链茶速递是链茶馆旗下编译团队，关注区块链及加密货币领域最新动向，重点介绍国外的新观点、新风向。

来源：Substack

作者：Cobie

翻译:  Chloe

在加密市场处于牛市刺激阶段时就参与进去的人，更像是在玩电子游戏一样，而不是一种投资方式。

大多数有竞争力的电子游戏都拥有不断发展的元游戏。元游戏可以被描述为游戏基本策略和规则再延伸出来的子集，这是高水平游戏所必备的因素。

在《英雄联盟》中，元游戏会随着角色、道具和能力的不同而不断变化。

我并没有玩过《万智牌》，但互联网告诉我，该元游戏是被强大且受欢迎卡牌、被禁止及限制卡牌以及有着最大声量的卡牌所支配的。

在整个2021年，有一个非常突出的「以太坊杀手」元游戏——「SolLunAvax」元游戏几乎整年都在增强。

它们的流行导致元游戏趋势也流入了不起眼的替代 Layer 1，你甚至可以这样说：「还有哪些Layer 1还没有参与进元游戏里？」

尽管以太坊的交易费是排他性且不利交易的，但这个元游戏却很持久。而且加密市场可以说是一个电子游戏，参与者也想要玩——他们不想把资产闲置在牛市里，所以要采取行动抓住机会。

有一些元游戏转瞬即逝。

2021年NFT铸币是一种非常流行的元游戏，Crypto Punks的流行成功激发了Hashmasks和Bored Apes等项目。

但是接下来，则是一波又一波的仿盘，大家不断寻找「下一个NFT收藏系列」。结果就是，这些铸币已经被超额认购，导致二级市场的炒作。

那些错失早期购买稀有铸币的人，被早期参与者的超额利润所刺激，因此后来的参与者将这些项目视为「无风险」的。

这些项目都不会是下一个BAYC，它们充其量只是缺乏灵感的趋势追随者，而最糟糕的情况会使它们变成掠夺现金的骗子，而真正二级市场的需求几乎为零。

由于成为NFT PFP创始人是有利可图的，且铸币被视为无风险交易，因此商标冲淡（trademark dilution）的情况不断增加，其为资本的最佳利用。

当然，如果资本的最佳利用方式是成为铸币的买家，而买家就会把心力转移到那里去，而在二级市场上的资金就会少很多。

市场也有明显地现象，在99%的情况下，二级市场上购买的人是输家，接着二级市场买家大量减少，这使得铸币的人成为最终输家，而这种结构蚕食了自己，其中最大赢家就是那些了解元游戏以及推进元游戏背后的人。

如果你回顾过去几年，就会发现元游戏其实已经有了许多进展。

在2020年的夏天，出现了DeFi，根据大量的流动性挖矿和最终的食物类代币进行分类。

直至2020年底，比特币出现了主导地位，随后演变为「蓝筹股」DeFi的复苏，Aave引领着整个市场，接着NFT热潮出现了，NiftyGateway的销售非常有利可图。

接下来则是糟糕的烂币时期、Layer 1时期和另一个NFT时期（但这一次是由 OpenSea主导）。

而在某些时刻，还出现了Art Blocks时期和推崇「古老NFT最棒」的趋势。

随着BSC、Avax和Luna货币在不同程度上拥有各自繁荣的生态系统，Layer 1时期演变成了Layer 1生态。

你可能会注意到，元游戏是有可能赢得加密电子游戏市场的。

在2021年，你不需要在早期就使用DaniCoin，也能有好的投资成果。但是为了最大化胜利，就必须得多次利用资产间的循环。

也许最重要的是，最大的输家是玩家会错误地将当前的元游戏视为其他东西——

那些在2021 年初认为元游戏实际上是一种长期投资机制的人，最终都将ROOK从2021年2月一直持有到接近-80%左右。或者说，他们过度投资在缺乏流动性和无关紧要的NFT PFP趋势。

在一般的情况下，元游戏会从一个长期投资议题开始，然后到流行，最后在虚有其表的繁荣下结束。

我认为对于市场的一些参与者来说，简单地跟随不断变化的元游戏就足够了，特别是对于那些能有自制力且是天生怀疑论者的人。因为我见过很多能够在发现趋势后，快速跳入再以获利可观利润后跳出并继续前进的人。

因此对于大多数人来说，了解元游戏背后的机制可能就更为重要。

如果你正在玩英雄联盟，那么你应该知道有个名为Nocturne的冠军角色是目前元游戏中最强大的角色，你可以简单地玩它直到它不再出现在元游戏当中，并从强大的角色中获得一些优势条件。

但是如果您了解为什么Nocturne在元游戏中很强大，以及在游戏中发生的改变所导致角色的强度提升，就能避免陷阱，并利用这些优势来赢得游戏的胜利。

你也会成为第一个知道这个优势何时不再适用（通过游戏的变化），因为你知道元游戏为何会存在。

在加密货币中，了解元游戏为何或如何运作比在了解英雄联盟游戏主体方面还要重要很多。

要理解元游戏结构的重要性可以用一个很好的例子，就是AVAX Defi和SOL Defi之间的简单比较。

从高水平来看，它们看起来是一样的，但我们要先假设这个投资议题实际上是相同的。

• Avalanche是一个可替代智能合约平台，一个以太坊杀手，今年的表现一直都很出色，而原生的AVAX DeFi有着较早使用新生态DeFi系统的机会，如果 Avalanche是最终的Layer 1赢家, AVAX DeFi也会是一个不错的选择。

• Solana是一个可替代智能合约平台，一个以太坊杀手，今年一直表现出色，而原生的SOL DeFi有着较早使用新生态DeFi系统的机会。如果Solana是最终的Layer 1赢家, SOL DeFi也会是一个不错的选择。

那么为什么Avalanche币让这么多CT交易员变得富有，而Solana币只是偷走了你的SOL？它们两者押注的DeFi都是以太坊的替代品，这难道有什么不同吗？

元游戏当中的“早”并不是指在第一天购买货币，是指以低于潜在价值的价格购买货币。

Solana生态系统有它自己的“非常高的FDV”子元游戏，在这个子元游戏中，真正早到的人是那些资助种子轮的人。

Solana生态系统的货币经济使创始人和金融家受益，但这意味着这些项目的估值似乎已经成功了，而许多项目的成长就是需要类似于这样的估值。

广受欢迎的Avalanche则以更多面向来对大众，并以合理的估值开始，这意味着随着Avalanche用户基础的增长，就能够从这种增长驱动中获得好处。

这是一个简单的例子，但它展示了如何理解元游戏背后的机制，也能够让在soldefi上受挫的人在avaxdefi上更有信心。

通常加密元游戏都是成功的案例，这些东西运行得很好，也会不断激励新的创始人和投资者。

以太坊取得了巨大的成功，它激励了成千上万的创始人，并推动了一个有趣的生态系统，以太坊的成功也造就了许多千万富翁。

但通常，加密元游戏也会因失败而启用。

以太坊在扩展方面失败了，无法让普通人使用该链，要在Layer 1上使用它是非常昂贵的，但Layer 2还尚未成熟，且有着它们自己的用户体验问题。

「Alt L1」元游戏就是根植于以太坊的成功，并因其失败而得以启用。

「赢家」是元游戏的一个刺激因素，人们被一个个成功的项目所激励，他们都想要寻找类似的东西，因此创始人决定他们也要建造类似这样的东西，而且还要更好，投资者则希望能尽早推出这些伟大创意的下个版本。

Axie Infinity的成功掀起了一股资本流入Gamefi的浪潮。AXS不仅成为今年表现最好的代币之一，而且其生态也开始进步，即使它们没有相同的指标或使用方法来为它们的估值，但还是创造了一个完整的元游戏。

Gamefi成为了一种时尚。

问题的出现和失败也是一个刺激因素——每个人都能感受到问题所带来的痛苦，并看到如果问题得到解决，将会变得更加美好。因此他们急于解决问题，虽然解决方案还不清楚，但这是可以预料的，因为大家永远不会清楚什么时候是为时过早。

在加密市场观察赢家和定位问题都可以是一个识别潜在元游戏的方式。

有时候，元游戏的启用单单只是因为志同道合的人推进项目尽早实现，新的市场参与者只是拒绝购买OG元老级的项目，因此选择创造自己的价值。

DOGE、SHIB、BSC、BAYC、AVAX、GME等领域都可以被视为具有这种元素。

他们先看到了某些东西取得了成功，于是简单地决定「我们不玩他们的游戏，因为该轮到我们致富了」，也许每一代人都选择离开上一代为他们创造的庞氏骗局，而决定创造自己的新世界。

加密领域中也有不依赖于加密投资的元游戏。

• 曾经有一段时间，FTX市场的上市公司几乎总是看涨，这是在牛市中最吸引人的新关注。

• 这段时间以来，一直有人在币安和Coinbase的交易中遥遥领先，他们通过内部消息、API泄漏，或任何方法找出将成为主要交易的货币，接着他们提前购买，并在上市时就出售资产。

• 只要你不跟随Barry，而追随某些VCs 就有机会搭上某个元游戏的顺风车。

• 一链分析以及观察加密币巨鲸追踪网站Whale Alert也有机会搭上某个元游戏。

• 在预售中也有一种元游戏，通过这个元游戏，再糟糕的项目还是可以得到资助，因为可以保证早期支持者的利润——他们以很低的估值筹集资金，拥有大量的投资者，并以 20 倍的估值筹办 IDO。

种子买家几乎可以保证获得利润，而这些在早期阶段就投入的人，可以对外表示「这个东西我已经投资了！」作为宣传（在此 IMO 完全扭曲了他们与潜在投资者间的风险不平衡关系，但我想这是合法的）。

而在这种情况下，创始人与早期投资者可能就会有双赢的结果，元游戏相对于其他人来说就会变得不利。

与电子游戏一样，在加密领域下的元游戏能够让玩家获得最大的获胜机会，参与进元游戏可以让你在任何时候找到最简单以及有利可图的机会。

一个叫The DogKennel的交易员在早期狗狗币飙涨前创造了一个每一枚狗币的投资组合，他发现了一个狗币元游戏，并将1.5万美元变成了数百万美元，这可能是我这一年来见过的最聪明的蠢主意了。

在Avax上看到DeFi起飞生态的交易者能够买入并且持有最有利益的Avax DEX，因为他们了解元游戏和元游戏背后的动机，识别出元游戏背后的动机可能就是任何垃圾币交易者最重要的技能。

如果你理解了里头的激励策略，就能弄清楚一个元游戏是否会带来正向反馈或者持续的增长量，甚至还能弄清楚这是不是一场迅速耗尽的骗局。

当然早期识别元游戏背后机制且购买货币并将其出售为最理想的方式，总体来说，我见过的最成功的另类投资者都是利用元游戏再随着时间的推移去增加他们手中持有的价值，不过不只如此元游戏也有其他一些有用的原因。

有时你可以轻易地观察自己是否错过了当前的元游戏，并赶紧退出以保持手上的价值。

当元游戏转移到新事物时，大多数的资本就会从原本的元游戏中流出，人们会为了下一个元游戏崛起而卖掉上一个手中持有的，这就是电子游戏生态，玩家想要一直玩游戏，不想有空闲的时候。

元游戏可以用来帮助决定哪些资产适合在衍生品上进行杠杆交易，或者围绕这些资产去构建出相对地交易。

在2021年，当你认为总体市场看起来不错而不是只专注于主流领域的时候就能获得最多的资产回馈，在2021的交易者回报是非常巨大的。相比于对BTC和ETH，在6月处在低点的SOL和LUNA都给交易者带来了巨大的回报。

许多交易者被困在使用不同的元游戏当中，而这些元游戏目前并不符合现实，很多人花了一年的时间绘制出比特币的蓝图，并对潜在的优势机制进行建模，但他们参考的是基于2017年的元游戏模型。

而最糟糕的事情就是一头热的跑进一个达到繁荣的元游戏领域，如果在一开始你用了几周甚至几个月的时间考虑了5到6次，接着终于鼓起勇气去做，那可能就已经太晚了，当你不再觉得它有风险了，这意味着它就是最大的风险。

总结来说，当元游戏变成所有参与者的共识时，它早就已转移到其他方面了。

链茶速递是链茶馆旗下编译团队，关注区块链及加密货币领域最新动向，重点介绍国外的新观点、新风向。

来源：Substack

作者：Cobie

翻译:  Chloe

在加密市场处于牛市刺激阶段时就参与进去的人，更像是在玩电子游戏一样，而不是一种投资方式。

大多数有竞争力的电子游戏都拥有不断发展的元游戏。元游戏可以被描述为游戏基本策略和规则再延伸出来的子集，这是高水平游戏所必备的因素。

在《英雄联盟》中，元游戏会随着角色、道具和能力的不同而不断变化。

我并没有玩过《万智牌》，但互联网告诉我，该元游戏是被强大且受欢迎卡牌、被禁止及限制卡牌以及有着最大声量的卡牌所支配的。

在整个2021年，有一个非常突出的「以太坊杀手」元游戏——「SolLunAvax」元游戏几乎整年都在增强。

它们的流行导致元游戏趋势也流入了不起眼的替代 Layer 1，你甚至可以这样说：「还有哪些Layer 1还没有参与进元游戏里？」

尽管以太坊的交易费是排他性且不利交易的，但这个元游戏却很持久。而且加密市场可以说是一个电子游戏，参与者也想要玩——他们不想把资产闲置在牛市里，所以要采取行动抓住机会。

有一些元游戏转瞬即逝。

2021年NFT铸币是一种非常流行的元游戏，Crypto Punks的流行成功激发了Hashmasks和Bored Apes等项目。

但是接下来，则是一波又一波的仿盘，大家不断寻找「下一个NFT收藏系列」。结果就是，这些铸币已经被超额认购，导致二级市场的炒作。

那些错失早期购买稀有铸币的人，被早期参与者的超额利润所刺激，因此后来的参与者将这些项目视为「无风险」的。

这些项目都不会是下一个BAYC，它们充其量只是缺乏灵感的趋势追随者，而最糟糕的情况会使它们变成掠夺现金的骗子，而真正二级市场的需求几乎为零。

由于成为NFT PFP创始人是有利可图的，且铸币被视为无风险交易，因此商标冲淡（trademark dilution）的情况不断增加，其为资本的最佳利用。

当然，如果资本的最佳利用方式是成为铸币的买家，而买家就会把心力转移到那里去，而在二级市场上的资金就会少很多。

市场也有明显地现象，在99%的情况下，二级市场上购买的人是输家，接着二级市场买家大量减少，这使得铸币的人成为最终输家，而这种结构蚕食了自己，其中最大赢家就是那些了解元游戏以及推进元游戏背后的人。

如果你回顾过去几年，就会发现元游戏其实已经有了许多进展。

在2020年的夏天，出现了DeFi，根据大量的流动性挖矿和最终的食物类代币进行分类。

直至2020年底，比特币出现了主导地位，随后演变为「蓝筹股」DeFi的复苏，Aave引领着整个市场，接着NFT热潮出现了，NiftyGateway的销售非常有利可图。

接下来则是糟糕的烂币时期、Layer 1时期和另一个NFT时期（但这一次是由 OpenSea主导）。

而在某些时刻，还出现了Art Blocks时期和推崇「古老NFT最棒」的趋势。

随着BSC、Avax和Luna货币在不同程度上拥有各自繁荣的生态系统，Layer 1时期演变成了Layer 1生态。

你可能会注意到，元游戏是有可能赢得加密电子游戏市场的。

在2021年，你不需要在早期就使用DaniCoin，也能有好的投资成果。但是为了最大化胜利，就必须得多次利用资产间的循环。

也许最重要的是，最大的输家是玩家会错误地将当前的元游戏视为其他东西——

那些在2021 年初认为元游戏实际上是一种长期投资机制的人，最终都将ROOK从2021年2月一直持有到接近-80%左右。或者说，他们过度投资在缺乏流动性和无关紧要的NFT PFP趋势。

在一般的情况下，元游戏会从一个长期投资议题开始，然后到流行，最后在虚有其表的繁荣下结束。

我认为对于市场的一些参与者来说，简单地跟随不断变化的元游戏就足够了，特别是对于那些能有自制力且是天生怀疑论者的人。因为我见过很多能够在发现趋势后，快速跳入再以获利可观利润后跳出并继续前进的人。

因此对于大多数人来说，了解元游戏背后的机制可能就更为重要。

如果你正在玩英雄联盟，那么你应该知道有个名为Nocturne的冠军角色是目前元游戏中最强大的角色，你可以简单地玩它直到它不再出现在元游戏当中，并从强大的角色中获得一些优势条件。

但是如果您了解为什么Nocturne在元游戏中很强大，以及在游戏中发生的改变所导致角色的强度提升，就能避免陷阱，并利用这些优势来赢得游戏的胜利。

你也会成为第一个知道这个优势何时不再适用（通过游戏的变化），因为你知道元游戏为何会存在。

在加密货币中，了解元游戏为何或如何运作比在了解英雄联盟游戏主体方面还要重要很多。

要理解元游戏结构的重要性可以用一个很好的例子，就是AVAX Defi和SOL Defi之间的简单比较。

从高水平来看，它们看起来是一样的，但我们要先假设这个投资议题实际上是相同的。

• Avalanche是一个可替代智能合约平台，一个以太坊杀手，今年的表现一直都很出色，而原生的AVAX DeFi有着较早使用新生态DeFi系统的机会，如果 Avalanche是最终的Layer 1赢家, AVAX DeFi也会是一个不错的选择。

• Solana是一个可替代智能合约平台，一个以太坊杀手，今年一直表现出色，而原生的SOL DeFi有着较早使用新生态DeFi系统的机会。如果Solana是最终的Layer 1赢家, SOL DeFi也会是一个不错的选择。

那么为什么Avalanche币让这么多CT交易员变得富有，而Solana币只是偷走了你的SOL？它们两者押注的DeFi都是以太坊的替代品，这难道有什么不同吗？

元游戏当中的“早”并不是指在第一天购买货币，是指以低于潜在价值的价格购买货币。

Solana生态系统有它自己的“非常高的FDV”子元游戏，在这个子元游戏中，真正早到的人是那些资助种子轮的人。

Solana生态系统的货币经济使创始人和金融家受益，但这意味着这些项目的估值似乎已经成功了，而许多项目的成长就是需要类似于这样的估值。

广受欢迎的Avalanche则以更多面向来对大众，并以合理的估值开始，这意味着随着Avalanche用户基础的增长，就能够从这种增长驱动中获得好处。

这是一个简单的例子，但它展示了如何理解元游戏背后的机制，也能够让在soldefi上受挫的人在avaxdefi上更有信心。

通常加密元游戏都是成功的案例，这些东西运行得很好，也会不断激励新的创始人和投资者。

以太坊取得了巨大的成功，它激励了成千上万的创始人，并推动了一个有趣的生态系统，以太坊的成功也造就了许多千万富翁。

但通常，加密元游戏也会因失败而启用。

以太坊在扩展方面失败了，无法让普通人使用该链，要在Layer 1上使用它是非常昂贵的，但Layer 2还尚未成熟，且有着它们自己的用户体验问题。

「Alt L1」元游戏就是根植于以太坊的成功，并因其失败而得以启用。

「赢家」是元游戏的一个刺激因素，人们被一个个成功的项目所激励，他们都想要寻找类似的东西，因此创始人决定他们也要建造类似这样的东西，而且还要更好，投资者则希望能尽早推出这些伟大创意的下个版本。

Axie Infinity的成功掀起了一股资本流入Gamefi的浪潮。AXS不仅成为今年表现最好的代币之一，而且其生态也开始进步，即使它们没有相同的指标或使用方法来为它们的估值，但还是创造了一个完整的元游戏。

Gamefi成为了一种时尚。

问题的出现和失败也是一个刺激因素——每个人都能感受到问题所带来的痛苦，并看到如果问题得到解决，将会变得更加美好。因此他们急于解决问题，虽然解决方案还不清楚，但这是可以预料的，因为大家永远不会清楚什么时候是为时过早。

在加密市场观察赢家和定位问题都可以是一个识别潜在元游戏的方式。

有时候，元游戏的启用单单只是因为志同道合的人推进项目尽早实现，新的市场参与者只是拒绝购买OG元老级的项目，因此选择创造自己的价值。

DOGE、SHIB、BSC、BAYC、AVAX、GME等领域都可以被视为具有这种元素。

他们先看到了某些东西取得了成功，于是简单地决定「我们不玩他们的游戏，因为该轮到我们致富了」，也许每一代人都选择离开上一代为他们创造的庞氏骗局，而决定创造自己的新世界。

加密领域中也有不依赖于加密投资的元游戏。

• 曾经有一段时间，FTX市场的上市公司几乎总是看涨，这是在牛市中最吸引人的新关注。

• 这段时间以来，一直有人在币安和Coinbase的交易中遥遥领先，他们通过内部消息、API泄漏，或任何方法找出将成为主要交易的货币，接着他们提前购买，并在上市时就出售资产。

• 只要你不跟随Barry，而追随某些VCs 就有机会搭上某个元游戏的顺风车。

• 一链分析以及观察加密币巨鲸追踪网站Whale Alert也有机会搭上某个元游戏。

• 在预售中也有一种元游戏，通过这个元游戏，再糟糕的项目还是可以得到资助，因为可以保证早期支持者的利润——他们以很低的估值筹集资金，拥有大量的投资者，并以 20 倍的估值筹办 IDO。

种子买家几乎可以保证获得利润，而这些在早期阶段就投入的人，可以对外表示「这个东西我已经投资了！」作为宣传（在此 IMO 完全扭曲了他们与潜在投资者间的风险不平衡关系，但我想这是合法的）。

而在这种情况下，创始人与早期投资者可能就会有双赢的结果，元游戏相对于其他人来说就会变得不利。

与电子游戏一样，在加密领域下的元游戏能够让玩家获得最大的获胜机会，参与进元游戏可以让你在任何时候找到最简单以及有利可图的机会。

一个叫The DogKennel的交易员在早期狗狗币飙涨前创造了一个每一枚狗币的投资组合，他发现了一个狗币元游戏，并将1.5万美元变成了数百万美元，这可能是我这一年来见过的最聪明的蠢主意了。

在Avax上看到DeFi起飞生态的交易者能够买入并且持有最有利益的Avax DEX，因为他们了解元游戏和元游戏背后的动机，识别出元游戏背后的动机可能就是任何垃圾币交易者最重要的技能。

如果你理解了里头的激励策略，就能弄清楚一个元游戏是否会带来正向反馈或者持续的增长量，甚至还能弄清楚这是不是一场迅速耗尽的骗局。

当然早期识别元游戏背后机制且购买货币并将其出售为最理想的方式，总体来说，我见过的最成功的另类投资者都是利用元游戏再随着时间的推移去增加他们手中持有的价值，不过不只如此元游戏也有其他一些有用的原因。

有时你可以轻易地观察自己是否错过了当前的元游戏，并赶紧退出以保持手上的价值。

当元游戏转移到新事物时，大多数的资本就会从原本的元游戏中流出，人们会为了下一个元游戏崛起而卖掉上一个手中持有的，这就是电子游戏生态，玩家想要一直玩游戏，不想有空闲的时候。

元游戏可以用来帮助决定哪些资产适合在衍生品上进行杠杆交易，或者围绕这些资产去构建出相对地交易。

在2021年，当你认为总体市场看起来不错而不是只专注于主流领域的时候就能获得最多的资产回馈，在2021的交易者回报是非常巨大的。相比于对BTC和ETH，在6月处在低点的SOL和LUNA都给交易者带来了巨大的回报。

许多交易者被困在使用不同的元游戏当中，而这些元游戏目前并不符合现实，很多人花了一年的时间绘制出比特币的蓝图，并对潜在的优势机制进行建模，但他们参考的是基于2017年的元游戏模型。

而最糟糕的事情就是一头热的跑进一个达到繁荣的元游戏领域，如果在一开始你用了几周甚至几个月的时间考虑了5到6次，接着终于鼓起勇气去做，那可能就已经太晚了，当你不再觉得它有风险了，这意味着它就是最大的风险。

总结来说，当元游戏变成所有参与者的共识时，它早就已转移到其他方面了。