RBC Insights - 區塊鏈應用產業

大家好，我是 Chung！以前都在金融領域(會計/投行)，但當我接觸到加密領域時，對此非常感興趣。因此，希望透過去中心化平台 Mirror 紀錄我曾在鏈聞/公司寫過的項目介紹/趨勢分析/等等系列文章，同時訓練我的文筆思維與時俱進的知識。歡迎追蹤我的 Twitter: cchungccc

原文完成於2021年11月。

前言

大部分人聽到區塊鏈，第一個想到的應用是加密貨幣，但遠不止於加密貨幣。而紅樓看好目前在 NFT(非同質化代幣) 加密藝術品市場、Crypto Hedge Fund(加密貨幣對沖基金)、DeFi (去中心化金融)、B2B 商用的台灣區塊鏈應用。

首先，NFT 是 Non-Fungible Token (非同質化代幣) 與 Fungible Token (同質化代幣) 是相對的概念。如果以現實生活中的例子比喻，同質化代幣就像是法定貨幣，你身上如果有五百元，你可以部分部分的花費，找回零錢後繼續花費。然而，非同值化代幣是獨一無二，不可分割的，比如藝術品、遊戲裡的虛擬寶物至是房產證明或紅酒的履歷證明，當你交易出去這個非同質化代幣時，你就不再擁有它，沒有找零的概念。另外，區塊鏈不可篡改的特性，在創作者方面，將數位資產的所有權透過 NFT 的形式保存起來，並提供長期穩定現金流的新商業模式，例如，把音樂轉換成視覺藝術來拍賣獲利，近年吸引無數 IP、藝人、藝術家、音樂家等知名人士的參與。

再者，DeFi (去中心化金融)，由於區塊鏈有著較低廉手續費、速度快、零信任、不需透過第三方金融機構且全世界皆可使用的特性，讓不管你身處地球上的哪個角落，只要有網路即可透過點對點的方式完成金融服務。例如，支付、貸款、交易及保險等，著名的借貸項目 MakerDAO、去中心化交易所 Uniswap 等等，交易變得更加透明，這也是去中心化金融的誘人之處。紅樓資本在 Token Investment 領域已深耕四年多，從區塊鏈底層協議、Layer2 擴容方案等，過往區塊鏈投資五十多個包含 DeFi 的項目，其中韓國 Klaytn、新加坡 InsurAce 各都獲得高額的報酬率。也期望在未來 DeFi 被機構大規模採用下，紅樓能夠參與並扶植到其中有潛力的獨角獸新創。

而 Crypto Hedge Fund，傳統金融機構已經全面關注加密貨幣，這些資產管理公司的資金都已經配置在加密貨幣上，像是新加坡星展銀行 DBS 推出自己的加密貨幣交易所、Morgan Stanley 對高淨值客戶提供加密貨幣配置服務等等，紅樓也與華爾街所投資的公司共同推出的加密貨幣對沖基金，極高的績效表現是傳統金融領域所找不到的，光在 2020 年的報酬率高達 236%。

最後，B2B 商用區塊鏈，紅樓資本在 2019 年起，就關注了商用科技。不論在台灣區塊鏈應用或國際市場上，在未來十年，整個網路上傳輸的資料量，將暴增為現在的 50-100 倍。這時資訊安全和隱私數據分析的領域就極為重要，而能夠在原生網路底層上做到保護的就是區塊鏈技術。另外，商用區塊鏈短期專注在聯盟鏈資料帳本系統、數據軌跡分析領域、資訊安全的保護。在中期會朝著金融領域和有價憑證的虛擬化前進，而後期可能會期待從 Open Source 轉變成真正的 Open Business 時代，這樣的商用科技區塊鏈將更有益於我們。接下來，我們來看看紅樓認為短、中、長期台灣區塊鏈應用的發展潛力短期應用。

區塊鏈在短期應用

1. NFT 加密藝術品市場

Non-Fungible Tokens (NFT)，是由區塊鏈技術提供支持，與用於創建加密貨幣的技術相同，所以他們也像其他加密貨幣一樣被買賣。當然 NFT 不僅限於數字藝術，還可以用來代表幾乎任何類型的資產，例如音樂、交易、收藏品及GameFi元素，甚至用於代表真實世界的資產，例如房地產和俱樂部會員等等。總之，目前有許多中心化和去中心化交易所開始向其用戶開始提供 NFT 交易服務，其中著名的像是 Binance NFT 和 OpenSea。

2. 跨境支付 (Cross-border payments)

世界銀行數據顯示，跨境匯款平台交易費用達到6.51%。如果用戶通過銀行發起的交易，這一數字甚至更高，平均達到了11%。不僅如此，在時間方面，平均國際付款需要1-2天才能真正入帳。通常會使用跨境匯款的用戶都是在外地工作辛苦的農民工，仍要遭受這樣的剝削。然而，隨著區塊鏈在支付領域的應用，用戶將能夠享受更快、更便宜且安全的國際匯款。同時，銀行在採用區塊鏈技術時也會獲利，因為這將使他們能夠進入服務不足的市場，並通過降低傳統所使用的跨境支付方法來提高利潤。

3. 即時物聯網操作系統 (Real-time IoT operating systems)

目前在物聯網所遇到的問題，像是很難查明數據洩漏的原因，因為時常涉及多個設備之間數據或是利益相關者數據的所有權不清楚等等問題，而區塊鏈提供了解決方案。第一，防篡改，區塊鏈系統中的分佈式帳本是防篡改的，這消除了相關方之間信任的要求，沒有一個組織可以控制物聯網數據，將使其更安全。第二，透明度，區塊鏈允許隨時隨地查看過去發生的所有交易，有效找到數據洩漏的來源，並採取補救措施。第三，處理大量交易，區塊鏈可以實現數十億個設備之間的快速交易。第四，低成本，它可以讓物聯網公司通過消除與物聯網相關的處理開銷來降低成本。第五，智能合約，區塊鏈允許利益相關者根據滿足某些合約條件後自動執行。例如，當提供服務的條件得到滿足時，智能合約可以自動授權付款，無需人工干預。

4. 資料安全及隱私（Personal identity security）

用戶一旦將數據資料存儲在區塊鏈上，就會受到加密保護，無法更改或刪除，間接消除了對第三方服務商的需求。與此同時，由於用戶的數字身份直接加密存儲在區塊鏈上，理論上用戶將不再需要向任何第三方提供敏感數據，消除了中間機構將敏感個人數據直接存儲在其服務器。

區塊鏈在中期應用

1. 反洗錢追蹤系統（Anti-money laundering tracking system）

利用基於區塊鏈的AML智能合約將能夠自動化AML欺詐檢測過程。例如，需要經過驗證的ID、自動阻止/標記任何節點的可疑交易，通過這種方式，對金融機構進行的所有數字交易進行監督，政府將更容易監管有參與加密貨幣的金融機構/投資人。

2. 法幣數位化（Stablecoins）

穩定幣市場是每個公鏈中最重要的一環。根據Jump Capital這篇“穩定幣：數萬億美元市場即將崛起”文章中提到，他們相信比特幣將實現其作為世界第一大價值儲存的使命。尤其對其閃電網絡更是關注，因為閃電網絡大大增加比特幣作為交易媒介的可行性。而作為主要交易媒介的穩定幣將在未來加密資產被加速採用，這將使穩定幣的總價值呈現指數級增長，達到數萬億美元。目前穩定幣大都是與美元定錨掛鉤，如下圖，在過去一年穩定幣的採用率急速上升，從今年初的300億美元增長到約1500億美元。穩定幣主宰了所有避險、風控的地方，因為你持有加密貨幣最後要離開市場時大都會變成穩定幣的形式，然後兌換成法定貨幣離開。

區塊鏈在長期應用

1. Metaverse

近期最火紅的名詞無非就是元宇宙Metaverse，這個名詞最初起源於Neal Stephenson在1992年出版的 Snow Crash，書中Metaverse指一個完全虛擬的世界，人們在其中可以化身為各種存在。2009年的Avatar、2018年Ready Player One，把這個概念帶進電影中，引起短期轟動但礙於科技技術和教育知識，人們就只把他們當成一部科幻電影，僅此而已。但今年這個名詞再次出現在紐交所上市的遊戲公司Roblox的S-1(招股書)中，讓Roblox成為首支Metaverse概念的股票。另外，最近Facebook也把名字改成Meta，其CEO Mark Zuckerberg就認為Metaverse是網際網路的進化，各大網際網路巨頭像是微軟也相繼跟上了元宇宙的腳步。由於區塊鏈帶來的加密貨幣、NFT數位身份、去中心化的大帳本等等技術，我們將可以預期區塊鏈技術將是元宇宙重要基礎設施。將虛擬與現實世界在經濟、社交、身份系統上密切融合，每個用戶將都可進行內容生成與編輯。

紅樓對區塊鏈創投市場目前面臨的挑戰與機會

這邊可以先定義一下區塊鏈創投市場，目前分成兩塊。第一，商用區塊鏈投資新創公司股權，紅樓資本也預期在未來五年內，看到至少50家區塊鏈公司成為新創獨角獸。第二，區塊鏈投資web3.0新創公司，早在2019年紅樓資本就投資了韓國最大的通訊軟體Kakao Talk的區塊鏈項目Klaytn，為台灣唯一參與區塊鏈投資的創投機構。在2020年上市加密貨幣交易所時，最高市值回報率為60倍之多，相當驚人。紅樓資本共同創辦人Ivan Li提出了區塊鏈投資創投市場的四個機會與四項挑戰。

首先有四個機會。