1、Τι είναι η στρατηγική μικρής κεφαλαιοποίησης (1) Επενδύσεις σε συντελεστές Όταν πρόκειται για ποσοτικές στρατηγικές, η επένδυση σε παράγοντες είναι πάντα αναπόφευκτη. Από τότε που προτάθηκε το υπόδειγμα CAPM, οι επενδύσεις σε παράγοντες συνέχισαν να αναπτύσσονται και να αυξάνονται, αποτελώντας έναν τομέα ευρέως διαδεδομένου ενδιαφέροντος στην αγορά. Ένα μεγάλο ποσοστό των στρατηγικών που κυκλοφορούν στην αγορά έχει δημιουργηθεί με βάση μια μεγάλη ποικιλία παραγόντων, και η εφαρμογή των παραγόντων στις αγορές μετοχών και ομολόγων δεν ήταν λιγότερο επιτυχής. Στη δεκαετία του 1960, το Υπόδειγμα Αποτίμησης Κεφαλαιουχικών Στοιχείων Ενεργητικού (CAPM) εισήχθη για να αποκαλύψει τη σχέση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης ενός περιουσιακού στοιχείου (αναμενόμενη υπερβάλλουσα απόδοση) και του κινδύνου, δίνοντας την πρώτη διαισθητική έκφραση για την τιμολόγηση των κεφαλαιουχικών στοιχείων ενεργητικού. Ο τύπος δηλώνει ότι η αναμενόμενη απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου καθορίζεται από ένα σύνολο παραγόντων και την έκθεσή τους σε παράγοντες συν έναν όρο σφάλματος. Ο στόχος των επενδύσεων σε συντελεστές, με τη σειρά του, είναι να βρεθούν οι παράγοντες που εξηγούν την απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου. Δεδομένου ότι η αναμενόμενη απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου καθορίζεται από διάφορους παράγοντες, τι είναι ένας παράγοντας; Πώς βρίσκετε τους παράγοντες; Σύμφωνα με τον ορισμό στο βιβλίο Factor Investing Methods and Practices, "ένας παράγοντας περιγράφει κάποιον συστηματικό κίνδυνο στον οποίο εκτίθενται από κοινού πολλά περιουσιακά στοιχεία, ο κίνδυνος αυτός είναι η κινητήρια δύναμη πίσω από τις αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων και η απόδοση του παράγοντα είναι τυπικά το ασφάλιστρο κινδύνου ή η αντιστάθμιση κινδύνου για αυτόν τον συστηματικό κίνδυνο, που είναι η κοινή απόδοση αυτών των περιουσιακών στοιχείων". Μεταφρασμένο, για να είναι παράγοντας, πρέπει να είναι σε θέση να εξηγήσει το προφίλ απόδοσης πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων και να είναι σε θέση να προσφέρει θετική απόδοση. Η αναμενόμενη απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου αποτελείται από δύο συνιστώσες, εκτός από το λ, υπάρχει και ένας όρος άλφα, που ονομάζεται όρος σφάλματος, ο οποίος αντιπροσωπεύει το μέρος της αναμενόμενης απόδοσης ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν μπορεί να εξηγηθεί από το λ. Υπάρχουν δύο πιθανοί λόγοι για την εμφάνιση του άλφα, είτε επειδή το υπόδειγμα έχει δημιουργηθεί λανθασμένα και ένας σημαντικός παράγοντας έχει παραλειφθεί στη δεξιά πλευρά, είτε επειδή μπορεί να υπάρχει κάποια μεροληψία στα δεδομένα του δείγματος που επιλέχθηκε, με αποτέλεσμα την εμφάνιση ενός όρου άλφα κάτω από τα δεδομένα του δείγματος αυτού. Προκειμένου να προσδιοριστεί ποιος από τους δύο λόγους για την εμφάνιση του άλφα, πρέπει να χρησιμοποιηθεί ένα στατιστικό τεστ για να γίνει ένας προσδιορισμός. Εάν το α είναι σημαντικά μηδενικό, αυτό σημαίνει ότι η εμφάνιση του α είναι απλώς συμπτωματική και δεν υποδηλώνει σφάλμα στο υπόδειγμα τιμολόγησης. εάν το α είναι σημαντικά μηδενικό, αυτό σημαίνει ότι η εμφάνιση του α είναι απλώς τυχαία και δεν υποδηλώνει σφάλμα στο υπόδειγμα τιμολόγησης. Εάν το α είναι σημαντικά μη μηδενικό, αυτό σημαίνει ότι εξακολουθεί να υπάρχει ένα μέρος της αναμενόμενης απόδοσης του περιουσιακού στοιχείου που δεν εξηγείται πλήρως από το υπόδειγμα τιμολόγησης. Η κατάσταση αυτή, λοιπόν, αποτελεί μια ανωμαλία. Έτσι, οι παράγοντες μπορούν σε γενικές γραμμές να διαχωριστούν σε δύο τύπους, έναν παράγοντα τιμολόγησης, ή αλλιώς το στοιχείο λ, και έναν παράγοντα ανωμαλίας, ή αλλιώς το στοιχείο α. (2) Παράγοντας μεγέθους Το 1981 ο Banz διαπίστωσε, με βάση στοιχεία 40 ετών του NYSE, ότι η μέση μηνιαία απόδοση των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης ήταν κατά 0,4% υψηλότερη από εκείνη των άλλων μετοχών. Ο λόγος πίσω από αυτό μπορεί να είναι η γενική απροθυμία των επενδυτών να κατέχουν μετοχές μικρών εταιρειών, γεγονός που καθιστά τις μικρές αυτές εταιρείες γενικά υποτιμημένες, ακόμη και κάτω από το κόστος, και συνεπώς θα είχαν υψηλότερη αναμενόμενη απόδοση. Αυτό οδήγησε στη στρατηγική της μικρής κεφαλαιοποίησης, η οποία επενδύει σε μετοχές με μικρότερη κεφαλαιοποίηση. Ο παράγοντας της κεφαλαιοποίησης της αγοράς έχει επίσης ενσωματωθεί στο σεβαστό μοντέλο τριών παραγόντων του Fama και στο μοντέλο πέντε παραγόντων. Είναι ο παράγοντας μέγεθος αποτελεσματικός στην αγορά μετοχών Α; Η μελέτη διαπίστωσε ότι πριν από το 2016, ο παράγοντας μέγεθος ήταν ακόμη πιο σημαντικός στην αγορά μετοχών Α από ό,τι στις ανεπτυγμένες αγορές, όπως η Ευρώπη και οι ΗΠΑ. Ωστόσο, κατά την περίοδο 2017-2018, οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης υπεραπέδωσαν σημαντικά τις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, καθιστώντας αμφίβολη την ισχύ του παράγοντα μεγέθους στην αγορά μετοχών Α. 2. Εκτός από τη στήριξη σε μια επιστημονική στρατηγική, η ποσοτική διαπραγμάτευση κερδοσκοπικών νομισμάτων απαιτεί επίσης την εξεύρεση τρόπων εξοικονόμησης χρημάτων. Ένας από τους ευκολότερους τρόπους για να το κάνετε αυτό είναι να επωφεληθείτε από τις μειωμένες χρεώσεις συναλλαγών. Παρόλο που το τέλος διακίνησης είναι μικρό, δεν πρέπει να αγνοηθεί. Κάποτε υπολόγισα ότι εφόσον οι συναλλαγές είναι συχνές και ο χρόνος συναλλαγής είναι μεγάλος, η συσσώρευση μικρών ποσών μπορεί να οδηγήσει σε περισσότερα από 10.000 U. Στη συνέχεια, θα παρουσιάσω διάφορους κοινούς τρόπους για τη μείωση του τέλους χειρισμού για μεγάλες πλατφόρμες συναλλαγών. (1) Μείωση των τελών του Binance Το Binance είναι σήμερα το μεγαλύτερο ανταλλακτήριο ψηφιακών νομισμάτων στον κόσμο και πρέπει να εγγραφείτε στο Binance αν θέλετε να κερδοσκοπήσετε σε νομίσματα. Η αμοιβή συναλλαγής αφαιρείται από τα εισπραχθέντα περιουσιακά στοιχεία. Για παράδειγμα, αν αγοράσετε Ethereum/USDT, η αμοιβή καταβάλλεται σε Ethereum. Εάν πουλήσετε Ethereum/USDT, η προμήθεια καταβάλλεται σε USDT. Παράδειγμα. Δίνετε εντολή για 10Ethereum στην τιμή των 3.452,55 USD ανά μετοχή. Τέλος συναλλαγής = 10Ethereum

1、Τι είναι η στρατηγική μικρής κεφαλαιοποίησης (1) Επενδύσεις σε συντελεστές Όταν πρόκειται για ποσοτικές στρατηγικές, η επένδυση σε παράγοντες είναι πάντα αναπόφευκτη. Από τότε που προτάθηκε το υπόδειγμα CAPM, οι επενδύσεις σε παράγοντες συνέχισαν να αναπτύσσονται και να αυξάνονται, αποτελώντας έναν τομέα ευρέως διαδεδομένου ενδιαφέροντος στην αγορά. Ένα μεγάλο ποσοστό των στρατηγικών που κυκλοφορούν στην αγορά έχει δημιουργηθεί με βάση μια μεγάλη ποικιλία παραγόντων, και η εφαρμογή των παραγόντων στις αγορές μετοχών και ομολόγων δεν ήταν λιγότερο επιτυχής. Στη δεκαετία του 1960, το Υπόδειγμα Αποτίμησης Κεφαλαιουχικών Στοιχείων Ενεργητικού (CAPM) εισήχθη για να αποκαλύψει τη σχέση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης ενός περιουσιακού στοιχείου (αναμενόμενη υπερβάλλουσα απόδοση) και του κινδύνου, δίνοντας την πρώτη διαισθητική έκφραση για την τιμολόγηση των κεφαλαιουχικών στοιχείων ενεργητικού. Ο τύπος δηλώνει ότι η αναμενόμενη απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου καθορίζεται από ένα σύνολο παραγόντων και την έκθεσή τους σε παράγοντες συν έναν όρο σφάλματος. Ο στόχος των επενδύσεων σε συντελεστές, με τη σειρά του, είναι να βρεθούν οι παράγοντες που εξηγούν την απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου. Δεδομένου ότι η αναμενόμενη απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου καθορίζεται από διάφορους παράγοντες, τι είναι ένας παράγοντας; Πώς βρίσκετε τους παράγοντες; Σύμφωνα με τον ορισμό στο βιβλίο Factor Investing Methods and Practices, "ένας παράγοντας περιγράφει κάποιον συστηματικό κίνδυνο στον οποίο εκτίθενται από κοινού πολλά περιουσιακά στοιχεία, ο κίνδυνος αυτός είναι η κινητήρια δύναμη πίσω από τις αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων και η απόδοση του παράγοντα είναι τυπικά το ασφάλιστρο κινδύνου ή η αντιστάθμιση κινδύνου για αυτόν τον συστηματικό κίνδυνο, που είναι η κοινή απόδοση αυτών των περιουσιακών στοιχείων". Μεταφρασμένο, για να είναι παράγοντας, πρέπει να είναι σε θέση να εξηγήσει το προφίλ απόδοσης πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων και να είναι σε θέση να προσφέρει θετική απόδοση. Η αναμενόμενη απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου αποτελείται από δύο συνιστώσες, εκτός από το λ, υπάρχει και ένας όρος άλφα, που ονομάζεται όρος σφάλματος, ο οποίος αντιπροσωπεύει το μέρος της αναμενόμενης απόδοσης ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν μπορεί να εξηγηθεί από το λ. Υπάρχουν δύο πιθανοί λόγοι για την εμφάνιση του άλφα, είτε επειδή το υπόδειγμα έχει δημιουργηθεί λανθασμένα και ένας σημαντικός παράγοντας έχει παραλειφθεί στη δεξιά πλευρά, είτε επειδή μπορεί να υπάρχει κάποια μεροληψία στα δεδομένα του δείγματος που επιλέχθηκε, με αποτέλεσμα την εμφάνιση ενός όρου άλφα κάτω από τα δεδομένα του δείγματος αυτού. Προκειμένου να προσδιοριστεί ποιος από τους δύο λόγους για την εμφάνιση του άλφα, πρέπει να χρησιμοποιηθεί ένα στατιστικό τεστ για να γίνει ένας προσδιορισμός. Εάν το α είναι σημαντικά μηδενικό, αυτό σημαίνει ότι η εμφάνιση του α είναι απλώς συμπτωματική και δεν υποδηλώνει σφάλμα στο υπόδειγμα τιμολόγησης. εάν το α είναι σημαντικά μηδενικό, αυτό σημαίνει ότι η εμφάνιση του α είναι απλώς τυχαία και δεν υποδηλώνει σφάλμα στο υπόδειγμα τιμολόγησης. Εάν το α είναι σημαντικά μη μηδενικό, αυτό σημαίνει ότι εξακολουθεί να υπάρχει ένα μέρος της αναμενόμενης απόδοσης του περιουσιακού στοιχείου που δεν εξηγείται πλήρως από το υπόδειγμα τιμολόγησης. Η κατάσταση αυτή, λοιπόν, αποτελεί μια ανωμαλία. Έτσι, οι παράγοντες μπορούν σε γενικές γραμμές να διαχωριστούν σε δύο τύπους, έναν παράγοντα τιμολόγησης, ή αλλιώς το στοιχείο λ, και έναν παράγοντα ανωμαλίας, ή αλλιώς το στοιχείο α. (2) Παράγοντας μεγέθους Το 1981 ο Banz διαπίστωσε, με βάση στοιχεία 40 ετών του NYSE, ότι η μέση μηνιαία απόδοση των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης ήταν κατά 0,4% υψηλότερη από εκείνη των άλλων μετοχών. Ο λόγος πίσω από αυτό μπορεί να είναι η γενική απροθυμία των επενδυτών να κατέχουν μετοχές μικρών εταιρειών, γεγονός που καθιστά τις μικρές αυτές εταιρείες γενικά υποτιμημένες, ακόμη και κάτω από το κόστος, και συνεπώς θα είχαν υψηλότερη αναμενόμενη απόδοση. Αυτό οδήγησε στη στρατηγική της μικρής κεφαλαιοποίησης, η οποία επενδύει σε μετοχές με μικρότερη κεφαλαιοποίηση. Ο παράγοντας της κεφαλαιοποίησης της αγοράς έχει επίσης ενσωματωθεί στο σεβαστό μοντέλο τριών παραγόντων του Fama και στο μοντέλο πέντε παραγόντων. Είναι ο παράγοντας μέγεθος αποτελεσματικός στην αγορά μετοχών Α; Η μελέτη διαπίστωσε ότι πριν από το 2016, ο παράγοντας μέγεθος ήταν ακόμη πιο σημαντικός στην αγορά μετοχών Α από ό,τι στις ανεπτυγμένες αγορές, όπως η Ευρώπη και οι ΗΠΑ. Ωστόσο, κατά την περίοδο 2017-2018, οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης υπεραπέδωσαν σημαντικά τις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, καθιστώντας αμφίβολη την ισχύ του παράγοντα μεγέθους στην αγορά μετοχών Α. 2. Εκτός από τη στήριξη σε μια επιστημονική στρατηγική, η ποσοτική διαπραγμάτευση κερδοσκοπικών νομισμάτων απαιτεί επίσης την εξεύρεση τρόπων εξοικονόμησης χρημάτων. Ένας από τους ευκολότερους τρόπους για να το κάνετε αυτό είναι να επωφεληθείτε από τις μειωμένες χρεώσεις συναλλαγών. Παρόλο που το τέλος διακίνησης είναι μικρό, δεν πρέπει να αγνοηθεί. Κάποτε υπολόγισα ότι εφόσον οι συναλλαγές είναι συχνές και ο χρόνος συναλλαγής είναι μεγάλος, η συσσώρευση μικρών ποσών μπορεί να οδηγήσει σε περισσότερα από 10.000 U. Στη συνέχεια, θα παρουσιάσω διάφορους κοινούς τρόπους για τη μείωση του τέλους χειρισμού για μεγάλες πλατφόρμες συναλλαγών. (1) Μείωση των τελών του Binance Το Binance είναι σήμερα το μεγαλύτερο ανταλλακτήριο ψηφιακών νομισμάτων στον κόσμο και πρέπει να εγγραφείτε στο Binance αν θέλετε να κερδοσκοπήσετε σε νομίσματα. Η αμοιβή συναλλαγής αφαιρείται από τα εισπραχθέντα περιουσιακά στοιχεία. Για παράδειγμα, αν αγοράσετε Ethereum/USDT, η αμοιβή καταβάλλεται σε Ethereum. Εάν πουλήσετε Ethereum/USDT, η προμήθεια καταβάλλεται σε USDT. Παράδειγμα. Δίνετε εντολή για 10Ethereum στην τιμή των 3.452,55 USD ανά μετοχή. Τέλος συναλλαγής = 10Ethereum