1、

期现套利是指当期货市场与现货市场价差发生不合理变化时，交易者在两个市场进行反向交易，利用价差变化获得无风险利润的行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，期货指数与现货指数理论上应该维持一致的变动趋势。现实中，期货合约和现货指数时常会发生偏离，当偏离程度达到一定数值就产生期现套利机会。

（1）期现套利的界定

股指期货的套利交易在一定程度上能够纠正股指期货的错误定价和过度投机导致的市场无效性，而且通过这种方式能够锁定并获得一定的无危机收益。从狭义的角度或者从真正意义的角度看，股指期货套利意指期现套利；从广义的角度看，股指期货套利类型包含期现套利、跨市场套利、跨品种套利、跨期套利等。

期现套利就是指股指期货与股指现货产品之间的套利，这种套利机会通常在股指期货与现货指数之间出现价格失衡时产生。基于在股指期货最后交易日时股指期货结算价格将收敛于现货指数，因此这种套利危机较低，属于真正意义上的套利交易。期现套利紧要包含正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。

正常状况下，期现套利交易将确保股指期货的价格处于合理状态。

（2）套利模型

--无套利区间上限： 无套利价格+[交易费用＋冲击成本＋资金成本＋跟踪误差损益]

--无套利区间下限： 无套利价格-[交易费用＋冲击成本＋资金成本＋跟踪误差损益] 当股指期货价格高于无套利区间上限时，期货价格被高估，可以卖空股指期货，买入股指现货，当股指期货到期时，期货价格和股指现货价格必趋于一致，获取价差收益。

（3）构建现货组合的方法

①完全复制法 购买标的指数中的所有成分股票，并且按照每种成分股在标的指数中的权重确定购买的比例，从而达到复制指数的目的。完全复制最大的优点在于跟踪误差很小；缺点是组合内股票数量多，对交易人员的专业知识和交易系统的性能要求很高。

②抽样复制法 从标的指数成份股中抽取部分股票，通过优化方法得出每支股票对应的权重，进而构建股票现货组合。常见的抽样方法有按行业分层抽样、按市值规模大小抽样、按beta值大小抽样等。抽样复制方法的优点是容易操作，成本较低，但是抽样组合与标的指数的拟合度相对要差一些。如果套利组合的持仓时间过长，容易产生较大的跟踪误差。

③基金复制法 用指数基金模拟沪深300指数，目前可行的方法有两种：用沪深300指数LOF基金替代现货组合和用ETF基金组合构建现货组合。用几支基金构建现货组合优点是容易操作，但是跟踪误差大，且目前市场上上市交易的指数基金较少，成交量小，不适合有一定规模的资金进行套利操作。

（4）期现套利的风险特征和风险管理

①无风险套利 在金融学中，期现套利是无风险套利策略。这里指的无风险是期现套利的本金和建仓时锁定的套利收益不受市场价格波动的影响。 沪深 300 股指期货交割计算价为最后交易日标的指数最后 2 个小时的算术平均价。这样的交割制度决定了期货价格和现货指数最终将趋于一致，而套利建仓时锁定的价差收益也一定能实现，这是期现无风险套利的基本原理和制度依据。

②保证金不足的风险管理 期现套利中保证金不足的风险就是由于期货市场反方向的波动，导致套利者在平仓前需要追加保证金，当整个套利组合中现金不足，无法满足保证金追加要求时，期货仓位可能面临被强行平仓的风险。 我们利用VaR、极值理论和压力测试等风险管理模型，制定了保证金风险管理模型和期/现两市资金的动态平衡管理方案，确保在完全防范强行平仓风险的同时最大程度地提高了资金使用效率。

③ 操作风险管理 操作风险是指由于系统缺陷、内部流程、人员配置方面的缺失或失误，或源于外部事件而造成损失的风险。由于期现套利需要同时在两个市场进行买卖，因此套利交易的操作风险要高于单边股票交易。

2、上面介绍的内容只是关于加密货币的基础知识，这关系到我们能否通过加密货币赚钱。加密货币赚钱除了靠科学的方法增加收入，还要想办法节省开支。其中，最简单的方法是享受交易手续费的优惠。手续费虽少，但一定不能忽视。我曾经计算过，只要交易频繁、交易时间长，积少成多，手续费支出一年可能会超过10000 U。接下来我将介绍常用的几个大型交易平台减少手续费的方法。

（1）降低币安手续费

Binance是目前全球最大的数字货币交易所，你要是炒币一定要注册Binance。Binance也需要为每笔成功交易支付交易手续费。交易手续费会在接收的资产中扣除。例如，如果你购买Ethereum/USDT，则手续费以Ethereum支付。如果你卖出Ethereum/USDT，则手续费以USDT支付。

例如：

您以每股3,452.55USDT的价格下单购买10Ethereum：

交易手续费=10Ethereum*0.1%=0.01Ethereum

或者您以每股3,452.55USDT的价格下单出售10Ethereum：

交易手续费=（10Ethereum*3,452.55USDT）*0.1%=34.5255USDT

很多人不知道的是，Binance的交易手续费也是可以降低的。如果想降低Binance交易手续费，一定要用下面的邀请链接或者使用邀请码“Q022W7SC”注册。

https://accounts.binance.com/zh-CN/register?ref=Q022W7SC

（2）降低OKX手续费

OKX是被众多用户所喜爱的专业数字货币交易平台，他的交易手续费也是可以降低的。

根据交易量不同，欧易将用户分为普通和专业两种等级。普通用户根据 OKB 持仓量，专业用户根据交易量和资产量，进行等级划分。不同的等级决定了下一个交易日的交易手续费。

在计算手续费等级时，若币币交易量、交割和永续合约总交易量（USDT 交割合约、币本位交割合约、USDT 永续合约、币本位永续合约）、期权合约交易量、资产量满足不同手续费等级的条件，则用户享受其中最高等级的手续费优惠。

第一种方法：OKX官方设定的最高节省比例是20%。使用下面的链接注册OKX可以节省20%的手续费。

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第二种方法：打开OKX官网，在注册页面的“邀请码”中输入“BTC1ETH”就可以看到底部出现返现比例：20%

一定要输入这个邀请码，不然你拿不到20%的返现比例。

（3）降低FTX手续费

FTX是目前增长非常迅速、合约玩家较多的交易所，你要是玩合约一定要注册FTX。如果想降低FTX交易手续费，一定要用下面的邀请链接注册。

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3、交易路漫漫，一起前行

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我们专门建立了研究交易的社群，加telegram好友拉你进社群。

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期现套利是指当期货市场与现货市场价差发生不合理变化时，交易者在两个市场进行反向交易，利用价差变化获得无风险利润的行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，期货指数与现货指数理论上应该维持一致的变动趋势。现实中，期货合约和现货指数时常会发生偏离，当偏离程度达到一定数值就产生期现套利机会。

（1）期现套利的界定

股指期货的套利交易在一定程度上能够纠正股指期货的错误定价和过度投机导致的市场无效性，而且通过这种方式能够锁定并获得一定的无危机收益。从狭义的角度或者从真正意义的角度看，股指期货套利意指期现套利；从广义的角度看，股指期货套利类型包含期现套利、跨市场套利、跨品种套利、跨期套利等。

期现套利就是指股指期货与股指现货产品之间的套利，这种套利机会通常在股指期货与现货指数之间出现价格失衡时产生。基于在股指期货最后交易日时股指期货结算价格将收敛于现货指数，因此这种套利危机较低，属于真正意义上的套利交易。期现套利紧要包含正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。

正常状况下，期现套利交易将确保股指期货的价格处于合理状态。

（2）套利模型

--无套利区间上限： 无套利价格+[交易费用＋冲击成本＋资金成本＋跟踪误差损益]

--无套利区间下限： 无套利价格-[交易费用＋冲击成本＋资金成本＋跟踪误差损益] 当股指期货价格高于无套利区间上限时，期货价格被高估，可以卖空股指期货，买入股指现货，当股指期货到期时，期货价格和股指现货价格必趋于一致，获取价差收益。

（3）构建现货组合的方法

①完全复制法 购买标的指数中的所有成分股票，并且按照每种成分股在标的指数中的权重确定购买的比例，从而达到复制指数的目的。完全复制最大的优点在于跟踪误差很小；缺点是组合内股票数量多，对交易人员的专业知识和交易系统的性能要求很高。

②抽样复制法 从标的指数成份股中抽取部分股票，通过优化方法得出每支股票对应的权重，进而构建股票现货组合。常见的抽样方法有按行业分层抽样、按市值规模大小抽样、按beta值大小抽样等。抽样复制方法的优点是容易操作，成本较低，但是抽样组合与标的指数的拟合度相对要差一些。如果套利组合的持仓时间过长，容易产生较大的跟踪误差。

③基金复制法 用指数基金模拟沪深300指数，目前可行的方法有两种：用沪深300指数LOF基金替代现货组合和用ETF基金组合构建现货组合。用几支基金构建现货组合优点是容易操作，但是跟踪误差大，且目前市场上上市交易的指数基金较少，成交量小，不适合有一定规模的资金进行套利操作。

（4）期现套利的风险特征和风险管理

①无风险套利 在金融学中，期现套利是无风险套利策略。这里指的无风险是期现套利的本金和建仓时锁定的套利收益不受市场价格波动的影响。 沪深 300 股指期货交割计算价为最后交易日标的指数最后 2 个小时的算术平均价。这样的交割制度决定了期货价格和现货指数最终将趋于一致，而套利建仓时锁定的价差收益也一定能实现，这是期现无风险套利的基本原理和制度依据。

②保证金不足的风险管理 期现套利中保证金不足的风险就是由于期货市场反方向的波动，导致套利者在平仓前需要追加保证金，当整个套利组合中现金不足，无法满足保证金追加要求时，期货仓位可能面临被强行平仓的风险。 我们利用VaR、极值理论和压力测试等风险管理模型，制定了保证金风险管理模型和期/现两市资金的动态平衡管理方案，确保在完全防范强行平仓风险的同时最大程度地提高了资金使用效率。

③ 操作风险管理 操作风险是指由于系统缺陷、内部流程、人员配置方面的缺失或失误，或源于外部事件而造成损失的风险。由于期现套利需要同时在两个市场进行买卖，因此套利交易的操作风险要高于单边股票交易。

2、上面介绍的内容只是关于加密货币的基础知识，这关系到我们能否通过加密货币赚钱。加密货币赚钱除了靠科学的方法增加收入，还要想办法节省开支。其中，最简单的方法是享受交易手续费的优惠。手续费虽少，但一定不能忽视。我曾经计算过，只要交易频繁、交易时间长，积少成多，手续费支出一年可能会超过10000 U。接下来我将介绍常用的几个大型交易平台减少手续费的方法。

（1）降低币安手续费

Binance是目前全球最大的数字货币交易所，你要是炒币一定要注册Binance。Binance也需要为每笔成功交易支付交易手续费。交易手续费会在接收的资产中扣除。例如，如果你购买Ethereum/USDT，则手续费以Ethereum支付。如果你卖出Ethereum/USDT，则手续费以USDT支付。

例如：

您以每股3,452.55USDT的价格下单购买10Ethereum：

交易手续费=10Ethereum*0.1%=0.01Ethereum

或者您以每股3,452.55USDT的价格下单出售10Ethereum：

交易手续费=（10Ethereum*3,452.55USDT）*0.1%=34.5255USDT

很多人不知道的是，Binance的交易手续费也是可以降低的。如果想降低Binance交易手续费，一定要用下面的邀请链接或者使用邀请码“Q022W7SC”注册。

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（2）降低OKX手续费

OKX是被众多用户所喜爱的专业数字货币交易平台，他的交易手续费也是可以降低的。

根据交易量不同，欧易将用户分为普通和专业两种等级。普通用户根据 OKB 持仓量，专业用户根据交易量和资产量，进行等级划分。不同的等级决定了下一个交易日的交易手续费。

在计算手续费等级时，若币币交易量、交割和永续合约总交易量（USDT 交割合约、币本位交割合约、USDT 永续合约、币本位永续合约）、期权合约交易量、资产量满足不同手续费等级的条件，则用户享受其中最高等级的手续费优惠。

第一种方法：OKX官方设定的最高节省比例是20%。使用下面的链接注册OKX可以节省20%的手续费。

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第二种方法：打开OKX官网，在注册页面的“邀请码”中输入“BTC1ETH”就可以看到底部出现返现比例：20%

一定要输入这个邀请码，不然你拿不到20%的返现比例。

（3）降低FTX手续费

FTX是目前增长非常迅速、合约玩家较多的交易所，你要是玩合约一定要注册FTX。如果想降低FTX交易手续费，一定要用下面的邀请链接注册。

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3、交易路漫漫，一起前行

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