1、什么是小市值策略

（1）因子投资

提到量化策略，总是绕不开因子投资。自CAPM模型提出以来，因子投资不断发展壮大，成为市场广泛关注的领域。市面上的策略很大一部分都是基于各种各样的因子创造的，因子在股票和债券市场上的应用也取得了不小的成就。

20世纪60年代，资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model）提出，揭示了资产的预期收益率（预期超额收益率）与风险之间的关系，第一次给出了资本资产定价的直观表达式。

该公式指出资产的预期收益率是由一系列因子及其因子暴露加上误差项决定的。而因子投资的目的就是寻找到能够解释资产收益率的因子。

既然资产预期收益率是由众多因子决定的，什么是因子？怎么寻找因子？

根据《因子投资方法与实践》一书中的定义，“一个因子描述了众多资产共同暴露的某种系统性风险，该风险是资产收益率背后的驱动力，因子收益率正式这种系统性风险的风险溢价或风险补偿，它是这些资产的共性收益。”翻译过来就是，想要作为因子，必须能够解释多个资产的收益情况，并且能够带来正收益。

资产预期收益率是由两部分组成的，除了λ以外，还有一个α项，称之为误差项，表示资产预期收益率中λ无法解释的部分。α的出现可能有以下两个原因，一种是因为模型设定错误，右侧遗漏了重要的因子；一种是由于选用样本数据可能存在一定偏差，导致在该样本数据下出现了α项。

为了确定α的出现是哪种原因，需要利用统计检验进行判断。

如果α显著为零，说明α的出现只是偶然，并不能说明定价模型存在错误； 如果α显著为零，说明α的出现只是偶然，并不能说明定价模型存在错误；

如果α显著不为零，说明资产预期收益里尚存在定价模型未能完全解释的部分。这种情况，就成为异象。 因此，因子大体上可分为两种，一种是定价因子，也就是λ部分；一种是异象因子，也就是α部分。

（2）规模因子

1981年Banz基于纽交所长达40年的数据发现，小市值股票月均收益率比其他股票高0.4%。其背后的原因可能是投资者普遍不愿意持有小公司股票，使得这些小公司价格普遍偏低，甚至低于成本价，因此会有较高的预期收益率。由此产生了小市值策略，即投资于市值较小的股票。市值因子也被纳入进大名鼎鼎的Fama三因子模型和五因子模型之中。

A股市场上规模因子是否有效？研究发现，2016年以前，A股市场上规模因子的显著性甚至超过了欧美等发达国家市场。但到了2017-2018年期间，大市值股票的表现明显优于小市值股票，使得规模因子在A股市场上的有效性存疑。

2、炒币量化交易除了靠科学的策略，还要想办法节省开支。其中，最简单的方法是享受交易手续费的优惠。手续费虽少，但一定不能忽视。我曾经计算过，只要交易频繁、交易时间长，积少成多，手续费支出一年可能会超过10000 U。接下来我将介绍常用的几个大型交易平台减少手续费的方法。

（1）降低币安手续费

Binance是目前全球最大的数字货币交易所，你要是炒币一定要注册Binance。Binance也需要为每笔成功交易支付交易手续费。交易手续费会在接收的资产中扣除。例如，如果你购买Ethereum/USDT，则手续费以Ethereum支付。如果你卖出Ethereum/USDT，则手续费以USDT支付。

例如：

您以每股3,452.55USDT的价格下单购买10Ethereum：

交易手续费=10Ethereum*0.1%=0.01Ethereum

或者您以每股3,452.55USDT的价格下单出售10Ethereum：

交易手续费=（10Ethereum*3,452.55USDT）*0.1%=34.5255USDT

很多人不知道的是，Binance的交易手续费也是可以降低的。如果想降低Binance交易手续费，一定要用下面的邀请链接或者使用邀请码“Q022W7SC”注册。

https://accounts.binance.com/zh-CN/register?ref=Q022W7SC

（2）降低OKX手续费

OKX是被众多用户所喜爱的专业数字货币交易平台，他的交易手续费也是可以降低的。

根据交易量不同，欧易将用户分为普通和专业两种等级。普通用户根据 OKB 持仓量，专业用户根据交易量和资产量，进行等级划分。不同的等级决定了下一个交易日的交易手续费。

在计算手续费等级时，若币币交易量、交割和永续合约总交易量（USDT 交割合约、币本位交割合约、USDT 永续合约、币本位永续合约）、期权合约交易量、资产量满足不同手续费等级的条件，则用户享受其中最高等级的手续费优惠。

第一种方法：OKX官方设定的最高节省比例是20%。使用下面的链接注册OKX可以节省20%的手续费。

https://www.ouyi.business/join/BTC1ETH

第二种方法：打开OKX官网，在注册页面的“邀请码”中输入“BTC1ETH”就可以看到底部出现返现比例：20%

一定要输入这个邀请码，不然你拿不到20%的返现比例。

（3）降低FTX手续费

FTX是目前增长非常迅速、合约玩家较多的交易所，你要是玩合约一定要注册FTX。如果想降低FTX交易手续费，一定要用下面的邀请链接注册。

https://ftx.com/referrals#a=121031692

3、交易路漫漫，一起前行

想不想了解更多降低手续费的方法？

telegram：btcethcool

我们专门建立了研究交易的社群，加telegram好友拉你进社群。

1、什么是小市值策略

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提到量化策略，总是绕不开因子投资。自CAPM模型提出以来，因子投资不断发展壮大，成为市场广泛关注的领域。市面上的策略很大一部分都是基于各种各样的因子创造的，因子在股票和债券市场上的应用也取得了不小的成就。

20世纪60年代，资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model）提出，揭示了资产的预期收益率（预期超额收益率）与风险之间的关系，第一次给出了资本资产定价的直观表达式。

该公式指出资产的预期收益率是由一系列因子及其因子暴露加上误差项决定的。而因子投资的目的就是寻找到能够解释资产收益率的因子。

既然资产预期收益率是由众多因子决定的，什么是因子？怎么寻找因子？

根据《因子投资方法与实践》一书中的定义，“一个因子描述了众多资产共同暴露的某种系统性风险，该风险是资产收益率背后的驱动力，因子收益率正式这种系统性风险的风险溢价或风险补偿，它是这些资产的共性收益。”翻译过来就是，想要作为因子，必须能够解释多个资产的收益情况，并且能够带来正收益。

资产预期收益率是由两部分组成的，除了λ以外，还有一个α项，称之为误差项，表示资产预期收益率中λ无法解释的部分。α的出现可能有以下两个原因，一种是因为模型设定错误，右侧遗漏了重要的因子；一种是由于选用样本数据可能存在一定偏差，导致在该样本数据下出现了α项。

为了确定α的出现是哪种原因，需要利用统计检验进行判断。

如果α显著为零，说明α的出现只是偶然，并不能说明定价模型存在错误； 如果α显著为零，说明α的出现只是偶然，并不能说明定价模型存在错误；

如果α显著不为零，说明资产预期收益里尚存在定价模型未能完全解释的部分。这种情况，就成为异象。 因此，因子大体上可分为两种，一种是定价因子，也就是λ部分；一种是异象因子，也就是α部分。

（2）规模因子

1981年Banz基于纽交所长达40年的数据发现，小市值股票月均收益率比其他股票高0.4%。其背后的原因可能是投资者普遍不愿意持有小公司股票，使得这些小公司价格普遍偏低，甚至低于成本价，因此会有较高的预期收益率。由此产生了小市值策略，即投资于市值较小的股票。市值因子也被纳入进大名鼎鼎的Fama三因子模型和五因子模型之中。

A股市场上规模因子是否有效？研究发现，2016年以前，A股市场上规模因子的显著性甚至超过了欧美等发达国家市场。但到了2017-2018年期间，大市值股票的表现明显优于小市值股票，使得规模因子在A股市场上的有效性存疑。

2、炒币量化交易除了靠科学的策略，还要想办法节省开支。其中，最简单的方法是享受交易手续费的优惠。手续费虽少，但一定不能忽视。我曾经计算过，只要交易频繁、交易时间长，积少成多，手续费支出一年可能会超过10000 U。接下来我将介绍常用的几个大型交易平台减少手续费的方法。

（1）降低币安手续费

Binance是目前全球最大的数字货币交易所，你要是炒币一定要注册Binance。Binance也需要为每笔成功交易支付交易手续费。交易手续费会在接收的资产中扣除。例如，如果你购买Ethereum/USDT，则手续费以Ethereum支付。如果你卖出Ethereum/USDT，则手续费以USDT支付。

例如：

您以每股3,452.55USDT的价格下单购买10Ethereum：

交易手续费=10Ethereum*0.1%=0.01Ethereum

或者您以每股3,452.55USDT的价格下单出售10Ethereum：

交易手续费=（10Ethereum*3,452.55USDT）*0.1%=34.5255USDT

很多人不知道的是，Binance的交易手续费也是可以降低的。如果想降低Binance交易手续费，一定要用下面的邀请链接或者使用邀请码“Q022W7SC”注册。

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（2）降低OKX手续费

OKX是被众多用户所喜爱的专业数字货币交易平台，他的交易手续费也是可以降低的。

根据交易量不同，欧易将用户分为普通和专业两种等级。普通用户根据 OKB 持仓量，专业用户根据交易量和资产量，进行等级划分。不同的等级决定了下一个交易日的交易手续费。

在计算手续费等级时，若币币交易量、交割和永续合约总交易量（USDT 交割合约、币本位交割合约、USDT 永续合约、币本位永续合约）、期权合约交易量、资产量满足不同手续费等级的条件，则用户享受其中最高等级的手续费优惠。

第一种方法：OKX官方设定的最高节省比例是20%。使用下面的链接注册OKX可以节省20%的手续费。

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第二种方法：打开OKX官网，在注册页面的“邀请码”中输入“BTC1ETH”就可以看到底部出现返现比例：20%

一定要输入这个邀请码，不然你拿不到20%的返现比例。

（3）降低FTX手续费

FTX是目前增长非常迅速、合约玩家较多的交易所，你要是玩合约一定要注册FTX。如果想降低FTX交易手续费，一定要用下面的邀请链接注册。

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3、交易路漫漫，一起前行

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