功能以及车载显示器和控制中心，内存也将继续成为核心投入。

行业动态正在推高价格并提高利润率

内存市场将经历多年上涨行情的观点并非美光公司内部的观点，而是整个行业的共识。

我们注意到西部数据刚刚举办了一场题为“NAND 新时代”的特别投资者会议，其中提到，COVID 推动了大量数据中心和设备投资提前（使得 2023 年成为内存供应商的荒芜之年），再加上由于利率非常低（刺激了对资本支出的投资），各内存供应商供应过剩。

然而，现在供需关系已经发生了变化。在供应方面，美光指出，数据中心库存已经正常化，我们已经讨论了所有巨大的需求驱动因素，尤其是人工智能。

最终结果是内存价格大幅上涨。如美光最近一个季度（FQ3，即美光 5 月底的季度）按内存部分划分的收益摘要所示，DRAM 和 NAND 的平均售价与 FQ2 相比环比上涨“约 20%”：

此外，价格上涨让很多客户感到紧张，促使他们提前购买内存，以期抢在现货价格上涨之前抢占先机。

根据首席执行官 Sanjay Mehrotra 在最近的第三季度收益电话会议上的讲话：

大多数数据中心客户库存已恢复正常，客户需求持续增强。由于价格走势上升、AI PC 和 AI 智能手机的预期增长，以及由于越来越多的 DRAM 和 NAND 产量用于满足不断增长的数据中心需求而导致供应紧张，PC 和智能手机客户已经建立了额外的库存。由于预期前沿节点供应将继续紧张，我们看到许多细分市场的客户对提前达成 2025 年长期协议的兴趣日益浓厚。在数据中心，行业服务器出货量预计将在 2024 年实现中高个位数增长，这得益于 AI 服务器的强劲增长和传统服务器恢复温和增长。美光凭借 HBM、D5、LP5、高容量 DIMM、CXL 和数据中心 SSD 产品组合占据有利地位。最近，我们的客户公布了他们的长期 AI 服务器产品路线图，未来几年每年都会推出新产品，功能将得到显著提升。美光的技术和产品领导地位使我们处于支持这一增长的绝佳位置。”

我们无需等待几个季度后才能看到对美光业绩的影响。在第三季度，美光的毛利率从去年同期的**-16%**（对于内存供应商来说，这是一个特别急剧的下滑周期）跃升至正 28%（环比增长 8 个百分点，同时 DRAM 和 NAND 每比特平均售价环比增长 20%）。

这反过来又帮助净收入跃升至 7.02 亿美元，尽管去年同期的亏损是其两倍。

估值和关键要点

华尔街分析师预计，美光 2025 财年（美光的年度结束于 2025 年 8 月）的预测每股收益将达到 9.53 美元，这是基于收入同比增长 54% 至 386 亿美元（相比之下，美光最近一个季度的同比增长率为 82%，而市场普遍预期第四财季的增长率为 91%）。这使得美光的估值倍数达到2025 财年市盈率的 13.7 倍。

由于内存定价的短暂兴衰性质，美光及其同行的估值倍数历来低于大盘（在百分之十几以下）：但如上所述，有许多理由相信人工智能和其他终端市场驱动因素的好处可能会引发多年的上升周期。

值得注意的是，美光的预期市盈率约为其竞争对手西部数据的 10 倍，但这种溢价是合理的，因为西部数据的投资者正在等待今年晚些时候即将完成的闪存部门分拆的明确消息。

总结

总而言之，基于前文分析，我认为在市盈率约为 15 倍的情况下，美光是值得买入的股票。请抓住这次下跌机会买入。