摘要

美光科技明年的AI服务器旗舰芯片已经售罄，表明AI革命的强劲需求和技术优势。

该公司多元化的细分市场和产品有助于解决收入集中风险并展现出令人印象深刻的增长势头。

美光科技进军 SSD 市场及其在人工智能顺风车上的地位使其成为一项具有吸引力的低估值投资。

相信这样一个人工智能巨头的交易价格应该高于其公允价值。然而，美光科技股票目前的交易价格却有两位数的折扣。

介绍

美光科技（纳斯达克代码：MU）正享受着云计算和人工智能（AI）领域投资增长的浪潮。其面向AI服务器的旗舰芯片已经因明年的需求而售罄，显示出了该公司的技术优势。其他部门也显示出强劲的增长势头，小编认为向 SSD 的扩展也很有希望。对于一只 AI 股票来说，美光科技的估值非常有吸引力，它相较于公允价值有 10% 的折扣，而这样的 AI 巨头一般值得一定的股价溢价。因此，美光科技相当值得投资者考虑。

基本面分析

美光科技是全球领先的半导体存储产品供应商之一。在其最新的年度报告中，该公司将自己定位为“全球第五大半导体公司”。为了更好地了解公司的业务，请查看以下美光的业务部门。

多样化的业务部门和产品有助于降低收入集中的风险，从而增强公司的基本实力。 CNBU 历来是 MU 最大的部门，在 2023 财年创造了总收入的 37%。

根据最近一个季度（2024财年第二季度）的业绩表现，所有的四个业务部门都呈现出积极的发展势头。四个业务部门的年增长率都令人印象深刻，其中三个的增长幅度超过了50%。在整体层面上，美光实现了58%的年增收入增长。每股收益（EPS）从去年的-1.91美元提高到了0.42美元。

第三财季的指导预期也有显著提升。管理层预计年收入增长将加速至76%。每股收益预计也将出现环比增长，从 0.42 美元增至 0.45 美元。此外，值得一提的是，首席财务官马克·墨菲（Mark Murphy）表示，管理层预计2025财年的收入将创下历史新高。这意味着管理层认为当前的增长势头在接下来的几个季度内是可持续的。

管理层的乐观态度看似是合理的。该公司最大的业务部门CNBU在云服务器市场拥有广泛的业务。由于人工智能竞赛的推动，云行业在最近几个季度获得了强劲的发展动力。根据赛迪研究集团（Synergy Research Group）的数据，与2022年的低迷相比，云市场的增长率在最近几个季度有了显著提高。据介绍，强劲的人工智能服务器需求是该公司财季业绩的主要积极催化剂之一。因此，预计美光科技将继续抓住云计算和人工智能蓬勃发展的机会。

投资数据中心、云计算和人工智能的加速推进对美光科技的产品需求产生了积极影响。例如，美光科技已经售出了其技术最先进的人工智能创新解决方案HMB3E的2024年全年需求量以及大部分2025年的需求量。其最尖端产品的售罄表明，美光确实在其领域提供了领先的技术。此外，强劲的需求使得美光能够行使定价权，这是对美光极为有利的另一个强烈看涨因素。

美光科技面向AI市场的解决方案还存在另一个巨大的积极因素。摩根大通(JPM)的分析师预计，AI服务器市场将从2023年的410亿美元增长到2028年的2830亿美元，复合年增长率为47%。美光最近获得了政府在《芯片法案》下的130亿美元支持，这增加了美光满足产品需求激增的可能性。

另一个有希望的趋势是美光最近积极拓展SSD市场。如上所述，美光的存储业务目前是增长最快的部门。这一部门包括SSD解决方案，而整个SSD行业预计在未来五年内实现17.6%的复合年增长率。业务组合的多样化是一项强有力的战略举措，将有助于美光科技实现更平稳的长期财务业绩。

估值分析

美光科技高于 100 的远期非 GAAP 市盈率不应误导读者。由于每股收益强劲扩张，市场共识预计到2026财年，其市盈率将收缩至仅12倍。对于一个定位于捕捉巨大人工智能机遇的公司来说，12倍的市盈率极为低廉。例如，通常以低个位数增长的美国公用事业（XLU）行业，目前的平均市盈率为20.8倍。因此，从市盈率角度来看，美光科技的股价是相当低的。

运行贴现现金流（DCF）模型将有助于增强人们对美光科技低估的信心。未来的现金流将使用9.3%的加权平均资本成本（WACC）进行贴现。2024-2025年的收入共识估计包括了30多位华尔街分析师的观点，这个样本足够具有代表性，值得依赖。对于2025年以后的年份，倾向于保守处理，并考虑每年将收入增长预期下调五个百分点。由于强劲的长期行业顺风，作者认为美光能够实现4%的持续增长率，这是历史通胀水平的两倍。

同一消息来源一致预计该公司 2024 财年的每股收益将低于一美元。这就是为什么在DCF的基准年使用零 FCF 利润率的原因。然而，调整后的EPS预计将接近每股8美元。上一次美光在2018财年实现这一EPS时，该公司创造了12.9%的杠杆FCF利润率，所以，在2025财年纳入这一FCF利润率。经过分析表明，美光处于从人工智能顺风中受益的良好位置，有必要纳入FCF利润率的改善。由于收入增长假设已经很激进，所以对于FCF利润率扩张，必须更为保守，而预计每年扩张 100 个基点是合理的。相关数据表明，美光科技目前有11亿股在外发行。

美光的公允股价为138美元，目前的交易价格有10%的折扣，对于这家人工智能繁荣时代的强劲企业而言，这是一个非常有吸引力的交易价格。综上所述，美光目前的估值非常具有吸引力。

缓解因素

存储器技术的快速发展要求公司不断进行技术升级和创新。美光在高性能内存和存储技术上具有领先地位，但也面临技术风险。如果公司在技术创新上落后于竞争对手，可能会失去市场份额 。因此，美光科技每年在研发方面投入大量资金，在高性能内存和存储技术上不断创新，使其能够推出高性能、高可靠性的产品，满足市场需求 ，以保障其领先地位。

美光在这个行业并不孤单。直接竞争对手都是强大的玩家，而三星电子（Samsung Electronics, OTCPK:SSNLF）是最接近的竞争对手之一。与美光相比，这个巨头的规模要大得多。三星对韩国GDP的贡献超过20%，拥有雄厚的财力。两家公司的损益表和资产负债表没有可比性。也就是说，美光面临着巨大的竞争风险。但从另一方面来看，内存解决方案并不是三星的主要业务线，而美光则专注于一个行业，这可能在直接竞争的公司之间为美光提供创新方面的竞争优势。

结论

总的来看，美光科技显然是一个强大的人工智能（AI）巨头。公司最新的AI服务器芯片已经销售一空，满足了全年的需求，这充分说明了公司在这一新兴行业中的潜力。估值吸引人，公司的所有业务部门都显示出强劲的实力，值得考虑。

来源: Seeking Alpha

编辑: BiyaPay财经

摘要

美光科技明年的AI服务器旗舰芯片已经售罄，表明AI革命的强劲需求和技术优势。

该公司多元化的细分市场和产品有助于解决收入集中风险并展现出令人印象深刻的增长势头。

美光科技进军 SSD 市场及其在人工智能顺风车上的地位使其成为一项具有吸引力的低估值投资。

相信这样一个人工智能巨头的交易价格应该高于其公允价值。然而，美光科技股票目前的交易价格却有两位数的折扣。

介绍

美光科技（纳斯达克代码：MU）正享受着云计算和人工智能（AI）领域投资增长的浪潮。其面向AI服务器的旗舰芯片已经因明年的需求而售罄，显示出了该公司的技术优势。其他部门也显示出强劲的增长势头，小编认为向 SSD 的扩展也很有希望。对于一只 AI 股票来说，美光科技的估值非常有吸引力，它相较于公允价值有 10% 的折扣，而这样的 AI 巨头一般值得一定的股价溢价。因此，美光科技相当值得投资者考虑。

基本面分析

美光科技是全球领先的半导体存储产品供应商之一。在其最新的年度报告中，该公司将自己定位为“全球第五大半导体公司”。为了更好地了解公司的业务，请查看以下美光的业务部门。

多样化的业务部门和产品有助于降低收入集中的风险，从而增强公司的基本实力。 CNBU 历来是 MU 最大的部门，在 2023 财年创造了总收入的 37%。

根据最近一个季度（2024财年第二季度）的业绩表现，所有的四个业务部门都呈现出积极的发展势头。四个业务部门的年增长率都令人印象深刻，其中三个的增长幅度超过了50%。在整体层面上，美光实现了58%的年增收入增长。每股收益（EPS）从去年的-1.91美元提高到了0.42美元。

第三财季的指导预期也有显著提升。管理层预计年收入增长将加速至76%。每股收益预计也将出现环比增长，从 0.42 美元增至 0.45 美元。此外，值得一提的是，首席财务官马克·墨菲（Mark Murphy）表示，管理层预计2025财年的收入将创下历史新高。这意味着管理层认为当前的增长势头在接下来的几个季度内是可持续的。

管理层的乐观态度看似是合理的。该公司最大的业务部门CNBU在云服务器市场拥有广泛的业务。由于人工智能竞赛的推动，云行业在最近几个季度获得了强劲的发展动力。根据赛迪研究集团（Synergy Research Group）的数据，与2022年的低迷相比，云市场的增长率在最近几个季度有了显著提高。据介绍，强劲的人工智能服务器需求是该公司财季业绩的主要积极催化剂之一。因此，预计美光科技将继续抓住云计算和人工智能蓬勃发展的机会。

投资数据中心、云计算和人工智能的加速推进对美光科技的产品需求产生了积极影响。例如，美光科技已经售出了其技术最先进的人工智能创新解决方案HMB3E的2024年全年需求量以及大部分2025年的需求量。其最尖端产品的售罄表明，美光确实在其领域提供了领先的技术。此外，强劲的需求使得美光能够行使定价权，这是对美光极为有利的另一个强烈看涨因素。

美光科技面向AI市场的解决方案还存在另一个巨大的积极因素。摩根大通(JPM)的分析师预计，AI服务器市场将从2023年的410亿美元增长到2028年的2830亿美元，复合年增长率为47%。美光最近获得了政府在《芯片法案》下的130亿美元支持，这增加了美光满足产品需求激增的可能性。

另一个有希望的趋势是美光最近积极拓展SSD市场。如上所述，美光的存储业务目前是增长最快的部门。这一部门包括SSD解决方案，而整个SSD行业预计在未来五年内实现17.6%的复合年增长率。业务组合的多样化是一项强有力的战略举措，将有助于美光科技实现更平稳的长期财务业绩。

估值分析

美光科技高于 100 的远期非 GAAP 市盈率不应误导读者。由于每股收益强劲扩张，市场共识预计到2026财年，其市盈率将收缩至仅12倍。对于一个定位于捕捉巨大人工智能机遇的公司来说，12倍的市盈率极为低廉。例如，通常以低个位数增长的美国公用事业（XLU）行业，目前的平均市盈率为20.8倍。因此，从市盈率角度来看，美光科技的股价是相当低的。

运行贴现现金流（DCF）模型将有助于增强人们对美光科技低估的信心。未来的现金流将使用9.3%的加权平均资本成本（WACC）进行贴现。2024-2025年的收入共识估计包括了30多位华尔街分析师的观点，这个样本足够具有代表性，值得依赖。对于2025年以后的年份，倾向于保守处理，并考虑每年将收入增长预期下调五个百分点。由于强劲的长期行业顺风，作者认为美光能够实现4%的持续增长率，这是历史通胀水平的两倍。

同一消息来源一致预计该公司 2024 财年的每股收益将低于一美元。这就是为什么在DCF的基准年使用零 FCF 利润率的原因。然而，调整后的EPS预计将接近每股8美元。上一次美光在2018财年实现这一EPS时，该公司创造了12.9%的杠杆FCF利润率，所以，在2025财年纳入这一FCF利润率。经过分析表明，美光处于从人工智能顺风中受益的良好位置，有必要纳入FCF利润率的改善。由于收入增长假设已经很激进，所以对于FCF利润率扩张，必须更为保守，而预计每年扩张 100 个基点是合理的。相关数据表明，美光科技目前有11亿股在外发行。

美光的公允股价为138美元，目前的交易价格有10%的折扣，对于这家人工智能繁荣时代的强劲企业而言，这是一个非常有吸引力的交易价格。综上所述，美光目前的估值非常具有吸引力。

缓解因素

存储器技术的快速发展要求公司不断进行技术升级和创新。美光在高性能内存和存储技术上具有领先地位，但也面临技术风险。如果公司在技术创新上落后于竞争对手，可能会失去市场份额 。因此，美光科技每年在研发方面投入大量资金，在高性能内存和存储技术上不断创新，使其能够推出高性能、高可靠性的产品，满足市场需求 ，以保障其领先地位。

美光在这个行业并不孤单。直接竞争对手都是强大的玩家，而三星电子（Samsung Electronics, OTCPK:SSNLF）是最接近的竞争对手之一。与美光相比，这个巨头的规模要大得多。三星对韩国GDP的贡献超过20%，拥有雄厚的财力。两家公司的损益表和资产负债表没有可比性。也就是说，美光面临着巨大的竞争风险。但从另一方面来看，内存解决方案并不是三星的主要业务线，而美光则专注于一个行业，这可能在直接竞争的公司之间为美光提供创新方面的竞争优势。

结论

总的来看，美光科技显然是一个强大的人工智能（AI）巨头。公司最新的AI服务器芯片已经销售一空，满足了全年的需求，这充分说明了公司在这一新兴行业中的潜力。估值吸引人，公司的所有业务部门都显示出强劲的实力，值得考虑。

来源: Seeking Alpha

编辑: BiyaPay财经